白糖：鄭糖期價走弱 基差小幅走擴

昨日原糖在大漲后受原油影響小幅回落，當(dāng)前泰國和印度等國處于收榨季節(jié)，巴西作為唯一生產(chǎn)的供應(yīng)國家，產(chǎn)量變動對價格仍有想象空間。鄭糖震蕩偏弱。國內(nèi)現(xiàn)貨價格以穩(wěn)定為主，廣西地區(qū)一級白糖報價在5390-5450元/噸，云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報價在5330-5350元/噸，大理提貨報5280-5300元/噸，廣東產(chǎn)區(qū)報5300-5330元/噸，整體現(xiàn)貨報價穩(wěn)定，成交一般。目前看下榨季增產(chǎn)壓力不高，整體庫存維持低位，進口糖大量上市的壓力過后白糖銷售旺季已到來，市場已經(jīng)進入去庫存階段。但從政策層面看，遠期進口和產(chǎn)量還是有較大不確定性，關(guān)注進口申請和批復(fù)動向。

策略：仍推薦短線操作，逢低做多為主。中性。

風(fēng)險; 宏觀風(fēng)險，政策風(fēng)險

棉花：鄭棉震蕩運行

昨日鄭棉日內(nèi)下挫，夜盤低開后拉回，總體仍維持在區(qū)間內(nèi)震蕩。7月16日儲備棉輪出銷售資源8048.73噸，實際成交8048.73噸，成交率100%，平均成交價格11508元/噸，較前一日下跌68元/噸，折3128價格12776元 / 噸，較前一日下跌8元/噸。新疆棉成交均價11654元/噸，較前一日下跌80元/噸，新疆棉折3128價格12960元/噸，較前一日下跌8元/噸，新疆棉加價幅度931元/噸。目前產(chǎn)業(yè)下游維持低迷需求狀態(tài)不改，但棉花對下游消費疲弱反應(yīng)偏鈍化。當(dāng)前支撐棉價的仍為供給端預(yù)期因素，后期隨著國內(nèi)需求恢復(fù)，鄭棉向上動力更足。

策略：單邊謹(jǐn)慎偏多，套利可關(guān)注91反套。

風(fēng)險點：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險、紡織品出口、中美貿(mào)易關(guān)系

豆菜粕：中國采購繼續(xù)，美豆收漲

美豆收盤上漲。中國繼續(xù)采購美豆，USDA報告顯示民間出口商向中國銷售52.2萬噸大豆，向未知目的地銷售35.1萬噸大豆。周四出口銷售報告數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，截至7月9日當(dāng)周美豆新舊作銷售凈增108.06萬噸。美國干旱監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示截至7月14日美豆產(chǎn)區(qū)干旱面積由5%增至9%。氣象預(yù)報顯示未來一周產(chǎn)區(qū)降雨良好，但氣溫普遍高于往年平均水平，繼續(xù)關(guān)注天氣。

連豆粕昨日同樣偏強運行。昨日總成交28.96萬噸，成交均價2859（+12）?，F(xiàn)貨基差走強，下游成交提貨良好，油廠豆粕累庫速度明顯放緩，截至7月10日沿海油廠豆粕庫存甚至結(jié)束11周連增，降至92.19萬噸。昨日菜粕無成交。截至7月10日菜粕庫存2.47萬噸，港口顆粒粕庫存降至18.465萬噸，但仍為歷史同期最高。

策略：單邊看多，逢低買入；套利方面關(guān)注01合約豆菜粕價差擴大機會。

風(fēng)險：美國產(chǎn)區(qū)天氣，存欄及養(yǎng)殖需求恢復(fù)，中美關(guān)系，新冠肺炎疫情發(fā)展，人民幣匯率等

油脂：區(qū)間震蕩

昨日油脂價格沖高回落。國際方面，市場對印尼近期產(chǎn)量有所擔(dān)憂，國際棕櫚CNF價格上漲。國內(nèi)方面，遠月棕櫚油進口利潤倒掛擴大至-200元/噸，棕櫚現(xiàn)貨基差繼續(xù)走弱，棕櫚和菜油現(xiàn)貨成交清淡，但豆油成交放量，以四季度基差成交為主。后期重點關(guān)注馬來和印尼棕櫚油產(chǎn)量及庫存變化趨勢。

策略：單邊中性，區(qū)間震蕩；套利策略關(guān)注01合約豆棕價差擴大機會。

風(fēng)險：國外產(chǎn)量持續(xù)減產(chǎn)。

玉米與淀粉：9-1價差繼續(xù)擴大

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價格整體繼續(xù)穩(wěn)中有升，多數(shù)地區(qū)穩(wěn)定，局部地區(qū)小幅上漲。玉米與淀粉期價分化運行，近月相對強于遠月，玉米9-1價差繼續(xù)擴大。

邏輯分析：對于玉米而言，考慮到接下來臨儲和一次性儲備可拋儲量不足以抵消新作上市之前的需求量，新作上市之前渠道庫存或難有增加，這是市場積極補庫的底氣所在。但需要特別留意國家政策動向，包括儲備投放和進口增量兩個方面；對于淀粉而言，考慮到淀粉現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤，影響后期行業(yè)特別是華北產(chǎn)區(qū)開機率，供應(yīng)端或趨于收縮，而疫情后的恢復(fù)和季節(jié)性的旺季或帶動需求改善，行業(yè)供需整體或階段性改善，對應(yīng)淀粉-玉米價差繼續(xù)收窄空間不大，存在階段性走擴的可能性。

策略：中期維持看多觀點，短期依然存在繼續(xù)調(diào)整的可能性，建議激進投資者繼續(xù)持有前期多單，謹(jǐn)慎投資者繼續(xù)持有跨期或跨品種套利對沖潛在風(fēng)險。

風(fēng)險因素：臨儲拍賣政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情

雞蛋：期價震蕩運行

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價2.80元/斤，環(huán)比上漲0.12元/斤。淘雞價格4.95元/斤，環(huán)比上漲0.15元/斤。全國雞蛋價格整體上漲，銷區(qū)北京、上海、廣東齊漲，產(chǎn)區(qū)持續(xù)上漲，河北、山東等局部高價突破3元/斤。近期隨著蛋價上漲養(yǎng)殖戶惜售，蛋商走貨加快，河北粉蛋較為明顯，其中小蛋相對緊缺，南方銷區(qū)采購積極性增加，預(yù)計近期雞蛋價格或持續(xù)偏強調(diào)整。期價主力震蕩，以收盤價計，1月合約下跌11元，5月合約下跌10元，9月合約下跌25元。主產(chǎn)區(qū)均價對主力合約貼水1192元。

邏輯分析：6月份后雞苗補欄減少，利好遠月合約；關(guān)注后期補欄及淘雞力度對主力合約的影響。

策略：謹(jǐn)慎偏空，主力逢高做空。

生豬：豬價震蕩回調(diào)

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，全國外三元生豬均價37.72元/公斤，環(huán)比下跌0.25元/公斤；白條肉均價50.10元/公斤，環(huán)比下跌0.56元/公斤。全國均價突破38元后，屠企多次嘗試壓價，然豬價回調(diào)幅度并不大，說明7月可出欄生豬數(shù)量并不充裕。短期而言，南方雨季疫病的擾動因素或促使南方部分省份豬價回落，北方豬源南下減少，屠企壓價難度降低，造成豬價整體性下降，但整體回調(diào)空間并不很大，豬價三季度維持高位震蕩格局，再創(chuàng)新高難度大。