股指

股指:北向資金大幅流入，繼續(xù)向上挑戰(zhàn)850日均線阻力位

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場(chǎng)進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)階段。中短期海外風(fēng)險(xiǎn)事件較為頻繁，疊加經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，股指和商品波動(dòng)較大。美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債利好，短期提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。上周五歐美股市漲跌不一，原油上漲。

2.內(nèi)部方面：上證指數(shù)修訂方案公布，科技類(lèi)權(quán)重占比將提升，傳統(tǒng)周期類(lèi)權(quán)重占比將下降，與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨近，短期市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀。中期警惕疫情反復(fù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，影響內(nèi)需修復(fù)。上周五股指集體走強(qiáng)，其中創(chuàng)業(yè)板指上漲逾2%，創(chuàng)逾4年新高。兩市合計(jì)成交7600億元左右，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，券商板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，北向資金凈流入逾182.33億。盤(pán)面特征，結(jié)構(gòu)分化，以行業(yè)景氣回升為主線，存量資金博弈?；罘矫?，股指再度向上挑戰(zhàn)阻力位，股指期貨貼水有所收窄。

3.總結(jié)：由于海外市場(chǎng)再度釋放經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，短期由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。國(guó)內(nèi)政策刺激力度雖保持克制，但也不弱，還是能夠穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。技術(shù)面上，若滬指850日均線3020點(diǎn)附近阻力未能有效突破并站穩(wěn)，則會(huì)再度回到下降通道中。

貴金屬

貴金屬：疫情反彈支撐金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D389.89（-0.09 %），AgT+D4287（0.67 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)97.05 。

2.利率：10美債0.71%；5年TIPS -0.67%（-0.13）；美元97.68 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾稱(chēng)希望將利率維持在目前水平上，直到我們有信心經(jīng)濟(jì)度過(guò)了疫情的困擾。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1136.2200噸（0）。

5.總結(jié)：美國(guó)疫情反彈，加重市場(chǎng)擔(dān)憂，貴金屬反彈?？紤]逢低買(mǎi)入或跨期價(jià)差策略。

螺紋

螺紋：成本支撐價(jià)格，預(yù)期抬升價(jià)格中樞。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3340（50）；上海市場(chǎng)價(jià)3780元/噸（20），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4030（0），杭州地區(qū)3790（10）。

2.成本：鋼坯完全成本3132，出廠成本3310.

3.基差：10合約杭州204上海194廣州534。

4.產(chǎn)量及庫(kù)存：建材方面，本周鋼廠庫(kù)存持續(xù)增加，主要原因在于梅雨帶影響范圍擴(kuò)大，使貿(mào)易商提貨節(jié)奏放緩，導(dǎo)致鋼廠銷(xiāo)售不佳，庫(kù)存上升，尤其江蘇、四川、山西和湖北四省表現(xiàn)較為突出。其中螺紋鋼和線材周環(huán)比增加16.39萬(wàn)噸和3.03萬(wàn)噸。從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，華東、南方和北方分別增加7.2萬(wàn)噸、7.99萬(wàn)噸和4.23萬(wàn)噸；從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，華東、南方和北方分別同比高35.35萬(wàn)噸、23.56萬(wàn)噸和20.4萬(wàn)噸。熱卷方面，本周庫(kù)存環(huán)比微降，分三大區(qū)來(lái)看，華東和南方環(huán)比微增0.4萬(wàn)噸和0.2萬(wàn)噸，北方微降0.72萬(wàn)噸；從省份角度來(lái)看，吉林、四川和廣西為主要增庫(kù)省份，主要原因在于鋼廠出貨節(jié)奏放緩。

5.總結(jié):：庫(kù)存去化，礦石出現(xiàn)不可抗力大幅上漲支撐成本，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振，即使淡季受到實(shí)際需求影響亦不明顯，對(duì)于金九銀十的信心將逐步抬高螺紋價(jià)格中樞。

鐵礦石

鐵礦石：供給略有改善，庫(kù)存再次下滑

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴716（-4），日照PB粉783（3）。

2.基差：PB粉09合約73；金布巴粉09合約38。

3.發(fā)運(yùn)：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2513.8萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少415.8萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)總量1840.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少327.3萬(wàn)噸，巴西發(fā)運(yùn)總量673.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少88.5萬(wàn)噸。

4.庫(kù)存：鐵礦庫(kù)存為10617.16，較上周降80.54；日均疏港量310.29增13.99（單位：萬(wàn)噸）。

5.總結(jié)：鐵礦受到產(chǎn)地發(fā)貨以及到港量影響在需求高位震蕩情況下，庫(kù)存短期內(nèi)難以回升，由于目前庫(kù)存已經(jīng)在4年低位，短期來(lái)說(shuō)除非出現(xiàn)巨大利空，否則價(jià)格支撐較強(qiáng)。

滬銅

滬銅：持續(xù)去庫(kù)，短期偏強(qiáng)，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn) 

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為47,530元/噸（+380）。 

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損1410.87元/噸,前值為虧損927.35元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差250。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存109,969噸（-18,162噸），LME銅庫(kù)存為236,600噸（-6,650噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)21.2噸（+1.3噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面擾動(dòng)逐漸平復(fù)，疫情可能復(fù)發(fā)，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，操作上目前關(guān)注5日均線附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁

滬鋁：庫(kù)存低位，高位偏強(qiáng) 

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為13,900元/噸（-70）。

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口虧損104.5元/噸，前值虧損13.45元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差105,前值225。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存238,703（--9,759噸），LME鋁庫(kù)存為1,610,300噸（-4,675 噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)70.2萬(wàn)噸（-0.3萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫(kù)動(dòng)力減弱,國(guó)外庫(kù)存壓力減小，基差偏強(qiáng)。短期來(lái)看，受外圍形勢(shì)影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠

橡膠：跟隨氛圍波動(dòng)，不追高

1.現(xiàn)貨：現(xiàn)貨市場(chǎng)越南膠貨源緊張，因此少數(shù)報(bào)盤(pán)維持高挺。截至目前上海18年全乳膠主流參考價(jià)格10150-10200元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)10600-10650元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中上漲，生膠片39.0，漲0.13；煙膠片43.18，穩(wěn)定；膠水44.00，穩(wěn)定；杯膠31.40，漲0.15。（泰銖/公斤）。

3.供需：目前山東地區(qū)輪胎廠家整體開(kāi)工情況尚可，特別是配套市場(chǎng)有銷(xiāo)量的廠家開(kāi)工表現(xiàn)理想。目前國(guó)內(nèi)輪胎廠家在市場(chǎng)分配差異上出現(xiàn)銷(xiāo)售錯(cuò)位表現(xiàn)，替換市場(chǎng)當(dāng)前可銷(xiāo)售能力一般，新的提升空間有限，出口市場(chǎng)雖然有緩和，但是較去年同期仍有近一半左右差距，當(dāng)前來(lái)看配套市場(chǎng)表現(xiàn)略顯利好，對(duì)部分廠家形成支撐。

4.總結(jié)：基本面來(lái)看，供應(yīng)端現(xiàn)今處于環(huán)比增量當(dāng)中，然需求端來(lái)看，重卡及挖掘機(jī)等銷(xiāo)量數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，需求繼續(xù)在邊際改善，但因出口市場(chǎng)恢復(fù)相對(duì)緩慢，目前輪胎產(chǎn)銷(xiāo)跟去年同期比仍存差距，加之未來(lái)即將迎來(lái)終端需求迎來(lái)季節(jié)性淡季，因此反彈持續(xù)性有待觀察，不宜盲目追漲。

塑料

塑料：窄幅震蕩

1.現(xiàn)貨：今日LLDPE市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，華北部分低價(jià)線性漲50元/噸；華東部分線性跌50元/噸；華南大區(qū)部分線性跌50元/噸。國(guó)內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在6800-7050元/噸。部分石化上調(diào)出庫(kù)價(jià)，市場(chǎng)交投氣氛偏謹(jǐn)慎。國(guó)內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在6800-7050元/噸。

2.總結(jié)：上周五線性期貨低開(kāi)，尾盤(pán)震蕩向下收跌，部分石化上調(diào)出廠價(jià)，貿(mào)易商隨行報(bào)價(jià)走貨，市場(chǎng)交投偏清淡，持貨商隨行就市報(bào)盤(pán)出貨，下游接貨意向欠佳，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏清淡，實(shí)盤(pán)商談。預(yù)計(jì)本周?chē)?guó)內(nèi)PE市場(chǎng)或窄幅震蕩，LLDPE主流價(jià)格預(yù)計(jì)維持在6700-7100元/噸。

PTA

PTA：成本支撐行情小幅上揚(yáng)

1.現(xiàn)貨：華東PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤(pán)參考2009貼水85自提，遞盤(pán)參考2009貼水90-95自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3600-3650自提。日內(nèi)PTA買(mǎi)盤(pán)以貿(mào)易商為主，成交氣氛清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交約3000噸，聽(tīng)聞3600自提、3646自提等成交，現(xiàn)貨成交基差貼水90-95自提。（元/噸）

2.庫(kù)存：PTA庫(kù)存天數(shù)6天（前值6.5）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-109（前值-107）

4.總結(jié)：今日PTA行情微漲，原油期貨上漲，利好PTA市場(chǎng)心態(tài)，但下游聚酯市場(chǎng)整體不溫不火，部分聚酯工廠開(kāi)始優(yōu)惠促銷(xiāo)。原油及PX對(duì)PTA成本支撐下，PTA價(jià)跌不易。但PTA供應(yīng)增加預(yù)期之下，庫(kù)存可能再創(chuàng)新高，抑制PTA行情上漲。多空消息交織，預(yù)計(jì)短期PTA行情盤(pán)整。

油脂

油脂：重回強(qiáng)勢(shì)

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津5880（+130），張家港5990（+140），棕櫚油，天津24度5530（+150），東莞5530（+140）。

2.基差：豆油天津76（-6），棕櫚油東莞380（-6）。

3.成本：印尼棕櫚油8月完稅成本5374（+67）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)6270（+90）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬(wàn)噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至6月12日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存95.62萬(wàn)噸，較上周增加0.673萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.71%。棕櫚油港口庫(kù)存35.21萬(wàn)噸，較上周降6.4%，較上月同期下降20.56%，較去年同期下降48.16%。

7.總結(jié)：內(nèi)外擾動(dòng)，油脂期價(jià)波動(dòng)加劇，豆油國(guó)內(nèi)繼續(xù)緩慢增庫(kù)，但市場(chǎng)情緒漸趨穩(wěn)定，成交及預(yù)期開(kāi)始支撐盤(pán)面，操作上可重新介入反彈多單。

豆粕

豆粕：內(nèi)外交困，持續(xù)整理

1.現(xiàn)貨：山東2670-2690元/噸（0），江蘇2665-2680元/噸（+20），東莞2640-2660元/噸（0）。

2.基差：東莞8-9月基差-40（0），張家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本3256元/噸（+45）。

4.供給：第24周大豆壓榨開(kāi)機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為59.1%，較上周提高3.93%。

5.需求：據(jù)天下糧倉(cāng)統(tǒng)計(jì)90家油廠豆粕提貨總量17.253萬(wàn)噸，前一日豆粕提貨總量17.372萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：截至6月12日，沿海地區(qū)豆粕庫(kù)存量75.09萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)12.78%，較去年同期減少1.19%。

7.總結(jié)：現(xiàn)貨庫(kù)存壓力持續(xù)增加，期價(jià)高位調(diào)整，目前美豆種植較為順利，預(yù)計(jì)延續(xù)調(diào)整概率較大，操作上暫轉(zhuǎn)為震蕩思路，對(duì)沖重新介入做多油粕比思路。

菜粕

菜粕：弱勢(shì)震蕩

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2210-2300（-10）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3589（-17）。

4.供給：第24周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開(kāi)機(jī)率7.38%，上周10.18%。

5.庫(kù)存：第24周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為16.03萬(wàn)噸，較上周減少1.99萬(wàn)噸，下降11.05%，較去年同期下降6.79%。

6總結(jié)：菜粕進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季，庫(kù)存近幾周有所下降，近期南方出現(xiàn)暴雨洪災(zāi)對(duì)水產(chǎn)消費(fèi)有一定抑制，操作上保持偏弱震蕩思路，對(duì)沖繼續(xù)持有做擴(kuò)豆菜價(jià)差。

玉米

玉米：臨儲(chǔ)第四拍成交價(jià)再創(chuàng)新高，但期價(jià)沖高回落

1.現(xiàn)貨：局部繼續(xù)小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)1950（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2040（0），山東德州進(jìn)廠2200（0），港口：錦州平倉(cāng)2150（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2240（10），成都2360（10）。

2.基差：小幅擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨-C2009=19（8）。

3.供給：國(guó)家糧食局?jǐn)?shù)據(jù)，截至4月30日，黑龍江、山東等11個(gè)主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購(gòu)玉米9802萬(wàn)噸，同比減少1184萬(wàn)噸。

4.需求：截止6月19日當(dāng)周淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率63.28%（0.14%），同比增1.4%。酒精行業(yè)開(kāi)機(jī)率63.23%（1.66%）。

5.庫(kù)存：截至6月12日，北方四港庫(kù)存降至225.9萬(wàn)噸（-13.2），注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)猛增至50408張（0）。

6.總結(jié)：第四周臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)火爆程度再創(chuàng)新高，延續(xù)100%成交率，同時(shí)成交價(jià)格繼續(xù)跳漲，黑龍江二等均價(jià)溢價(jià)高達(dá)219元/噸，對(duì)應(yīng)交割成本2190元/噸。但需要注意的是，9月合約期價(jià)沖高回落，收在2130元/噸一線，說(shuō)明市場(chǎng)主體對(duì)于今天超過(guò)200元/噸的溢價(jià)程度后期能否維持是持懷疑態(tài)度的。放到中期來(lái)看，100%成交，超過(guò)200元/噸的成交溢價(jià)是不可持續(xù)的，投機(jī)情緒已然過(guò)熱。目前而言不建議投資者繼續(xù)追多，原有多單持有者設(shè)置止盈策略。當(dāng)然，在供需缺口支撐下，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格中長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)格局未改，只是短期持續(xù)拉漲的同時(shí)利空積聚，隨時(shí)有回落調(diào)整的需求。

白糖

白糖：有待需求指引，短期震蕩整理

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)平穩(wěn)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5420（0），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5310（0）。

2.基差：擴(kuò)大。白糖09合約南寧336昆明226，01合約南寧494昆明384。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3344（-15），巴西配額外進(jìn)口4255（-19），泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口3860（-2），泰國(guó)配額外進(jìn)口4928（-3）。

4.供給：預(yù)期國(guó)內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷(xiāo)售期，下游需求淡季。

6.庫(kù)存：國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存高位，截止5月底工業(yè)庫(kù)存同比增加1萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)廣西糖廠全部收榨，云南處于收榨末期，全國(guó)食糖減幅縮窄。需求淡季疊加疫情沖擊，中下游采購(gòu)進(jìn)展緩慢。5月22日白糖關(guān)稅從85%降為50%、進(jìn)口利潤(rùn)豐厚。同時(shí)，ICE期糖震蕩收漲。因此，鄭糖短期震蕩整理，后市關(guān)注ICE期糖走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

棉花

棉花：有待需求回暖，短期震蕩整理

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。CCIndex3128B報(bào)12011（+28）。

2.基差：主力擴(kuò)大。棉花09合約101，01合約-424。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）11935（-84），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13724（-39）。

4.供給：我國(guó)新疆棉花處于生長(zhǎng)期。

5.需求：消費(fèi)淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫(kù)存：5月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約377萬(wàn)噸，較上月減少52萬(wàn)噸，比去年同期高25萬(wàn)噸。此外，倉(cāng)單天量，而國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位。

7.總結(jié)：北半球各國(guó)新棉正處于種植或生長(zhǎng)期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲(chóng)害炒作升溫。國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)累庫(kù)，下游訂單有所增加，但出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。同時(shí)，ICE期棉震蕩收高。綜上，鄭棉短期震蕩整理，后市關(guān)注美棉走勢(shì)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。