白糖：原糖弱勢下跌 鄭糖震蕩偏強

昨日Ice原糖方面繼續(xù)偏弱，近期原糖需求仍一般，巴西港口供應(yīng)緊張形勢緩解。巴西的糖產(chǎn)量在二季度創(chuàng)下歷史新高，糖廠繼續(xù)減少乙醇生產(chǎn)為代價生產(chǎn)糖。國內(nèi)糖價現(xiàn)貨震蕩，廣西地區(qū)一級白糖報價在5430-5480元/噸，云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報價在5350-5380元/噸，大理提貨報5290-5320元/噸廣東產(chǎn)區(qū)報5330-5340元/噸，基本穩(wěn)定。內(nèi)盤糖價相對外盤偏強運行，白糖銷售旺季已到來，市場已經(jīng)進入去庫存階段。但從政策層面看，遠期進口和產(chǎn)量還是有較大不確定性，上漲幅度受限，震蕩偏強概率較大。

策略：推薦短線操作，逢低做多為主。中性。

風(fēng)險; 宏觀風(fēng)險，政策風(fēng)險

棉花：鄭棉震蕩運行

昨日鄭棉震蕩，儲備棉輪出銷售資源8027.38噸，實際成交8027.38噸，成交率100%，成交均價11601元/噸，折3128價格12412元/噸，新疆棉成交量4992噸，均價11709元/噸，折3128B為12490元/噸，加價922元/噸。目前產(chǎn)業(yè)下游維持低迷需求狀態(tài)不改，下游對后市預(yù)期較為悲觀，但棉花對下游消費疲弱反應(yīng)偏鈍化。當(dāng)前支撐棉價的仍為供給端預(yù)期因素，主要是對美棉干旱的擔(dān)憂，德州的優(yōu)良率偏低，整體美棉優(yōu)良率處于歷史低位，后期隨著國內(nèi)需求恢復(fù)，鄭棉向上動力更足。

策略：單邊謹慎偏多，套利可關(guān)注91反套。

風(fēng)險點：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險、紡織品出口、美棉出口銷售、下游訂單

豆菜粕：繼續(xù)關(guān)注美國天氣

美豆收盤小幅上漲。盤后公布的作物生長報告顯示優(yōu)良率由71%降至68%，低于市場預(yù)期，不過美國整體不錯的天氣限制美豆?jié)q幅。USDA昨日公布民間出口商向中國銷售12.9萬噸大豆的報告，20/21年度付運。另外今日NOPA將公布月度壓榨報告，因加工利潤下降，市場預(yù)計6月大豆加工量降至1.622億蒲。連豆粕昨日震蕩為主。由于期價滯漲，下游觀望居多，昨日總成交量28.42萬噸，成交均價2831（-1）。截至7月10日沿海油廠豆粕庫存結(jié)束11周連增，降至92.19萬噸；但未來大豆到港量和開機率將維持高位，庫存絕對水平短時難以大幅下降。昨日菜粕無成交。截至7月10日菜粕庫存2.47萬噸，港口顆粒粕庫存降至18.465萬噸，但仍為歷史同期最高。

策略：單邊看多，逢低買入；套利方面關(guān)注01合約豆菜粕價差擴大機會。

風(fēng)險：美國產(chǎn)區(qū)天氣，存欄及養(yǎng)殖需求恢復(fù)，中美關(guān)系，新冠肺炎疫情發(fā)展，人民幣匯率等

油脂：區(qū)間震蕩

昨日油脂價格反彈上漲。國際方面，市場對印尼近期產(chǎn)量下滑產(chǎn)生擔(dān)憂。國內(nèi)方面，遠月棕櫚油進口利潤倒掛縮小至-50元/噸，現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，市場價格進入震蕩后下游多持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨成交清淡。后期重點關(guān)注馬來和印尼棕櫚油產(chǎn)量及庫存變化趨勢。

策略：單邊中性，區(qū)間震蕩；套利策略關(guān)注01合約豆棕價差擴大機會。

風(fēng)險：國外產(chǎn)量持續(xù)減產(chǎn)。

玉米與淀粉：期價午后回落

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價格繼續(xù)漲勢。玉米與淀粉期價早盤沖高，午后回落，全天小幅收跌，其中玉米近弱遠強，而淀粉則近強遠弱。

邏輯分析：對于玉米而言，考慮到接下來臨儲和一次性儲備可拋儲量不足以抵消新作上市之前的需求量，新作上市之前渠道庫存或難有增加，這是市場積極補庫的底氣所在。但需要特別留意國家政策動向，包括儲備投放和進口增量兩個方面；對于淀粉而言，考慮到淀粉現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤，影響后期行業(yè)特別是華北產(chǎn)區(qū)開機率，供應(yīng)端或趨于收縮，而疫情后的恢復(fù)和季節(jié)性的旺季或帶動需求改善，行業(yè)供需整體或階段性改善，對應(yīng)淀粉-玉米價差繼續(xù)收窄空間不大，存在階段性走擴的可能性。

策略：中期維持看多觀點，短期依然存在繼續(xù)調(diào)整的可能性，建議激進投資者繼續(xù)持有前期多單，謹慎投資者繼續(xù)持有跨期或跨品種套利對沖潛在風(fēng)險。

風(fēng)險因素：臨儲拍賣政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情

雞蛋：主力沖高回落

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價2.61元/斤，環(huán)比持平。淘雞價格4.78元/斤，環(huán)比上漲0.03元/斤。全國雞蛋價格穩(wěn)中調(diào)整，銷區(qū)北京穩(wěn)中偏強、上海穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)全面企穩(wěn)，山東局部上漲。近期看漲情緒增強，產(chǎn)區(qū)本地走貨有加快跡象，不過目前雞蛋供應(yīng)相對充足，而南方降雨天氣持續(xù)影響，預(yù)計近期雞蛋價格或小幅調(diào)整，有再次上漲可能。期價主力沖高回落，以收盤價價計，1月合約下跌22元，5月合約下跌12元，9月合約下跌27元。主產(chǎn)區(qū)均價對主力合約貼水1360元。

邏輯分析：6月份后雞苗補欄減少，利好遠月合約；關(guān)注后期補欄及淘雞力度對主力合約的影響。

策略：中性。

生豬：豬價震蕩調(diào)整

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，全國外三元生豬均價38.14元/公斤，環(huán)比下跌0.06元/公斤；白條肉均價50.93元/公斤，環(huán)比上漲0.40元/公斤。全國均價突破38元后，屠企多次嘗試壓價，然豬價回調(diào)幅度并不大，說明7月可出欄生豬數(shù)量并不充裕。短期而言，南方雨季疫病的擾動因素或促使南方部分省份豬價回落，北方豬源南下減少，屠企壓價難度降低，造成豬價整體性下降，但整體回調(diào)空間并不很大，豬價三季度維持高位震蕩格局，再創(chuàng)新高難度大。