大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交156.3萬噸，環(huán)比上漲19.6%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨787，折合盤面879.3，基差112.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格720，折合盤面809.2，基差42.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10808.75萬噸，環(huán)比增加27.65萬噸，同比減少684.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅下降，國內(nèi)到港量微增，港口壓港情況仍舊比較嚴(yán)重，進(jìn)口礦港口庫存繼續(xù)上升，預(yù)計后續(xù)仍有一定累庫壓力。巴西總統(tǒng)確診感染新冠病毒導(dǎo)致市場再次擔(dān)憂巴西的發(fā)貨情況，刺激盤面上行。I2009：關(guān)注790一帶的阻力位

焦煤：

1、基本面：礦上目前出貨積極性較高，銷售順暢，部分高庫存企業(yè)降庫明顯；下游雖然增庫意愿不強(qiáng)，但在焦企開工較高的情況下，焦煤需求仍有一定支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差203.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存793.88萬噸，港口庫存549萬噸，獨立焦企庫存792.2萬噸，總體庫存2135.08萬噸，較上周增加90.3萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤價格相對穩(wěn)定，礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，預(yù)計后續(xù)煤價多繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2009：1170-1200區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企開工情況波動不大，出貨積極性較高，廠內(nèi)整體庫存水平不高，短期看穩(wěn)意愿強(qiáng)；鋼廠采購量相對穩(wěn)定，采購需求仍在，個別廠內(nèi)庫存較高的有控制到貨情況，多數(shù)鋼廠暫持觀望態(tài)度；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2010，基差132.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存485.96萬噸，港口庫存286萬噸，獨立焦企庫存37.5萬噸，總體庫存809.46萬噸，較上周增加11.45萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：部分鋼廠首輪提降50元/噸，焦企暫無回復(fù)，焦鋼博弈仍在進(jìn)行中，部分有恐高心理出現(xiàn)，預(yù)計近期焦炭價格將繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，但下行風(fēng)險仍在。焦炭2009：1870-1910區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期建材供應(yīng)端繼續(xù)大幅保持高于同期水平，不過受限產(chǎn)政策影響，接下來有望逐步下行，供應(yīng)壓力將有所緩解，需求方面當(dāng)前建材需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，近期需求下滑有所加快，短期消費(fèi)降至同期水平，上周庫存繼續(xù)累積；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3687.4，基差53.4，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存797.3萬噸，環(huán)比增加3.83%，同比增加38.73%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)上漲至短期高位，受限產(chǎn)消息影響，短期市場信心提振，價格有望維持短期高位震蕩，操作上建議10合約短線不宜追多，日內(nèi)3600-3700區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷基本面供需保持穩(wěn)定，供應(yīng)方面產(chǎn)量反彈至同期水平。需求方面受國內(nèi)基建政策刺激，表觀消費(fèi)與同期基本持平，下游挖掘機(jī)等銷量有較大提升，海外市場也開始好轉(zhuǎn)，整體需求較前期有明顯好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3800，基差171，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存252.56萬噸，環(huán)比增加1.97%，同比增加9.33%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷現(xiàn)貨價格再次上調(diào)，盤面期貨價格繼續(xù)反彈，預(yù)計短期維持高位震蕩運(yùn)行，處于上有壓力下有支撐的局面，操作上建議熱卷10合約短線3600-3700區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)先后停止更新，港口與終端出現(xiàn)累庫，近期三峽流量迅速上升，CCI指數(shù)繼續(xù)上漲 偏多

2、基差：現(xiàn)貨597，09合約基差39，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存499萬噸，環(huán)比不變；六大電數(shù)據(jù)停止更新 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：總體來說市場煤比較缺乏，尤其是高卡低硫的優(yōu)質(zhì)煤。神華外購煤價與7月長協(xié)價上漲、停止7月現(xiàn)貨銷售等都反映了供應(yīng)相對緊張。華能集團(tuán)發(fā)布嚴(yán)控現(xiàn)貨煤采購?fù)ㄖ?，目前現(xiàn)貨價格接近藍(lán)色區(qū)間上沿。ZC2009：550一帶回落做多

2

---能化

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，原油40美元左右震蕩，宏觀出現(xiàn)資金面寬松的跡象，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨上漲，近期出現(xiàn)伊朗船只因制裁靠岸難的現(xiàn)象導(dǎo)致進(jìn)口受影響，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤320，乙烯CFR東北亞價格漲至881，乙烯單體繼續(xù)走強(qiáng)，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7350（+200），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差70，升貼水比例1.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存68.5萬噸（-5），PE分項28，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論： L2009日內(nèi)7300-7550偏多操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，原油40美元左右震蕩，宏觀出現(xiàn)資金面寬松的跡象，石化庫存維持低位，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨上漲，盤面進(jìn)口利潤-40，丙烯CFR中國價格上漲至811，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7900（+0），中性；

2. 基差： PP主力合約2009基差177，升貼水比例2.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存68.5萬噸（-5），PP分項40.5，中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論： PP2009日內(nèi)7700-7950震蕩偏多操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨10450,基差-90 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日內(nèi)短多，破10400止損

PVC：

1、基本面：工廠開工繼續(xù)走高，但庫存有所下滑，社會庫存下滑空間縮窄，供應(yīng)總體稍有減少；需求端在端午期價有一波走好，隨后再次轉(zhuǎn)弱，受季節(jié)性因素影響，部分下游開工下滑，整體需求表現(xiàn)一般。在部分國外裝置檢修炒作下，期價震蕩走強(qiáng)，市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，短期現(xiàn)貨市場或維持堅挺走勢，中長期依舊壓力重重。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6525，基差-15，貼水期貨；偏空。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少3.46%至27.61萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油維持震蕩走勢，但是資金對于瀝青市場的看好預(yù)期較重，瀝青期貨價格推漲明顯，帶動部分貨源價格穩(wěn)中上行。供應(yīng)端來看，整體北方地區(qū)供應(yīng)資源出現(xiàn)增加。南方地區(qū)來看，整體供應(yīng)略顯平穩(wěn)，部分中石化煉廠間歇性生產(chǎn)。需求端來看，近期大范圍降雨因素影響，國內(nèi)瀝青實際剛性需求或受阻，部分備貨性需求平穩(wěn)。短期來看，國內(nèi)瀝青市場在持續(xù)推漲的背景下，市場對于漲價預(yù)期有一定的謹(jǐn)慎，高價客戶拿貨積極性有所放緩，但是考慮部分煉廠實際貨源偏緊，整體庫存壓力有限，預(yù)計短期國內(nèi)瀝青市場延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)的走勢，維持大穩(wěn)小漲為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2610，基差-228，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.4%為32.4%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

紙漿：

1、基本面：進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場平穩(wěn),后期貨源供應(yīng)穩(wěn)定；下游成品紙市場仍處于淡季，紙制品開工率變化不一，紙廠原料采買積極性低；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4320元/噸，SP2009收盤價為4416元/噸，基差為-96元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：6月底國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存196.04萬噸，較上周下降2.3%，仍處于高位；中性

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求偏弱，短期仍將維持震蕩運(yùn)行。紙漿SP2009：日內(nèi)4410-4440區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩；燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；海外疫情存在二次爆發(fā)風(fēng)險，低硫燃油需求回暖或?qū)⑹茏璇B加高低硫價差低位，高硫燃油需求較弱；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為297美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1695元/噸，基差為393元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：7月2日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2512萬桶，環(huán)比前一周下降5.56%；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油震蕩走強(qiáng)支撐燃油，但燃油基本面偏空，短期燃油震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2009：日內(nèi)1700-1740區(qū)間操作

原油2008：

1.基本面：OPEC消息人士透露，安哥拉同意完全遵守OPEC+減產(chǎn)措施，并在7-9月補(bǔ)償此前的超額生產(chǎn)部分。另外行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，伊朗6月原油產(chǎn)量據(jù)估算為190萬桶/日，跌至1981年以來最低水平，出口大約22萬桶/日；伊朗的陸上原油儲備空間已經(jīng)使用了85%，迫使伊朗將原油產(chǎn)量降至新低；在截至7月5日的一周中，美國新增新冠病例比前7天增加了27%，疫情擴(kuò)散速度全球最快。根據(jù)路透社分析新冠病毒疾病追蹤計劃(COVID-Tracking Project)的數(shù)據(jù)，全美上周檢測結(jié)果呈陽性反應(yīng)病例占檢測數(shù)的7.5%，高于前一周的7%和兩周前的5%；中性

2.基差：7月7日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為43.16美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為46.45元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為42.69美元/桶，基差17.63元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月3日當(dāng)周API原油庫存增加205萬桶，預(yù)期減少340萬桶；美國至6月26日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少71萬桶，實際減少719.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月26日當(dāng)周減少26.3萬桶，前值減少99.1萬桶；截止至7月7日，上海原油庫存為3518.5萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月23日，CFTC主力持倉多增;截至6月30日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油繼續(xù)高位震蕩，安哥拉在沙特施壓下同意在7月開始補(bǔ)償減產(chǎn)，供應(yīng)端擔(dān)憂有所消退，EIA月報數(shù)據(jù)，整體的數(shù)據(jù)仍然維持較好的預(yù)期，報告中下調(diào)了美國的原油產(chǎn)量增速，上調(diào)了美國及全球的原油需求，上調(diào)了油價均價的預(yù)期，整體較為樂觀，但需求端擔(dān)憂逐漸顯現(xiàn)，美國新冠感染人數(shù)高居不下，美洲疫情有近一步發(fā)酵跡象，短線294-301區(qū)間操作，長線遠(yuǎn)月多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1.基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場反彈為主，內(nèi)地在供應(yīng)縮減、期貨走高以及貿(mào)易商囤貨支撐下，交投重心多有上移，然昨日午后期貨回落影響高位出貨，關(guān)注貿(mào)易商轉(zhuǎn)單情況。港口方面，昨日期貨回落影響港口氛圍，且弱基差基礎(chǔ)使得市場氛圍偏淡，另月內(nèi)進(jìn)口伊朗略有縮量，新西蘭及沙特整體增量；中性

2.基差：7月7日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1590元/噸，基差-193，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年7月2日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為94.8萬噸，較上周降2.35萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在44萬噸附近，較上周降3萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場維持區(qū)域化走勢，部分地區(qū)價格小漲。港口市場方面，期貨市場表現(xiàn)尚可，甲醇現(xiàn)貨隨之回升，不過基差方面表現(xiàn)偏弱，短期仍需關(guān)注船貨到港情況等；內(nèi)地市場方面，周初觀望氣氛濃郁，多數(shù)企業(yè)價格企穩(wěn)，局部裝置檢修下庫存壓力相對不大，價格小幅上調(diào)，不過下游需求未有明顯改善，短期上漲空間或有限；隔夜原油高位震蕩，甲醇維持震蕩運(yùn)行。短線1770-1820區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：在成本端原油的推動之下石腦油出現(xiàn)明顯上漲，PX與石腦油價差再次走低，PTA加工費(fèi)出現(xiàn)小幅回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對高度仍不足，聚酯庫存積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3565，09合約基差-57，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：由于聚酯負(fù)荷的強(qiáng)勁使得恒力與中泰的負(fù)荷提升對PTA供需短期的壓力并沒有體現(xiàn)，聚酯利潤下滑比較明顯，長期來看不排除聚酯工廠減產(chǎn)降負(fù)，累庫壓力仍然較大。預(yù)計盤面維持偏弱震蕩格局。TA2009：3600-3750區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開工率維持低位運(yùn)行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3450，09合約基差-98，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存132.19萬噸，環(huán)比增加6.19萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：盤面上方的壓力依舊明顯，高庫存以及集中的碼頭到貨依然壓制市場情緒，預(yù)計后期仍將維持區(qū)間震蕩。EG2009：3550-3750區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美國大豆產(chǎn)區(qū)迎來降雨有利大豆生長。國內(nèi)豆粕沖高回落，技術(shù)性整理，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，國內(nèi)大豆和豆粕庫存持續(xù)回升，供應(yīng)增多現(xiàn)貨貼水壓制價格，加上近期長江流域洪水影響?zhàn)B殖業(yè)。肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2837（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-163，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存99.8萬噸，上周96.47萬噸，環(huán)比增加3.45%，去年同期92.47萬噸，同比增加7.92%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計900附近震蕩；國內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2900附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無定論，消息面稍利多支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2300，基差-84，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.7萬噸，上周2.8萬噸，環(huán)比減少3.57%，去年同期2.3萬噸，同比增加17.4%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2380附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美國大豆產(chǎn)區(qū)迎來降雨有利大豆生長。國產(chǎn)大豆價格收購價維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過大壓制價格，盤面劇烈波動，且國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-319，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存554.29萬噸，上周564.8萬噸，環(huán)比減少1.86%，去年同期426.59萬噸，同比增加29.93%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計900附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨沖高回落但基本面變化不大，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2009：短期高位震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5880，基差134，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。前幾價格反彈較猛，上升力度不足，投機(jī)止贏離場，大跌后可少量試多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5450-5850

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5330，基差334，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4800附近入場，止盈5050

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費(fèi)及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8200，基差575，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費(fèi)下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費(fèi)水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7250附近入場，止盈7500

白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖產(chǎn)量同比增加12%至3050萬噸。普氏能源資訊：巴西中南部6月上半月糖產(chǎn)量同比大增50%。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。2019年6月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖709.61萬噸；銷糖率68.13%（去年同期70.75%）。2020年5月中國進(jìn)口食糖30萬噸，環(huán)比增加18萬噸，同比減少8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5420，基差278（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底19/20榨季工業(yè)庫存331.9萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：歐洲各國復(fù)工復(fù)產(chǎn)，外糖價格反彈。目前夏季消費(fèi)旺季，白糖現(xiàn)貨價格偏強(qiáng)。雖然下一年度白糖供需基本面轉(zhuǎn)空，但由于國內(nèi)進(jìn)口報告管理，表面取消配額外進(jìn)口關(guān)稅，實際可能設(shè)置某些進(jìn)口門檻，控制白糖進(jìn)口量，保護(hù)國內(nèi)糖產(chǎn)業(yè)。所以短期并未與國際原糖價格直接接軌，導(dǎo)致近月合約偏強(qiáng)，遠(yuǎn)月合約偏弱。09合約臨近交割，現(xiàn)貨價格堅挺，國內(nèi)庫存下降，進(jìn)口糖限制，存在交割價回歸現(xiàn)貨，導(dǎo)致低位空單被交割逼空的可能性。

棉花：

1、基本面：USDA:棉花種植面積較之前預(yù)估大幅減少11%。7月7日國儲棉成交100%，折3128價格12835元/噸。5月份我國棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比減5.48萬噸，同比減10.83萬噸。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測，19/20年度全球消費(fèi)2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個年度最高。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12073，基差123（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預(yù)計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。國儲拍賣絕對價格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價買來參雜新棉用，折3128標(biāo)準(zhǔn)棉價格遠(yuǎn)高于目前現(xiàn)貨價和期貨盤面價，所以對盤面沖擊不大。目前進(jìn)口價格并未有較大優(yōu)勢，進(jìn)口量減少，隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

4

---金屬

黃金

1、 基本面：周二美國疫情病例激增，佛羅里達(dá)州部分縣重癥監(jiān)護(hù)室已經(jīng)處于滿負(fù)荷狀態(tài)，寬松預(yù)期再度高漲，美元指數(shù)收漲0.2%，報96.97；美國三大股指低開低收，道指收跌1.51%，失守26000點關(guān)口；國際現(xiàn)貨黃金大幅走高， 最高至1797美元/盎司，逼近1800美元/盎司關(guān)口；中性

2、 基差：黃金期貨400.32，現(xiàn)貨397.19，基差-3.13，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：寬松預(yù)期加低位買盤推高金價；COMEX金再破1800關(guān)口，目前在1806左右震蕩；今日關(guān)注歐銀副行長金多斯講話、美國EIA原油庫存；市場看漲情緒依舊高漲，低位買盤依舊存在，疫情和寬松預(yù)期為金價帶來新一波動力，但高價位壓力較大，繼續(xù)震蕩為主。滬金2012：395-403區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周二美國疫情病例激增，佛羅里達(dá)州部分縣重癥監(jiān)護(hù)室已經(jīng)處于滿負(fù)荷狀態(tài)，寬松預(yù)期再度高漲，美元指數(shù)收漲0.2%，報96.97；美國三大股指低開低收，道指收跌1.51%，失守26000點關(guān)口；國際現(xiàn)貨銀價小幅走高至18.25；中性

2、基差：白銀期貨4388，現(xiàn)貨4330，基差-58，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2049682千克，減少26277千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅上漲；COMEX銀維持在18.6以上，內(nèi)盤銀收于4376。銀價上漲動力依舊不足，投資者更青睞于黃金，依舊跟隨金價波動，震蕩為主。滬銀2012：4300-4525區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，6月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.9%，較上月上升0.3個百分點，保持在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 49635，基差275，升水期貨；偏多。

3、庫存：7月7日LME銅庫存減2025噸至195825噸，上期所銅庫存較上周增14347噸至114318噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國內(nèi)庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫和全球?qū)捤杀尘跋?，滬銅高位震蕩，庫存持續(xù)下降，短期維持強(qiáng)勢，滬銅2008: 謹(jǐn)慎追高，持有50000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14420，基差405，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增311噸至224026噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬鋁維持強(qiáng)勢上揚(yáng)，但是繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2008：14100附近小倉位試空。

鎳：

1、基本面：礦價依然堅挺，還沒有到回調(diào)的時候，成本支撐依舊。鎳鐵價格依然有所向下松動，上海有色報價向下調(diào)整，鎳價下方空間有一定的打開。不銹鋼庫存表現(xiàn)不一，總庫存有所回升，但300系冷軋的庫存繼續(xù)回落，從不銹鋼價格表現(xiàn)來看，還是比較堅挺。電解鎳短期需求還是比較弱，但現(xiàn)貨低價貨比較少，貿(mào)易商補(bǔ)庫的意愿比較強(qiáng)，所以總體還是下方有買盤支撐。中性

2、基差：現(xiàn)貨106800，基差-270，中性，俄鎳106300，基差-770，偏空

3、庫存：LME庫存234216，0，上交所倉單28639，+454，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：價格突破，少量多單持有，破106000多單慢慢減持?？諉螘阂?guī)避觀望。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦6月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2020年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩5.1萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.5萬。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16850，基差+145；偏多。

3、庫存：7月7日LME鋅庫存較上日減少125噸至122150噸，7月7上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少151噸至36970噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2008：多單逢低嘗試，止損16500。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市回調(diào)，昨日兩市放量上漲，成交額超過1.7萬億元，新能源、消費(fèi)醫(yī)藥和創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，大金融和周期板塊回調(diào)，市場熱點輪動；偏多

2、資金：融資余額12035億元，增加368億元，滬深股凈買入98.44億元；偏多

3、基差：IF2007升水14.07點，IH2007貼水2.36點，IC2007升水20.37點；偏多

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)指數(shù)放量大漲創(chuàng)新高，行業(yè)板塊輪動上漲，整體多頭趨勢未變，不過短期波動加大，操作上建議逢高適當(dāng)減倉。IF2007：多單逢高減倉；IH2007：多單逢高減倉；IC2007：多單逢高減倉。

國債：

1、基本面：國6月末外匯儲備報31123.3億美元，環(huán)比增加106.38億美元，為連續(xù)3個月回升。

2、資金面：7月3日公開市場有1000億逆回購到期，市場凈回籠1000億元。

3、基差：TS主力基差為0.6864，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2151，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5744，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空增。T主力凈空，多翻空。

7、結(jié)論：暫時觀望