股指：金融改革預(yù)期強(qiáng)化，繼續(xù)助推股指上漲

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場進(jìn)入到相對平穩(wěn)階段。關(guān)注美國1.5萬億美元基建刺激計(jì)劃推出進(jìn)展對工業(yè)品需求拉動(dòng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)擬將零利率水平維持至2022年，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜歐美股市上漲，原油上漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。

2.內(nèi)部方面：經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期強(qiáng)化。央行降低再貸款再貼現(xiàn)利率，讓利實(shí)體。資本市場制度改革利好再度釋放，金融改革預(yù)期強(qiáng)化。目前國內(nèi)處于“經(jīng)濟(jì)邊際改善+政策寬松”的友好期，利于短期風(fēng)險(xiǎn)偏好。證金公司取消證券公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金提取比例限制，此舉有利于擴(kuò)大券商融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模，適度加杠桿，對券商板塊形成利好。昨日股指延續(xù)向上猛攻態(tài)勢，其中滬指收盤大漲近6%，連續(xù)收復(fù)3200點(diǎn)與3300點(diǎn)兩道整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)2018年3月以來新高。市場成交量繼續(xù)放大，兩市合計(jì)成交額達(dá)到1.56萬億元，成交額創(chuàng)5年新高。行業(yè)板塊全線上揚(yáng)，銀行、保險(xiǎn)、券商等金融板塊掀漲停潮，領(lǐng)漲各大行業(yè)板塊。北向資金凈流入136.52億元。基差方面，股指向上攻擊，股指期貨轉(zhuǎn)為升水。

3.總結(jié)：經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯(cuò)期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。短期市場在券商帶領(lǐng)下強(qiáng)攻，挑戰(zhàn)前期阻力位，抬高底部區(qū)間。中長期，股指運(yùn)行節(jié)奏“慢漲急跌”，逐漸進(jìn)入牛市運(yùn)行狀態(tài)。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點(diǎn)已放量突破，后續(xù)若回踩能站穩(wěn)，則意味著由結(jié)構(gòu)性牛市向全局性牛市轉(zhuǎn)變。

貴金屬: 美元走弱提供支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D396.88（-0.16 %），AgT+D4379（0.14 %），金銀（國際）比價(jià)96.50 。

2.利率：10美債0.68%；5年TIPS -0.92%（-0.13）；美元96.78 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：將前瞻指引與通脹目標(biāo)捆綁，允許通脹率暫時(shí)適度超過2%的目標(biāo)。

4.EFT持倉：SPDR1191.4700噸（0）。

5.總結(jié)：疫情仍高增，但市場樂觀情緒升溫，美元指數(shù)走弱給金價(jià)提供支撐。考慮逢低買入或跨期價(jià)差策略。

螺紋：重啟限產(chǎn)，供給端試圖支撐鋼價(jià)。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3330（0）；上海市場價(jià)3710元/噸（0），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4070（10），杭州地區(qū)3750（10）。

2.成本：鋼坯完全成本3157，出廠成本3330.

3.產(chǎn)量及庫存：螺紋鋼，本周庫存去化表現(xiàn)不佳，華東、南方和北方分別環(huán)比增加11.08萬噸、12.84萬噸和5.5萬噸。從去年同期數(shù)據(jù)來看，華東、南方和北方分別高102.39萬噸、96.09萬噸和24.1萬噸。

4.總結(jié)：庫存增加，礦石出現(xiàn)不可抗力大幅上漲支撐成本，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振，淡季受到實(shí)際需求影響開始顯現(xiàn)，價(jià)格高位承壓。但是主要產(chǎn)地近日重啟嚴(yán)格限產(chǎn)，短期內(nèi)對鋼價(jià)可能構(gòu)成支撐。

鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴713（4），日照PB粉775（3）。

2.發(fā)運(yùn)：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2852.7萬噸，環(huán)比上期增加195.6萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)總量1986萬噸，環(huán)比減少33.3萬噸；巴西發(fā)運(yùn)總量866.7萬噸，環(huán)比增加228.9萬噸。

4.庫存：全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為10808.75，較上周增27.65；日均疏港量315.38降4.29。分量方面，澳礦6149.10增15.60，巴西礦2242.10增69.30，貿(mào)易礦5283.20增46.70，球團(tuán)893.28增51.53，精粉738.68降3.78，塊礦2402.48增124.82；在港船舶數(shù)147增23。（單位：萬噸）樣本鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量10874.63萬噸，環(huán)比減少123.43萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為308.15萬噸，環(huán)比減少0.59萬噸，庫存消費(fèi)比35.29,環(huán)比減少0.33。

5總結(jié)：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解，目前正值黑色下游淡季，整體價(jià)格走低趨勢明顯，短期難創(chuàng)新高。

滬銅：持續(xù)去庫，短期偏強(qiáng)，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價(jià)為49,150元/噸（-330）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損784.55元/噸,前值為虧損1,061.4元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差110。

4.庫存：上期所銅庫存114,318噸（+14,347   噸），LME銅庫存為197,850噸（-8,525噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)19.9噸（-0.8噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面擾動(dòng)逐漸平復(fù)，疫情可能復(fù)發(fā)，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，操作上目前關(guān)注5日均線附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁：庫存低位，基差偏強(qiáng)，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價(jià)為14,430元/噸（+20）。

2.利潤：維持。電解鋁進(jìn)口盈利405.98元/噸。元/噸，前值盈利221.37元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差305,前值355。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存224,026（+311噸），LME鋁庫存為1,624,775噸（-4,500噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)65.2萬噸（-0.4萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫動(dòng)力減弱,國外庫存壓力減小，基差偏強(qiáng)。短期來看，受外圍形勢影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠：跟隨氛圍波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價(jià)格10350-10400元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)10900-11000元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：今日為泰國守夏節(jié)、三寶佛節(jié)調(diào)休日，泰國合艾市場休市。

3.供需：目前輪胎廠家整體出貨不佳，在庫存和銷售的雙重壓力下，廠家開工近期將維持弱勢運(yùn)行。

4.總結(jié)：滬膠基本面并沒有明顯的結(jié)構(gòu)性變化，但是供應(yīng)端因?yàn)榈蛢r(jià)，產(chǎn)出增量不大，加上重卡銷量持續(xù)高走帶來的終端改善，因此利空出盡、邊際改善是支撐橡膠上漲的主要邏輯，而現(xiàn)貨混合膠高庫存和價(jià)格低估值也是當(dāng)前市場分歧的主要矛盾，但當(dāng)前宏觀氛圍改善，資金情緒表現(xiàn)活躍，滬膠短期呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩趨勢。

PTA：成本與供需博弈，維持窄幅震蕩

1.現(xiàn)貨：現(xiàn)貨市場PTA報(bào)盤參考2009貼水65自提，遞盤參考貼水65-70自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3550-3620自提?，F(xiàn)貨市場交投氣氛尚可，供應(yīng)商以及貿(mào)易商買盤為主，現(xiàn)貨成交預(yù)估8000噸，聽聞3591、3595、3605、3551、3560、3585以及3560自提等成交，基差成交約3000噸，成交集中在貼水70自提。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)6.5天（前值6）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-122（前值-90）

4.總結(jié)：今日PTA期貨行情小漲，盤中原油上漲，國內(nèi)化工期貨普遍小漲。原油及PX成本支撐PTA，PTA供應(yīng)商采購現(xiàn)貨利好市場心態(tài)，但PTA供應(yīng)增加且下游聚酯市場持續(xù)弱勢，市場整體信心不足，預(yù)計(jì)短期PTA行情跟隨原油偏強(qiáng)震蕩。

塑料：市場延續(xù)拉漲，下游謹(jǐn)慎觀望

1.現(xiàn)貨：PE市場價(jià)格上漲，華北大區(qū)線性漲50-200元/噸，華東大區(qū)線性漲100-150元/噸，華南大區(qū)部分線性漲100-150元/噸，多數(shù)石化上調(diào)出廠價(jià)，市場玩家信心受提振，貿(mào)易商跟漲報(bào)盤出貨，下游工廠適量補(bǔ)倉，現(xiàn)貨市場成交有所改善，實(shí)盤側(cè)重商談。國內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在7100-7350元/噸。

2.總結(jié)：線性期貨震蕩走高，提振市場交投氣氛，目前仍處檢修旺季，石化庫存壓力不大，石化企業(yè)存挺價(jià)意愿，部分上調(diào)出廠價(jià)格，貿(mào)易商隨行高報(bào)，市場價(jià)格重心上移。下游采購積極性尚可，實(shí)盤成交有所改善。國內(nèi)PE市場或?qū)⒏呶徽鹗?，LLDPE主流價(jià)格在7100-7350元/噸。

油脂：成本支撐，油脂保持強(qiáng)勢

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津5930（+70），張家港6050（+50），棕櫚油，天津24度5430（+70），東莞5420（+60）。

2.基差：豆油天津90（+8），棕櫚油東莞322（-10）。

3.成本：印尼棕櫚油1月完稅成本5076（0）元/噸，巴西豆油8月進(jìn)口完稅價(jià)6300（+0）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至7月3日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存118.23萬噸，較上周增加5.98萬噸，增長5.33%。棕櫚油港口庫存38.68萬噸，較上周降0.6%，較上月同期增長下降7.26%，較去年同期下降44.69%。

7.總結(jié)：美豆成本及原油支撐依舊，雖國內(nèi)庫存壓力并且緩解，但市場情緒已有轉(zhuǎn)變，油脂重回反彈態(tài)勢，操作上暫保持反彈思路。

豆粕：成交好轉(zhuǎn)，短期趨強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：山東2865-2890元/噸（+20），江蘇2835-2870元/噸（+50），東莞2820-2850元/噸（+50）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完稅成本3260元/噸（-13）。

4.供給：第27周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為58.83%，較上周增0.33%。

5.庫存：截至7月3日，沿海地區(qū)豆粕庫存量99.8萬噸，較上周增長3.45%，較去年同期增加7.92%。

6.總結(jié)：美豆支撐較強(qiáng)，國內(nèi)庫存壓力依舊，但成交趨于好轉(zhuǎn)，庫存增速放緩，加之美盤支撐，短期保持反彈思路。

菜粕：跟隨反彈

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2280-2360（0）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3504（+2）。

4.供給：第27周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率7.9%，上周10.58%。

5.庫存：第27周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為22.57萬噸，較上周減少0.94萬噸，較去年同期增長45.9%。

6總結(jié)：近期美豆反彈影響完全壓制國內(nèi)供需因素，菜粕跟隨豆粕保持反彈思路。

玉米：需求穩(wěn)定 期價(jià)上漲

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫1990（0），吉林長春出庫2070（+20），山東德州進(jìn)廠2260（0），港口：錦州平倉2180（0），主銷區(qū)：蛇口2260（0），成都2360（0）。

2.基差：高位。錦州現(xiàn)貨-C2009=64（-10）。

3.供給：7月2日臨儲(chǔ)玉米第六拍投放玉米410萬噸，全部成交。截至第六周臨儲(chǔ)+一次性儲(chǔ)備累計(jì)成交3000萬噸左右,但臨儲(chǔ)成交實(shí)際出庫仍慢，僅300-400萬噸。

4.需求：截止7月3日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率63.51%（0.54%），同比增1.08%。

5.庫存：截至6月26日，北方四港庫存降至206.4萬噸（-17.3），注冊倉單繼續(xù)猛增至40314張（0）。

6.總結(jié)：上周四臨儲(chǔ)玉米第六拍延續(xù)火爆態(tài)勢，全部成交，黑龍江2015年二等玉米成交溢價(jià)185.5元/噸，折合交割成本達(dá)2150元/噸。目前拍賣成交持續(xù)火爆，現(xiàn)貨基差擴(kuò)至絕對高位水平的情況下，期價(jià)只能靠利空傳聞下跌調(diào)整，但預(yù)計(jì)幅度有限。整體價(jià)格走勢維持高位區(qū)間震蕩判斷，持續(xù)沖高則關(guān)注布局遠(yuǎn)月季節(jié)性空單機(jī)會(huì)，若有契機(jī)充分回調(diào)，則逢低做多9月合約。

白糖：注產(chǎn)銷報(bào)告，短期上方壓力或增加

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)穩(wěn)中上調(diào)。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5410（+0），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5300（+10）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧264昆明164，01合約南寧515昆明415。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3398（+25），巴西配額外進(jìn)口4326（+33），泰國配額內(nèi)進(jìn)口3860（+16），泰國配額外進(jìn)口4928（+21）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進(jìn)入純銷售期，下游需求淡季。

6.庫存：國儲(chǔ)糖庫存高位，截止5月底工業(yè)庫存同比增加1萬噸。

7.總結(jié)：國內(nèi)進(jìn)入純銷期，疫情沖擊下游維持剛需采購。進(jìn)口利潤豐厚，進(jìn)口糖預(yù)期增加。同時(shí)，隔夜ICE期糖承壓回落。因此，鄭糖短期上方壓力增加，后市關(guān)注ICE期糖走勢與6月產(chǎn)銷報(bào)告等。

棉花：下游需求疲軟，短期上方壓力增加

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。CCIndex3128B報(bào)12053（+50）。

2.基差：下調(diào)。棉花09合約28，01合約-547。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12329（+0），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13938（+0）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費(fèi)淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)。

6.庫存：5月底全國棉花商業(yè)庫存總量約377萬噸，較上月減少52萬噸，比去年同期高25萬噸。此外，倉單天量。國儲(chǔ)棉庫存維持低位，7月開始投放。

7.總結(jié)：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)受紡企對低支棉的需求提振，儲(chǔ)備棉投放成交良好。同時(shí)，紡織企業(yè)累庫，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)，下游需求有待回暖。同時(shí)，隔夜ICE期棉震蕩微漲。綜上，鄭棉短期上方壓力增加，后市關(guān)注美棉走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。