一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國參議院多數(shù)黨（共和黨）領(lǐng)袖麥康奈爾：共和黨已制定好下一份經(jīng)濟刺激法案的框架；最早將在下周公布計劃草案；計劃的重點為孩子、就業(yè)以及衛(wèi)生保??；為學(xué)校提供的援助資金將超過1000億美元。

2）國內(nèi)新聞

財政部：6月國有企業(yè)營業(yè)總收入、利潤總額年內(nèi)首次實現(xiàn)月度同比增長，分別增長7.1%、6%；上半年國有企業(yè)營業(yè)總收入同比下降4.9%，利潤總額同比降38.8%；6月末，國有企業(yè)資產(chǎn)負債率64.6%，提高0.3個百分點。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股跳水，A股早盤跳水午后回升，北向資金全天凈流出36.54億元，兩市成交繼續(xù)破萬億，7月22日融資余額達13503.96億元，較上一交易日增加54.67億元。上證綜指修訂7月22日落地，科創(chuàng)板迎來首批解禁，規(guī)模約1832億元。7月15日英國表示計劃分兩步在5G網(wǎng)絡(luò)中禁用華為。近期產(chǎn)業(yè)資金密集公布減持計劃。銀保監(jiān)會表示，嚴禁銀行保險機構(gòu)違規(guī)參與場外配資，嚴查亂加杠桿和投機炒作行為。在刺激經(jīng)濟的過程中，我們認為主要靠基建托底、刺激消費同時加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級。股指長期向好，但過程預(yù)計不會一帆風順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，短期經(jīng)過大幅拉升出現(xiàn)了階段性調(diào)整，未來方向暫不確定，板塊間走勢進一步分化，短期建議繼續(xù)觀望，等待較為確定的買賣點。

【國債】

國債：資金面收斂，國債期貨價格小幅下跌。央行開展500億元逆回購操作和500億元中央國庫現(xiàn)金存款，不過MLF和TMLF到期4977億元，當日凈回籠3977億元，資金有所收斂，隔夜利率上行逾50bp至1.85%附近，國債期貨價格小幅下跌，10年期國債收益率上行2bp至2.91%。當前海外疫情單日確診繼續(xù)上升至高位，不過各國逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，美歐英等國制造業(yè)PMI持續(xù)回升，國內(nèi)投資和工業(yè)生產(chǎn)增速轉(zhuǎn)正，消費降幅收窄，經(jīng)濟保持較強復(fù)蘇動能。隨著寬信用效果顯現(xiàn)，央行貨幣政策進入觀察期，本月LPR如期保持不變，目前主要以公開市場操作為主，維持資金面合理充裕?；久嬷鸩狡蠓€(wěn)不斷對債市產(chǎn)生壓力，預(yù)計債券市場將逐步進入震蕩甚至熊市，10年期國債收益率以上行為主，不過近期中美摩擦的升級可能階段性對國債期貨價格形成支撐，關(guān)注事態(tài)進展，操作上建議待事態(tài)明了之后做空為主。

2）能化

【原油】

原油：擔心美國和其他地區(qū)疫情加重抑制石油需求，國際油價繼續(xù)下跌。美中關(guān)系緊張也打壓石油市場氣氛。全球新冠病毒新增人數(shù)激增，引發(fā)市場對石油需求擔憂。過去一周，美國石油需求反季節(jié)下降，原油庫存增加。全球新冠病毒確診超過1500萬，其中美洲接近800萬，據(jù)最新數(shù)據(jù)，美國累計確診病例超過400萬，現(xiàn)有確診超過200萬。國際能源署報告數(shù)據(jù)顯示，6月份全球日產(chǎn)量比4月份低1370萬桶，當時歐佩克及其盟友同意結(jié)束具有破壞性的價格戰(zhàn)，并縮減約13%的全球原油供應(yīng)量。國際能源署估計，到目前為止歐佩克及其減產(chǎn)同盟國該協(xié)議遵守率為108%，其中包括沙特阿拉伯額外每日減產(chǎn)100萬桶。6月份歐佩克原油產(chǎn)量降至30年來的最低水平。建議觀望為主，預(yù)期未來偏弱。 

【甲醇】

甲醇：國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在72.8%，較上周下跌1.29個百分點。本周盡管中天合創(chuàng)另外一套CTO裝置恢復(fù)，但因上周臨近周末斯爾邦MTO裝置意外停車，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷依然下滑。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為61.19%，上漲3.74個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為66.85%，上漲6.34個百分點。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分甲醇裝置恢復(fù)運行，西北地區(qū)甲醇開工負荷上漲。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在141.47萬噸，環(huán)比7月16日上漲0.42萬噸，漲幅在0.3%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在31.1萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從7月24日至8月9日中國甲醇進口船貨到港量預(yù)估在59.18萬-60萬噸附近甲醇弱勢震蕩，暫無行情，關(guān)注9-1反套。

【PTA】

PTA：09合約收于3568（+6）。亞洲PX 成交價550美元/噸CFR中國。PTA原料成本2890元/噸?，F(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水50自提，遞盤參考貼水60自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3470-3515自提。加工費600元/噸。PTA社會庫存上周五維持356萬噸。江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體尚可，至下午3點附近平均估算在7成左右。下方空間有限，待企穩(wěn)后，可輕倉試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3725（+61）。MEG現(xiàn)貨成交3570元/噸。截至7月16日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在59.34%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在44.38%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。周一華東主港地區(qū)MEG港口庫存約151.4萬噸，環(huán)比上期上漲3.1萬噸。新疆天業(yè)60萬噸新裝置投產(chǎn)時間繼續(xù)推遲，預(yù)計到8月份，MEG短期空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨沖高回落。有消息稱，印度本次招標成交量僅11.95萬噸，較100萬噸以上的采購目標相差較遠，因此預(yù)計很快會發(fā)布新一輪的進口標購。國內(nèi)尿素市場以穩(wěn)為主，主流地區(qū)農(nóng)業(yè)需求轉(zhuǎn)弱，市場氛圍一般。需求方面，農(nóng)業(yè)需求逐漸走弱，復(fù)合肥企業(yè)開車明顯提升需要在8月份，當前開工率提升緩慢，并且后期以生產(chǎn)高磷小麥肥為主，對尿素需求量減少。雖然印度方面消息對尿素市場有一定利好，但國際天然氣和尿素價格依舊偏低，大幅上漲后尿素期貨盤面回落風險較大。

【瀝青】

瀝青：夜盤瀝青主力合約收于2884（-10）。預(yù)計仍將保持穩(wěn)健走勢。擔心美國和其他地區(qū)疫情加重抑制石油需求，國際油價繼續(xù)下跌。美中關(guān)系緊張也打壓石油市場氣氛。目前瀝青現(xiàn)貨市場運行平穩(wěn)，需求除長江流域受汛情影響外，總體尚可。華東地區(qū)基本“出梅”，需求將穩(wěn)步上升。華南地區(qū)需求穩(wěn)步釋放，煉廠出貨順暢。北方地區(qū)前期需求較好，但淮河以北進入多雨季節(jié)，對需求或?qū)a(chǎn)生一定影響。臨近月底，山東地區(qū)貿(mào)易商陸續(xù)甩貨到期合同。裝置開工率方面，華南、華東地區(qū)處于高負荷，華北地區(qū)由于鑫海停產(chǎn)開工率下降，中海四川停產(chǎn)檢修導(dǎo)致西南區(qū)域供應(yīng)緊張加劇，西北地區(qū)美匯特停產(chǎn)，地區(qū)開工率也有所下降，東北地區(qū)由于北瀝復(fù)產(chǎn)開工率有所上升。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四繼續(xù)窄幅震蕩，國內(nèi)經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，重卡銷售表現(xiàn)亮眼，基建等內(nèi)需支撐膠價。目前膠價仍處于底部區(qū)間，基本面正由供需兩弱轉(zhuǎn)向供需復(fù)蘇，海外開割逐步放量，庫存高位消耗緩慢，下半年預(yù)計供應(yīng)量釋放對價格形成壓力。短期橡膠下方空間有限，但反彈仍有壓力，預(yù)計后期走勢維持震蕩，價格緩慢抬升。

3）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隔夜金銀沖高回落，美元指數(shù)則持續(xù)走弱跌落95。近期中美間摩擦不斷升級、全球疫情難以控制、美元疲軟等因素影響黃金表現(xiàn)堅挺，在全球風險不斷上行和權(quán)益資產(chǎn)不斷走高的矛盾背景之下，對于黃金的風險對沖需求強烈。白銀大趨勢上主要跟隨黃金，同時受到近期市場偏好上行的提振，金銀比價處于歷史高位區(qū)間提供了較好的安全邊際，國際銀價突破年初以來高點后獲得技術(shù)面優(yōu)勢。盡管白銀工業(yè)端需求的復(fù)蘇跟不上價格上漲的幅度，但本輪白銀上行主要由黃金上漲和投資需求所推動。但需要注意黃金和白銀在快速上漲后可能的回調(diào)。中長期上看，由實際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然較為明確。疫情二次爆發(fā)、地緣政治風險累積、美股調(diào)整可能等避險需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方為黃金提供支撐，金銀操作思路建議順應(yīng)趨勢以回調(diào)做多為主。關(guān)注中美爭端發(fā)展情況以及經(jīng)濟實際的復(fù)蘇力度和美股是否會出現(xiàn)調(diào)整。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅上漲。前期銅精礦主產(chǎn)國智利和秘魯不斷有因疫情和罷工影響礦山生產(chǎn)的報道，使得市場擔憂供應(yīng)減少，長協(xié)精礦加工費也明顯低于前期。國內(nèi)良好的需求也支撐銅價。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，LME現(xiàn)貨出現(xiàn)升水。國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)明顯緩解，上期所庫存明顯增加。短期銅價可能持續(xù)上漲，但持續(xù)上漲后的銅價可能進入中期調(diào)整階段，建議關(guān)注收儲進展、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價上漲超1%，在有色金屬整體表現(xiàn)強勢背景下，鋅價受到資金追捧。前期市場擔憂境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費明顯縮窄，但近期有報道稱受影響礦山計劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費小幅回升。近期國內(nèi)鋅社會庫存基本維持穩(wěn)定，維持在20萬噸左右。在有色金屬總體表現(xiàn)強勢的背景下，短期鋅價可能延續(xù)上漲，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價上漲。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場對中長期需求的改善仍然謹慎。我們認為隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，鋁價上行的空間在收窄，但供應(yīng)短期增量有限疊加消費回暖使得價格維持強勢。操作上建議暫時離場觀望。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價大漲。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價格預(yù)計整體維持區(qū)間運行。未來需持續(xù)關(guān)注下游消費和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價意愿，但對國內(nèi)市場影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價格觀望為主，震蕩偏空。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上漲?；久娣矫妫紤]到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認為繼續(xù)觀望偏空為主。

4）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨繼續(xù)走高。臨儲拍賣第九拍，拍賣結(jié)果成交率依舊100%，平均溢價繼續(xù)上漲至350元/噸以上。市場信心再受提振，貿(mào)易商惜售待漲，成本端推動玉米現(xiàn)貨報價堅挺。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好6月份能繁母豬存欄實現(xiàn)同比增長3.6%，自2018年4月份以來首次實現(xiàn)同比增長。生豬存欄與今年1月份相比，累計增長幅度為20.9%。短期來看，在臨儲拍賣依然火爆的情況下，預(yù)計玉米期貨維持強勢，但需求端未能形成共振，繼續(xù)沖高能力有限。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)下跌。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計影響有限，但本次降溫對梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購價。減產(chǎn)情況大致確定，舊作壓力依舊較大，預(yù)計蘋果期貨繼續(xù)承壓。

5）黑色

【雙焦】

雙焦：夜盤雙焦主力震蕩運行，分別收于2012元/噸(+21.5元/噸)，1236元/噸(+7.5元/噸)。在經(jīng)過了鋼廠的3輪提降后，為對抗第四輪提降，山西地區(qū)焦化廠今日提出首輪提漲，幅度50元/噸。目前暫未有鋼廠回復(fù)。第三輪提降后，估算倉單價格1910元/噸，盤面目前相當于在交易在9月前，焦化廠能成功提漲2-3輪。我們認為這一預(yù)期實現(xiàn)的需要兩個基本條件：首先是8月看到成材終端需求的實質(zhì)性恢復(fù)及鋼廠利潤的好轉(zhuǎn)，否則鋼焦利潤的再度背離將牽制焦價提漲的步伐。第二點在于鋼廠在旺季前有原料補庫的舉動，從需求端給予焦炭走強的動力。在目前旺季預(yù)期無法證偽，鐵水產(chǎn)量維持高位的情況下，焦炭供需整體處于緊平衡的態(tài)勢，不排除資金在交割月前的拉漲可能，但09合約上方的空間受到鋼廠利潤和期貨升水的壓制。焦煤方面，短期在焦企利潤中性，生產(chǎn)積極性較高的情況下需求仍有支撐，但焦化廠煉焦煤庫存已回升至往年同期高位，關(guān)注焦化廠采購需求的變動?？偟膩碚f，目前雙焦的矛盾在于高估值與強預(yù)期的博弈，目前09盤面相對于3輪提降后倉單的高升水需要現(xiàn)貨在8月驗證，關(guān)注第一輪提漲的落實情況，若下游需求持續(xù)發(fā)力，不排除09合約站穩(wěn)2020后向2070沖擊的可能；若提漲失敗，考慮到交割月的臨近，09合約存在一定的回調(diào)壓力。策略上，推薦有現(xiàn)貨資源的貿(mào)易商參與焦炭買現(xiàn)賣期的期現(xiàn)套利；個人投資者建議密切跟蹤終端需求變動，若旺季強預(yù)期沒有完全兌現(xiàn)，且鋼廠沒有主動補庫行為，目前焦炭的升水結(jié)構(gòu)存在較高的做空安全邊際。