為煤電企業(yè)提供更精準價格信號，有助企業(yè)完善風(fēng)險管理體系

6月30日，動力煤期權(quán)在鄭商所掛牌交易。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，動力煤期權(quán)的上市為涉煤企業(yè)提供了個性化多樣化的風(fēng)險管理工具和更豐富的策略組合，也可以降低企業(yè)資金占用，用更經(jīng)濟的方式實現(xiàn)風(fēng)險管理目標。

首日共成交12288手

動力煤期權(quán)首日上市交易ZC009、ZC010、ZC011、ZC101共4個合約月份的52個看漲、52個看跌共計104個期權(quán)合約。從成交情況來看，動力煤期權(quán)首日總成交量為12288手，持倉量5339手。其中看漲期權(quán)最活躍合約為ZC009C570，成交量為3009手，持倉量1313手，成交額152.77萬元；看跌期權(quán)最活躍合約為ZC011P490，成交量為652手，持倉量64手，成交額18.49萬元。其中交易量最活躍月份為2009合約，總交易量為9879手，占總成交量的80.40%。

據(jù)悉，動力煤相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)成交首單花落深圳前海瑞茂通供應(yīng)鏈平臺服務(wù)有限公司。

光大期貨研究所資源品研究總監(jiān)張笑金對期貨日報記者表示，首日成交主要集中在ZC009行權(quán)價為570元/噸和600元/噸的兩個認購期權(quán)合約。在目前動力煤購銷兩旺的時間點市場對于未來價格相對樂觀，在570元/噸和600元/噸這兩個重要的壓力位做出應(yīng)對策論。

從價格情況來看，因為標的期貨出現(xiàn)較大幅度上漲，所以看漲期權(quán)較基準價出現(xiàn)上漲，看跌出現(xiàn)下跌。其中09平值看漲期權(quán)合約（ZC009C550）開盤價12.1元/噸，最高價15.2元/噸，最低價10.1元/噸，收盤價14.1元/噸，收盤價較掛牌基準價上漲4.6元/噸；平值看跌期權(quán)合約（ZC009P550）開盤價13元/噸，最高價14.4元/噸，最低價10元/噸，收盤價10.6元/噸，收盤價較掛牌基準價下跌4.9元/噸。

“從隱含波動率來看，動力煤期權(quán)各合約隱含波動率在掛牌基準波動率18%上下變動，其中ZC009C550平值看漲期權(quán)隱含波動率為18.06%，ZC009P550平值看跌期權(quán)隱含波動率為17.61%，09期貨30日歷史波動率近期也處于17%—18%的區(qū)間，整體來看，上市首日期權(quán)定價相當合理，投資者表現(xiàn)的成熟理性?！睖匦壅f。

滿足煤電企業(yè)多元化需求

記者在煤電企業(yè)處獲悉，動力煤期權(quán)上市引起產(chǎn)業(yè)客戶的普遍和高度關(guān)注，不少企業(yè)早就學(xué)習(xí)了相關(guān)規(guī)則和制度，并著手研究適合企業(yè)實際的策略?！皠恿γ浩跈?quán)的上市，我們非常期待，因為它讓我們能源企業(yè)可以利用的金融衍生品工具更加立體化、完善化。為更加有效地規(guī)避煤炭市場價格波動風(fēng)險提供更多可能。”內(nèi)蒙古蒙泰煤電集團有限公司投研經(jīng)理樸成柱說。

動力煤期貨早已成為煤電市場不可或缺的管理風(fēng)險工具。在企業(yè)人士看來，動力煤期權(quán)的上市將進一步完善煤電市場價格形成機制，促進價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮，為廣大煤電企業(yè)提供更加精準的市場信號。

五寨縣國新能源煤炭運銷有限責任公司秦皇島辦事處主任朱冠仲告訴記者，動力煤期權(quán)的上市將進一步完善煤炭現(xiàn)貨貿(mào)易商的風(fēng)險管理，為煤炭貿(mào)易商提供更靈活的套期保值策略。相較場外期權(quán)業(yè)務(wù)，場內(nèi)期權(quán)價格更加透明，流動性更好，交易手續(xù)費更低，組合策略保證金更加優(yōu)惠。

“動力煤期權(quán)的上市為公司的風(fēng)險管理提供一種更新的管理工具，即滿足了公司業(yè)務(wù)部門更為多樣化的套保需求，也有助于公司管理層進行更為精細化的風(fēng)險管理。同時，由于期權(quán)套保資金成本相對較小，而且部分條件下無需支付保證金，在一定程度上降低了公司套保成本，也緩解了公司資金周轉(zhuǎn)的壓力?？梢哉f，動力煤期權(quán)的上市為公司風(fēng)險管理開創(chuàng)了一個新局面?！眱嫉V（海南）智慧物流科技有限公司期現(xiàn)結(jié)合部總經(jīng)理韓朝賓說。