股指

【市場(chǎng)要聞】

1、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1至5月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額18434.9億元，同比下降19.3%，降幅比1至4月份收窄8.1個(gè)百分點(diǎn)。

2、央行貨幣政策委員會(huì)2020年第二季度例會(huì)于6月24日在北京召開(kāi)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作，全面落實(shí)“六?！比蝿?wù)。健全財(cái)政、貨幣、就業(yè)等政策協(xié)同和傳導(dǎo)落實(shí)機(jī)制，有效對(duì)沖疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。深化利率市場(chǎng)化改革，有序推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，把握保增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的有效平衡，注重在改革發(fā)展中化解風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

3、根據(jù)文化和旅游部的統(tǒng)計(jì)，端午三天假期，全國(guó)共接待國(guó)內(nèi)游客4880.9萬(wàn)人次，同比恢復(fù)50.9%；實(shí)現(xiàn)旅游收入122.8億元，同比恢復(fù)31.2%。

4、銀保監(jiān)會(huì)：開(kāi)展銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)亂象整治“回頭看”工作；查看“房住不炒”政策的落實(shí)，表內(nèi)外資金直接或變相用于土地出讓金或土地儲(chǔ)備融資；未嚴(yán)格審查房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資質(zhì)，違規(guī)向“四證”不全的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目提供融資等。

5、美國(guó)考慮對(duì)價(jià)值31億美元的歐盟和英國(guó)產(chǎn)品征收新關(guān)稅。美國(guó)貿(mào)易代表辦公室將發(fā)布新的關(guān)稅目標(biāo)清單，新關(guān)稅目標(biāo)包括英國(guó)，德國(guó)，西班牙和法國(guó)，征稅目標(biāo)商品包括杜松子酒，啤酒，土豆和卡車。

6、歐洲央行會(huì)議紀(jì)要：歐洲央行管委會(huì)已經(jīng)準(zhǔn)備好調(diào)整所有工具，包括定向長(zhǎng)期再融資操作、政策利率和前瞻性指引；市場(chǎng)情緒改善不應(yīng)導(dǎo)致自滿。資產(chǎn)購(gòu)買的副作用現(xiàn)在顯然已經(jīng)被其利好所抵消。

7、美國(guó)疾控中心官員安東尼?福奇表示，新冠肺炎疫情反彈數(shù)據(jù)說(shuō)明美國(guó)部分地區(qū)正面臨“嚴(yán)峻問(wèn)題”。部分地區(qū)的疫情反彈歸根于經(jīng)濟(jì)開(kāi)放過(guò)早，或民眾未能遵守防疫準(zhǔn)則。

【觀點(diǎn)】

端午假期期間外圍市場(chǎng)走弱，周一國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)漲勢(shì)可能放緩進(jìn)而回落，但整體看期指調(diào)整空間有限，預(yù)計(jì)后市仍將延續(xù)震蕩上揚(yáng)走勢(shì)。需繼續(xù)關(guān)注全球疫情，特別歐美復(fù)工之后疫情反復(fù)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的影響，可能會(huì)進(jìn)一步對(duì)國(guó)內(nèi)出口方面帶來(lái)的持續(xù)影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3320（0）；螺紋微漲，杭州3630（0），北京3720（0），廣州3850（10）；熱卷上漲，上海3730（0），天津3730（20），樂(lè)從3780（10）；冷軋微漲，上海4140（0），天津4050（0），樂(lè)從4190（10）。

2、利潤(rùn)：下降。即期生產(chǎn)普方坯盈利43，螺紋毛利80，熱卷毛利72，電爐毛利-156。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）10合約10，01合約162；上海熱卷10合約126，01合約259。

4、供給：增長(zhǎng)。6.25螺紋400（4），熱卷328（3），五大品種1106（12）。

5、需求：建材成交量20.2（-1.1）萬(wàn)噸。

6、庫(kù)存：由降轉(zhuǎn)增。6.25螺紋社768（12），廠庫(kù)321（20）；熱卷社庫(kù)248（-1），廠庫(kù)103（3）；五大品種整體庫(kù)存2053（38）。

7、總結(jié):上周整體供給延續(xù)回升，表需延續(xù)回落，整體庫(kù)存轉(zhuǎn)為積累。水泥發(fā)貨和鋼材表需均顯示受雨水影響，下游需求再度回落，但梅雨過(guò)半，后期影響將逐步衰減。樂(lè)觀來(lái)看，螺紋供需頂?shù)纂[現(xiàn)，一旦確認(rèn)，市場(chǎng)有望轉(zhuǎn)向旺季的樂(lè)觀而推動(dòng)鋼材震蕩走強(qiáng)，同時(shí)關(guān)注盤面利潤(rùn)在低位情況下的擴(kuò)大可能。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠915（0），日照金布巴724（0），日照PB粉785（0），62%普氏104.35(0）；張家港廢鋼2370（0）。

2、利潤(rùn)：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-22。

3、基差：維持。PB粉09合約95，01合約176；金布巴粉09合約51，01合約132。

4、供給：6.19澳巴發(fā)貨量2374（69），北方六港到貨量1289（407）。

5、需求：6.25，45港日均疏港量320（9），64家鋼廠日耗62.19（-0.18）。

6、庫(kù)存：6.25，45港10781（164），64家鋼廠進(jìn)口礦1772（52），可用天數(shù)25（1）。

7、總結(jié)：上周唐山解封后疏港進(jìn)一步上升，但華東集中到港，港庫(kù)止跌回升，同時(shí)壓港現(xiàn)象較明顯。鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗高位震蕩，廠庫(kù)和可用天數(shù)延續(xù)回升。高爐需求逐漸見(jiàn)頂、到貨季節(jié)性回升，供需將轉(zhuǎn)為小幅累庫(kù)，驅(qū)動(dòng)邊際轉(zhuǎn)弱。鐵礦整體方向仍將跟隨成材，但邊際驅(qū)動(dòng)反向變化，可關(guān)注盤面利潤(rùn)在低位情況下的擴(kuò)大可能。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)100元，噸焦炭利潤(rùn)350元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤99.25美元，折盤面869元，一線焦煤119.5美元，折盤面971，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面2050-2100元左右。

開(kāi)工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.31%（+0.15%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80.31%（+0.51%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存308.66（-10.56）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存498.5（-33.5），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1546.28（+19.1）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存38.59（-0.04）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存300.5（-14.5）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存458.92（-4.9）萬(wàn)噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對(duì)于焦炭來(lái)講，目前的供需面好于2019年，焦炭庫(kù)存下降速度加快，焦化廠焦炭庫(kù)存處于低位，雖然華北西南地區(qū)繼續(xù)增長(zhǎng)，焦炭供應(yīng)仍偏緊，但鋼廠利潤(rùn)偏低，焦炭?jī)r(jià)格上漲空間受到壓制，關(guān)注后續(xù)限產(chǎn)情況；對(duì)于焦煤來(lái)講，短期內(nèi)供需矛盾不大，“兩會(huì)”后國(guó)內(nèi)部分煤礦開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，澳煤進(jìn)口量有望繼續(xù)收縮，蒙煤通關(guān)量依舊處于低位，煉焦煤價(jià)格企穩(wěn)并小幅反彈。中長(zhǎng)期來(lái)看，只要煉焦煤進(jìn)口量沒(méi)有出現(xiàn)較大幅度的下降，煉焦煤供過(guò)于求的格局不改。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：5500大卡570（-），5000大卡520（-），4500大卡459（-）。澳大利亞5500CFR價(jià)47.5美元/噸（-0.5），印尼3800大卡FOB價(jià)24美元/噸（-0.25）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡191元/噸（+4），印尼5000大卡124元/噸（-）。

期貨：主力9月基差27.6，11月29.8，主力9月單邊持倉(cāng)13.4萬(wàn)手（夜盤-7491手），9月升水11月2.2。

需求：六大電日耗61（+1）。

電廠庫(kù)存：六大電1567（-6），可用天數(shù)26（-1）。

港口庫(kù)存：秦港473（-5），國(guó)投曹妃甸369（+1），國(guó)投京唐港157（-1）。

北港調(diào)度：北方四港調(diào)入合計(jì)160（-5），調(diào)出159（-2），錨地船87（-3），預(yù)到船15（-9）。

運(yùn)費(fèi)：BDI收1749（+11）。

總結(jié)：內(nèi)蒙煤管票、陜西安檢，產(chǎn)地?cái)_動(dòng)因素仍在，但北港調(diào)入量未見(jiàn)回調(diào)，仍處高位，港口庫(kù)存震蕩積累，近期電廠日耗表現(xiàn)較弱，補(bǔ)庫(kù)空間也較為有限，但市場(chǎng)尚存旺季預(yù)期，整體驅(qū)動(dòng)較為中性。

原油

端午假期過(guò)后，周一WTI原油期貨跌幅擴(kuò)大至2%，現(xiàn)報(bào)37.72美元/桶。布倫特原油期貨開(kāi)盤跌1.44%，報(bào)40.40美元/桶。

美國(guó)油服公司貝克休斯(BakerHughes)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日當(dāng)周，石油鉆井總數(shù)減少1座至188座，當(dāng)周天然氣鉆井總數(shù)仍為75座；總鉆井總數(shù)減少1座至265座。美國(guó)鉆井公司連續(xù)第8周削減石油鉆井平臺(tái)數(shù)量至歷史新低、天然氣鉆井平臺(tái)數(shù)量持平。

總結(jié)

原油價(jià)格展開(kāi)回落，主要的原因是，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量開(kāi)始回升，使得市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)的壓力。另外利比亞在梅斯拉東部油田重啟生產(chǎn)，帶來(lái)約1萬(wàn)桶/天的增量。供應(yīng)端的壓力在環(huán)比增加。而需求端方面，全球范圍疫情二次爆發(fā)，目前尚未跟前期一樣經(jīng)濟(jì)封鎖。不過(guò)隨著疫情新增人數(shù)的增加，還需要關(guān)注對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。如果局部地區(qū)重新增加管控，勢(shì)必使得原油的需求恢復(fù)進(jìn)度變慢。外圍股市方面也展開(kāi)調(diào)整，避險(xiǎn)情緒又增加。另外貿(mào)易摩擦升級(jí)，歐美之間貿(mào)易情況給歐洲股市也帶來(lái)壓力。原油自身供需和宏觀方面均對(duì)油價(jià)帶來(lái)了調(diào)整壓力，短期預(yù)期要進(jìn)行震蕩，關(guān)注疫情的進(jìn)展以及貿(mào)易情況的指引。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素、液氨偏弱，甲醇轉(zhuǎn)上行。

尿素：山東1635（日+0，周-35），東北1670（日-10，周-20），江蘇1655（日+0，周-35）；

液氨：山東2520（日+0，周-60），河北2630（日-7，周-7），河南2355（日-30，周-30）；

甲醇：西北1395（日+20，周+30），華東1610（日+20，周+80），華南1595（日+75，周+125）。

2.期貨市場(chǎng)：期貨及月差區(qū)間震蕩，基差高位回落。

期貨：9月1506（日-7，周-19），1月1497（日-9，-15），5月1550（日-8，周-17）；

基差：9月129（日+7，周-26），1月138（日+9，周-30），5月85（日+8，周-28）；

月差：9-1價(jià)差9（日+2，周-4），1-5價(jià)差-53（日-1，周+2）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)穩(wěn)定；尿素/甲醇價(jià)差高位回落；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)181（日+0，周-0），尿素-甲醇25（日-20，周-115）；山東-東北-35（日+10，周-15），山東-江蘇-20（日+0，周+0）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)回落；復(fù)合肥利潤(rùn)穩(wěn)定；三聚氰胺利潤(rùn)回升。

華東水煤漿406（日+0，周-80），華東航天爐290（日+0，周-50），華東固定床184（日+0，周-20）；西北氣頭160（日+0，周+0），西南氣頭75（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥254（日+0，周+5），氯基復(fù)合肥349（日+1，周+2），三聚氰胺-747（日+0，周+105）。

5.供給：開(kāi)工及日產(chǎn)轉(zhuǎn)增，同比略高。

截至2020/6/24，尿素企業(yè)開(kāi)工率74.5%(環(huán)比+1.3%，同比+5.7%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率74.9%(環(huán)比+4.9%，同比-1.2%)；日產(chǎn)量15.6萬(wàn)噸(環(huán)比+0.3萬(wàn)噸，同比+0.4萬(wàn)噸）。

6.需求：夏肥需求基本結(jié)束，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/6/18，預(yù)收天數(shù)4.6天(環(huán)比-1.3天)。

復(fù)合肥：截至2020/6/24，開(kāi)工率38.4%（環(huán)比-0.9%，同比-0.7%），庫(kù)存66.8萬(wàn)噸（環(huán)比-7.2萬(wàn)噸，同比-16.9萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)，關(guān)注5月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/6/24，開(kāi)工率53.2%（環(huán)比+3.8%，同比-5.7%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存連續(xù)六周下降后轉(zhuǎn)增，同比偏低；港口庫(kù)存低位。

截至2020/6/24，工廠庫(kù)存44.6萬(wàn)噸，（環(huán)比+2.4萬(wàn)噸，同比-12.2萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存7.5萬(wàn)噸，（環(huán)比+0.0萬(wàn)噸，同比-10.9萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

如果將庫(kù)存作為表征短期供需格局的指標(biāo)，尿素行業(yè)正式進(jìn)入淡季行情，并且預(yù)計(jì)8月秋肥需求啟動(dòng)之前，庫(kù)存易增難減；當(dāng)然庫(kù)存前期去化順利，目前處于比較健康的水平，對(duì)價(jià)格的壓制作用更多地體現(xiàn)在預(yù)期上。整體來(lái)看尿素驅(qū)動(dòng)短期仍偏弱，轉(zhuǎn)強(qiáng)仍需時(shí)間；估值方面利潤(rùn)偏高但是期貨具備一定安全邊際，價(jià)格也處于相對(duì)低位；綜合來(lái)看可戰(zhàn)略配置部分多頭倉(cāng)位。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

截至6.24當(dāng)周，DCE豆粕9月豆粕2818元/噸，漲7元。棕櫚油9月5104元/噸，跌44元，夜盤收于5114元/噸，跌36元。豆油9月5756元/噸，跌48元，夜盤收于5752元/噸，跌2元；

截至6.28當(dāng)周，CBOT大豆7月合約結(jié)束了連續(xù)4周收漲的行情，當(dāng)周累計(jì)跌9.8美分，跌幅為1.11%，11月合約跌18.5美分，跌幅為2.1%；BMD棕櫚油結(jié)束近6周持續(xù)反彈，上周累計(jì)跌4.32%。

2、壓榨

截至6.19當(dāng)周，大豆周度壓榨量213.82萬(wàn)噸，前一周205.2萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周215萬(wàn)噸，下周217萬(wàn)噸，大豆壓榨近6周創(chuàng)歷史同期新高。港口大豆持續(xù)累庫(kù)，已經(jīng)恢復(fù)至5年同期均值之上水平。豆粕持續(xù)累庫(kù)，但依舊低于5年同期均值水平。豆油持續(xù)累庫(kù)，但因成交放量的配合，累庫(kù)不及預(yù)計(jì)且依舊大幅低于5年同期均值水平。

3、基本面信息（原油領(lǐng)跌馬棕緊隨其后）

（1）端午假期期間，美國(guó)三大股指齊齊下挫，歐洲多個(gè)股指也表現(xiàn)低迷，商品市場(chǎng)方面，原油領(lǐng)跌商品市場(chǎng)，BMD棕櫚油緊隨其后；

（2）美國(guó)約翰斯?霍普金斯大學(xué)數(shù)據(jù)顯示，全球新冠肺炎累計(jì)確診病例突破1000萬(wàn)例，從百萬(wàn)到千萬(wàn)僅用時(shí)86天；累計(jì)死亡病例超50萬(wàn)例。其中，美國(guó)累計(jì)確診超250萬(wàn)例，累計(jì)死亡超12.5萬(wàn)例。

5、行情走勢(shì)分析

（1）2020/2021年度美豆生長(zhǎng)狀況持續(xù)好于5年同期均值，給國(guó)內(nèi)蛋白市場(chǎng)上方構(gòu)成壓力；疫情在巴西持續(xù)發(fā)展以及中美關(guān)系依舊不排除反復(fù)可能構(gòu)成底部支撐，加之市場(chǎng)心態(tài)已經(jīng)好轉(zhuǎn)。所以，豆粕價(jià)格處于上方有壓力底部有支撐的狀態(tài)，長(zhǎng)期趨勢(shì)的行程需要等待供給驅(qū)動(dòng)因素的出現(xiàn)。6、7、8三個(gè)月高到港預(yù)估始終對(duì)m2009合約豆粕基差構(gòu)成壓力；

（2）棕櫚油為植物油市場(chǎng)核心，假期期間隨著原油價(jià)格的下跌B(niǎo)MD棕櫚油結(jié)束了此前連續(xù)6周超20%的反彈行情，主力合約跌4.32%，美豆油也顯著走跌。節(jié)前國(guó)內(nèi)植物油現(xiàn)貨成交不佳，等待沖高后的價(jià)格確認(rèn)。整體來(lái)看豆棕走縮接近歷史低位，建議出場(chǎng)觀望。

白糖

1、ICE原糖期貨周三微跌，周四微漲，周五收低，因原油下跌，以及白糖供應(yīng)緊俏局勢(shì)已經(jīng)緩解。ICE7月原糖期貨周三收低0.04美分，周四收高0.06美分，而周五收低0.26美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.55美分。國(guó)內(nèi)節(jié)日期間下跌幅度為2%。

2、鄭糖主力09合約周三沖高回落，收跌21點(diǎn)至5104元/噸，最高至5182，仍收于60日下，持倉(cāng)增5千余手。無(wú)夜盤。主力持倉(cāng)上，主多增9千余手，主空增3千余手，其中多頭方永安增4千余手，國(guó)投安信增2千余手，中信建投等5個(gè)席位各增1千余手，而海通減2千余手。空頭方，創(chuàng)元增2千余手，中糧和財(cái)達(dá)各增1千余手，而華泰減1千余手。01合約跌25點(diǎn)至4918，持倉(cāng)增6千余手，主力持倉(cāng)上，多空各增3千余手，其中中糧增空2千余手。

3、資訊：1）據(jù)CFTC持倉(cāng)報(bào)告，截至6月23日當(dāng)周，投機(jī)客增持ICE原糖期貨和期權(quán)凈多倉(cāng)17453手，至40081手。

2）印度糖廠協(xié)會(huì)(ISMA)6月25日發(fā)布預(yù)估報(bào)告稱2020/21年度(2020年10月至2021年9月)印度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增加12%，至3050萬(wàn)噸。產(chǎn)量增幅主要來(lái)自主產(chǎn)區(qū)，特別是馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦，上一年度甘蔗作物受到干旱與糟糕的季風(fēng)雨的影響。馬哈拉施特拉邦的甘蔗凈面積在2020/21年度增加了43%，因2020年1月至3月西南季風(fēng)和東北季風(fēng)以及正常降雨都好于平均水平。

3）2020年6月1日-27日之間，巴西港口對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量約為18.5萬(wàn)噸（6月22日為16.56萬(wàn)噸）.截止6月27日，巴西主流港口對(duì)中國(guó)食糖排船量為21.65萬(wàn)噸，較6月22日28.65萬(wàn)噸減少7萬(wàn)噸。2020年6月1日至27日，巴西對(duì)全球食糖裝運(yùn)量約為192.29萬(wàn)噸，較6月22日164.79萬(wàn)噸增加27.5萬(wàn)噸（增幅為16.69%）。截止6月27日，巴西對(duì)全球食糖排船數(shù)量約為344.78萬(wàn)噸，較6月22日336.27萬(wàn)噸增加8.51萬(wàn)噸。食糖裝運(yùn)等待船只為80艘（6月22日為80艘），而已裝船船只為47艘（6月18日為40艘），等待裝運(yùn)時(shí)間在4-18天，最高等待時(shí)間為49天。

4）行業(yè)組織Unica周三稱，2020/21年度迄今，巴西中南部糖產(chǎn)量達(dá)到1057萬(wàn)噸，同比增加57%。巴西中南部6月上半月的甘蔗壓榨量為4170萬(wàn)噸，同比減少1.9%。該國(guó)中南部6月上半月糖產(chǎn)量為250萬(wàn)噸，較去年同期相比增加36%。

5）廣西壯族自治區(qū)人民政府辦公廳印發(fā)了關(guān)于廣西食糖商業(yè)儲(chǔ)備工作實(shí)施方案的通知。2020—2022年，當(dāng)廣西食糖市場(chǎng)價(jià)格在榨季內(nèi)連續(xù)3周低于4500元/噸時(shí)，由自治區(qū)糖業(yè)主管部門會(huì)同自治區(qū)財(cái)政部門擬訂具體食糖商業(yè)儲(chǔ)備工作方案報(bào)自治區(qū)人民政府審定后，在廣西24個(gè)國(guó)家扶貧開(kāi)發(fā)工作重點(diǎn)縣啟動(dòng)食糖商業(yè)儲(chǔ)備工作。每年儲(chǔ)備國(guó)家扶貧開(kāi)發(fā)工作重點(diǎn)縣內(nèi)制糖企業(yè)生產(chǎn)的食糖30萬(wàn)—50萬(wàn)噸。食糖商業(yè)儲(chǔ)備采取制糖企業(yè)承擔(dān)儲(chǔ)存任務(wù)并自負(fù)盈虧、財(cái)政給予貼息的市場(chǎng)化運(yùn)作方式。儲(chǔ)備時(shí)間不超過(guò)12個(gè)月。

6）主產(chǎn)區(qū)日成交：周三鄭糖期貨高開(kāi)低走，部分商家以及終端仍適量補(bǔ)貨，市場(chǎng)成交較前日繼續(xù)降低。廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交14700噸，較前日降低3100噸。周日鄭糖期貨休市，市場(chǎng)缺乏盤面指引，但仍有少部分商家適量采購(gòu)。廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交5500噸，較節(jié)前降低9200噸。

7）現(xiàn)貨價(jià)格：周三，國(guó)產(chǎn)糖日上漲10元/噸到跌10-20元/噸不等。周日，國(guó)產(chǎn)糖較節(jié)前穩(wěn)中小跌，跌0-3元/噸。周度變化不大：廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5360-5470元/噸，較上周五上漲10元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5310-5340元/噸，大理提貨報(bào)5250-5280元/噸，較上周五下跌10元/噸；廣東產(chǎn)區(qū)報(bào)5300-5330元/噸，較上周五下跌10-20元/噸。

4、綜述：原糖近期在漲到12美分偏上位置后出現(xiàn)整理，一是原油到了40美分之上后，市場(chǎng)對(duì)其能否繼續(xù)上漲產(chǎn)生懷疑，且實(shí)際是原油出現(xiàn)整理，因原油反彈而被帶動(dòng)的原糖也進(jìn)入了震蕩/回調(diào)測(cè)試期。二是市場(chǎng)對(duì)新冠肺炎再度抬頭和對(duì)需求的影響和有憂慮，三是供應(yīng)端現(xiàn)貨緊缺有所改善，新季供應(yīng)壓力因印度降雨等也增加。關(guān)注原油等的指引，整體探底反彈的勢(shì)頭仍在，不過(guò)回調(diào)空間不定。國(guó)內(nèi)在波動(dòng)上大部分在跟隨原糖走勢(shì)，近期跟隨回調(diào)不明顯，但內(nèi)外價(jià)差大仍是目前最大問(wèn)題，因此進(jìn)口數(shù)量管控政策是否繼續(xù)執(zhí)行變的關(guān)鍵，如果放開(kāi)，價(jià)格有望去尋求50%進(jìn)口成本線，是壓力源之一，如果不放開(kāi)，目前價(jià)位有一定估值優(yōu)勢(shì)。此外，保障關(guān)稅取消后進(jìn)口糖起量、糖漿進(jìn)口今年也放量，最近現(xiàn)貨貨源較多，加工糖逐漸獲取銷區(qū)定價(jià)權(quán)，制約著國(guó)內(nèi)反彈空間。而消費(fèi)旺季和商品在宏觀防水背景下整體的觸底反彈，使得估值上有一定優(yōu)勢(shì)也制約了下跌動(dòng)能，尤其是投機(jī)做空動(dòng)能，導(dǎo)致短期呈窄幅波動(dòng)狀態(tài)，繼續(xù)觀察40日/60日線附近表現(xiàn)或等待新驅(qū)動(dòng)。

養(yǎng)殖

（1）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月28日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為35元/公斤，較前一日上漲0.36元/公斤，較上周上漲0.54元/公斤。近期生豬出欄仍難有上量，凍肉檢查刺激鮮品需求，進(jìn)口受國(guó)外疫情影響亦存下滑風(fēng)險(xiǎn)，但豬價(jià)上漲仍舊令需求受抑，短期市場(chǎng)供需兩弱，預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)格局。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）6月28日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.39元/斤（-0.18），主銷區(qū)均價(jià)約2.69元/斤（-0.14）。

（2）6月24日期貨2007合約2841（-32），2009合約3900（-19），7-9價(jià)差-1059（-13）。

（3）截至6月26日，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-9.04元/羽，上周為-16.73元/羽；蛋雞苗2.3元/羽，上周為2.43元/羽；淘汰雞價(jià)格回升至6.74元/公斤，上周為6.7元/公斤。

（4）現(xiàn)貨價(jià)格回落，六月中下旬以來(lái)由于盤面升水逐漸擠出、端午需求以及蛋價(jià)低迷令淘雞量小幅增加刺激期貨價(jià)格反彈，但目前現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)壓力猶存，受限于雞齡結(jié)構(gòu)偏年輕以及養(yǎng)殖端部分仍存盼漲中秋的意愿使得淘汰緩慢，需求無(wú)明顯增量，高存欄以及疫情背景下現(xiàn)實(shí)承壓，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注淘雞以及消費(fèi)邊際變量。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2009～2086，CS2009～2408。

2、CBOT玉米：321.7；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2125；濰坊2300。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2500；山東主流2650。

5、玉米基差：39，淀粉基差：242。

6、相關(guān)資訊：

1）東北華北種植面積有所減少，小麥略有減產(chǎn)，對(duì)玉米替代減弱。第五輪拍儲(chǔ)繼續(xù)進(jìn)行，高成交、高溢價(jià)勢(shì)頭延續(xù)，市場(chǎng)信心繼續(xù)被提振。深加工企業(yè)到貨車輛繼續(xù)偏少，貿(mào)易商持貨信心增強(qiáng)，供應(yīng)端庫(kù)存不大。但拍儲(chǔ)糧出庫(kù)將近以及相關(guān)政策限制也對(duì)市場(chǎng)形成壓力。

2）南北港口庫(kù)存下降，南方降雨，運(yùn)輸部分受阻，供應(yīng)偏緊。

3）CBOT玉米繼續(xù)低位震蕩。

4）生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，肉價(jià)略跌，雞蛋價(jià)格下跌，補(bǔ)攔受限，短期飼料需求受阻，但中長(zhǎng)期飼料需求依然看好。

5）受原料價(jià)格上漲，道路運(yùn)輸費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)繼續(xù)提價(jià)，但下游需求疲軟，淀粉利潤(rùn)下行，深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率偏低，淀粉庫(kù)存上升，對(duì)高價(jià)原料承受度有限。

7、主要邏輯：東北播種面積有所減少，小麥有所減產(chǎn)，對(duì)玉米替代減弱。第五輪拍儲(chǔ)繼續(xù)進(jìn)行，高成交及高溢價(jià)繼續(xù)，市場(chǎng)信心被提振，深加工企業(yè)到貨車輛延續(xù)偏少，收購(gòu)價(jià)略漲，貿(mào)易商持貨信心增強(qiáng)。北、南港口庫(kù)存偏低，南方降雨，阻斷交通，供應(yīng)偏緊。生豬能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長(zhǎng)期飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)繼續(xù)挺價(jià)，但下游需求疲軟，淀粉利潤(rùn)下行，開(kāi)機(jī)率下降，庫(kù)存增加，價(jià)格承壓?？傮w看，玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫(kù)存下降，實(shí)際供應(yīng)和預(yù)期同現(xiàn)偏緊，拍儲(chǔ)繼續(xù)高成交，高溢價(jià)，顯示后期需求看好，短期受技術(shù)因素和拍儲(chǔ)糧上市影響或有調(diào)整，但中長(zhǎng)期供需結(jié)構(gòu)延續(xù)偏緊，主趨勢(shì)上行為主，注意期間震蕩，淀粉跟隨波動(dòng)。