股指

股指: 上方阻力位漸顯，結(jié)構(gòu)分化繼續(xù)演繹

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場(chǎng)進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)階段。中短期海外風(fēng)險(xiǎn)事件較為頻繁，疊加經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，股指和商品波動(dòng)較大。美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債利好，短期提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。隔夜歐美股市漲跌不一，原油上漲。

2.內(nèi)部方面：上證指數(shù)修訂方案公布，科技類(lèi)權(quán)重占比將提升，傳統(tǒng)周期類(lèi)權(quán)重占比將下降，與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨近，短期市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀。中期警惕疫情反復(fù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，影響內(nèi)需修復(fù)。昨日股指漲跌互現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)四年半新高。市場(chǎng)成交量放大，兩市合計(jì)成交8286億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，券商與半導(dǎo)體板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。北向資金凈流入21.82億元。盤(pán)面特征，結(jié)構(gòu)分化，以行業(yè)景氣回升為主線(xiàn)，存量資金博弈，增量資金入市步伐較緩?；罘矫妫芍冈俣认蛏咸魬?zhàn)阻力位，股指期貨貼水有所收窄。

3.總結(jié)：由于海外市場(chǎng)再度釋放經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，短期由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。國(guó)內(nèi)政策刺激力度雖保持克制，但也不弱，還是能夠穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。技術(shù)面上，若滬指850日均線(xiàn)3020點(diǎn)附近阻力未能有效突破并站穩(wěn)，則會(huì)再度回到下降通道中。

貴金屬

貴金屬：疫情反彈支撐金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D389.89（-0.09 %），AgT+D4287（0.67 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)97.05 。

2.利率：10美債0.71%；5年TIPS -0.67%（-0.13）；美元97.68 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾稱(chēng)希望將利率維持在目前水平上，直到我們有信心經(jīng)濟(jì)度過(guò)了疫情的困擾。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1136.2200噸（0）。

5.總結(jié)：美國(guó)疫情反彈，加重市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，貴金屬反彈。考慮逢低買(mǎi)入或跨期價(jià)差策略。

螺紋

螺紋：成本支撐價(jià)格，預(yù)期抬升價(jià)格中樞

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3340（50）；上海市場(chǎng)價(jià)3770元/噸（-10），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4040（10），杭州地區(qū)3790（10）。

2.成本：鋼坯完全成本3133，出廠成本3340.

3.基差：10合約杭州204上海194廣州534。

4.產(chǎn)量及庫(kù)存：建材方面，本周鋼廠庫(kù)存持續(xù)增加，主要原因在于梅雨帶影響范圍擴(kuò)大，使貿(mào)易商提貨節(jié)奏放緩，導(dǎo)致鋼廠銷(xiāo)售不佳，庫(kù)存上升，尤其江蘇、四川、山西和湖北四省表現(xiàn)較為突出。其中螺紋鋼和線(xiàn)材周環(huán)比增加16.39萬(wàn)噸和3.03萬(wàn)噸。從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，華東、南方和北方分別增加7.2萬(wàn)噸、7.99萬(wàn)噸和4.23萬(wàn)噸；從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，華東、南方和北方分別同比高35.35萬(wàn)噸、23.56萬(wàn)噸和20.4萬(wàn)噸。熱卷方面，本周庫(kù)存環(huán)比微降，分三大區(qū)來(lái)看，華東和南方環(huán)比微增0.4萬(wàn)噸和0.2萬(wàn)噸，北方微降0.72萬(wàn)噸；從省份角度來(lái)看，吉林、四川和廣西為主要增庫(kù)省份，主要原因在于鋼廠出貨節(jié)奏放緩。

5.總結(jié):：庫(kù)存去化，礦石出現(xiàn)不可抗力大幅上漲支撐成本，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振，即使淡季受到實(shí)際需求影響亦不明顯，對(duì)于金九銀十的信心將逐步抬高螺紋價(jià)格中樞。

鐵礦石

鐵礦石：供給略有改善，庫(kù)存再次下滑。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴711（-5），日照PB粉767（-16）。

2.基差：PB粉09合約73；金布巴粉09合約38。

3.發(fā)運(yùn)：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2513.8萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少415.8萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)總量1840.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少327.3萬(wàn)噸，巴西發(fā)運(yùn)總量673.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少88.5萬(wàn)噸。

4.庫(kù)存：鐵礦庫(kù)存為10617.16，較上周降80.54；日均疏港量310.29增13.99。（單位：萬(wàn)噸）

5總結(jié)：鐵礦受到產(chǎn)地發(fā)貨以及到港量影響在需求高位震蕩情況下，庫(kù)存短期內(nèi)難以回升，由于目前庫(kù)存已經(jīng)在4年低位，短期來(lái)說(shuō)除非出現(xiàn)巨大利空，否則價(jià)格支撐較強(qiáng)，但是有淡季回落的可能性。

滬銅

滬銅：持續(xù)去庫(kù)，短期偏強(qiáng)，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為47,960元/噸（+430）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,352.34元/噸,前值為虧損1410.87元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差250。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存109,969噸（-18,162噸），LME銅庫(kù)存為233,400噸（-3,200噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)21.2噸（+1.3噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面擾動(dòng)逐漸平復(fù)，疫情可能復(fù)發(fā)，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，操作上目前關(guān)注5日均線(xiàn)附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁

滬鋁：庫(kù)存低位，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為13,970元/噸（+70）。

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口虧損44.85元/噸，前值虧損104.5元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差105,前值105。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存238,703（--9,759噸），LME鋁庫(kù)存為1,617,825噸（+12,200噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)68萬(wàn)噸（-2.2萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫(kù)動(dòng)力減弱,國(guó)外庫(kù)存壓力減小，基差偏強(qiáng)。短期來(lái)看，受外圍形勢(shì)影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠

橡膠：跟隨氛圍波動(dòng)，不追高

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價(jià)格10000-10050元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)10450-10500元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，生膠片39.05；煙膠片43.05，漲0.08；膠水44.00，穩(wěn)定；杯膠31.25，穩(wěn)定。（泰銖/公斤）。

3.供需：從當(dāng)前了解情況來(lái)看，前期設(shè)備有波動(dòng)的輪胎企業(yè)近日開(kāi)工逐漸恢復(fù)正常，但半鋼胎開(kāi)工仍處于低位水平，詢(xún)單雖有增加，但出口交貨尚未完全體現(xiàn)。

4.總結(jié)：基本面并沒(méi)有顯著的改觀，資金面缺乏炒作的抓手，短期內(nèi)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)尚不能確定完全釋放，因此要注意短線(xiàn)的波動(dòng)反復(fù)。

塑料

塑料：上游原料主漲，下游謹(jǐn)慎觀望

1.現(xiàn)貨：今日PE市場(chǎng)價(jià)格窄幅震蕩，華北部分高壓漲50元/噸；華東部分線(xiàn)性跌50元/噸；華南大區(qū)部分高壓漲50元/噸。線(xiàn)性期貨低開(kāi)弱勢(shì)運(yùn)行，部分石化上調(diào)出廠價(jià)，然工廠對(duì)高價(jià)原料抵觸心態(tài)較為濃厚，部分持貨商報(bào)盤(pán)受成本支撐小漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般，實(shí)盤(pán)一單一談。國(guó)內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在6750-7050元/噸。

2.總結(jié)：周初線(xiàn)性期貨低開(kāi)弱勢(shì)震蕩，石化出廠價(jià)格部分小幅漲跌，市場(chǎng)交投氛圍偏清淡，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)多跟隨出廠價(jià)變化情況小幅調(diào)整，部分小幅讓利以促成交。下游開(kāi)工多數(shù)穩(wěn)定，由于前期價(jià)格上漲較快，終端對(duì)高價(jià)貨源接受能力有限，少量剛需采購(gòu)為主，目前仍以消化前期漲勢(shì)為主。明日國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)或?qū)⒄鹗帲琇LDPE主流價(jià)格在6750-7050元/噸。

PTA

PTA：新產(chǎn)能投產(chǎn)，基本面利空

1.現(xiàn)貨：現(xiàn)貨市場(chǎng)PTA報(bào)盤(pán)參考2009貼水90自提，遞盤(pán)參考2009貼水95-100自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3600-3650自提。日內(nèi)買(mǎi)賣(mài)氣氛一般，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交約4000噸，聽(tīng)聞3600、3620、3615自提等成交，現(xiàn)貨成交基差貼水90-100自提；遠(yuǎn)期及未點(diǎn)價(jià)成交約5000噸。（元/噸）

2.庫(kù)存：PTA庫(kù)存天數(shù)6天（前值6）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-105（前值-109）

4.總結(jié)：昨日PTA行情微幅下跌，下游聚酯市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)平淡。近日上海石化、漢邦石化PTA裝置重啟，恒力新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期利空市場(chǎng)，后期PTA過(guò)剩壓力增加，且近期下游滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)未有高產(chǎn)銷(xiāo)，預(yù)計(jì)短期PTA行情疲軟。

油脂

油脂：庫(kù)存提速拖累期價(jià)

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津5860（-20），張家港5970（-20），棕櫚油，天津24度5500（-30），東莞5530（0）。

2.基差：豆油天津76（0），棕櫚油東莞382（+2）。

3.成本：印尼棕櫚油8月完稅成本5451（+77）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)6430（+160）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬(wàn)噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至6月19日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存103.755萬(wàn)噸，較上周增加8.135萬(wàn)噸，增長(zhǎng)8.51%。棕櫚油港口庫(kù)存39.58萬(wàn)噸，較上周增12.4%，較上月同期下降7.8%，較去年同期下降42.57%。

7.總結(jié)：內(nèi)外擾動(dòng)，油脂期價(jià)波動(dòng)加劇，豆油、棕櫚油國(guó)內(nèi)庫(kù)存增速提高，但成交尚好支撐盤(pán)面，操作上反彈多單暫持有。

豆粕

豆粕：庫(kù)存壓力不減，期價(jià)弱勢(shì)整理

1.現(xiàn)貨：山東2675-2700元/噸（+210），江蘇2650-2680元/噸（+20），東莞2640-2670元/噸（+10）。

2.基差：東莞8-9月基差-40（0），張家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本3252元/噸（-10）。

4.供給：第25周大豆壓榨開(kāi)機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為61.58%，較上周提高2.48%。

5.需求：據(jù)天下糧倉(cāng)統(tǒng)計(jì)90家油廠豆粕提貨總量17.459萬(wàn)噸，前一日豆粕提貨總量17.587萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：截至6月19日，沿海地區(qū)豆粕庫(kù)存量90.03萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)19.9%，較去年同期增加5.56%。

7.總結(jié)：現(xiàn)貨庫(kù)存壓力繼續(xù)快速增加，美豆優(yōu)良率降2個(gè)點(diǎn)至70%，輕微提振市場(chǎng)預(yù)期，但目前基本面對(duì)豆類(lèi)支撐有限，操作上繼續(xù)保持震蕩思路，對(duì)沖重新繼續(xù)持有做多油粕比思路。

菜粕

豆粕：庫(kù)存壓力不減，期價(jià)弱勢(shì)整理

1.現(xiàn)貨：山東2675-2700元/噸（+210），江蘇2650-2680元/噸（+20），東莞2640-2670元/噸（+10）。

2.基差：東莞8-9月基差-40（0），張家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本3252元/噸（-10）。

4.供給：第25周大豆壓榨開(kāi)機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為61.58%，較上周提高2.48%。

5.需求：據(jù)天下糧倉(cāng)統(tǒng)計(jì)90家油廠豆粕提貨總量17.459萬(wàn)噸，前一日豆粕提貨總量17.587萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：截至6月19日，沿海地區(qū)豆粕庫(kù)存量90.03萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)19.9%，較去年同期增加5.56%。

7.總結(jié)：現(xiàn)貨庫(kù)存壓力繼續(xù)快速增加，美豆優(yōu)良率降2個(gè)點(diǎn)至70%，輕微提振市場(chǎng)預(yù)期，但目前基本面對(duì)豆類(lèi)支撐有限，操作上繼續(xù)保持震蕩思路，對(duì)沖重新繼續(xù)持有做多油粕比思路。

玉米

玉米：進(jìn)口量預(yù)計(jì)大增 價(jià)格回落

1.現(xiàn)貨：局部繼續(xù)小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)1960（10），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2060（20），山東德州進(jìn)廠2230（30），港口：錦州平倉(cāng)2160（10），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2250（10），成都2360（10）。

2.基差：小幅擴(kuò)大。錦州現(xiàn)貨-C2009=63（34）。

3.供給：國(guó)家糧食局?jǐn)?shù)據(jù)，截至4月30日，黑龍江、山東等11個(gè)主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購(gòu)玉米9802萬(wàn)噸，同比減少1184萬(wàn)噸。

4.需求：截止6月19日當(dāng)周淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率63.28%（0.14%），同比增1.4%。酒精行業(yè)開(kāi)機(jī)率63.23%（1.66%）。

5.庫(kù)存：截至6月12日，北方四港庫(kù)存降至225.9萬(wàn)噸（-13.2），注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)猛增至50358張（-50）。

6.總結(jié)：玉米短期累積漲幅過(guò)高，年度內(nèi)漲幅已是近20年來(lái)次高值，前期主要支撐因素臨儲(chǔ)拍賣(mài)火爆不可持續(xù)，后期仍將回歸真實(shí)需求，成交量、價(jià)理性回落。同時(shí)上周末傳聞?wù)畬⒃黾?00萬(wàn)噸玉米進(jìn)口配額，可信度高，因此國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格短期預(yù)計(jì)回落調(diào)整。但在供應(yīng)缺口支撐下，中長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)格局未變，若能充分調(diào)整，可再度關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)。

白糖

白糖：有待需求指引，短期震蕩整理

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)穩(wěn)中下調(diào)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5410（-10），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5310（0）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧306昆明206，01合約南寧466昆明366。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3344（-15），巴西配額外進(jìn)口4255（-19），泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口3860（-2），泰國(guó)配額外進(jìn)口4928（-3）。

4.供給：預(yù)期國(guó)內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷(xiāo)售期，下游需求淡季。

6.庫(kù)存：國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存高位，截止5月底工業(yè)庫(kù)存同比增加1萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)廣西糖廠全部收榨，云南處于收榨末期，全國(guó)食糖減幅縮窄。需求淡季疊加疫情沖擊，中下游采購(gòu)進(jìn)展緩慢。5月22日白糖關(guān)稅從85%降為50%、進(jìn)口利潤(rùn)豐厚。同時(shí)，ICE期糖震蕩收跌。傳聞進(jìn)口政策近期將明朗。因此，鄭糖短期震蕩整理，后市關(guān)注ICE期糖走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

棉花

棉花：有待需求回暖，短期震蕩整理

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。CCIndex3128B報(bào)12026（+15）。

2.基差：擴(kuò)大。棉花09合約296，01合約-259。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）11950（+15），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13730（+6）。 

4.供給：我國(guó)新疆棉花處于生長(zhǎng)期。

5.需求：消費(fèi)淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫(kù)存：5月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約377萬(wàn)噸，較上月減少52萬(wàn)噸，比去年同期高25萬(wàn)噸。此外，倉(cāng)單天量，而國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位。

7.總結(jié)：北半球各國(guó)新棉正處于種植或生長(zhǎng)期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲(chóng)害炒作升溫。國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)累庫(kù)，下游訂單有所增加，但出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。同時(shí)，ICE期棉震蕩微跌。綜上，鄭棉短期震蕩整理，后市關(guān)注美棉走勢(shì)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。