展望：藍(lán)籌搭臺，成長唱戲蜜月期

回顧：4月以來，我們看到以美的集團(tuán)、貴州茅臺為代表的“藍(lán)籌”搭好了臺，邁瑞醫(yī)療、泰格醫(yī)藥、寧德時代、立訊精密為代表的“成長”完美唱戲，實現(xiàn)了40%左右的漲幅。

上證綜指修改編制方式，改革加速、萬眾期待?！敖ㄖ贫?、不干預(yù)、零容忍”，提升股市信心、振奮投資者情緒，創(chuàng)業(yè)板指時隔四年創(chuàng)新高。國常會再提降準(zhǔn)、再貸款工具、讓利實體，美聯(lián)儲通過二級市場信貸安排(SMCCF)購買公司債，國內(nèi)、全球流動性邊際再改善。我們看好市場，把握做多窗口，“藍(lán)籌搭臺，成長唱戲”繼續(xù)著4月份以來的蜜月期。

資本市場以前所未有的改革速度、力度，提振市場信心與情緒。

1)從“兩會”期間市場討論上證綜指編制方案，到上周五6月19日公布上證綜指新的編制方案。同時，創(chuàng)業(yè)板注冊制、新三板精選層都正式進(jìn)入實質(zhì)性操作階段。上證綜指指數(shù)改革主要①剔除“披星戴帽”股票，截止到5月底共計85只，②新股不再是上市11天后納入指數(shù)，而是根據(jù)情況上市3個月或1年后再納入，③科創(chuàng)板上市公司納入指數(shù)。此舉有利于上證綜指更加全面反應(yīng)滬市上市公司表現(xiàn)，加速資本市場優(yōu)勝劣汰。

2)在陸家嘴論壇上，劉鶴副總理談到“建制度、不干預(yù)、零容忍”。資本市場在市場化、法治化，投資者所期待的加快改革。疊加新證券法的出臺，對違法違規(guī)行為的打擊、信息披露的加強(qiáng)，都有望對市場投資者的信心增加。同時，健全以養(yǎng)老金、保險等為代表中長線資金的進(jìn)入打下基礎(chǔ)，有望加快市場價值投資的制度體系。

3)制度建設(shè)讓“A股美股化”加速，繼續(xù)call“長?！?。我們在中期策略《蟄伏中孕育生機(jī)》中強(qiáng)調(diào)，隨著A股改革加速，市場化和制度建設(shè)越來越完善，在而立之年，正在逐步顯露成熟氣質(zhì)，美股化特征。中長期生機(jī)正在隨著這些改革措施逐步積累，中長期對于股市長牛是有利的，利好因素的點(diǎn)滴積累，讓市場出現(xiàn)大生機(jī)的步伐就越來越近。

流動性擔(dān)憂有所緩解，股市流動性仍較好。過去1個多月，市場對于流動性存在轉(zhuǎn)向等多方面擔(dān)憂，我們在中期策略《蟄伏中孕育生機(jī)》強(qiáng)調(diào)流動性寬松大趨勢不變，關(guān)注節(jié)奏變化。本周看到國常會再提降準(zhǔn)、再貸款、讓利實體，美聯(lián)儲也再度擴(kuò)大流動性安排，通過SMCCF購買公司債，整體流動性寬松格局有所改善。其次，對于股票市場而言，時隔5個月，科技類ETF再度批復(fù)，多只科創(chuàng)與新三板封閉基金發(fā)行，股票市場流動性維持寬松格局。對于受益于流動性寬松的科技成長，大創(chuàng)新有望繼續(xù)唱戲。

行業(yè)配置：把握藍(lán)籌搭臺+成長唱戲兩個方向，受益于資本市場改革的券商。

生機(jī)1:看好大創(chuàng)新，尤其是硬科技，特別是5G應(yīng)用(云、視頻等)、信創(chuàng)、半導(dǎo)體鏈條、新能源車鏈條、面板景氣等方向。同時，受益于資本市場改革和指數(shù)變化，我們在中期策略《蟄伏中孕育生機(jī)》強(qiáng)調(diào)的券商機(jī)會值得重視。

生機(jī)2:以家電、家居為代表的可選消費(fèi)景氣向上的鏈條。以及外資持續(xù)流入受益的重倉股，核心資產(chǎn)方向，如食品飲料、醫(yī)療設(shè)備等。

風(fēng)險提示：美股二次探底。