已經(jīng)持續(xù)上漲多時(shí)的創(chuàng)業(yè)板一舉站上2400點(diǎn)大關(guān)，此時(shí)已經(jīng)較去年年底時(shí)的不到1800點(diǎn)高出600多點(diǎn)，漲幅超過(guò)33%。創(chuàng)業(yè)板也因此成為今年上半年世界主要證券市場(chǎng)中漲幅最大的一個(gè)權(quán)益品種板塊。

回顧一下歷史，不難發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板一直十分活躍，并且有過(guò)幾次大行情。第一次是創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板后不久，從2010年下半年的不到850點(diǎn)上漲到第二年的接近1250點(diǎn)，漲幅接近50%。而更大的一波行情是從2012年冬季的不到600點(diǎn)起步，經(jīng)過(guò)兩輪的上行，在2015年年中時(shí)突破4000點(diǎn)，期間最大漲幅高達(dá)590%。而從形態(tài)上看，現(xiàn)在展開(kāi)的新一輪行情是從2018年底開(kāi)始的，當(dāng)時(shí)的點(diǎn)位還不到1200點(diǎn)，而一年半以后的今天，指數(shù)已經(jīng)翻番了。用大起大落來(lái)形容它，應(yīng)該是很恰當(dāng)?shù)摹?/p>

對(duì)于熟悉創(chuàng)業(yè)板的投資者來(lái)說(shuō)，在這幾次行情的背后，實(shí)際上是創(chuàng)業(yè)板的結(jié)構(gòu)性大調(diào)整。如果說(shuō)開(kāi)板后的第一次行情，更多還是因?yàn)楣善鄙鲜兄醺唛_(kāi)太多，此后又出現(xiàn)嚴(yán)重超跌，加上業(yè)績(jī)分化的出現(xiàn)，這才通過(guò)股票價(jià)格結(jié)構(gòu)的急劇變動(dòng)，從而引發(fā)了上漲。

2012年開(kāi)始的這次大幅上漲，主要是由于部分創(chuàng)業(yè)板公司通過(guò)增資擴(kuò)股，以近乎瘋狂的外延式擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模在短期內(nèi)快速增長(zhǎng)所致。當(dāng)時(shí)因?yàn)橛耙曨?lèi)公司在這方面表現(xiàn)得最為突出，因此它們也紛紛躋身于創(chuàng)業(yè)板市值最大的股票行列。不過(guò)回頭來(lái)看，這種擴(kuò)張由于在很大程度脫離了行業(yè)以及企業(yè)的基本面，很難給公司帶來(lái)穩(wěn)定的收益，相反居高不下的商譽(yù)則成為懸在這些公司頭上的達(dá)摩克利斯之劍。隨著市場(chǎng)風(fēng)向的變化以及擠泡沫的開(kāi)始，風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始釋放，創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整也就隨之開(kāi)始，從4000多點(diǎn)下跌到不到1200點(diǎn)，這個(gè)幅度也確實(shí)夠大的。而通過(guò)這次暴跌，創(chuàng)業(yè)板倒也是順勢(shì)進(jìn)行了公司行業(yè)結(jié)構(gòu)的大力調(diào)整，那些缺乏基本面支撐，靠“包裝”與“故事”來(lái)吸引市場(chǎng)眼球的公司逐漸被邊緣化甚至退市，而一些符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向，具有相關(guān)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)則得到了重點(diǎn)支持。鑒于這里引用的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，本身是一個(gè)成分指數(shù)，因此在創(chuàng)業(yè)板公司行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，其樣本股也進(jìn)行了大規(guī)模的更換。而新進(jìn)入的諸如寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療等公司，由于本身體量不小，加上發(fā)展快，市值自然也是快速上升，成為驅(qū)動(dòng)2018年底以來(lái)創(chuàng)業(yè)板上漲行情的重要引擎。事實(shí)上，當(dāng)下以創(chuàng)業(yè)板全部的800多家公司而論，真正有大幅度上漲的數(shù)量并不是很多，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之所以靚麗，與相關(guān)的成份股表現(xiàn)優(yōu)異有關(guān)。也正因?yàn)檫@樣，簡(jiǎn)單地拿這一成分指數(shù)與上證綜指這種全樣本指數(shù)作比較，顯然不是很科學(xué)。

現(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)來(lái)到了2400點(diǎn)上方，接下來(lái)會(huì)如何走？這里要考慮的是兩個(gè)因素，首先是市場(chǎng)的大環(huán)境，其次是創(chuàng)業(yè)板的樣本股是否還能夠繼續(xù)站在行情的風(fēng)口上，成為各路資金追捧的熱點(diǎn)。就大環(huán)境而言，現(xiàn)在看來(lái)應(yīng)該不會(huì)有大問(wèn)題，下半年的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)好于上半年，上市公司業(yè)績(jī)逐季改善的態(tài)勢(shì)也是明顯的。而就市場(chǎng)熱點(diǎn)而言，時(shí)下的電子信息、醫(yī)藥生物以及大消費(fèi)這三大熱點(diǎn)，似乎還方興未艾，并且通過(guò)相關(guān)題材的不斷深化與泛化，有望進(jìn)一步挖掘出更多的投資標(biāo)的，使之實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。而創(chuàng)業(yè)板上漲以來(lái)，也確實(shí)吸引了大量資金，其中不少是以ETF等形式進(jìn)行投資的。而這種投資相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)，也使得創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在運(yùn)行中有著較好的向上動(dòng)力，即便調(diào)整也有相應(yīng)的支撐。因此，可以說(shuō)2400點(diǎn)只是今年創(chuàng)業(yè)板行情的一個(gè)中繼站，后市還有相應(yīng)的空間，當(dāng)然，畢竟上半年漲幅較大，而且不少品種的估值也已不算便宜，再怎么重估也難以發(fā)現(xiàn)還有很大的空間，因此這以后的上漲速度有所趨緩也是自然的。只是向上的大格局不會(huì)改變，作為投資者對(duì)此還是要高度關(guān)注，并且根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)把控能力繼續(xù)參與。