【導(dǎo)語】2月份山東地區(qū)民用液化氣供應(yīng)面發(fā)生較大波動，整體供需格局偏緊，對市場走勢形成較強利好驅(qū)動；但終端燃燒需求不足以及深加工企業(yè)利潤欠佳，拖累整體需求表現(xiàn)不及預(yù)期，驅(qū)動月內(nèi)液化氣價格先漲后跌。后期，市場供應(yīng)延續(xù)偏緊格局，需求預(yù)期并無明顯好轉(zhuǎn)，供需博弈下，預(yù)計價格仍難出現(xiàn)較大突破。

2月份山東地區(qū)液化氣價格呈現(xiàn)先漲后跌走勢，截至2月24日，主流成交區(qū)間在4700-4780元/噸，較1月31日下跌10元/噸，較月內(nèi)高點下跌170元/噸。其中，節(jié)前煉廠排庫走量壓力下，價格降至2024年以來低點，節(jié)后半月時間內(nèi)價格逐步上漲至4900-4950元/噸，而2月中旬以后，市場展開跌勢。其中終端燃燒需求不足，且未來化工需求預(yù)計減少是拖累市場價格下跌的主要因素。

多重因素驅(qū)動，省內(nèi)供應(yīng)量下降

春節(jié)前除上下游的排庫與補貨博弈外，政策面因素對市場心態(tài)形成較強影響。受進(jìn)口燃料油關(guān)稅政府影響，省內(nèi)部分煉廠開工負(fù)荷出現(xiàn)下降，導(dǎo)致液化氣供應(yīng)量縮減。具體來看，2月份淄博、濱州、東營部分煉廠裝置停工導(dǎo)致液化氣日供應(yīng)量減少700噸左右，當(dāng)然期間有個別煉廠液化氣資源對外出售，抵消了部分檢修損失量；2月下旬淄博某煉廠催化、氣分裝置停工后，焦化氣對外出貨，由于化工需求有限，市場內(nèi)部分焦化氣資源流入民用市場，使得民用氣資源量出現(xiàn)增加。

化工需求良好，但燃燒需求低迷

近期液化氣下游深加工裝置開工負(fù)荷率維持在派高水平運行，且裝置利潤水平較好，民用液化氣在化工方面需求良好，因此對市場價格形成較強支撐。但從終端燃燒需求來看，多數(shù)終端氣站反映資源消化緩慢，且市場萎縮嚴(yán)重，補貨節(jié)奏明顯放緩，從而使得煉廠出貨疲軟，部分企業(yè)價格率先讓利，加上焦化氣低價資源影響，市場走勢出現(xiàn)持續(xù)下行。

展望：低供存在支撐，關(guān)注化工裝置開停對液化氣的需求情況

供應(yīng)面，未來三、四月份為煉廠傳統(tǒng)檢修旺季，目前來看前期停工的煉廠裝置部分處于長期停工狀態(tài)，部分復(fù)工計劃在3月底，另外三四月份仍有部分企業(yè)新增檢修，綜合預(yù)計液化氣供應(yīng)量維持偏低水平。需求面，前期停工的部分丁烷脫氫裝置3月份存在復(fù)工預(yù)期，同時亦有個別裝置存在停工可能，化工需求波動將對省內(nèi)液化氣市場走勢形成直接指引，建議業(yè)者密切關(guān)注化工裝置運行情況。

供需基本面整體預(yù)計延續(xù)偏緊狀態(tài)，對市場底部價格存在支撐。不過，3月CP價格預(yù)期下跌，對液化氣市場心態(tài)方面存在一定牽制。綜合預(yù)計，短期價格或陸續(xù)止跌，中長期山東地區(qū)液化氣走勢或以窄幅震蕩為主。

（卓創(chuàng)資訊 馬燕）