上周，易盛能化A指數(shù)先揚后抑。截至上周五，易盛能化A指數(shù)報收于776.3點，周一指數(shù)開盤報收于784.62點，下跌1.06%或8.32點。建信能化期貨ETF（代碼：159981）緊跟易盛能化A指數(shù)，周內(nèi)振蕩走低。截至上周五收盤，建信能化ETF規(guī)模為1.5億元，上周場內(nèi)每日平均成交金額為1183.6萬元，是當前投資能化品種、配置商品資產(chǎn)的有效工具。

甲醇方面，6月產(chǎn)量環(huán)比下降，7月上游裝置檢修仍較多，預計產(chǎn)量維持低位。外盤伊朗兩套新裝置均已投放，實際供應(yīng)增加。港口庫容緊張，影響到港和入庫速度。7月內(nèi)地CTO或MTO裝置仍有部分檢修，港口烯烴裝置需求改善。傳統(tǒng)下游需求有恢復跡象，后期下游需求有上升預期。目前絕對庫存量水平處于高位，但最近一周有所去化。操作上，建議觀望。

玻璃方面，近期玻璃現(xiàn)貨市場成交轉(zhuǎn)弱，傳統(tǒng)淡季經(jīng)銷商多以消化自身庫存、回籠資金為主。庫存方面，在連續(xù)兩個月下降后，6月底開始小幅累庫。主產(chǎn)區(qū)沙河工廠和貿(mào)易環(huán)節(jié)雙雙走弱，終端也不急于補庫，以消化儲備庫存為主，企業(yè)庫存有所上漲。6月以來不斷升級的降雨洪災對終端地產(chǎn)基建施工進度有所拖累，同時船運運力不足，湖北等企業(yè)庫存環(huán)比上升，華東地區(qū)也受降雨影響累庫。操作上，由于前期上漲較快，當前位置不建議追漲，等待回調(diào)買入機會。

動力煤方面，本輪上漲一定程度上受到進口限制的推動，進口額度不夠?qū)е码姀S補庫轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)，港口高吞吐量導致在調(diào)入快速回升的情況下，港口并未出現(xiàn)大幅累庫。從庫存絕對量來看，電廠基本補庫到位，后期主要考驗旺季需求。供應(yīng)同比增量主要出現(xiàn)在山西、陜西，內(nèi)蒙古實際上存在明顯減量。調(diào)入仍舊持續(xù)高位，對港口需求要求相對較高，且始終存在進口放開預期。操作上，現(xiàn)貨600元/噸以上存在政策壓力，盤面維持一定貼水，570元/噸附近不建議繼續(xù)追多。

PTA方面，PX主流工廠負荷略降，庫存壓力不大，加工利潤較差，目前PTA加工費660元/噸在成本線之上。需求方面，聚酯負荷回升至92.1%，聚酯庫存轉(zhuǎn)移部分到織造工廠，但終端織造負荷已經(jīng)持續(xù)下降至64%。目前國外有復工預期，成品油和石腦油有需求增加、庫存去化趨勢，之后石腦油端利潤會繼續(xù)增加，PX和PTA利潤有繼續(xù)壓縮的可能，會給PTA帶來成本支撐，疊加需求走弱預期，預計近期會振蕩運行，下行空間有限。 

綜上所述，雖然全球宏觀需求在邊際好轉(zhuǎn)，但疫情曲線遲遲未見拐點，且成本端原油在經(jīng)歷二季度大漲后資金進一步推漲動力不足。不過，需要注意絕大部分能化品種價格依然在歷史底部，化工品后期大概率呈現(xiàn)窄幅振蕩走勢。