大牛行情說(shuō)來(lái)就來(lái)，7月6日，上證指數(shù)攻破3330點(diǎn)，單日大漲5.71%。

大牛市是不是真的來(lái)了？市場(chǎng)風(fēng)格要切換了嗎？后市科技股和藍(lán)籌股誰(shuí)是主線？怎么操作？還能不能上車(chē)？

基金君就此采訪了多家私募，直接提供干貨?？傮w來(lái)看，私募普遍對(duì)牛市行情比較樂(lè)觀。

市場(chǎng)正式進(jìn)入大眾牛市

聚鳴投資劉曉龍：早在2019年9月的月報(bào)，聚鳴投資對(duì)市場(chǎng)做了一次長(zhǎng)篇論述：“這次月報(bào)，我想比較全面的介紹一下這個(gè)時(shí)點(diǎn)我們的看法。總體上，我們對(duì)于市場(chǎng)的看法介于比較樂(lè)觀和非常樂(lè)觀之間?！蹦壳翱矗m然經(jīng)歷了疫情，但是股市基本兌現(xiàn)了我們的猜想。這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我們依然想做一次半年度猜想：從我的角度看，市場(chǎng)正式進(jìn)入大眾牛市。大眾牛市會(huì)體現(xiàn)幾個(gè)特征：1、回調(diào)有限；2、機(jī)會(huì)此起彼伏；3、 機(jī)構(gòu)可能會(huì)很難跑贏散戶。

景領(lǐng)投資董事長(zhǎng)張訓(xùn)蘇：我們?cè)?月底的中期策略中提出了“有望迎來(lái)小康?！钡呐袛唷，F(xiàn)在小康牛已啟動(dòng)，并且如果沒(méi)有重大利空黑天鵝，這次小康牛市會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

近期，低估值藍(lán)籌股迎來(lái)階段性估值修復(fù)機(jī)會(huì)，包括券商、保險(xiǎn)與銀行的價(jià)值回歸，是階段性現(xiàn)象，也是市場(chǎng)由小范圍結(jié)構(gòu)牛擴(kuò)展到更大范圍牛市的體現(xiàn)。站在更長(zhǎng)的時(shí)間看，驅(qū)動(dòng)力依然是小康社會(huì)與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的增長(zhǎng)潛力，我們持續(xù)看好以升級(jí)與創(chuàng)新為動(dòng)力的成長(zhǎng)股和成長(zhǎng)型價(jià)值公司。

深圳和沐投資董事長(zhǎng)李茂林：我們?cè)谌ツ?019年就指出中國(guó)股市進(jìn)入了牛市，這是基于利率下行，經(jīng)濟(jì)觸底兩方面的考慮，市場(chǎng)進(jìn)入牛市第二階段的估值提升，會(huì)以金融股的大漲為特征，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)改革的推進(jìn)，牛市應(yīng)該是毫無(wú)疑問(wèn)的。

丹羿投資投資總監(jiān)朱亮：我們傾向于全面牛市來(lái)了。每次牛市都是先結(jié)構(gòu)后全面，現(xiàn)在可能處于牛2階段——行情向低估值蔓延。至于牛2（低估值補(bǔ)漲）向牛3（全面上漲至泡沫）的轉(zhuǎn)化什么時(shí)候到來(lái)，我們還得繼續(xù)觀察。

理凡投資投資總監(jiān)高茄力：目前，市場(chǎng)已充斥著各種牛市的聲音和邏輯，我們不妨來(lái)看看有哪些不利的因素。首先，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)依然面臨下行壓力。其次，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)或?qū)⑦M(jìn)入“瓶頸”期。除了整體房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整壓力，新冠疫情防控對(duì)經(jīng)濟(jì)需求的壓制也沒(méi)有解除。此外，如果說(shuō)成長(zhǎng)股的高估值可以通過(guò)未來(lái)的高速成長(zhǎng)來(lái)消化，那些瑕疵明顯、未來(lái)顯然不會(huì)有高增長(zhǎng)的公司尤其要當(dāng)心他們的估值變化。

這只是我們的一種自我警醒，并非不看好后市。從長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)測(cè)牛熊并沒(méi)有多大意義。如果老是著眼在小的事情上，就沒(méi)有精力去關(guān)注真正重要的事情。

短期風(fēng)格切換到低估值板塊

聚鳴投資劉曉龍：從板塊來(lái)看，券商和地產(chǎn)的行情大概率是以星期為周期的，不會(huì)拖得很長(zhǎng)，效率會(huì)很高。然后市場(chǎng)會(huì)轉(zhuǎn)向新的熱點(diǎn)以及板塊?？傊F(xiàn)在的市場(chǎng)很符合牛市特征，一部分股票先漲，落后的股票也要跟上。底部基本面驅(qū)動(dòng)和具有話題性的股票也會(huì)進(jìn)入較好的階段。

深圳和沐投資董事長(zhǎng)李茂林：我們比較少關(guān)注風(fēng)格切換，利率下行，股市走?；旧纤械墓善倍紩?huì)有上漲，甚至出現(xiàn)泡沫，但是最后只有有業(yè)績(jī)的價(jià)值股能消化估值泡沫，我們還是堅(jiān)定持有之前一直看好的標(biāo)的，不因市場(chǎng)風(fēng)格切換而做太多調(diào)整。

丹羿投資投資總監(jiān)朱亮：短期風(fēng)格會(huì)切換到金融周期等低估值板塊，但長(zhǎng)期不會(huì)。增量資金的入市會(huì)選擇安全邊際高、股價(jià)處于底部的低估值板塊，這類股票會(huì)隨著新進(jìn)入資金持續(xù)上漲。也會(huì)吸引部分之前在主流板塊的資金轉(zhuǎn)移進(jìn)來(lái)，因此短期內(nèi)低估值板塊會(huì)出現(xiàn)超額收益。但由于它們基本面不具備長(zhǎng)期邏輯，而僅僅是安全邊際高吸引新資金，因此股價(jià)漲到一定程度后就很難繼續(xù)上漲。其中的一些資金又會(huì)回流到前期的主流板塊，所以長(zhǎng)期看，主線板塊就是主線，核心地位不會(huì)動(dòng)搖。

消費(fèi)、科技依然是長(zhǎng)期主線

聚鳴投資劉曉龍：這輪市場(chǎng)是牛市已經(jīng)毋庸置疑，但核心驅(qū)動(dòng)還是科技創(chuàng)新，主要產(chǎn)業(yè)方向仍是科技、醫(yī)藥、消費(fèi)。

景領(lǐng)投資董事長(zhǎng)張訓(xùn)蘇：創(chuàng)新與升級(jí)攜手是中長(zhǎng)期主線。持續(xù)看好創(chuàng)新藥研發(fā)、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療檢測(cè)、二類疫苗、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療信息化等細(xì)分領(lǐng)域。

科技創(chuàng)新將引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。隨著研發(fā)投入持續(xù)增加，產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)，一批具有競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)公司脫穎而出。

深圳和沐投資董事長(zhǎng)李茂林：都會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)，藍(lán)籌目前處在估值修復(fù)階段，會(huì)啟動(dòng)比較快；科技股前景表好，但是波動(dòng)較大，業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，個(gè)股走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)分化。

丹羿投資投資總監(jiān)朱亮：短期看，低估值板塊會(huì)有相對(duì)收益；長(zhǎng)期看，代表中國(guó)未來(lái)的消費(fèi)科技等優(yōu)質(zhì)股票代表的核心資產(chǎn)仍然是主線。

肇萬(wàn)資產(chǎn)：權(quán)重股估值洼地修復(fù)完成后，符合長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的科技、消費(fèi)與醫(yī)療健康板塊仍將是A股投資的主要領(lǐng)域。

操作上會(huì)如何應(yīng)對(duì)？

聚鳴投資劉曉龍：我們這個(gè)階段傾向于適度均衡，提前找到個(gè)股和板塊的巨大機(jī)會(huì)才會(huì)重倉(cāng)，否則會(huì)保持適度的流動(dòng)性和靈活度，力爭(zhēng)追求任何階段的收益風(fēng)險(xiǎn)比。

景領(lǐng)投資董事長(zhǎng)張訓(xùn)蘇：中長(zhǎng)期看，未來(lái)投資機(jī)會(huì)依然明顯，A股中長(zhǎng)期仍是全球較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。我們會(huì)動(dòng)態(tài)跟蹤資本市場(chǎng)改革進(jìn)度，市場(chǎng)供求格局變化，以及國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)變化，堅(jiān)持景領(lǐng)“2+2投資策略”，聚焦景氣行業(yè)中核心競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先的公司，

深圳和沐投資董事長(zhǎng)李茂林：上一輪牛市基本上是大金融+消費(fèi)的主導(dǎo)，這一輪比較大的行情應(yīng)該出現(xiàn)在大金融+醫(yī)藥，目前持倉(cāng)集中在金融和醫(yī)藥。

丹羿投資投資總監(jiān)朱亮：我們?nèi)詫⒅饕獋}(cāng)位放在長(zhǎng)期看好的優(yōu)質(zhì)個(gè)股上，同時(shí)加大配置估值較低、前期滯脹的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股（落難王子），或者估值過(guò)低的板塊。仍會(huì)堅(jiān)守“尋找十年后的茅臺(tái)、恒瑞”這種優(yōu)選個(gè)股的風(fēng)格，并不因市場(chǎng)風(fēng)格波動(dòng)而漂移到我們并不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。因?yàn)槲覀兿嘈?，只有重?fù)做自己擅長(zhǎng)的事情，才可能較長(zhǎng)時(shí)間保持高勝率。