股指

股指: 周期成長領(lǐng)漲，結(jié)構(gòu)分化明顯

1.外部方面：在美元流動性危機(jī)緩解后，海外金融市場進(jìn)入到相對平穩(wěn)階段。中短期海外風(fēng)險事件較為頻繁，疊加經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期擾動市場情緒，股指和商品波動較大。美聯(lián)儲購買企業(yè)債利好，短期提振市場風(fēng)險偏好。隔夜歐美股市漲跌不一，原油上漲。

2.內(nèi)部方面：國常會首提金融系統(tǒng)向?qū)嶓w企業(yè)讓利1.5萬億，并釋放降準(zhǔn)信號，短期對股指影響偏正面。中短期警惕疫情反復(fù)擾動市場情緒，影響內(nèi)需修復(fù)。昨日股指小幅收漲，兩市合計成交超過7500億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，煤炭與鋼鐵板塊強(qiáng)勢領(lǐng)漲。北向資金凈流入近50億元。盤面特征，結(jié)構(gòu)分化，以行業(yè)景氣回升為主線，存量資金博弈。基差方面，股指再度向上挑戰(zhàn)阻力位，股指期貨貼水有所收窄。

3.總結(jié)：由于海外市場再度釋放經(jīng)濟(jì)刺激計劃，短期由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。國內(nèi)政策刺激力度雖保持克制，但也不弱，還是能夠穩(wěn)定市場預(yù)期。技術(shù)面上，若滬指850日均線3030點附近阻力未能有效突破并站穩(wěn)，則會再度回到下降通道中。

貴金屬

貴金屬：美元上漲打壓金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D389.68（0.28 %），AgT+D4261（2.11 %），金銀（國際）比價99.22 。

2.利率：10美債0.71%；5年TIPS -0.65%（-0.13）；美元97.46 。

3.聯(lián)儲：鮑威爾稱希望將利率維持在目前水平上，直到我們有信心經(jīng)濟(jì)度過了疫情的困擾。

4.EFT持倉：SPDR1136.2200噸（0）。

5.總結(jié)：英鎊下跌支撐美元，貴金屬小幅調(diào)整，美黃金仍在高位區(qū)間震蕩。考慮逢低買入或跨期價差策略。

螺紋

螺紋：庫存數(shù)據(jù)降幅縮窄，現(xiàn)貨價格回調(diào)

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3300（0）；上海市場價3760元/噸（0），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4030（-20），杭州地區(qū)3780（0）。

2.成本：鋼坯完全成本3132，出廠成本3300.

3.基差：10合約杭州204上海194廣州534。

4.產(chǎn)量及庫存：，建材方面，本周鋼廠庫存持續(xù)增加，主要原因在于梅雨帶影響范圍擴(kuò)大，使貿(mào)易商提貨節(jié)奏放緩，導(dǎo)致鋼廠銷售不佳，庫存上升，尤其江蘇、四川、山西和湖北四省表現(xiàn)較為突出。其中螺紋鋼和線材周環(huán)比增加16.39萬噸和3.03萬噸。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，華東、南方和北方分別增加7.2萬噸、7.99萬噸和4.23萬噸；從同比數(shù)據(jù)來看，華東、南方和北方分別同比高35.35萬噸、23.56萬噸和20.4萬噸。熱卷方面，本周庫存環(huán)比微降，分三大區(qū)來看，華東和南方環(huán)比微增0.4萬噸和0.2萬噸，北方微降0.72萬噸；從省份角度來看，吉林、四川和廣西為主要增庫省份，主要原因在于鋼廠出貨節(jié)奏放緩。

5.總結(jié):庫存去化，礦石出現(xiàn)不可抗力大幅上漲支撐成本，但是近期梅雨季節(jié)提前，北京疫情問題，下游需求轉(zhuǎn)弱，價格出現(xiàn)回調(diào)。

鐵礦石

鐵礦石：供給略有改善，庫存有所增加。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴720（-2），日照PB粉780（-3）。

2.基差：PB粉09合約73；金布巴粉09合約38。

3.發(fā)運：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2513.8萬噸，環(huán)比上期減少415.8萬噸。澳洲發(fā)運總量1840.7萬噸，環(huán)比減少327.3萬噸，巴西發(fā)運總量673.1萬噸，環(huán)比減少88.5萬噸。

4.庫存：本周一（15日）Mysteel統(tǒng)計45港庫存總量10702.4萬噸，上周四（11日）10697.7萬噸，上周一（8）日10628.58萬噸。

5總結(jié)：據(jù)淡水河谷官網(wǎng)，公司獲準(zhǔn)恢復(fù)在伊塔比拉的鐵礦石開采；全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷公司（Vale SA）將在巴西勞工當(dāng)局批準(zhǔn)其修訂后的Covid-19協(xié)議后，恢復(fù)其Itabira綜合體的運營；這家總部位于里約熱內(nèi)盧的公司周三在一份聲明中說，6月5日停產(chǎn)的三座礦井將逐步恢復(fù)運營。產(chǎn)量影響不到100萬噸，該公司認(rèn)為無需修改其2020年產(chǎn)量指南。 

滬銅

滬銅：持續(xù)去庫，短期偏強(qiáng)，中期仍有下跌風(fēng)險

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為47,150元/噸（+170）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損1410.87元/噸,前值為虧損927.35元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差260。

4.庫存：上期所銅庫存128,131噸（-11,782噸），LME銅庫存為243,250噸（--1,450噸），保稅區(qū)庫存為總計19.9噸（+1.8噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面擾動逐漸平復(fù)，疫情可能復(fù)發(fā)，中期仍有下跌風(fēng)險，操作上目前關(guān)注5日均線附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁

滬鋁：基差強(qiáng)勢，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為13,970元/噸（-110）。

2.利潤：維持。電解鋁進(jìn)口虧損104.5元/噸，前值虧損13.45元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差225,前值240。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存266,588（-29,717噸），LME鋁庫存為1,610,300噸（-4,675 噸），保稅區(qū)庫存為總計70.5萬噸（-2.1萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫動力減弱,國外庫存壓力減小，基差偏強(qiáng)。短期來看，受外圍形勢影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠

橡膠：跟隨氛圍波動，不追高

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價格10000-10050元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價10450-10500元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格大穩(wěn)小動，生膠片39.05；煙膠片43.05，漲0.08；膠水44.00，穩(wěn)定；杯膠31.25，穩(wěn)定。（泰銖/公斤）。

3.供需：從當(dāng)前了解情況來看，前期設(shè)備有波動的輪胎企業(yè)近日開工逐漸恢復(fù)正常，但半鋼胎開工仍處于低位水平，詢單雖有增加，但出口交貨尚未完全體現(xiàn)。

4.總結(jié)：基本面并沒有顯著的改觀，資金面缺乏炒作的抓手，短期內(nèi)市場的風(fēng)險尚不能確定完全釋放，因此要注意短線的波動反復(fù)。

塑料

塑料：PE短期偏強(qiáng)，持續(xù)拉漲動力弱

1.現(xiàn)貨：本周國內(nèi)聚乙烯市場價格穩(wěn)中走高。當(dāng)前線性主流價格6800-7100元/噸，環(huán)比漲50-200元/噸不等；高壓主流價格在7800-8300元/噸，多數(shù)上漲，幅度在50-350元/噸不等；低壓各品種價格多數(shù)走高，幅度在50-300元/噸不等。

2.總結(jié)：上游方面，原油價格呈跌后反彈態(tài)勢，本周線性期貨表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，多日連續(xù)收漲，同時石化裝置檢修仍較為集中，部分貨源相對偏緊，石化出庫價配合連續(xù)拉漲，貿(mào)易商報盤受支撐走高。然伴隨市場價格漲至高位，工廠接貨意向相對謹(jǐn)慎，價格上漲幅度受限，維持盤中震蕩態(tài)勢。本周PE石化企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷在81.12%，截止周四石化合成樹脂庫存在69.5萬噸，庫存壓力不大。下周來看，下周檢修損失量在7.05萬噸，港口庫存有累庫跡象，供應(yīng)端壓力凸顯。需求方面，除農(nóng)膜行業(yè)有小幅提升外，其他行業(yè)平穩(wěn)為主，下游工廠對于高價原料的接受能力有限。下周市場或?qū)⒕S持震蕩之勢，以消化前期漲幅為主。預(yù)計主流價格在6700-7100元/噸。

PTA

PTA：震蕩調(diào)整

1.現(xiàn)貨：華東PTA市場微漲，現(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水80自提，遞盤參考2009貼水85-90自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3590-3630自提。日內(nèi)PTA買盤以貿(mào)易商為主，成交氣氛寡淡，現(xiàn)貨市場成交約2000噸，聽聞3596自提、3621倉單成交，現(xiàn)貨成交基差貼水90，月底成交基差貼水85。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)6天（前值6.5）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-107（前值-102）

4.總結(jié)：PTA行情略跌，期貨微跌，部分下游聚酯工廠開始促銷，但聚酯產(chǎn)銷依舊低迷。雖然本周PX上漲對PTA成本支撐增強(qiáng)，但PTA供應(yīng)增加預(yù)期之下，市場信心不足，本周聚酯產(chǎn)銷整體平淡，預(yù)計短期PTA行情漲跌不易。

油脂

油脂：漸趨穩(wěn)定

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津5750（+20），張家港5850（0），棕櫚油，天津24度5380（-50），東莞5390（0）。

2.基差：豆油天津82（+4），棕櫚油東莞386（+34）。

3.成本：印尼棕櫚油8月完稅成本5307（+13）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價6180（+70）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至6月12日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存95.62萬噸，較上周增加0.673萬噸，增長0.71%。棕櫚油港口庫存35.21萬噸，較上周降6.4%，較上月同期下降20.56%，較去年同期下降48.16%。

7.總結(jié)：內(nèi)外擾動，油脂期價波動加劇，豆油國內(nèi)繼續(xù)緩慢增庫，但市場情緒漸趨穩(wěn)定，成交及預(yù)期開始支撐盤面，操作上可重新介入反彈多單。

豆粕

豆粕：內(nèi)外交困，持續(xù)整理

1.現(xiàn)貨：山東2670-2690元/噸（0），江蘇2665-2680元/噸（+20），東莞2640-2660元/噸（0）。

2.基差：東莞8-9月基差-40（0），張家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本3256元/噸（+45）。

4.供給：第24周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為59.1%，較上周提高3.93%。

5.需求：據(jù)天下糧倉統(tǒng)計90家油廠豆粕提貨總量17.253萬噸，前一日豆粕提貨總量17.372萬噸。

6.庫存：截至6月12日，沿海地區(qū)豆粕庫存量75.09萬噸，較上周增長12.78%，較去年同期減少1.19%。

7.總結(jié)：現(xiàn)貨庫存壓力持續(xù)增加，期價高位調(diào)整，目前美豆種植較為順利，預(yù)計延續(xù)調(diào)整概率較大，操作上暫轉(zhuǎn)為震蕩思路，對沖重新介入做多油粕比思路。

菜粕

菜粕：弱勢震蕩

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2210-2320（+10）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3606（+94）。

4.供給：第24周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率7.38%，上周10.18%。

5.庫存：第24周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為16.03萬噸，較上周減少1.99萬噸，下降11.05%，較去年同期下降6.79%。

6總結(jié)：菜粕進(jìn)入季節(jié)性消費旺季，庫存近幾周有所下降，近期南方出現(xiàn)暴雨洪災(zāi)對水產(chǎn)消費有一定抑制，操作上保持偏弱震蕩思路，對沖繼續(xù)持有做擴(kuò)豆菜價差。

玉米

玉米：臨儲第四拍成交價再創(chuàng)新高，但期價沖高回落

1.現(xiàn)貨：全線上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫1950（10），吉林長春出庫2040（40），山東德州進(jìn)廠2200（20），港口：錦州平倉2150（10），主銷區(qū)：蛇口2220（10），成都2360（10）。

2.基差：持穩(wěn)。錦州現(xiàn)貨-C2009=21（8）。

3.供給：國家糧食局?jǐn)?shù)據(jù)，截至4月30日，黑龍江、山東等11個主產(chǎn)區(qū)累計收購玉米9802萬噸，同比減少1184萬噸。

4.需求：截止6月12日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率62.85%（0.57%），同比增2.25%。酒精行業(yè)開機(jī)率61.57%（-1.2%）。

5.庫存：截至6月5日，北方四港庫存降至239.11萬噸（-12.7），注冊倉單繼續(xù)猛增至50408張（-650）。

6.總結(jié)：第四周臨儲玉米拍賣火爆程度再創(chuàng)新高，延續(xù)100%成交率，同時成交價格繼續(xù)跳漲，黑龍江二等均價溢價高達(dá)219元/噸，對應(yīng)交割成本2190元/噸。但需要注意的是， 9月合約期價沖高回落，收在2130元/噸一線，說明市場主體對于今天超過200元/噸的溢價程度后期能否維持是持懷疑態(tài)度的。放到中期來看，100%成交，超過200元/噸的成交溢價是不可持續(xù)的，投機(jī)情緒已然過熱。目前而言不建議投資者繼續(xù)追多，原有多單持有者設(shè)置止盈策略。當(dāng)然，在供需缺口支撐下，國內(nèi)玉米價格中長期強(qiáng)勢格局未改，只是短期持續(xù)拉漲的同時利空積聚，隨時有回落調(diào)整的需求。

白糖

白糖：有待需求指引，短期上方壓力增加

1.現(xiàn)貨：報價平穩(wěn)。廣西集團(tuán)報價5420（0），昆明集團(tuán)報價5310（0）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧320昆明210，01合約南寧490昆明380。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3359（+36），巴西配額外進(jìn)口4274（+46），泰國配額內(nèi)進(jìn)口3862（+11），泰國配額外進(jìn)口4931（+14）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進(jìn)入純銷售期，下游需求淡季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止5月底工業(yè)庫存同比增加1萬噸。

7.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)廣西糖廠全部收榨，云南處于收榨末期，全國食糖減幅縮窄。需求淡季疊加疫情沖擊，中下游采購進(jìn)展緩慢。5月22日白糖關(guān)稅從85%降為50%、進(jìn)口利潤豐厚。同時，ICE期糖承壓回調(diào)。因此，鄭糖短期震蕩整理，后市關(guān)注ICE期糖走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

棉花

棉花：有待需求回暖，短期上方壓力增加

1.現(xiàn)貨：報價持平。CCIndex3128B報11983（+33）。

2.基差：縮小。棉花09合約93，01合約-422。

3.成本：進(jìn)口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12019（+134），進(jìn)口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13763（+73）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫存：5月底全國棉花商業(yè)庫存總量約377萬噸，較上月減少52萬噸，比去年同期高25萬噸。此外，倉單天量，而國儲棉庫存維持低位。

7.總結(jié)：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)紡織企業(yè)累庫，下游訂單有所增加，但出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。同時，ICE期棉承壓回調(diào)。綜上，鄭棉短期上方壓力增加，后市關(guān)注美棉走勢產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。