一般來(lái)說(shuō)，夏季是液化氣傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但二季度現(xiàn)貨價(jià)格基本已在底部，市場(chǎng)提前觸底，因此預(yù)計(jì)反彈行情可能會(huì)提前到來(lái)。

圖為液化石油氣主力合約日線

7月CP價(jià)格略高于市場(chǎng)預(yù)期，疊加全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，原油價(jià)格振蕩上行，對(duì)國(guó)內(nèi)液化氣市場(chǎng)帶來(lái)一定提振。當(dāng)前，市場(chǎng)化工需求穩(wěn)步提升，液化氣價(jià)格反彈行情蓄勢(shì)待發(fā)。

7月CP價(jià)格出臺(tái)

沙特阿美公司2020年7月CP價(jià)格出臺(tái)，丙烷360美元/噸，較上月漲10美元/噸；丁烷340美元/噸，較上月漲10美元/噸。丙烷折合到岸成本在2827元/噸左右，丁烷在2671元/噸左右，略高于市場(chǎng)普遍預(yù)期，帶來(lái)一定支撐。近日，國(guó)內(nèi)液化氣市場(chǎng)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，不論是民用氣還是原料氣均有不同程度的上揚(yáng)。以華南基準(zhǔn)地為例，華南市場(chǎng)近一周強(qiáng)勢(shì)上漲，供應(yīng)減少和預(yù)期供應(yīng)減少是主要利好。

此外，國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)上行對(duì)液化氣市場(chǎng)也帶來(lái)一定提振。同時(shí)，由于7月進(jìn)口到船計(jì)劃不多，加之進(jìn)口成本高位支撐，進(jìn)口商挺市扭轉(zhuǎn)利潤(rùn)虧損意愿較強(qiáng)。

供應(yīng)增速預(yù)計(jì)放慢

2020年1—6月，國(guó)內(nèi)液化氣生產(chǎn)總量在1055.29萬(wàn)噸，同比下降152.36萬(wàn)噸。一方面，是由于國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情影響；另一方面，2月國(guó)內(nèi)有不少煉廠停工檢修，供應(yīng)量出現(xiàn)明顯下滑。3月底，隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，加之國(guó)際原油價(jià)格處在低位，可觀的加工利潤(rùn)推動(dòng)煉廠陸續(xù)復(fù)工，開工負(fù)荷穩(wěn)步提升，二季度國(guó)內(nèi)液化氣供應(yīng)量出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。

深加工開工方面，2020年1—6月，國(guó)內(nèi)MTBE裝置平均開工率在35%，同比下降13個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)烷基化裝置平均開工率在39.3%，同比下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至7月16日，全國(guó)63家烷基化廠家中，有40家烷基化裝置開工運(yùn)行，平均開工率在42%左右；全國(guó)9家丙烷脫氫（PDH裝置）廠家，開工率在93.1%。當(dāng)前，深加工開工率基本處于高位，后期提升空間有限，預(yù)計(jì)供應(yīng)增速將放緩。

1—6月，國(guó)內(nèi)液化氣消費(fèi)量達(dá)2454.65萬(wàn)噸，雖然5月消費(fèi)量近500萬(wàn)噸，較年初有很大改善，但仍低于去年同期水平。目前，國(guó)內(nèi)需求逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)整體LPG需求將好于上半年。

后期進(jìn)口逐漸增加

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年1—5月，國(guó)內(nèi)進(jìn)口LPG總計(jì)753.12萬(wàn)噸，較去年同期下降22.91%；出口為37.88萬(wàn)噸，與去年同期變化不大。進(jìn)口下滑主要是受疫情影響，國(guó)內(nèi)需求下降且進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)較大。從進(jìn)口來(lái)源國(guó)看，從4月開始，美國(guó)又重新進(jìn)入我國(guó)進(jìn)口來(lái)源國(guó)列表中，且5月從美國(guó)進(jìn)口貨源總量達(dá)到73.34萬(wàn)噸，占比最高。預(yù)計(jì)后期我國(guó)進(jìn)口量將穩(wěn)步提升，且在沒有意外情況下，美國(guó)進(jìn)口貨源將持續(xù)占據(jù)對(duì)華出口榜榜首位置。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口仍存，需要通過(guò)進(jìn)口來(lái)彌補(bǔ)，若后期持續(xù)進(jìn)口美國(guó)貨源，一定程度上可緩解供應(yīng)偏緊局面。

綜上所述，目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)生活秩序均基本恢復(fù)正常，液化氣民用及化工需求穩(wěn)步提升，同時(shí)下半年有多套烷烴脫氫裝置投產(chǎn)，將拉動(dòng)液化氣化工需求。液化氣價(jià)格反彈行情蓄勢(shì)待發(fā)。但由于液化氣期貨主力2011合約距交割月時(shí)間較長(zhǎng)，需留意其間可能出現(xiàn)的突發(fā)性利空因素。