股指：券商強者恒強，股指運行區(qū)間穩(wěn)步抬高

1.外部方面：在美元流動性危機緩解后，海外金融市場進入到相對平穩(wěn)階段。關注美國1.5萬億美元基建刺激計劃推出進展對工業(yè)品需求拉動預期。美聯(lián)儲擬將零利率水平維持至2022年，寬松環(huán)境延續(xù)。上周五歐股小幅下跌，美股休市，原油收跌。

2.內部方面：經(jīng)濟改善預期強化。央行降低再貸款再貼現(xiàn)利率，讓利實體。資本市場制度改革利好再度釋放，金融改革預期強化。目前國內處于“經(jīng)濟邊際改善+政策寬松”的友好期，利于短期風險偏好。證金公司取消證券公司轉融通業(yè)務保證金提取比例限制，此舉有利于擴大券商融資融券業(yè)務規(guī)模，適度加杠桿，對券商板塊形成利好。上周五股指集體走強，其中滬指收盤大漲2%，站上3100點整數(shù)關口，上周累計漲幅接近6%；深成指與創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)4年半新高，周K線6連漲。市場成交量繼續(xù)放大，兩市合計成交1.17萬億元。行業(yè)板塊多數(shù)收漲，券商股延續(xù)漲停潮。北向資金凈流入131.94億元?；罘矫?，股指向上攻擊，股指期貨貼水繼續(xù)收窄。

3.總結：經(jīng)濟基本面處于內需改善，外需不確定性較大的交錯期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風險偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復沖擊。短期市場在券商帶領下強攻，挑戰(zhàn)前期阻力位，抬高底部區(qū)間。中長期，股指運行節(jié)奏“慢漲急跌”，逐漸進入牛市運行狀態(tài)。技術面上，短期滬指850日均線3020點已放量突破，后續(xù)若回踩能站穩(wěn)，則意味著由結構性牛市向全局性牛市轉變。

貴金屬: 疫情提供支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D397.52（0.36 %），AgT+D4376（0.63 %），金銀（國際）比價97.86 。

2.利率：10美債0.68%；5年TIPS -0.86%（-0.13）；美元97.24 。

3.聯(lián)儲：將前瞻指引與通脹目標捆綁，允許通脹率暫時適度超過2%的目標。

4.EFT持倉：SPDR1191.4700噸（9.36）。

5.總結：疫情仍高增，市場對美國經(jīng)濟的擔憂仍持續(xù)，ETF繼續(xù)加倉?？紤]逢低買入或跨期價差策略。

螺紋：重啟限產，供給端試圖支撐鋼價。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3330（20）；上海市場價3710元/噸（10），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4060（10），杭州地區(qū)3740（10）。

2.成本：鋼坯完全成本3154，出廠成本3310.

3.產量及庫存：螺紋鋼，本周庫存去化表現(xiàn)不佳，華東、南方和北方分別環(huán)比增加11.08萬噸、12.84萬噸和5.5萬噸。從去年同期數(shù)據(jù)來看，華東、南方和北方分別高102.39萬噸、96.09萬噸和24.1萬噸。

4.總結:：庫存增加，礦石出現(xiàn)不可抗力大幅上漲支撐成本，受到近日下游地產消費數(shù)據(jù)提振，淡季受到實際需求影響開始顯現(xiàn)，價格高位承壓。但是主要產地近日重啟嚴格限產，短期內對鋼價可能構成支撐。

鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴709（-1），日照PB粉772（3）。

2.發(fā)運：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2852.7萬噸，環(huán)比上期增加195.6萬噸。澳洲發(fā)運總量1986萬噸，環(huán)比減少33.3萬噸；巴西發(fā)運總量866.7萬噸，環(huán)比增加228.9萬噸。

4.庫存：全國45個港口進口鐵礦庫存為10808.75，較上周增27.65；日均疏港量315.38降4.29。分量方面，澳礦6149.10增15.60，巴西礦2242.10增69.30，貿易礦5283.20增46.70，球團893.28增51.53，精粉738.68降3.78，塊礦2402.48增124.82；在港船舶數(shù)147增23。（單位：萬噸）樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量10874.63萬噸，環(huán)比減少123.43萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為308.15萬噸，環(huán)比減少0.59萬噸，庫存消費比35.29,環(huán)比減少0.33。

5總結：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解，目前正值黑色下游淡季，整體價格走低趨勢明顯，短期難創(chuàng)新高。

滬銅：持續(xù)去庫，短期偏強，中期仍有下跌風險

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為49,480元/噸（-110）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,061.4元/噸,前值為虧損738.75元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差120。

4.庫存：上期所銅庫存114,318噸（+14,347   噸），LME銅庫存為206,375噸（-4,325噸），保稅區(qū)庫存為總計19.9噸（-0.8噸）。

5.總結：供應面擾動逐漸平復，疫情可能復發(fā)，中期仍有下跌風險，操作上目前關注5日均線附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁：庫存低位，基差偏強，高位偏強

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為14,410元/噸（-10）。

2.利潤：維持。電解鋁進口盈利221.37元/噸，前值盈利159.36元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差355,前值455。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存224,026（+311噸），LME鋁庫存為1,629,275噸（-4,500噸），保稅區(qū)庫存為總計65.6萬噸（-1萬噸）。

6.總結：國內去庫動力減弱,國外庫存壓力減小，基差偏強。短期來看，受外圍形勢影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠：跟隨氛圍波動

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價格10200-10250元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價10800-10850元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格穩(wěn)中上漲，生膠片無收購價格；煙膠片43.41，漲0.22；膠水42.80，穩(wěn)定；杯膠31.85，漲0.10。（泰銖/公斤）。

3.供需：從了解來看，輪胎廠家開工運行基本穩(wěn)定，月底月初出貨節(jié)奏略有放緩，輪胎廠家整體庫存呈現(xiàn)微幅上漲態(tài)勢。

4.總結：基本面看，供強需弱邏輯未變，供需端對橡膠行情拉動作用有限。供應端看新膠陸續(xù)釋放，且國內現(xiàn)貨庫存繼續(xù)增長，供應寬松格局不改；需求端看，盡管配套胎市場略有好轉，但消費重頭替換及出口胎市場仍不景氣，對當膠成品壓力緩解有限，對橡膠需求難以放量。因此短期供強需弱仍將延續(xù)。

PTA：成本與供需博弈，維持窄幅震蕩

1.現(xiàn)貨：現(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水75自提，遞盤參考貼水75-85自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3580-3610自提?，F(xiàn)貨市場交投氣氛清淡，供應商買盤減量，現(xiàn)貨成交預估3000噸，聽聞3589、3576自提，基差成交約5000噸，成交集中在貼水75自提。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)6.5天（前值6）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-90（前值-98）

4.總結：PTA行情微幅續(xù)漲，WTI原油震蕩在40美元/桶左右，國內化工期貨再度普漲。PTA供應增加且下游聚酯產銷平淡利空市場心態(tài)，但原油及PX成本支撐PTA。多空消息交織，預計短期PTA行情維持窄幅震蕩。

塑料：市場延續(xù)拉漲，下游謹慎觀望

1.現(xiàn)貨：午前PE市場價格上漲，華北大區(qū)線性部分漲50元/噸，華東大區(qū)線性部分漲50元/噸，華南大區(qū)部分線性漲50元/噸。多數(shù)石化繼續(xù)拉漲出廠價，業(yè)者交易心態(tài)略有提振，持貨商跟漲報盤，下游謹慎觀望為主。國內LLDPE主流價格在6900-7200元/噸。

2.總結：線性期貨高開震蕩，多數(shù)石化繼續(xù)拉漲出廠價，貿易商隨行跟漲報盤，市場交投一般，下游對高價貨源接受度不高，工廠接貨謹慎，剛需為主，實盤一單一談。預計周一國內PE市場高位窄幅震蕩，LLDPE主流價格預計維持在6900-7200元/噸。

油脂：成本支撐，油脂保持強勢

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津5860（+40），張家港6000（+30），棕櫚油，天津24度5360（+40），東莞5360（+40）。

2.基差：豆油天津82（-2），棕櫚油東莞332（0）。

3.成本：印尼棕櫚油7月完稅成本5274（-2）元/噸，巴西豆油8月進口完稅價6300（+20）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至6月26日，國內豆油商業(yè)庫存112.25萬噸，較上周增加8.493萬噸，增長8.51%。棕櫚油港口庫存41.01萬噸，較上周增3.6%，較上月同期增長下降1.7%，較去年同期下降37.78%。

7.總結：美豆的成本支撐依舊，雖國內庫存壓力并且緩解，但市場情緒已有轉變，油脂重回反彈態(tài)勢，操作上暫保持反彈思路。

豆粕：成本支撐，短期趨強

1.現(xiàn)貨：山東2810-2870元/噸（+5），江蘇2780-2800元/噸（0），東莞2770-2800元/噸（0）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完稅成本3273元/噸（+2）。

4.供給：第26周大豆壓榨開機率（產能利用率）為58.5%，較上周下降3.08%。

5.庫存：截至6月26日，沿海地區(qū)豆粕庫存量96.47萬噸，較上周增長7.15%，較去年同期增加7.78%。

6.總結：美豆支撐較強，國內庫存壓力依舊，上周后半段成交轉為清淡，需關注后續(xù)成交情況，短期成本繼續(xù)支撐盤面，下游需求變數(shù)或增加額外動力。

菜粕：跟隨反彈

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2280-2360（0）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3502（-60）。

4.供給：第26周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率10.58%，上周10.98%。

5.庫存：第26周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為23.5萬噸，較上周增加5.7萬噸，較去年同期增長39.95%。

6總結：近期美豆反彈影響完全壓制國內供需因素，菜粕跟隨豆粕保持反彈思路。

玉米：臨儲第六拍繼續(xù)火爆 期價上漲

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫1990（0），吉林長春出庫2050（0），山東德州進廠2260（0），港口：錦州平倉2180（0），主銷區(qū)：蛇口2260（0），成都2360（0）。

2.基差：高位。錦州現(xiàn)貨-C2009=74（-6）。

3.供給：7月2日臨儲玉米第六拍投放玉米410萬噸，全部成交。截至第六周臨儲+一次性儲備累計成交3000萬噸左右,但臨儲成交實際出庫仍慢，僅300-400萬噸。

4.需求：截止7月3日當周淀粉行業(yè)開機率63.51%（0.54%），同比增1.08%。

5.庫存：截至6月26日，北方四港庫存降至206.4萬噸（-17.3），注冊倉單繼續(xù)猛增至40314張（0）。

6.總結：上周四臨儲玉米第六拍延續(xù)火爆態(tài)勢，全部成交，黑龍江2015年二等玉米成交溢價185.5元/噸，折合交割成本達2150元/噸。目前拍賣成交持續(xù)火爆，現(xiàn)貨基差擴至絕對高位水平的情況下，期價只能靠利空傳聞下跌調整，但預計幅度有限。整體價格走勢維持高位區(qū)間震蕩判斷，持續(xù)沖高則關注布局遠月季節(jié)性空單機會，若有契機充分回調，則逢低做多9月合約。

白糖：有待現(xiàn)貨指引，短期或筑底震蕩

1.現(xiàn)貨：報價上調。廣西集團報價5410（+20），昆明集團報價5300（+10）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧292昆明182，01合約南寧521昆明411。

3.成本：巴西配額內進口3317（+51），巴西配額外進口4221（+67），泰國配額內進口3795（+27），泰國配額外進口4843（+35）。

4.供給：預期國內外食糖主產區(qū)減產、巴西中南部新年度增產，全球食糖供應缺口下調。

5.需求：國內進入純銷售期，下游需求淡季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止5月底工業(yè)庫存同比增加1萬噸。

7.總結：全部收榨，全國食糖減幅縮窄。需求淡季疊加疫情沖擊，中下游采購進展緩慢。5月22日白糖關稅從85%降為50%、進口利潤豐厚，進口量將增加。同時，ICE期糖上周五假期休市，今日恢復。因此，鄭糖短期或筑底震蕩，后市關注ICE期糖走勢與6月產銷報告等。

棉花：下游需求疲軟，短期上方壓力增加

1.現(xiàn)貨：報價上調。CCIndex3128B報12003（+71）。

2.基差：上調。棉花09合約53，01合約-522。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關稅）12329（+61），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準稅）13938（+33）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復。

6.庫存：5月底全國棉花商業(yè)庫存總量約377萬噸，較上月減少52萬噸，比去年同期高25萬噸。此外，倉單天量。國儲棉庫存維持低位，7月開始投放，連續(xù)三天全部成交。

7.總結：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內紡織企業(yè)累庫，下游訂單有所增加，但出口訂單尚未規(guī)模恢復。同時，ICE期棉上周五假期休市，今日恢復。綜上，鄭棉短期上方壓力增加，后市關注美棉走勢與產業(yè)政策調整等。