大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交142.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降34.2%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨783，折合盤(pán)面874.9，基差108.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格722，折合盤(pán)面811.3，基差44.8，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存10697.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少56萬(wàn)噸，同比減少1098.03萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量雙雙走低，港口出現(xiàn)小幅累庫(kù)，國(guó)內(nèi)疫情與交易所限制措施對(duì)多頭情緒有一定影響。淡水河谷告知伊塔比拉綜合礦區(qū)禁令解除，此次暫停對(duì)產(chǎn)量影響不足100萬(wàn)噸，無(wú)需修改2020年鐵礦石指導(dǎo)產(chǎn)量，預(yù)計(jì)盤(pán)面將有所下挫。I2009：前期多單止盈離場(chǎng)

焦煤：

1、基本面：下游焦炭持續(xù)上漲下原料采購(gòu)積極性略有提升，焦煤價(jià)格也止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)，煤礦近期多處在去庫(kù)存環(huán)節(jié)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1360，基差188.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存788.56萬(wàn)噸，港口庫(kù)存526萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存732.42萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2046.98萬(wàn)噸，較上周增加54.37萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦炭持續(xù)上漲下，焦煤需求回升，焦鋼利潤(rùn)表現(xiàn)良好，焦煤價(jià)格有望轉(zhuǎn)穩(wěn)，預(yù)計(jì)短期焦煤跟隨焦炭波動(dòng)，價(jià)格持穩(wěn)為主。焦煤2009：1160-1190區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企在高利潤(rùn)刺激下多處滿產(chǎn)狀態(tài)，鋼廠高爐開(kāi)工高位，原料采購(gòu)需求良好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2070，基差136；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存459.55萬(wàn)噸，港口庫(kù)存330.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存41.62萬(wàn)噸，總體庫(kù)存831.67萬(wàn)噸，較上周減少8.62萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前仍處于供需兩旺狀態(tài)，但近期環(huán)保政策相對(duì)寬松，鋼材成交轉(zhuǎn)弱、淡季風(fēng)險(xiǎn)仍在。預(yù)計(jì)短期焦炭偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2009：1920-1960區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：上周供應(yīng)端產(chǎn)量仍高于去同期高位且仍有小幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)近期將達(dá)到峰值，在利潤(rùn)指引下鋼廠開(kāi)工意愿仍較強(qiáng)，供應(yīng)壓力繼續(xù)擴(kuò)大，近期需求方面受到南方雨季影響有所走弱，整體需求開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，但表觀消費(fèi)仍超出同期水平，去庫(kù)速度繼續(xù)放緩；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3728.6，基差143.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存758.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.96%，同比增加37.57%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格震蕩區(qū)間內(nèi)有小幅回調(diào)，當(dāng)前價(jià)格仍處短期高位，但但需求走弱，市場(chǎng)預(yù)期下降，不過(guò)本周下方空間不大，操作上建議10合約短線3530-3630區(qū)間內(nèi)逢高做空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷基本面有所回暖，供需均在小幅回升，供應(yīng)方面產(chǎn)量開(kāi)始反彈，但仍處于同期低位。需求方面受?chē)?guó)內(nèi)基建政策刺激，表觀消費(fèi)小幅回暖，下游挖掘機(jī)等銷(xiāo)量有較大提升，海外市場(chǎng)也開(kāi)始好轉(zhuǎn)，但社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)處于同期高位當(dāng)前去庫(kù)速度基本符合預(yù)期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3670，基差118，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存258.02萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.97%，同比增加18.15%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格小幅下跌，總體維持短期高位，當(dāng)前黑色系整體轉(zhuǎn)弱，不過(guò)短期預(yù)計(jì)向下回調(diào)空間不大，保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，操作上建議熱卷10合約短線3520-3620區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：氣溫升高，沿海日耗持續(xù)開(kāi)始反彈，港口與終端出現(xiàn)小幅累庫(kù)，后期需要關(guān)注水電的增量，CCI指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨570，09合約基差25.4，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存479.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1531.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少20.05萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)22.55天，環(huán)比減少0.75天 中性

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：受疫情影響，主產(chǎn)區(qū)煤礦加強(qiáng)疫情防控，進(jìn)口煤政策依然偏緊。電煤核心需求逐漸回暖，下游積極應(yīng)對(duì)迎峰度夏，重點(diǎn)關(guān)注后期日耗高度。ZC2009：空單離場(chǎng)觀望

2

---能化

原油2008：

1.基本面：歐佩克+消息人士：預(yù)計(jì)伊拉克將于周四在歐佩克和聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)（JMMC）會(huì)議上提交其削減石油產(chǎn)量和補(bǔ)償過(guò)剩的計(jì)劃，預(yù)計(jì)伊拉克將于周四在歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)會(huì)議上提交其削減石油產(chǎn)量和補(bǔ)償過(guò)剩的計(jì)劃，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)不建議進(jìn)一步擴(kuò)大目前的減產(chǎn)規(guī)模；歐佩克在月度石油市場(chǎng)報(bào)告（MOMR）中稱(chēng)，繼第二季度的崩潰后，全球石油需求將在今年下半年開(kāi)始復(fù)蘇，但同去年同期水平相比下降了640萬(wàn)桶，因?yàn)閷?duì)燃料的需求將繼續(xù)受到疫情及其控制措施的限制；中性

2.基差：6月17日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為41.61美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.27元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為40.54美元/桶，基差17.09元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至6月12日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加385.7萬(wàn)桶，預(yù)期增加50萬(wàn)桶；美國(guó)至6月12日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少15.2萬(wàn)桶，實(shí)際增加121.5萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至6月12日當(dāng)周減少260.8萬(wàn)桶，前值減少227.9萬(wàn)桶；截止至6月17日，上海原油庫(kù)存為2939.5萬(wàn)桶；偏空

4.盤(pán)面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止6月9日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至6月9日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：EIA原油庫(kù)存繼續(xù)增加，但下游汽油及精煉油庫(kù)存減少預(yù)示消費(fèi)好轉(zhuǎn)，美國(guó)原油產(chǎn)量大幅下降60萬(wàn)桶/日亦抵消了利空影響，OPEC月報(bào)顯示5月整體減產(chǎn)執(zhí)行率為84%，但市場(chǎng)預(yù)期沙特會(huì)強(qiáng)壓其他國(guó)家持續(xù)減產(chǎn)，關(guān)注周四召開(kāi)的JMMC監(jiān)督會(huì)議上伊拉克等國(guó)家對(duì)于減產(chǎn)的補(bǔ)償措施，短期內(nèi)原油仍高位多空相持，謹(jǐn)慎操作，短線289-297區(qū)間操作，長(zhǎng)線遠(yuǎn)月多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2009：

1、基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)各異，內(nèi)地市場(chǎng)周初補(bǔ)跌，且部分地區(qū)跌破前低后出貨尚可，且部分裝置檢修支撐區(qū)域市場(chǎng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)地市場(chǎng)或暫時(shí)企穩(wěn)。港口方面，受原油帶動(dòng)，能化期貨震蕩走高，且港口基差略走強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期港口現(xiàn)貨維持震蕩行情，紙貨月間差或略收窄；中性

2.基差：6月16日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1500元/噸，基差-220，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年6月11日，華東、華南兩大港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為95.27萬(wàn)噸，較上周降0.93萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在44萬(wàn)噸附近，較上周增1萬(wàn)噸；中性

4、盤(pán)面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)面面，外盤(pán)裝置開(kāi)工尚可，月內(nèi)進(jìn)口量維持高位，港口供應(yīng)充裕；而內(nèi)地方面，部分前期停車(chē)裝置計(jì)劃重啟，加之新建裝置陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)面預(yù)期增量；需求面，近期中下游接貨意向欠佳，終端消耗相對(duì)有限；近期港口主力庫(kù)區(qū)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)多有上調(diào)，現(xiàn)貨端存在拋壓；短線1690-1750區(qū)間操作，長(zhǎng)線09多單輕倉(cāng)持有。

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美國(guó)及南美出現(xiàn)反彈，國(guó)外逐步復(fù)工，石化庫(kù)存去庫(kù)良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-20，乙烯CFR東北亞價(jià)格漲至841，乙烯單體強(qiáng)，中線逢低看多，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)6800（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差-25，升貼水比例-0.4%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（-5），PE分項(xiàng)30，偏多；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6750-6900區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美國(guó)及南美出現(xiàn)反彈，國(guó)外逐步復(fù)工，石化庫(kù)存去庫(kù)良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-57，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格漲至771，中線逢低看多，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7750（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差237，升貼水比例3.2%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（-5），PP分項(xiàng)43，中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7400-7600區(qū)間震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10075,基差-250 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：多單持有

PVC：

1、基本面：工廠開(kāi)工下滑，庫(kù)存減少，供應(yīng)總體減少；需求整體表現(xiàn)一般?；久嬷稳源妫S庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，但速度降緩；預(yù)期利好有限，同時(shí)并無(wú)較大利空，期價(jià)高位震蕩，短期現(xiàn)貨市場(chǎng)或維持震蕩走勢(shì)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6365，基差35，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少6.12%至29.28萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：國(guó)際原油短線震蕩調(diào)整為主，但是整體幅度有限，瀝青期貨價(jià)格走跌帶動(dòng)市場(chǎng)觀望情緒增加，部分貨源對(duì)高價(jià)形成一定的沖擊。供應(yīng)端來(lái)看，下周?chē)?guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)供應(yīng)增減不一，其中華東地區(qū)上海石化、寧波科元將會(huì)復(fù)產(chǎn)瀝青，華南地區(qū)茂名石化將會(huì)轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，東北地區(qū)盤(pán)錦北瀝計(jì)劃?rùn)z修。需求端來(lái)看，南方持續(xù)降雨導(dǎo)致剛需一般，尤其沿江西南地區(qū)社會(huì)庫(kù)存較高，整體消耗放緩，高價(jià)需求動(dòng)力受限，北方地區(qū)需求平穩(wěn)，但是投機(jī)備貨性需求有所打壓。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)瀝青各地區(qū)壓力不一，整體煉廠庫(kù)存壓力不高，尤其華東、山東地區(qū)主力煉廠價(jià)格低位，不排除個(gè)別煉廠仍有推漲的可能，但是市場(chǎng)實(shí)際高價(jià)成交受限，個(gè)別6月底到期合同或有一定的沖擊。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2475，基差-139，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加0.8%為30.8%；中性。

4、盤(pán)面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

紙漿：

1、基本面：智利北部地區(qū)地震消息影響邊緣化，進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)；下游成品紙市場(chǎng)仍處于淡季，漿市需求弱穩(wěn)、紙廠剛需備貨為主；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4350元/噸，SP2009收盤(pán)價(jià)為4404元/噸，基差為-54元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：6月上旬國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存合計(jì)約200.40萬(wàn)噸，較5月底增加4.76%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求趨弱，庫(kù)存處于歷史較高水平，短期仍將維持震蕩偏弱運(yùn)行。紙漿2009：日內(nèi)逢高短空，止損4420

燃料油：

1、基本面：原油震蕩趨弱，成本端支撐走弱；海運(yùn)運(yùn)費(fèi)回落至正常水平，燃油東西方套利窗口逐步打開(kāi)，西方至亞太、新加坡供給量增加；部分航線仍然處于取消的狀態(tài)，整體船用燃油需求偏弱，高低硫價(jià)差歷史低位，高硫燃油需求偏悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅380燃料油為283美元/噸，F(xiàn)U2009收盤(pán)價(jià)為1695元/噸，基差為311元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止6月10日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2569萬(wàn)桶，環(huán)比前一周持平；中性

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油震蕩、基本面走弱，燃油短期仍將跟隨原油波動(dòng)。燃料油2009：日內(nèi)1660-1700區(qū)間偏空操作。

PTA：

1、基本面：PX成本低位影響之下，加工費(fèi)存在一定的空間，導(dǎo)致PTA處于高產(chǎn)量與高庫(kù)存的格局之中，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對(duì)高度仍不足，整體跟隨原油波動(dòng) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3615，09合約基差-97，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存6天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：PX供需依舊維持弱勢(shì)格局，PX與石腦油價(jià)差處于歷史低點(diǎn)，原油成本支撐傳導(dǎo)不暢，聚酯供需格局良好，但終端織造實(shí)際需求高度有限，PTA供應(yīng)相對(duì)寬松，目前高開(kāi)工高庫(kù)存高利潤(rùn)三高格局不變，盤(pán)面整體跟隨原油偏弱勢(shì)為主。TA2009：3570-3750區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤(rùn)有一定的壓縮，開(kāi)工率維持低位運(yùn)行，但高庫(kù)存壓力仍舊抑制盤(pán)面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3495，09合約基差-147，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存126.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.7萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：下游織造開(kāi)工緩慢恢復(fù)，但海外疫情仍在發(fā)酵，且夏季為紡織業(yè)傳統(tǒng)淡季，終端需求仍舊疲軟，且盤(pán)面上方煤制開(kāi)工壓制比較明顯，港口庫(kù)存去化較難。EG2009：關(guān)注3550一帶支撐

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，市場(chǎng)寄望中國(guó)需求改善和技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，北京出現(xiàn)新冠疫情令市場(chǎng)擔(dān)憂需求，國(guó)內(nèi)油廠壓榨維持高位，國(guó)內(nèi)大豆和豆粕庫(kù)存低位回升，供應(yīng)顯著增多現(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格。未來(lái)3個(gè)月進(jìn)口大豆到港進(jìn)入旺季，但肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會(huì)影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2667（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-238，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存75.09萬(wàn)噸，上周66.58萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.78%，去年同期76萬(wàn)噸，同比減少1.19%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850上方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實(shí)和看漲的預(yù)期左右盤(pán)面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買(mǎi)入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無(wú)定論，消息面稍利多支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，加上北京新冠確診病例在海鮮市場(chǎng)出現(xiàn)，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2260，基差-65，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.65萬(wàn)噸，上周3.25萬(wàn)噸，環(huán)比減少18.46%，去年同期2.1萬(wàn)噸，同比增加26.2%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300上方震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，市場(chǎng)寄望中國(guó)需求改善和技術(shù)性整理。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格收購(gòu)價(jià)維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過(guò)大壓制價(jià)格，盤(pán)面劇烈波動(dòng)，且國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4200，基差-614，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存508.6萬(wàn)噸，上周481.41萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.65%，去年同期426.41萬(wàn)噸，同比增加19.27%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)850上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨再創(chuàng)新高但基本面變化不大，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期高位震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：5月馬棕庫(kù)存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5730，基差78，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日豆油商業(yè)庫(kù)存81萬(wàn)噸，前值83萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來(lái)關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來(lái)看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。前幾價(jià)格反彈較猛，上升力度不足，投機(jī)止贏離場(chǎng)，大跌后可少量試多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5450-5850

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫(kù)存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5280，基差242，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日棕櫚油港口庫(kù)存51萬(wàn)噸，前值53萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來(lái)關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來(lái)看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4700附近入場(chǎng)，止盈5000

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫(kù)存減少4%，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對(duì)生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7960，基差531，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：5月25日菜籽油商業(yè)庫(kù)存18萬(wàn)噸，前值19萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動(dòng)行情反彈，馬來(lái)關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來(lái)看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國(guó)內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫(kù)存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫(kù)使得價(jià)格弱勢(shì)，另外炒作豆油收儲(chǔ)，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7050附近入場(chǎng)，止盈7300

白糖：

1、基本面：Unica：巴西中南部5月下半月糖產(chǎn)量同比大增36%。咨詢(xún)公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬(wàn)噸下調(diào)至310萬(wàn)噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過(guò)剩50萬(wàn)噸。2019年5月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1040.72萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖631.09萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年4月中國(guó)進(jìn)口食糖12萬(wàn)噸，同比減少22萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5440，基差353（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至5月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存409.63萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：西方各國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)回暖。目前夏季國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季，新糖壓榨結(jié)束，消耗庫(kù)存為主，內(nèi)外價(jià)差近期略有縮小，09合約上方壓力60日均線附近。

棉花：

1、基本面：6月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告調(diào)高庫(kù)存，小幅利空。4月份我國(guó)棉花進(jìn)口12萬(wàn)噸，環(huán)比減40%，同比減33.3%。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，19/20年度全球消費(fèi)2300萬(wàn)噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2620萬(wàn)噸，同比增加2%，期末庫(kù)存增加到2175萬(wàn)噸，為近五個(gè)年度最高。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量568萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)780萬(wàn)噸，期末庫(kù)存757萬(wàn)噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)11950，基差110（09合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度5月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：國(guó)內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷(xiāo)略有回暖。隨著外圍國(guó)家部分開(kāi)始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，盤(pán)中快速回落短多。

4

---金屬

黃金

1、基本面：周三地緣政治和疫情擔(dān)憂壓制了樂(lè)觀情緒，避險(xiǎn)情緒升溫，美股漲跌互現(xiàn)，美元小幅反彈收于97關(guān)口上方，現(xiàn)貨黃金維持震蕩；中性

2、基差：黃金期貨392.86，現(xiàn)貨390.24，基差-2.62，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2022千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：影響因素依舊復(fù)雜，金價(jià)維持震蕩；COMEX金維持在1735左右；今日關(guān)注英國(guó)利率決議、美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話；目前支撐金價(jià)因素較多，但影響較弱，疊加樂(lè)觀經(jīng)濟(jì)影響，金價(jià)維持震蕩。滬金2012：390-396區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周三地緣政治和疫情擔(dān)憂壓制了樂(lè)觀情緒，避險(xiǎn)情緒升溫，美股漲跌互現(xiàn)，美元小幅反彈收于97關(guān)口上方，現(xiàn)貨黃金維持震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4259，現(xiàn)貨4204，基差-55，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2076640千克，減少23030千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)繼續(xù)震蕩；COMEX銀小幅回升至17.6以上，內(nèi)盤(pán)銀收于4215。銀價(jià)走低受到買(mǎi)盤(pán)支撐，近期影響因素多但難出現(xiàn)單邊趨勢(shì)，依舊震蕩為主。滬銀2012：4170-4310區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，較上月小幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，保持在50%以上；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 46900，基差130，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：6月17日LME銅庫(kù)存減3775噸至244700噸，上期所銅庫(kù)存較上周減11782噸至128131噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)內(nèi)庫(kù)存出現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)和全球?qū)捤杀尘跋?，滬銅高位震蕩，滬銅2007: 47000空持有，持有 48000看跌期權(quán)空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14080，基差240，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減25755噸至296305噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬鋁維持強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，但是繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2007：13700附近空持有，止損14000。

滬鋅:

1、基本面：倫敦5月20日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的月報(bào)顯示，2020年1-3月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩6.8萬(wàn)噸, 2019年全年為供應(yīng)短缺7.5萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16670，基差-80；中性。

3、庫(kù)存：6月17日LME鋅庫(kù)存較上日減少275噸至124500噸，6月17上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少177噸至41807噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過(guò)剩；滬鋅ZN2007：空單逢高入場(chǎng)。

鎳：

1、基本面：目前來(lái)看，礦價(jià)雖然在上漲，但是供應(yīng)的增加明顯，后續(xù)高度有降，對(duì)成本支撐力慢慢減弱。鎳鐵價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始回落，后期預(yù)期供應(yīng)增加，但不銹鋼目前來(lái)看，庫(kù)存繼續(xù)下降，需求目前仍然比較好，可能再次成為支撐價(jià)格的力量。電解鎳產(chǎn)量維持，但需求亮點(diǎn)不足，后期仍可能被鎳鐵擠兌。中性

2、基差：現(xiàn)貨103350，基差-130，中性，俄鎳102850，基差-630，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存233298，+180，上交所倉(cāng)單26479，0，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳08：多單暫持，破102000離場(chǎng)，如果站上104000以上當(dāng)心多頭平倉(cāng)。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步向企業(yè)合理讓利，助力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)；美聯(lián)儲(chǔ)并不認(rèn)為負(fù)利率在美國(guó)適用，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市尾盤(pán)收紅，醫(yī)藥、周期和軍工板塊走強(qiáng)；偏多

2、資金：融資余額10922億元，增加72億元，滬深股凈賣(mài)出27.21億元；偏多

3、基差：IF2006貼水10.6點(diǎn)，IH2006貼水9.9點(diǎn)，IC2006貼水29.4點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：海外風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，國(guó)內(nèi)疫情數(shù)據(jù)穩(wěn)中有降，主要指數(shù)上漲后接近前期壓力位，短期難突破或進(jìn)入震蕩調(diào)整。IF2007：觀望為主；IH2007：觀望為主；IC2007：觀望為主。

國(guó)債：

1、基本面：存款利率近期現(xiàn)下行，四大行主動(dòng)下調(diào)大額存單發(fā)行利率，其中3年期、5年期等中長(zhǎng)期限存款利率的下行幅度相對(duì)較大，5月份環(huán)比降幅均超過(guò)5個(gè)基點(diǎn)。 

2、資金面：6月17日央行公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)操作，市場(chǎng)凈回籠600億元。 

3、基差：TS主力基差為0.4020，現(xiàn)券貼水期貨，偏多。TF主力基差為0.3322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2890，現(xiàn)券升水期貨，偏多。 

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。 

5、盤(pán)面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。 

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。 

7、結(jié)論：離場(chǎng)觀望。