消費(fèi)、券商和科技是一直以來我建議大家重點(diǎn)關(guān)注的三大方向。今年上半年屬于局部牛市，A股的特點(diǎn)是結(jié)構(gòu)性行情，創(chuàng)業(yè)板獲得了35.6%的漲幅，滬指雖然未漲，但白酒、醫(yī)藥食品飲料等消費(fèi)股三劍客出現(xiàn)大幅上升，龍頭股股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，科技龍頭股如5G、芯片、新能源汽車等則以較好走勢(shì)帶動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出四年新高。因此整體來看雖然A股受到兩次沖擊出現(xiàn)了較大下跌，但今年上半年的機(jī)會(huì)依然較多。此外價(jià)值投資進(jìn)一步深入人心，白酒龍頭股、醫(yī)藥、食品飲料等板塊快速上行，獲得了很強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，與美股科技股不斷創(chuàng)出新高形成較鮮明的對(duì)比。A股的比較優(yōu)勢(shì)即為消費(fèi)，因此消費(fèi)股則不斷創(chuàng)出歷史新高，這是不同的比較優(yōu)勢(shì)導(dǎo)致的結(jié)果，是無可厚非的。我國(guó)擁有世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)，因此品牌消費(fèi)品具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

海外市場(chǎng)方面，隔夜納斯達(dá)克指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，美股其他指數(shù)出現(xiàn)了一定的震蕩。從消息面來看，北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC如期公布6月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策路徑做了解讀。會(huì)議紀(jì)要指出，經(jīng)濟(jì)仍面臨極端不確定性和顯著風(fēng)險(xiǎn)，第二季度的數(shù)據(jù)可能表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)二戰(zhàn)后最大幅度的下滑，經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性狀況總體上繼續(xù)改善，但部分金融市場(chǎng)仍存在明顯壓力，醫(yī)療保健、財(cái)政政策措施及家庭和企業(yè)的行動(dòng)將決定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)就業(yè)全面復(fù)蘇需要一段時(shí)間。今年下半年消費(fèi)會(huì)出現(xiàn)回升，但消費(fèi)復(fù)蘇速度預(yù)計(jì)不會(huì)超過2020年以前的水平。考慮到當(dāng)前美國(guó)的疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻，美聯(lián)儲(chǔ)表示，第二波新冠病毒爆發(fā)的可能性并不比基準(zhǔn)預(yù)測(cè)低，如果發(fā)生這種情況，將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成更加嚴(yán)重和持久的破壞。美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)模型表明金融環(huán)境需要未來多年內(nèi)保持高度寬松，才能真正加速復(fù)蘇。受到潛在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)的樂觀預(yù)期的提振，美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了上漲，美股也出現(xiàn)了較大幅度的反彈，但這輪美股的上漲很大程度上是美聯(lián)儲(chǔ)大量放水所催生的資產(chǎn)泡沫，因此根基并不牢靠，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)可能就會(huì)出現(xiàn)較大調(diào)整，因此美股后市的走勢(shì)可能以高位震蕩為主。

從投資風(fēng)險(xiǎn)來看，現(xiàn)在A股的投資風(fēng)險(xiǎn)較低，市場(chǎng)的整體的估值也相對(duì)合理，A股市場(chǎng)可能會(huì)在下半年走出較好的走勢(shì)。從5月份開始我就提出一個(gè)重要的觀點(diǎn)，上半年屬于局部牛市，下半年則有望轉(zhuǎn)向全面牛市。主要的邏輯非常清晰，一方面是在疫情控制住之后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面出現(xiàn)了穩(wěn)健回升，下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)加速，我國(guó)GDP也有望在下半年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)面回升會(huì)給上市公司帶來更好的盈利修復(fù)，下半年上市公司的盈利增長(zhǎng)相比上半年要明顯好轉(zhuǎn)。從資金面的角度來看，居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)非常明顯。今年上半年雖然股市表現(xiàn)分化嚴(yán)重，但并未影響基金銷售的熱度，今年上半年基金銷售超過10,000億份，其中70%都是權(quán)益類的基金，這說明很多居民是通過買入基金等機(jī)構(gòu)產(chǎn)品入市，分享資本市場(chǎng)的成果?；痄N售火爆的局面下半年依然會(huì)再次出現(xiàn)，這將是股市上升的重要資金來源。第三，從貨幣政策來看，為了應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的情況，可能會(huì)繼續(xù)采取寬松的貨幣政策，低利率寬流動(dòng)性仍然是央行的政策組合，因此下半年在流動(dòng)性方面依然充裕。當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控依然堅(jiān)持房住不炒，剛需和改善性住房需求旺盛，但投機(jī)客的數(shù)量大幅減少，因此很多居民轉(zhuǎn)而選擇投資于資本市場(chǎng)，當(dāng)然大多數(shù)居民是通過買入基金的方式來入世，直接炒股的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大?？偟膩碚f，今年下半年A股市場(chǎng)將走出全面牛市，當(dāng)然需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)就是海外疫情的擴(kuò)散。

在今年3月份全球資本市場(chǎng)暴跌時(shí)，我提出全球金融市場(chǎng)巨震需要經(jīng)過三個(gè)階段才能完成，現(xiàn)在已經(jīng)得到了驗(yàn)證。目前仍處于第二階段，即全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈的階段，還沒有到第三階段，第三階段需要等到海外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，每日新增確診人數(shù)出現(xiàn)確信下降，經(jīng)濟(jì)面真正復(fù)蘇時(shí)，全球資本市場(chǎng)才會(huì)真正的走出牛市，A股市場(chǎng)也將進(jìn)一步確認(rèn)全面牛市的走勢(shì)。當(dāng)前A股市場(chǎng)的上漲主要還是受到流動(dòng)性的推動(dòng)，但等到海外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，A股將走出更加強(qiáng)勢(shì)的牛市走勢(shì)，慢牛長(zhǎng)牛行情將開啟，對(duì)投資者來說將是一個(gè)好消息。

新能源汽車代替?zhèn)鹘y(tǒng)燃油車是大勢(shì)所趨。特斯拉股價(jià)再次大漲，市值已超過豐田成為世界第一的汽車公司。本周繼股價(jià)大漲后，特斯拉市值已超過美國(guó)能源巨頭——美國(guó)最大的石油公司埃克森美孚，這成為化石能源時(shí)代向電動(dòng)車時(shí)代過渡的一個(gè)標(biāo)志。今年以來特斯拉已累計(jì)上漲158%，體現(xiàn)出投資者對(duì)新能源行業(yè)的看好，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈也有望受益，出現(xiàn)較好表現(xiàn)。特斯拉的大漲也使創(chuàng)始人馬斯克的身價(jià)大漲，根據(jù)福布斯富豪排行榜，馬斯克以449億美元位列第22位，緊隨其后的是拼多多創(chuàng)始人黃崢和馬云。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)生的新機(jī)會(huì)出現(xiàn)顛覆性的結(jié)果，特斯拉實(shí)際上就是消費(fèi)加科技共同產(chǎn)生的一個(gè)巨無霸企業(yè)。關(guān)注消費(fèi)加科技的機(jī)會(huì)，成為未來選股的一個(gè)重要方面。中國(guó)的巨無霸企業(yè)如阿里、京東、騰訊等，無一例外也都是消費(fèi)加科技的模式，用科技助力消費(fèi)增長(zhǎng)有利于產(chǎn)生偉大的公司。