股指

股指：放量上攻，滬指850日均線附近反復震蕩

1.外部方面：在美元流動性危機緩解后，海外金融市場進入到相對平穩(wěn)階段。經(jīng)濟下行壓力尚未緩解仍會繼續(xù)擾動市場情緒，股指和商品波動較大。隔夜美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)向好，歐美股市漲跌互現(xiàn)，原油收漲。

2.內(nèi)部方面：6月國內(nèi)制造業(yè)PMI回升，經(jīng)濟改善預期強化。央行降低再貸款再貼現(xiàn)利率，讓利實體。制度改革利好再度釋放。目前國內(nèi)處于“經(jīng)濟邊際改善+政策寬松”的友好期，利于短期風險偏好。昨日股指漲跌不一，其中滬指上漲逾1%，收復3000點大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板指下跌近1%。市場成交量放大，兩市合計成交超過9000億元，行業(yè)板塊漲多跌少，釀酒與房地產(chǎn)板塊強勢領(lǐng)漲?；罘矫妫芍赶蛏咸魬?zhàn)阻力位，股指期貨貼水有所收窄。

3.總結(jié)：經(jīng)濟基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風險偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復沖擊，短期市場以結(jié)構(gòu)性機會為主。中長期，股指運行節(jié)奏“慢漲急跌”，偏強運行。技術(shù)面上，短期繼續(xù)關(guān)注滬指850日均線3020點阻力能否有效突破并站穩(wěn)，若不能則會再度下探。若滬指850日均線3020點附近阻力放量突破并有效站穩(wěn)，則是向上轉(zhuǎn)折做多信號，意味著由結(jié)構(gòu)性牛市向全局性牛市轉(zhuǎn)變。

貴金屬

貴金屬：疫苗消息打壓金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D397.93（0.17 %），AgT+D4436（2.50 %），金銀（國際）比價96.07 。

2.利率：10美債0.64%；5年TIPS -0.81%（-0.13）；美元97.38 。

3.聯(lián)儲：鮑威爾稱希望將利率維持在目前水平上，直到我們有信心經(jīng)濟度過了疫情的困擾。

4.EFT持倉：SPDR1178.9000噸（0）。

5.總結(jié)：有關(guān)新冠肺炎疫苗研發(fā)的積極消息提振了全球風險情緒，美債收益率上行，打壓貴金屬，聯(lián)儲會議紀要承諾使用其所有工具來支持美國經(jīng)濟。考慮逢低買入或跨期價差策略。

螺紋

螺紋：預期開始轉(zhuǎn)變，現(xiàn)貨成交承壓

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3310（10）；上海市場價3700元/噸（-10），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4050（0），杭州地區(qū)3730（-10）。

2.成本：鋼坯完全成本3155，出廠成本3310.

3.產(chǎn)量及庫存：建材方面，本周鋼廠庫存持續(xù)增加，主要原因在于梅雨帶影響范圍擴大，使貿(mào)易商提貨節(jié)奏放緩，導致鋼廠銷售不佳，庫存上升，尤其江蘇、四川、山西和湖北四省表現(xiàn)較為突出。其中螺紋鋼和線材周環(huán)比增加16.39萬噸和3.03萬噸。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，華東、南方和北方分別增加7.2萬噸、7.99萬噸和4.23萬噸；從同比數(shù)據(jù)來看，華東、南方和北方分別同比高35.35萬噸、23.56萬噸和20.4萬噸。熱卷方面，本周庫存環(huán)比微降，分三大區(qū)來看，華東和南方環(huán)比微增0.4萬噸和0.2萬噸，北方微降0.72萬噸；從省份角度來看，吉林、四川和廣西為主要增庫省份，主要原因在于鋼廠出貨節(jié)奏放緩。

4.總結(jié):：庫存去化，礦石出現(xiàn)不可抗力大幅上漲支撐成本，受到近日下游地產(chǎn)消費數(shù)據(jù)提振，淡季受到實際需求影響開始顯現(xiàn)，價格高位承壓。

鐵礦石

鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴715（0），日照PB粉770（0）。

2.發(fā)運：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2852.7萬噸，環(huán)比上期增加195.6萬噸。澳洲發(fā)運總量1986萬噸，環(huán)比減少33.3萬噸；巴西發(fā)運總量866.7萬噸，環(huán)比增加228.9萬噸。

3.庫存：45港庫存為10781萬噸，環(huán)比增加164萬噸，包含在港庫存增加608萬噸，隨著供應 的恢復，短期港口庫存有望持續(xù)回升；PB粉庫存環(huán)比持平，結(jié)構(gòu)性矛盾逐漸緩解；64家鋼廠鐵礦 庫存小幅波動。

4.總結(jié)：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解，目前正值黑色下游淡季，整體價格走低趨勢明顯，短期難創(chuàng)新高。

滬銅

滬銅：持續(xù)去庫，短期偏強，中期仍有下跌風險

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為49,460元/噸（+440）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損738.75元/噸,前值為虧損1,052.52元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差150。

4.庫存：上期所銅庫存99,971噸（-9,998噸），LME銅庫存為213,325噸（-3,275噸），保稅區(qū)庫存為總計20.7噸（-0.5噸）。

5.總結(jié)：供應面擾動逐漸平復，疫情可能復發(fā)，中期仍有下跌風險，操作上目前關(guān)注5日均線附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁

滬鋁：庫存低位，基差偏強，高位偏強

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為14,360元/噸（+190）。

2.利潤：維持。電解鋁進口盈利159.36元/噸，前值盈利42.09元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差330,前值340。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存223715（-14988噸），LME鋁庫存為1,638,300噸（--4,300噸），保稅區(qū)庫存為總計67.1萬噸（-0.9萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫動力減弱,國外庫存壓力減小，基差偏強。短期來看，受外圍形勢影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠

橡膠：跟隨氛圍波動

1.現(xiàn)貨：目前上海18年全乳膠主流參考價格10000-10050元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價10800元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格漲跌互現(xiàn)，生膠片無收購價格；煙膠片43.46，漲0.01；膠水43.30，跌0.50；杯膠32.00，跌0.20。（泰銖/公斤）。

3.供需：當前市場整體運行不佳，實際成交寡淡。據(jù)了解，目前替換市場終端需求不佳，市場環(huán)節(jié)走貨緩慢，代理商輪胎滯留，庫存壓力增大。另外，出口市場有所好轉(zhuǎn)，然幅度有限，較正常水平仍有一定差距，對銷量帶動有限。

4.總結(jié)：基本面來看供需雙弱局面延續(xù)；而國內(nèi)外公共衛(wèi)生事件的反復，以及市場對于經(jīng)濟增速動能放緩預期沖擊市場信心，在宏觀環(huán)境氛圍偏空下原油等能化品重創(chuàng)，滬膠呈現(xiàn)出偏弱形態(tài)運行為主。

PTA

PTA：市場盤整，下游需求疲軟

1.現(xiàn)貨：現(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水70自提，現(xiàn)貨遞盤貼水75自提，7月中下貨源商談貼水70-80自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3560-3580自提。現(xiàn)貨成交預估5000噸，聽聞3545、3560、3560.8以及3552自等提，基差成交在75-80自提。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)6.5天（前值6）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-87（前值-74）

4.總結(jié)：今日PTA行情平淡，期貨微幅震蕩，下游聚酯市場疲軟。隨著PTA加工費回升，部分PTA裝置延期檢修，PTA供應壓力利空市場心態(tài)，下游聚酯市場難有實質(zhì)改善，但原油及PX依舊支撐PTA市場心態(tài)，預計短期PTA后市低位震蕩。

塑料

塑料：高位震蕩

1.現(xiàn)貨：今日PE市場價格延續(xù)漲勢，華北大區(qū)線性漲50-100元/噸，華東大區(qū)線性漲50元/噸，高壓部分漲50-100元/噸；華南大區(qū)部分線性漲50元/噸，高壓漲50元/噸，石化繼續(xù)拉漲價格，貿(mào)易商報盤受成本支撐小漲，下游終端堅持剛需，實盤側(cè)重商談。國內(nèi)LLDPE主流價格在6850-7150元/噸。

2.總結(jié)：當前石化仍處檢修旺季，加之進口貨源暫未到港，整體供應壓力不大。期貨高位震蕩，加之石化上調(diào)出廠價，市場受成本支撐多跟漲報盤，然下游需求平平，補倉積極性不高，實盤成交一般。預計國內(nèi)PE市場或高位整理，LLDPE主流價格預計維持在6900-7150元/噸。

油脂

油脂：美豆持續(xù)發(fā)力，短期延續(xù)反彈

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津5740（+20），張家港5880（+00），棕櫚油，天津24度5280（-50），東莞5300（-50）。

2.基差：豆油天津76（0），棕櫚油東莞350（-4）。

3.成本：印尼棕櫚油8月完稅成本5232（-23）元/噸，巴西豆油8月進口完稅價6300（+60）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至6月26日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存112.25萬噸，較上周增加8.493萬噸，增長8.51%。棕櫚油港口庫存41.01萬噸，較上周增3.6%，較上月同期增長下降1.7%，較去年同期下降37.78%。

7.總結(jié)：隔夜美豆繼續(xù)大漲，雖更多傳導至豆粕之上，但成本支撐持續(xù)發(fā)力，料近期油脂重回反彈態(tài)勢，操作上暫保持反彈思路。

豆粕

豆粕：報告落地，短期反彈

1.現(xiàn)貨：山東2780-2800元/噸（+90），江蘇2730-2760元/噸（+85），東莞2730-2740元/噸（+80）。

2.基差：東莞8-9月基差-40（0），張家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完稅成本3239元/噸（+47）。

4.供給：第26周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為58.5%，較上周下降3.08%。

5.庫存：截至6月26日，沿海地區(qū)豆粕庫存量96.47萬噸，較上周增長7.15%，較去年同期增加7.78%。

6.總結(jié)：隔夜美豆繼續(xù)大漲，雖國內(nèi)庫存壓力依舊，但市場情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)變，操作轉(zhuǎn)為反彈思路。

菜粕

菜粕：跟隨反彈

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2260-2350（+40）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3563（-12）。

4.供給：第26周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率10.58%，上周10.98%。

5.庫存：第25周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為23.5萬噸，較上周增加5.7萬噸，較去年同期增長39.95%。

6總結(jié)：美豆隔夜繼續(xù)反彈，菜粕跟隨豆粕保持反彈思路。

玉米

玉米：關(guān)注臨儲第六拍 

1.現(xiàn)貨：山東回落。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫1990（30），吉林長春出庫2050（0），山東德州進廠2260（-10），港口：錦州平倉2180（0），主銷區(qū)：蛇口2260（0），成都2360（0）。

2.基差：高位。錦州現(xiàn)貨-C2009=84（-6）。

3.供給：7月2日，臨儲玉米第六拍，計劃投放玉米410萬噸，投放量略有增加。

4.需求：截止6月26日當周淀粉行業(yè)開機率62.97%（-0.31%），同比增0.03%。酒精行業(yè)開機率63.05%（-0.18%）。

5.庫存：截至6月19日，北方四港庫存降至223.7萬噸（-2.2），注冊倉單繼續(xù)猛增至46899張（-2058）。

6.總結(jié)：節(jié)前第五拍臨儲結(jié)束，在參拍規(guī)則調(diào)整及進口預期影響下，成交價格有所回落，但仍是高溢價，且396萬噸投放玉米全部成交，而已成交臨儲玉米出庫進度不佳，現(xiàn)貨價格受市場糧源不足支撐持續(xù)堅挺。繼節(jié)前修改參拍規(guī)則后，本周第六拍投放量增加10萬噸，加之前期進口許可量的放大，維穩(wěn)、保證國內(nèi)市場供應的意愿有所體現(xiàn)。同時不斷有利空傳聞擾動市場預期，導致期貨價格走勢短期轉(zhuǎn)弱，產(chǎn)業(yè)客戶高度關(guān)注基差收斂機會。但玉米緊缺格局不變，若能充分回調(diào)則可繼續(xù)關(guān)注做多機會。

白糖

白糖：有待現(xiàn)貨指引，短期或筑底震蕩

1.現(xiàn)貨：報價持平。廣西集團報價5390（0），昆明集團報價5290（0）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧371昆明271，01合約南寧558昆明458。

3.成本：巴西配額內(nèi)進口3242（-64），巴西配額外進口4122（-84），泰國配額內(nèi)進口3733（-58），泰國配額外進口4762（-76）。

4.供給：預期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進入純銷售期，下游需求淡季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止5月底工業(yè)庫存同比增加1萬噸。

7.總結(jié)：全部收榨，全國食糖減幅縮窄。需求淡季疊加疫情沖擊，中下游采購進展緩慢。5月22日白糖關(guān)稅從85%降為50%、進口利潤豐厚，進口量將增加。昨日配額在進口政策落地，或利空不及預期。同時，ICE期糖繼續(xù)震蕩收高。因此，鄭糖短期或筑底震蕩，后市關(guān)注ICE期糖走勢與天氣變化等。

棉花

棉花：受美棉提振，短期或測試區(qū)間上沿壓力 

1.現(xiàn)貨：報價上調(diào)。CCIndex3128B報11889（+23）。

2.基差：縮小。棉花09合約104，01合約-471。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12009（+126），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準稅）13728（+74）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?。

6.庫存：5月底全國棉花商業(yè)庫存總量約377萬噸，較上月減少52萬噸，比去年同期高25萬噸。此外，倉單天量，而國儲棉庫存維持低位，儲備棉7月開始投放。

7.總結(jié)：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)紡織企業(yè)累庫，下游訂單有所增加，但出口訂單尚未規(guī)?；謴?。同時，因美棉種植面積低于預期及得州干旱，ICE期棉繼續(xù)上行。綜上，鄭棉短期或測試區(qū)間上沿壓力，后市關(guān)注美棉走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。