股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2008漲22.6點(diǎn)或0.49%，報(bào)4657.4點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2008跌0.4點(diǎn)或0.01%，報(bào)3275點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2008漲70.8點(diǎn)或1.1%，報(bào)6491.4點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、國務(wù)院辦公廳進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境：完善對(duì)新業(yè)態(tài)包容審慎監(jiān)管，堅(jiān)決清理各類不合理管理措施，將符合條件的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)納入醫(yī)保報(bào)銷范圍；簡化企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營審批和條件，包括清理教育、醫(yī)療、體育等領(lǐng)域不合理準(zhǔn)入條件；優(yōu)化外資外貿(mào)環(huán)境，包括減少外資外貿(mào)企業(yè)投資經(jīng)營限制等；降低就業(yè)創(chuàng)業(yè)門檻。

2、乘聯(lián)會(huì)：上半年乘用車批售銷量766.7萬輛，同比下降22.9%；零售銷量770.9萬輛，同比下降22.5%；綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策和市場(chǎng)環(huán)境等多方面因素后，預(yù)計(jì)2020年乘用車市場(chǎng)同比下降11%。

3、據(jù)商務(wù)部檢測(cè)，上周豬肉批發(fā)價(jià)格環(huán)比上漲1.3%，漲幅比前一周回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。華儲(chǔ)網(wǎng)公告，7月23日將競(jìng)價(jià)交易投放中央儲(chǔ)備凍豬肉1萬噸。

4、美國總統(tǒng)特朗普：從未考慮過實(shí)施永久性封鎖；要求每個(gè)人在未能保持社交距離的情況下佩戴口罩；下一份經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃正取得進(jìn)展，兩黨都希望達(dá)成計(jì)劃；疫苗的問世速度可能比想象的要快；在疫情有所好轉(zhuǎn)之前，情況可能會(huì)變得更糟。。

5、歐盟領(lǐng)導(dǎo)人就經(jīng)濟(jì)救助方案達(dá)成共識(shí)：將設(shè)立總額7500億歐元的恢復(fù)基金，其中3900億歐元作為無償撥款，另3600億歐元作為貸款，用于資助成員國疫后重建。

【觀點(diǎn)】

昨日市場(chǎng)交投清淡，整體呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)，短期看滬指目前仍不排除向下回補(bǔ)缺口的風(fēng)險(xiǎn)。中長期看，雖然國際疫情持續(xù)發(fā)展，并伴隨歐美國家的復(fù)工再度出現(xiàn)反復(fù)，但整體看經(jīng)濟(jì)并未停滯，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭加快，疊加政策推動(dòng)，期指中長期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3390（10）；螺紋上漲，杭州3690（10），北京3730（0），廣州3950（0）；熱卷上漲，上海3900（20），天津3840（0），樂從3910（10）；冷軋維持，上海4260（0），天津4240（0），樂從4310（0）。

2、利潤：上升。即期生產(chǎn)普方坯盈利75，螺紋毛利71，熱卷毛利202，電爐毛利-129。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）10合約-100，01合約50；上海熱卷10合約89，01合約247。

4、供給：下降。7.17螺紋383（-5），熱卷326（4），五大品種1080（-2）。

5、需求：建材成交量25.1（5.4）萬噸。發(fā)改委下達(dá)雄安新區(qū)建設(shè)專項(xiàng)2020年第二批中央預(yù)算內(nèi)投資10.5億元。

6、庫存：增幅減小。7.17螺紋社842（24），廠庫331（-11）；熱卷社庫269（9），廠庫108（5）；五大品種整體庫存2163（15）。

7、總結(jié):大庫存壓制現(xiàn)貨價(jià)格彈性，但期現(xiàn)盤、廠庫前置、部分銹貨都限制了貨物流動(dòng)性而增強(qiáng)了價(jià)格韌性。隨著各地走出超長雨季，從華南往北，被壓制的需求將逐步釋放，從而帶來供需的邊際改善和庫存去化。在現(xiàn)貨電爐小幅虧損的淡季定價(jià)下，盤面旺季合約出現(xiàn)合理升水，整體估值仍有上升空間，維持上行趨勢(shì)觀點(diǎn)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：內(nèi)礦、外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠948（28），日照金布巴773（12），日照PB粉844（14），62%普氏111.15（1.65）；張家港廢鋼2400（0）。

2、利潤：上升。PB粉20日進(jìn)口利潤85。

3、基差：縮小。PB粉09合約80，01合約163；金布巴粉09合約25，01合約108。

4、供給：7.19澳巴19港發(fā)貨量2420（93），45港到港量2556（211）。必和必拓020上半年總銷量為1.45億噸，同比增加8%；2021財(cái)年(2020年7月至2021年6月)鐵礦石目標(biāo)指導(dǎo)量2.76-2.86億噸。

5、需求：7.17，45港日均疏港量311（-5），64家鋼廠日耗61.82（-1.7）。

6、庫存：7.17，45港11047（169），64家鋼廠進(jìn)口礦1613（-63），可用天數(shù)23（-1）。

7、總結(jié)：上周鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗和疏港均處出現(xiàn)回落，但廠庫、可用天數(shù)下降，港庫積累，同時(shí)壓港現(xiàn)象加重。鐵礦石邊際驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱，但整體庫存仍處低位，粉礦緊缺更為明顯，整體方向仍將跟隨成材運(yùn)行。關(guān)注各大礦山二季度報(bào)。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤100美元，折盤面865元，一線焦煤121美元，折盤面970，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面1950-2000元左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.63%（-0.08%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.86%（+0.05%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存287.71（-3.08）萬噸，煉焦煤港口庫存530（-13），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1584.85（-27.31）萬噸；焦化廠焦炭庫存47.59（+5.14）萬噸，港口焦炭庫存270.5（-10）萬噸，鋼廠焦炭庫存495.8（+3.65）萬噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對(duì)于焦炭來講，目前的供需面好于2019年，焦化廠焦炭庫存仍處于低位，但邊際上轉(zhuǎn)差，且鋼廠利潤偏低，面臨較大的壓價(jià)壓力，價(jià)格上漲空間受限。對(duì)于焦煤來講，國內(nèi)供給正常，但進(jìn)口端受阻，澳煤進(jìn)口量有望繼續(xù)收縮，蒙煤通關(guān)量依舊處于低位，恢復(fù)仍需時(shí)間，短期內(nèi)供需邊際有望繼續(xù)改善，繼續(xù)關(guān)注外煤進(jìn)口情況。只要煉焦煤進(jìn)口量沒有出現(xiàn)較大幅度的下降，煉焦煤供過于求的格局不改，否則價(jià)格有較強(qiáng)支撐。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡580（-4），5000大卡524（-4），4500大卡462（-3）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)47美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)24美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡212元/噸（-4），印尼5000大卡137元/噸（-4）。

期貨：主力9月基差31.6，11月34，1月基差44.4，主力9月單邊持倉15萬手（夜盤+103手），9月升水11月2.4，11月升水1月10.4。

重點(diǎn)電廠（7月13日，較7月8日）：重點(diǎn)電庫存8815（+136），可用天數(shù)23（-），供煤448（+49），耗煤374（-23）。

環(huán)渤海港口：八港庫存合計(jì)2148.4（+22.6），調(diào)入量合計(jì)193（-10.9），調(diào)出量合計(jì)182.4（+0.6），錨地船76（-2），預(yù)到船47（-2）。

運(yùn)費(fèi)：中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)536（+7），BDI指數(shù)1678（-32）。

總結(jié)：全國氣溫偏低往年，需求仍未全面啟動(dòng)，而供應(yīng)端出現(xiàn)多種寬松信號(hào)，短期鄭煤恐將繼續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行。但宏觀向好局面未改，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，中長期不悲觀。

原油

周二國際油價(jià)集體走高，NYMEX原油期貨收漲1.61%報(bào)41.58美元/桶，布油收漲1.57%報(bào)43.96美元/桶

道瓊斯工業(yè)指數(shù)收盤上漲159.53點(diǎn)，至26840.40點(diǎn)，漲幅0.6%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲5.46點(diǎn)，漲幅0.2%，至3257.30點(diǎn)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌86.73點(diǎn)，至10680.36點(diǎn)，跌幅0.8%，在此前一天納指收盤創(chuàng)下歷史新高。歐股集體收漲，德國DAX指數(shù)漲0.96%。

美國石油協(xié)會(huì)(API)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國截至7月17日當(dāng)周API原油庫存增加754.4萬桶，預(yù)期減少195萬桶；汽油庫存減少201.9萬桶；精煉油庫存減少135.7萬桶。

總結(jié)

歐盟達(dá)成突破性的財(cái)政刺激協(xié)議。歐盟領(lǐng)導(dǎo)人就經(jīng)濟(jì)救助方案達(dá)成共識(shí)，將設(shè)立總額7500億歐元的恢復(fù)基金。美國國會(huì)正就新一輪財(cái)政刺激方案進(jìn)行談判。美國財(cái)政部長表示，總值達(dá)萬億美元的刺激計(jì)劃正在開始制定。美國國會(huì)從周二至周五將繼續(xù)討論新一輪財(cái)政刺激方案。宏觀利好推動(dòng)歐美股市大漲，尾盤價(jià)格回吐部分漲幅。

宏觀的利好刺激了原油快速上漲，WTI09合約短暫的補(bǔ)了一下3月份的缺口，BRENT10暫時(shí)沒有補(bǔ)上。美國石油協(xié)會(huì)(API)公布數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存意外增加，汽油和精煉油庫存降幅超預(yù)期，使得原油盤中回吐漲幅。短期原油的價(jià)格上沿有被打開的跡象，歐美宏觀政策繼續(xù)刺激，原油自身的需求節(jié)奏還需要看疫情演變，大方向是緩慢恢復(fù)，原油方向預(yù)計(jì)還是繼續(xù)往企業(yè)盈虧線以及以上運(yùn)行。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素、液氨、甲醇轉(zhuǎn)回落。

尿素：山東1630（日+0，周-20），東北1610（日+0，周+0），江蘇1650（日+0，周-30）；

液氨：山東2420（日-80，周-120），河北2508（日-87，周-177），河南2327（日-5，周-69）；

甲醇：西北1370（日-15，周-45），華東1670（日+20，周-35），華南1675（日+15，周+10）。

2.期貨市場(chǎng)：期貨及月差震蕩；期現(xiàn)小幅劈叉，基差收斂。

期貨：9月1545（日+7，周+3），1月1528（日+9，+10），5月1566（日+6，周+3）；

基差：9月85（日-7，周-43），1月102（日-9，周-50），5月64（日-6，周-43）；

月差：9-1價(jià)差17（日-2，周-7），1-5價(jià)差-38（日+3，周+7）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)穩(wěn)定；尿素/甲醇價(jià)差高位回落；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)234（日+46，周+49），尿素-甲醇-40（日-20，周+15）；山東-東北20（日+0，周-20），山東-江蘇-20（日+0，周+10）。

4.利潤：尿素利潤回落；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤轉(zhuǎn)上行。

華東水煤漿378（日-19，周-56），華東航天爐274（日+1，周-37），華東固定床183（日-19，周-38）；西北氣頭100（日+0，周+0），西南氣頭-16（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥213（日+0，周+3），氯基復(fù)合肥291（日+1，周+2），三聚氰胺-632（日+50，周+220）。

5.供給：開工及日產(chǎn)轉(zhuǎn)增，同比略高。

截至2020/7/16，尿素企業(yè)開工率76.0%(環(huán)比+2.5%，同比+8.6%)，其中氣頭企業(yè)開工率78.6%(環(huán)比+0.0%，同比+1.6%)；日產(chǎn)量15.9萬噸(環(huán)比+0.5萬噸，同比+1.0萬噸）。

6.需求：秋肥需求漸起，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/7/16，預(yù)收天數(shù)4.7天(環(huán)比-0.1天)。

復(fù)合肥：截至2020/7/16，開工率43.6%（環(huán)比+1.8%，同比-0.3%），庫存79.2萬噸（環(huán)比+5.1萬噸，同比-12.4萬噸）。

人造板：地產(chǎn)當(dāng)月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開工，關(guān)注6月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/7/16，開工率51.1%（環(huán)比-3.7%，同比+8.7%）。

7.庫存：工廠庫存持續(xù)去化，同比偏低；港口庫存低位。

截至2020/7/16，工廠庫存37.4萬噸，（環(huán)比-3.8萬噸，同比-14.8萬噸）；港口庫存11.3萬噸，（環(huán)比+0.7萬噸，同比-3.1萬噸）。

8.總結(jié)：

當(dāng)前尿素弱勢(shì)均衡格局，沒有太大的矛盾，供需均無亮點(diǎn)，尿素工廠應(yīng)需而動(dòng)，下游工廠按需采購，投機(jī)需求觀望為主。尿素期貨價(jià)格已在區(qū)間內(nèi)震蕩4個(gè)多月，價(jià)格的下方空間不管從絕對(duì)水平還是從相對(duì)水平（基差、利潤）的角度考慮均有限，而價(jià)格的上方空間受淡季因素制約同樣有限，下一步關(guān)注供需格局能否實(shí)現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)。當(dāng)前基于安全邊際及遠(yuǎn)期需求轉(zhuǎn)強(qiáng)預(yù)期，繼續(xù)在9月合約上布局多頭，詳細(xì)見最新策略報(bào)告。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

7.21，DCE豆粕9月豆粕2911元/噸，跌9元，夜盤收于2913元/噸，漲2元。棕櫚油9月5506元/噸，跌36元，夜盤收于5544元/噸，漲38元。豆油9月6196元/噸，跌32元，夜盤收于6250元/噸，漲54元；CBOT大豆11月合約收盤至893.5美分/蒲，跌6.5美分/蒲。周二BMD棕櫚油10月合約小幅回落，跌0.86%

2、成交

7.21，豆粕成交36.53萬噸，前一日30.34萬噸，基差31.66萬噸；豆油成交7.25萬噸，前一日13.54萬噸，基差6萬噸。豆粕基差承壓態(tài)勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，m2009合約基差華東地區(qū)部分企業(yè)m2009合約8-9月提貨基差0-40元/噸，m21010(華東，20-60)及m2105(華東，20/50)基差堅(jiān)挺。

3、壓榨

7.17當(dāng)周，大豆周度壓榨量206.35萬噸，前一周199.96萬噸，預(yù)計(jì)本周209萬噸，下周26萬噸，國內(nèi)大豆壓榨近10周均處于歷史同期高位。截止7.17當(dāng)周，港口大豆585.86萬噸（上周562.6），已經(jīng)連續(xù)9周恢復(fù)至5年同期均值之上水平。豆粕連續(xù)2周回落87.9萬噸，（上周92.19），最近4周豆粕庫存在5年同期均值附近上下徘徊。豆油持續(xù)累庫至119.68萬噸（上周118.88），最近四周累庫節(jié)奏放緩，逐步接近5年同期均值水平。

1、基本面信息（新冠疫苗信息提振市場(chǎng)信心）

（1）USDA每周作物生長報(bào)告稱，截至2020年7月19日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為69%，高于市場(chǎng)預(yù)期的67%，之前一周為68%，去年同期為54%；美國大豆開花率為64%，之前一周為48%，去年同期為35%，五年均值為57%；美國大豆結(jié)莢率為25%，之前一周為11%，去年同期為6%，五年均值為21%。

（2）據(jù)中新社報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間21日，歐盟27國領(lǐng)導(dǎo)人在長達(dá)90分鐘的峰會(huì)中，終于就規(guī)模達(dá)7500億歐元（折合人民幣約6萬億）的疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃，以及未來7年的歐盟預(yù)算案達(dá)成協(xié)議。

（3）自7月23日起，DCE棕櫚油期貨合約漲跌停板調(diào)整為8%，套保和投機(jī)保證金水平分別為8%和9%。

5、行情走勢(shì)分析

（1）國內(nèi)豆粕價(jià)格依舊處于底部強(qiáng)支撐狀態(tài)，突破性趨勢(shì)性行情依舊需要等新的驅(qū)動(dòng)因素。不過需要注意的是年后疫情、高到港、6月意向報(bào)告顯示豆粕上漲意愿較強(qiáng)，且最近資金在農(nóng)產(chǎn)品板塊較為活躍，關(guān)注資金對(duì)豆粕行情的潛在推動(dòng)；

（2）大量降雨導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)印尼和馬來棕櫚油產(chǎn)量的擔(dān)憂，導(dǎo)致馬棕領(lǐng)漲植物油板塊，上周國內(nèi)植物油跟隨外盤上行，棕櫚油最強(qiáng)、菜油其次、豆油再次。市場(chǎng)傳聞進(jìn)口菜油檢驗(yàn)遇到問題，加上國內(nèi)暴雨，低庫存及中加關(guān)系使得周一菜油延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局。不過需要注意的是減產(chǎn)問題有待驗(yàn)證，急漲之下也蘊(yùn)含著較大的不確定性。

白糖

1、ICE原糖期貨二收跌，即使原油出現(xiàn)上漲，主要因需求疲弱和巴西創(chuàng)紀(jì)錄高產(chǎn)繼續(xù)抑制糖價(jià)上檔走勢(shì)。ICE10月原糖合約收跌0.05美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.67，盤初最高上漲1.5%。

2、鄭糖主力09合約周二反彈20點(diǎn)至5173元/噸，持倉增7百余手。夜盤微漲2點(diǎn)，持倉減1千余手。主力持倉上，多減2千余手，空減6百余手，其中多頭方永安增1千余手，而華泰、宏源各減1千余手?？疹^方，華泰減1千余手。01合約漲17點(diǎn)至4955，持倉增2千余手，主力持倉上，多增1千余手，空增3千余手，其中空頭方中糧和浙商分別增3千和1千余手，而華泰減1千余手。

3、資訊：1）根據(jù)巴西港口船運(yùn)情況統(tǒng)計(jì)，7月1日-7月20日，巴西對(duì)中國裝船數(shù)量為33.18萬噸，較7月16日29.63萬噸增加3.55萬噸，2020年6月1日-30日，巴西港口對(duì)中國裝船數(shù)量約為23.53萬噸，較5月份44.22萬噸減少20.69萬噸。截止7月20日，巴西主流港口對(duì)中國食糖排船量為18.74萬噸，較7月16日13.65萬噸增加5.09萬噸。巴西港口對(duì)全球裝船數(shù)量為178.47萬噸，較7月16日139.48萬噸增加38.99萬噸。整個(gè)6月中，巴西對(duì)全球食糖裝運(yùn)量約為235.12萬噸，較5月份242.63萬噸降低7.51萬噸（降幅3.09%）。截止7月20日，巴西對(duì)全球食糖排船數(shù)量約為303.9萬噸，較7月16日325.16萬噸降低21.26萬噸。食糖裝運(yùn)等待船只為70艘（7月16日為76艘），而已裝船船只為46艘（7月16日為35艘），等待裝運(yùn)時(shí)間在3-30天，較前期的6-41天等待時(shí)間明顯緩解。

2）巴西商貿(mào)部：截止7月19日當(dāng)月（共13個(gè)工作日），巴西累計(jì)裝出食糖和糖蜜179.69萬噸，較去年同期182.13萬噸降低2.44萬噸，本周日均裝運(yùn)量為13.82萬噸，較上周15.02萬噸降低1.2萬噸，去年同期的7.92萬噸/日增5.9萬噸。

3）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨小幅走高，市場(chǎng)整體商談?shì)^昨日有所好轉(zhuǎn)，個(gè)別集團(tuán)有終端成交，因此成交較為分化；當(dāng)前市場(chǎng)整體成交狀況不及去年。市場(chǎng)根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交15200噸（其中廣西成交10900噸，云南成交4300噸），較昨日增加3900噸。

4）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5417元/噸，較昨日5420元/噸下跌3元/噸。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5360-5410元/噸，較昨日持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5310-5330元/噸，大理提貨報(bào)5240-5280元/噸，較昨日持穩(wěn)；廣東地區(qū)報(bào)價(jià)在5310-5330元/噸，較昨日持穩(wěn)。

加工糖售價(jià)多以穩(wěn)定為主，僅河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5370元/噸，較昨日下跌10元/噸。

4、綜述：原糖近期在漲到12美分偏上位置后出現(xiàn)回調(diào)/整理，一方面是原油在大幅上漲至40美元位置后，上漲行情也出現(xiàn)回調(diào)/整理。另一方面是糖市缺乏沖破阻力位的基本面驅(qū)動(dòng)。而持倉上看，巴西因?qū)_套保了多數(shù)數(shù)量而導(dǎo)致銷售不足，支撐了基金的買入，觀察并尋找底部支撐位置。目前原糖處于11.3到12.3的區(qū)間中，產(chǎn)業(yè)面上繼續(xù)關(guān)注原油走勢(shì)及印度和巴西天氣、生長及壓榨（后者目前處于干燥局面，但仍最大可能生產(chǎn)食糖）、蝗蟲因素。國內(nèi)前期走強(qiáng)并突破2個(gè)月以來的震蕩區(qū)間高點(diǎn)，整體在跟隨商品偏強(qiáng)走勢(shì)，后又受到股商市場(chǎng)影響轉(zhuǎn)弱調(diào)整，且疊加了加工糖供應(yīng)增加的影響。目前跌有基差支撐，漲有內(nèi)外價(jià)差牽制，繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)情緒變動(dòng)帶來的影響。

養(yǎng)殖

（1）華儲(chǔ)網(wǎng)：7月23日將出庫投放競(jìng)價(jià)交易1萬噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，這將是年內(nèi)第25次投放，累計(jì)投放量將達(dá)到46萬噸。

（2）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月21日全國外三元生豬均價(jià)為37.42元/公斤，較前一日下跌0.23元/公斤，較上周下跌0.98元/公斤，較上月上漲2.96元/公斤。高價(jià)抑需，價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，出欄積極性提高，屠宰廠壓價(jià)意向持續(xù)，豬源緊張局面略有緩解，短期價(jià)格逐漸承壓。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）7月21日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.93元/斤（+0.08），主銷區(qū)均價(jià)約3.16元/斤（+0.02）。

（2）7月21日期貨2009合約4171（+61），2101合約4139（+36），9-1價(jià)差32（+25）。

（3）短期基本面利好題材漸增，存欄數(shù)據(jù)顯示新增產(chǎn)能有限，高溫高濕天氣產(chǎn)蛋率下降，供應(yīng)邊際下滑，市場(chǎng)交易中秋季節(jié)性需求。但受限于雞齡結(jié)構(gòu)偏年輕以及養(yǎng)殖端部分仍存盼漲中秋的意愿使得淘汰緩慢，需求亦無明顯增量，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注淘雞以及消費(fèi)邊際變量。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2009~2181，CS2009～2550。

2、CBOT玉米：332.8。

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2195（+30）；濰坊2390（0）。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2550（0）；山東主流2700（0）。

5、玉米基差：14；淀粉基差：150。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，小麥略有減產(chǎn)，對(duì)玉米替代減弱。八拍繼續(xù)進(jìn)行，高成交、高溢價(jià)勢(shì)頭延續(xù)，市場(chǎng)信心高漲，貿(mào)易商持貨意愿增強(qiáng)。臨儲(chǔ)政策調(diào)整，臨儲(chǔ)糧即將入市，市場(chǎng)壓力繼續(xù)存在。我國自美進(jìn)口玉米合同簽署，數(shù)量有所提升，但對(duì)后期壓力不大。深加工企業(yè)到貨車輛略有減少，價(jià)格略漲。

2）南北港口庫存下降，貨源略減，南方降雨，運(yùn)輸部分受阻，供應(yīng)偏緊。

3）CBOT玉米低位震蕩。4）生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長，能繁母豬6月同比出現(xiàn)長時(shí)間以來的首次增長。肉價(jià)繼續(xù)上漲，高肉價(jià)刺激新增養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)入，加大飼料需求。雞蛋價(jià)格略漲，存欄偏低，短期飼料需求受阻，但中長期飼料需求依然看好。

5）受原料價(jià)格上漲，道路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)提價(jià)意愿提升，但下游需求疲軟，淀粉利潤下行，開機(jī)率延續(xù)偏低，淀粉庫存上升，對(duì)高價(jià)原料承受度有限。

7、主要邏輯：總體播種面積有所減少，小麥有所減產(chǎn)，對(duì)玉米替代減弱。八拍繼續(xù)進(jìn)行，高成交及高溢價(jià)繼續(xù)，市場(chǎng)信心大漲。臨儲(chǔ)玉米即將入市，市場(chǎng)壓力繼續(xù)存在。我國簽署自美進(jìn)口玉米合同有所提升，但目前對(duì)市場(chǎng)壓力不大。當(dāng)前深加工企業(yè)到貨車輛略減，價(jià)格略有上漲，貿(mào)易商持貨意愿增強(qiáng)。北、南港口庫存偏低，貨源減少，南方降雨，阻斷交通，供應(yīng)偏緊。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長期飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)繼續(xù)挺價(jià)，但下游需求疲軟，淀粉利潤下行，開機(jī)率下降，庫存增加，價(jià)格承壓。總體看，玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫存不大，拍儲(chǔ)繼續(xù)高成交，高溢價(jià)，顯示后期需求看好，短期受拍儲(chǔ)溢價(jià)以及高成交和后期庫存減少等因素影響，價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。但技術(shù)面略顯滯脹跡象，注意風(fēng)險(xiǎn)。中長期供需結(jié)構(gòu)維持偏緊，主趨勢(shì)上行，注意期間震蕩，淀粉跟隨上漲并有補(bǔ)漲跡象。