市場分析與交易建議                                                                                 

白糖：白糖震蕩偏強(qiáng)

昨日鄭糖震蕩偏強(qiáng)，盤后消息稱廣西6月單月銷糖41.5萬噸，較上月45萬噸減少3.5萬噸，較去年同期57萬噸，減少15.5萬噸，6月銷糖不及預(yù)期。云南出臺補(bǔ)貼政策，降低甘蔗生產(chǎn)成本，遠(yuǎn)期云南市場甘蔗面積存在擴(kuò)大預(yù)期。另商務(wù)部公告指出關(guān)稅配額外食糖自7月1日實行進(jìn)口報告管理，國家有意放開配額外進(jìn)口，在目前內(nèi)外價差較大進(jìn)口利潤豐厚背景下，后期進(jìn)口壓力將比較大。目前看國內(nèi)政策對遠(yuǎn)期市場存在一定的壓力。

策略：整體看上漲持續(xù)性并不太足，短期或有回調(diào)。謹(jǐn)慎偏空。

風(fēng)險：政策風(fēng)險 宏觀風(fēng)險

棉花：期價偏強(qiáng)運(yùn)行

昨日國內(nèi)鄭棉繼續(xù)偏強(qiáng)，拋儲成交良好，7月6日儲備棉輪出銷售資源8073.8181噸，實際成交8073.8181噸，成交率100%。平均成交價格11509元/噸，較前一日上漲111元/噸，折3128價格12927元/噸，較前一日上漲133元/噸。整體看近期行情主導(dǎo)仍在美棉種植面積大幅改動擾亂市場預(yù)期，多頭炒作氛圍加強(qiáng)，國儲棉擇機(jī)輪入美棉概率偏大，更加刺激美棉走高，另外美棉仍然有天氣炒作可能，后期美棉仍將強(qiáng)于鄭棉，鄭棉市場需求仍然偏弱，上漲并非來自自身驅(qū)動，但若美棉強(qiáng)勢，鄭棉也難下跌，繼續(xù)等待需求啟動。

策略:單邊不追漲，中性，可介入91反套。

風(fēng)險點(diǎn)：政策風(fēng)險 宏觀風(fēng)險

豆菜粕：期價上漲

美豆收盤上漲，市場擔(dān)憂未來炎熱干燥天氣損害大豆單產(chǎn)。盤后公布的作物生長報告顯示優(yōu)良率維持71%。USDA周一公布民間出口商向中國銷售26.4萬噸大豆的報告，截至7月2日當(dāng)周美豆出口檢驗量為52.2萬噸，略高于市場預(yù)估。

連豆粕同樣收漲，夜盤小幅回落?，F(xiàn)貨基本面變化不大，隨著進(jìn)口大豆增加，國內(nèi)大豆庫存增、油廠開機(jī)率保持高位。上周開機(jī)率58.83%，豆粕日均成交量30.86萬噸，昨日總成交21.6萬噸，成交均價2851（+50）。截至7月3日沿海油廠豆粕庫存增至99.8萬噸，連續(xù)十一周增加，預(yù)計累庫還將持續(xù)整個7月。國內(nèi)菜籽小供給小需求的局面不變，中加關(guān)系緊張使得菜籽進(jìn)口不暢，油廠菜籽庫存和開機(jī)率均處于歷史同期偏低水平。菜粕連續(xù)多個交易日無成交。截至7月3日沿海油廠菜粕庫存2.7萬噸，去年同期2.3萬噸；港口顆粒粕庫存22.57萬噸，仍為歷史同期最高。

策略：單邊看多，逢低買入；套利方面關(guān)注01合約豆菜粕價差擴(kuò)大機(jī)會。

風(fēng)險：中美關(guān)系，新冠肺炎疫情發(fā)展，美國產(chǎn)區(qū)天氣，存欄及養(yǎng)殖需求恢復(fù)等

油脂：震蕩偏強(qiáng)

油脂日內(nèi)上漲，豆油和菜油價格偏強(qiáng)，棕櫚跟隨上漲。國外價格走勢弱于國內(nèi)，進(jìn)口利潤好轉(zhuǎn)，11月棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛收窄至-50元/噸，人民幣大幅升值同樣對進(jìn)口利潤好轉(zhuǎn)有所貢獻(xiàn)。現(xiàn)貨方面，四菜基差明顯走弱，棕櫚和一豆基差保持穩(wěn)定，但三大油脂成交量走弱。后期油脂期價格走勢的驅(qū)動仍然要回到產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量和庫存的變化趨勢上來，等待市場新的矛盾出現(xiàn)。

策略：單邊中性，區(qū)間震蕩；套利策略關(guān)注01合約豆棕價差擴(kuò)大機(jī)會。

風(fēng)險：國外產(chǎn)量不及預(yù)期。

玉米與淀粉：期價震蕩偏強(qiáng)

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，整體穩(wěn)定；淀粉現(xiàn)貨價格亦整體穩(wěn)定，個別地區(qū)報價小幅上調(diào)。玉米與淀粉繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)，其中淀粉相對強(qiáng)于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，考慮到接下來臨儲和一次性儲備可拋儲量不足以抵消新作上市之前的需求量，新作上市之前渠道庫存或難有增加，如無大量進(jìn)口改變當(dāng)前年度和下一年度供需缺口預(yù)期，則期現(xiàn)貨價格回落空間受限。與此同時，短期內(nèi)政策因素或依然存在，臨儲拋儲壓力是否完全釋放仍有待觀察，接下來重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨推動和遠(yuǎn)月帶動兩個方面的驅(qū)動因素；對于淀粉而言，考慮到淀粉現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤，影響后期行業(yè)特別是華北產(chǎn)區(qū)開機(jī)率，供應(yīng)端或趨于收縮，而疫情后的恢復(fù)和季節(jié)性的旺季或帶動需求改善，行業(yè)供需整體或階段性改善，對應(yīng)淀粉-玉米價差繼續(xù)收窄空間不大，存在階段性走擴(kuò)的可能性。

策略：中期維持看多觀點(diǎn)，短期依然存在繼續(xù)調(diào)整的可能性，建議激進(jìn)投資者繼續(xù)持有前期多單，謹(jǐn)慎投資者繼續(xù)持有跨期或跨品種套利對沖潛在風(fēng)險。

風(fēng)險因素：臨儲拍賣政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情

雞蛋：期價震蕩運(yùn)行

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價2.44元/斤，環(huán)比上漲0.06元/斤。淘雞價格4.10元/斤，環(huán)比上漲0.45元/斤。周末兩天全國地區(qū)雞蛋價格穩(wěn)中上漲，低價區(qū)遼寧、河北反彈，今日銷區(qū)北京止?jié)q企穩(wěn)，低價區(qū)繼續(xù)補(bǔ)漲，山東、河南下跌。進(jìn)入7月養(yǎng)殖戶看漲情緒較濃，蛋商也有低價吸貨賭漲存在，但目前并無大量提前淘汰去產(chǎn)能，在產(chǎn)蛋雞存欄仍在高位，產(chǎn)區(qū)河北、山東等走貨放緩，疊加高溫高濕天氣影響雞蛋質(zhì)量，預(yù)計近期雞蛋價格或止?jié)q調(diào)整。期價主力升水較多，繼續(xù)上漲依賴現(xiàn)貨反彈力度。以收盤價價計，1月合約下跌6元，5月合約下跌5元，9月合約下跌8元。主產(chǎn)區(qū)均價對主力合約貼水1508元。

邏輯分析：雞苗價格歷史同期新低，雞苗補(bǔ)欄減少，利好遠(yuǎn)月合約；關(guān)注后期補(bǔ)欄及淘雞力度對主力合約的影響。

策略：中性。

生豬：豬價大幅上漲

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，全國外三元生豬均價36.65元/公斤，環(huán)比上漲0.69元/公斤；白條肉均價47.37元/公斤，環(huán)比上漲0.12元/公斤。北方地區(qū)豬價已達(dá)36元/公斤高位，南方部分地區(qū)突破40元/公斤。近期全國多地暴雨，生豬調(diào)運(yùn)受阻，出欄減少。另一個方面7月出欄的生豬多數(shù)在12月、1月出生，對應(yīng)能繁母豬是去年8、9月份，此時恰是能繁母豬產(chǎn)能最低的時候，單從供給端而言，七月生豬的供應(yīng)缺口或為本年度最大。整體而言，豬價易漲難跌。