今天我們一起聚焦化工領(lǐng)漲的PVC和塑料這兩個品種，塑料連漲多日，最近這幾日PVC也漲勢兇猛，問題是未見基本面有明顯變化，難道主要受宏觀預(yù)期和資金推動？我們一起聽聽智咖們對此怎么看。

智咖老魏一凡：

1、我們看到前期的階段化工行情上漲的大邏輯主要還是熱錢的涌入，資金流動性比較寬裕，所以很多低位的商品開始出現(xiàn)反彈，實(shí)際上從原油的絕對庫存數(shù)量及其它液體化工如乙二醇，甲醇都是比較高的，于是出現(xiàn)了商品的兩極分化，與基建相關(guān)的PP與塑料，PVC由于絕對庫存低，同時容易儲存受到基建的影響比較大，而基建是今年的主要邏輯，看一下螺紋就知道了調(diào)整的幅度是比較小的，但是如果沒有熱錢的涌入的因素，按正常的時間節(jié)奏7月份應(yīng)該是一個調(diào)整的月份。

2、這樣原油后面繼續(xù)上漲也是動力越來越弱，熱錢是來得快去得也快，此次是國內(nèi)的瀝青與燃料油帶著外盤走，實(shí)際上原油自身對于國內(nèi)化工商品利多因素并不多，而是國內(nèi)的化工帶著原油走，但是底部是看成本支撐，所以我們看甲醇，EG，橡膠高庫存下，價格不跌的時候就是背離，所以熱錢涌入就有反彈。但是并不是說價格能夠一直向上，如果再度向上是需要需求真正的恢復(fù)，所以我們看最近EG的庫存爆出新高，其它液體化工必然也是受到壓力，后面庫存陸續(xù)還是高位，如果沒有熱錢的因素，商品可能要回下去，所以EG今天下跌對于整體商品的壓力比較大，橡膠是估值比較低的，但是現(xiàn)在點(diǎn)位如果資金流出的話，對于整體商品的壓力還是比較大的，要耐心等機(jī)會再上車了。

3、PP與PVC也不建議再去追多，短期來看確實(shí)有逼倉的意味，整體的庫存是低位，PVC最近也是受到煤炭的成本支撐，煤炭價格反彈比較大，但是后面來看利潤拉升后，開工率上去累庫也是可能開始。PP最近庫存就開始小幅上升了，還沒有大規(guī)模上去，所以后面不建議再去追了。

智咖塑料東哥：

上周我已經(jīng)提醒過PP、LL、和PVC三個品種是被主力嚴(yán)重控盤的品種，短線技術(shù)不好的，多空最好都不要參與。

今天在上漲的化工品中，也只有這三個品種上漲的最多。這個完全是資金市，無法用基本面去解釋。09漲的越高意味著01未來回調(diào)的空間越大。

在短線走勢上也能明確的看得出來，短線拉升全部都是60度以上的角度在向上拉升，全靠資金硬堆，根本就沒有新空頭阻擊，很明顯多空都是一家。沒有空頭的市場還怎么做？只有等待力量用完，現(xiàn)貨漲不動再說了。有漲必有跌，只是時間未到。不要死抱著單子，該滾動就滾動，該打游擊打游擊。

智咖孔令青：

PVC基差分析2020年7月6日

期現(xiàn)基差方面：V09收盤價6390，較上個交易日+55，盤面震蕩上漲收盤?，F(xiàn)貨方面，截止收盤，華北現(xiàn)貨6200，華東現(xiàn)貨6420，華南主流電石法6480。經(jīng)了解，華東華南貿(mào)易商成交放量，終端成交環(huán)比好轉(zhuǎn)。期現(xiàn)基差華東地區(qū)今日保持+30到50，華南現(xiàn)貨基差100附近。 

截止7月3日，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，華東及華南市場樣本倉庫庫存環(huán)比降3.46%，同比低10.94%。

開工率方面，6月26日-7月2日，PVC整體開工負(fù)荷78.86%，環(huán)比提升2.09個百分點(diǎn)；其中電石法PVC開工負(fù)荷79.17%，環(huán)比提升1.06個百分點(diǎn)；乙烯法PVC開工負(fù)荷77.45%，環(huán)比提升6.91個百分點(diǎn)。

電石價格近期較為平穩(wěn)，燒堿仍然比較弱勢，PVC價格近期持續(xù)上漲，氯堿綜合利潤繼續(xù)修復(fù)。

裝置檢修來看，本周涉修主要是圣雄、吉蘭泰、億利累計(jì)150萬噸產(chǎn)能，后續(xù)仍有中谷礦業(yè)、君正蒙西廠區(qū)亟待檢修。

需求上來看，出梅在即，根據(jù)天氣預(yù)報的統(tǒng)計(jì)來看，7月15日之后全國范圍降雨影響施工的因子快速縮小，終端需求的改善可期。

綜合評述：華東華南的庫存降幅明顯，華南大幅快速去庫，7月涉修的產(chǎn)能又是華南高端品牌的主要供應(yīng)商，華南的國產(chǎn)現(xiàn)貨供應(yīng)上環(huán)比是趨緊的，今天華南基差已經(jīng)即時走強(qiáng)，未來一段時間仍然易漲難跌。華東現(xiàn)貨緊跟盤面，基差波動幅度較小。華南-華東垮區(qū)域價差預(yù)計(jì)將再次走擴(kuò)。

智咖闕云云：

特此重復(fù)一下，不知道為什么市場總是很多人都喜歡把逼倉放在嘴邊，我就不做重復(fù)的解釋了（前面的回答有說過很多遍），目前市場不是走的逼不逼倉的邏輯，這幾天大家也看到了股市有多么的猛，所以基本上都是資金邏輯的行情。

至于原油是否影響聚烯烴或者其它化工品，云云在前面的回答和圈子、微信群有反復(fù)重復(fù)過很多遍，原油其實(shí)日內(nèi)的波動不會直接對化工品造成什么大影響的，頂多只是商品開盤/間中的一些幾分鐘的小波動，主要還是要看商品自身的邏輯，所以看著原油去做商品，不對的，畢竟很多時候也都有適合用原油和商品做對沖（利潤邏輯）。所以不建議只是看著原油去說為什么PVC不跌，為什么PP、塑料不跌。

PVC自身強(qiáng)主要是除了供需面支撐以外，最關(guān)鍵的還有基建政策的支撐，加上PVC下游在疫情以后恢復(fù)的情況也不錯（包括出口訂單），以及PVC自身的新增產(chǎn)能少，所以可以看到最近一直是偏強(qiáng)的一個情況。

PP和塑料方面的話最近可以看到塑料是明顯比較強(qiáng)的，主要是在于進(jìn)口貨最近有不少的事情（包括伊朗船無法靠岸的問題，還有部分訂單延遲、取消的情況），加上這幾周美金貨的進(jìn)口窗口是一直關(guān)閉的，因此云云覺得大概8-9月份這樣進(jìn)口到貨又會比較少了，加上這個月國內(nèi)還有不少裝置檢修以及新裝置投產(chǎn)暫時只是預(yù)期（還沒真正投出來），然后各個環(huán)節(jié)（石化廠、貿(mào)易商、港口）的顯性庫存還是比較低的，所以導(dǎo)致PP和PE價格一直都有比較強(qiáng)的支撐。個人覺得暫時還不是空的時候，等待更多利空的驅(qū)動會更好一些，而且新裝置投產(chǎn)比預(yù)期要晚是很正常也是很大概率的一個事情，所以9-1正套也可以關(guān)注，或者后續(xù)等驅(qū)動明顯了去適當(dāng)?shù)目张?1合約。暫時不建議著急做空。

甲醇方面?zhèn)€人一直都是偏空看待的，因?yàn)檎麄€供需情況沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下（尤其是庫存壓力），價格很難有很高的漲幅，加上進(jìn)口到貨預(yù)期一直都比較多。不過因?yàn)橐恢碧幱诘臀唬詴簳r這個位置也不建議過度去做空。

PTA和乙二醇算是化工里面的聚酯系（他們是生產(chǎn)聚酯的），而這段時間化工的下游最弱的是聚酯方面的需求，加上PTA和MEG自身的供應(yīng)壓力本來就比較大，因此導(dǎo)致最近的表現(xiàn)算是化工里比較弱的，個人也覺得可以適度去逢高空配乙二醇。至于交割的事情，現(xiàn)在還言之過早，等下個月再看也不遲，畢竟在臨近交割之前很多時候都是看誰的故事唱的比較響亮。

智咖錢多多：

PP/塑料：L期貨向上突破，基本面背景是7月供需壓力有限，庫存大概率繼續(xù)去化，催化劑是股市連續(xù)暴漲，增強(qiáng)了市場對于宏觀改善的預(yù)期。從邏輯上看，股市上漲更多是貨幣寬松環(huán)境下的估值修復(fù)，宏觀改善預(yù)期并不是最根本的驅(qū)動，但短期內(nèi)較難對此證偽，且L自身基本面壓力要8月后才會逐漸體現(xiàn)，目前現(xiàn)貨跟進(jìn)尚可，因此我們認(rèn)為目前的價格已在透支利多，但勢頭可能還不會立即逆轉(zhuǎn)，因此暫維持謹(jǐn)慎偏多的觀點(diǎn)。PP期貨向上突破，基本面背景是7月檢修集中，庫存大概率繼續(xù)去化，催化劑是股市連續(xù)暴漲，增強(qiáng)了市場對于宏觀改善的預(yù)期。從供需來看，PP在7月壓力有限，但8月就將顯著回升，邏輯上股市上漲雖然起到了改善宏觀預(yù)期的效果，主要驅(qū)動卻只是貨幣寬松環(huán)境下的估值修復(fù)，因此我們對于PP進(jìn)一步上漲維持謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，基差與下游利潤依然指向需求對高價原料的抵觸。

PVC：近期PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷小幅回升，當(dāng)前檢修高峰已過，開工將逐漸增加至往年同期水平，七月中旬檢修量較大。近期下游管材開工較好，型材和地板開工較低，總體開工不及往年，六七月為傳統(tǒng)下游淡季，當(dāng)前有下游企業(yè)調(diào)降開工。庫存近期持續(xù)下降，預(yù)期去庫存趨勢趨緩。電石法PVC成本構(gòu)成為電石和原鹽，與原油無直接關(guān)系，受原油影響較小。開工提高，且下游需求有轉(zhuǎn)弱的可能性，庫存去庫暫緩或小幅累庫，當(dāng)前處于基本面轉(zhuǎn)弱的過渡階段，將給價格帶來壓力。關(guān)注疫情對建筑工地開工的影響。近日PVC期貨價格大幅上漲，未見基本面有明顯變化，主要受宏觀預(yù)期和資金推動。