我們正處在新一輪科技創(chuàng)新周期起點，未來十年，中國有望誕生一批優(yōu)質的科技核心資產，成為投資者眼中的“牛股”。中國經歷了生產要素驅動和以地產、基建為代表的投資驅動階段。目前處在由投資驅動轉向創(chuàng)新驅動的發(fā)展階段。

從索洛模型看“大創(chuàng)新”所需的人力、財力、物力均已具備。人力方面，人才儲備不斷完善；財力方面，PE/VC持續(xù)加大對創(chuàng)新行業(yè)的投入；物力方面，中國5G基礎設施具備先發(fā)優(yōu)勢。我們已經具備開啟新一輪增長的基本條件。

資本市場的支持力度和重要性前所未有。新一輪資本市場改革，資本市場地位定調為“在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用”。注冊制和退市制度推進，構筑更為健康的A股環(huán)境，助力A股長牛。

科創(chuàng)板作為資本市場改革的重要成果，開板至今牛股頻現。科創(chuàng)板中不可忽視的三大牛股基因：賽道、稀缺、成為焦點。

1)牛股基因之一：賽道、賽道、賽道！賽道是投資者首要考慮因素：成熟賽道需要空間足夠大，公司占據一小部分份額就能夠支撐目前的市值；新興賽道需要增長足夠快，讓處于細分賽道的公司能夠快速成長；當賽道具備優(yōu)質產業(yè)鏈條時，能夠助力嵌入產業(yè)鏈條的公司走向成功。其次，賽道中擁有可對標的海外成功公司，一方面證明優(yōu)質賽道能夠產生好公司，另一方面，契合投資者的產業(yè)相似型投資邏輯，可對標公司也將為科創(chuàng)板個股估值打開上限。

2)牛股基因之二：稀缺性甚至唯一性。對于新興賽道而言，“0到1”的過程中，這類新興企業(yè)具有稀缺性甚至唯一性，依靠自身突破核心技術，未來有機會從競爭中脫穎而出。對于成熟賽道而言，科創(chuàng)板牛股所在行業(yè)幾乎均被海外壟斷，打破壟斷、實現國產替代成為這些牛股的共同特征，他們或為國內領先，或為國內獨苗，在中國市場逐步崛起，與國外龍頭分庭抗禮，并且積極開拓海外市場。

3)牛股基因之三：成為市場和政策的焦點。身處優(yōu)質賽道、具備稀缺性甚至唯一性，這類牛股公司被市場和社會普遍認可時，二級市場往往能夠有所表現。我們認為三類公司容易獲得廣泛認可：財務指標優(yōu)異(高成長、高研發(fā))、分析師和機構投資者聚焦重倉、國家重視(資本市場改革、財政減稅降費、國家大基金)。

回顧計算機、半導體、醫(yī)藥的八大案例，均深深刻入了三大牛股基因。

長期趨勢上，我們正處在新一輪科技創(chuàng)新周期起點，科技成長進入向上通道，“大創(chuàng)新”板塊是趨勢性投資機會，投資“大創(chuàng)新”容易“贏得未來”，適合“以長打短”。關注如信創(chuàng)、云、新能源車、半導體鏈、游戲、創(chuàng)新藥等成長機會。

風險提示：科創(chuàng)板解禁壓力。