一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

澳洲聯(lián)儲助理主席肯特：定期融資安排使用了260億澳元，總計額度為1500億澳元；澳洲聯(lián)儲的流動性操作“效果良好”；如果需要維持0.25%的收益率目標(biāo)，則準(zhǔn)備購買債券。

2）國內(nèi)新聞

央行：全面推進國庫高質(zhì)量發(fā)展和治理能力現(xiàn)代化，著力構(gòu)建黨的領(lǐng)導(dǎo)堅強有力、制度體系成熟完備、業(yè)務(wù)系統(tǒng)健壯安全、國庫服務(wù)優(yōu)質(zhì)高效、監(jiān)督管理嚴(yán)格規(guī)范、干部隊伍忠誠擔(dān)當(dāng)?shù)默F(xiàn)代化國庫，讓央行經(jīng)理國庫體制的優(yōu)勢更好地展現(xiàn)出來，為實現(xiàn)“兩個一百年”奮斗目標(biāo)作出新貢獻(xiàn)。

3）行業(yè)新聞

07:37  中國超融合廠商SmartX已相繼完成B+輪和C輪融資，兩輪融資規(guī)模達(dá)到2億元人民幣，其中B+輪融資由祥峰投資領(lǐng)投，老股東經(jīng)緯中國加碼；C輪融資由天創(chuàng)資本和華業(yè)天成資本領(lǐng)投，老股東方廣資本繼續(xù)增投，并由義柏資本擔(dān)任財務(wù)顧問。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，海外風(fēng)險加劇，A股大幅跳水，北向資金全天大幅凈流出163.57億元，兩市成交繼續(xù)破萬億，7月23日融資余額達(dá)13581.03億元，較上一交易日增加77.07億元。7月份迎來了上市公司解禁密集期，雖然解禁不一定會直接造成股市下跌，但容易給市場帶來情緒上的不安，對會采取實質(zhì)性減持操作的個股來說，還是會有一定拋售壓力。在外部形勢依然較為嚴(yán)峻的情況下，整體上會限制各指數(shù)上漲的幅度，而短期風(fēng)險事件的發(fā)生，會造成資本市場的波動。在刺激經(jīng)濟的過程中，我們認(rèn)為主要靠基建托底、刺激消費同時加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級。股指長期向好，但過程預(yù)計不會一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，短期經(jīng)過大幅拉升后出現(xiàn)了階段性調(diào)整，目前走勢偏空，板塊間走勢進一步分化，短期建議繼續(xù)觀望。

【國債】

國債：避險情緒升溫，國債期貨價格上漲。自美方要求中方關(guān)閉駐休斯敦總領(lǐng)館后，外交部予以強烈譴責(zé)，并決定撤銷對美國駐成都總領(lǐng)事館的設(shè)立和運行許可，中美摩擦升級，市場避險情緒升溫，國債期貨價格顯著上漲，10年期國債收益率下行5bp至2.86%。上周央行公開市場逆回購和MLF凈回籠6677億元，Shibor隔夜和一周利率回落，但長端利率回升，資金面出現(xiàn)分化，本月LPR利率如期保持不變，央行貨幣政策保持謹(jǐn)慎；海外疫情單日確診繼續(xù)上升至高位，部分國家出現(xiàn)二次爆發(fā)，不過各國逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全球和美歐英等主要發(fā)達(dá)國家制造業(yè)PMI持續(xù)回升，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇進程加快；基本面逐步企穩(wěn)將對債市產(chǎn)生壓力，不過近期中美摩擦的升級階段性將對國債期貨價格形成支撐，建議關(guān)注事態(tài)進展，操作上建議觀望為主。

2）能化

【原油】

原油：盡管擔(dān)心美中關(guān)系緊張和美國新冠病毒確診病例可能影響全球能源需求，市場關(guān)注歐元區(qū)利好的數(shù)據(jù)和對墨西哥灣產(chǎn)油區(qū)有影響的熱帶風(fēng)暴動向，歐美原油期貨盤中繼續(xù)下跌后小幅收漲。美國墨西哥灣海岸形成的熱帶風(fēng)暴會提振油價，熱帶風(fēng)暴經(jīng)過富含石油區(qū)地帶，可能導(dǎo)致供應(yīng)中斷。預(yù)計熱帶風(fēng)暴漢娜將于周六下午或晚上通過位于美國得克薩斯州科珀斯克里斯蒂以南74公里的巴芬灣(Baffin Bay)。然而能源公司表示，目前為止墨西哥灣北部的海上平臺還沒有宣布撤走員工或停產(chǎn)。管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有的凈多頭增加1.31%。據(jù)洲際交易所提供的數(shù)據(jù)分析，截止7月21日當(dāng)周，布倫特原油期貨和期權(quán)持倉量3338320手，比前一周增加了10874手；管理基金在布倫特原油期貨和期權(quán)中持有凈多頭212524手，比前周增加2749手。其中持有多頭增加5074手，空頭增加2325手。建議觀望為主，預(yù)期未來偏弱。

【甲醇】

國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在72.8%，較上周下跌1.29個百分點。本周盡管中天合創(chuàng)另外一套CTO裝置恢復(fù)，但因上周臨近周末斯?fàn)柊頜TO裝置意外停車，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷依然下滑。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為61.19%，上漲3.74個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為66.85%，上漲6.34個百分點。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分甲醇裝置恢復(fù)運行，西北地區(qū)甲醇開工負(fù)荷上漲。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在141.47萬噸，環(huán)比7月16日上漲0.42萬噸，漲幅在0.3%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在31.1萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從7月24日至8月9日中國甲醇進口船貨到港量預(yù)估在59.18萬-60萬噸附近甲醇弱勢震蕩，暫無行情，關(guān)注9-1反套。

【橡膠】

橡膠：橡膠上周價格小幅上漲，隨后回落，整體波幅不大。保稅區(qū)庫存增至83.29萬噸，較上期漲1.04萬噸。國內(nèi)經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，二季度數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需改善支撐價格，但外需不佳。膠價仍處于底部區(qū)間，新膠開割積極性下滑，國內(nèi)開割緩慢放量，海外開割逐步放量，供應(yīng)同比下滑。保稅區(qū)庫存恢復(fù)增長顯示供應(yīng)壓力再次累積。供需目前均有改善，短期橡膠下方空間有限，但反彈也缺乏動力。預(yù)計后期走勢維持震蕩，價格重心緩慢抬升。

【PTA】

PTA：09合約上周五夜間收于3562（-10）。亞洲PX 成交價550美元/噸CFR中國。PTA原料成本2920元/噸。現(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水50自提，遞盤參考貼水60自提，現(xiàn)貨商談參考3524自提。加工費570元/噸。PTA社會庫存上周五維持356萬噸。下方空間有限，待企穩(wěn)后，可輕倉試多。

【MEG】

MEG：09合約上周五夜間收于3712（+2）。MEG現(xiàn)貨成交3570元/噸。截至7月23日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在58.5%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在41.72%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。上周一華東主港地區(qū)MEG港口庫存約151.4萬噸，環(huán)比上期上漲3.1萬噸。新疆天業(yè)60萬噸新裝置投產(chǎn)時間繼續(xù)推遲，預(yù)計到8月份。MEG裝置利潤差，開工低位，MEG短期空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨沖高回落。有消息稱，印度本次招標(biāo)成交量僅11.95萬噸，較100萬噸以上的采購目標(biāo)相差較遠(yuǎn)，因此預(yù)計很快會發(fā)布新一輪的進口標(biāo)購。國內(nèi)尿素市場受期貨影響有所上漲。需求方面，目前國內(nèi)剛需逐漸掃尾，下周起會陸續(xù)進入淡季，工業(yè)方面按需采購，相對平穩(wěn)，而國際方面印度需求強勁，其標(biāo)購業(yè)內(nèi)預(yù)期比較密集。雖然印度方面消息對尿素市場有一定利好，但國際天然氣和尿素價格依舊偏低，大幅上漲后尿素期貨盤面回落風(fēng)險較大。

3）黑色

【雙焦】

雙焦夜盤震蕩運行，焦炭09合約收于1986.5元/噸（-7），焦煤收于1233元/（+2）。焦炭方面，為對抗第四輪提降，山西地區(qū)焦化廠提出首輪提漲，幅度50元/噸。目前暫未有鋼廠回復(fù)。第三輪提降后，估算倉單價格1910元/噸，盤面目前相當(dāng)于在交易在9月前，焦化廠能成功提漲2-3輪的預(yù)期。我們認(rèn)為這一預(yù)期實現(xiàn)的需要兩個基本條件：首先是8月看到成材終端需求的實質(zhì)性恢復(fù)及鋼廠利潤的好轉(zhuǎn)，否則鋼焦利潤的再度背離將牽制焦價提漲的步伐。第二點在于鋼廠在旺季前有原料補庫的舉動，從需求端給予焦炭走強的動力。在目前旺季預(yù)期無法證偽，鐵水產(chǎn)量維持高位的情況下，焦炭供需整體處于緊平衡的態(tài)勢，不排除資金在交割月前的拉漲可能，但09合約上方的空間受到鋼廠利潤和期貨升水的壓制。焦煤方面，短期在焦企利潤中性，生產(chǎn)積極性較高的情況下需求仍有支撐，但焦化廠煉焦煤庫存已回升至往年同期高位，關(guān)注焦化廠采購需求的變動。焦煤短期矛盾有限，方向上跟隨焦炭為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：黃金近期持續(xù)拉升。近期中美間摩擦不斷升級、全球疫情難以控制、美元疲軟等因素影響黃金表現(xiàn)堅挺，在全球風(fēng)險不斷上行和權(quán)益資產(chǎn)反彈走高的矛盾背景之下，對于黃金的風(fēng)險對沖需求強烈。白銀大趨勢上主要跟隨黃金，同時受到近期市場偏好上行的提振，金銀比價處于歷史高位區(qū)間提供了較好的安全邊際，國際銀價突破年初以來高點后獲得技術(shù)面優(yōu)勢。盡管白銀工業(yè)端需求的復(fù)蘇跟不上價格上漲的幅度，但本輪白銀上行主要由黃金上漲和投資需求所推動。但需要注意黃金和白銀在快速上漲后可能的回調(diào)。中長期上看，由實際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然較為明確。疫情二次爆發(fā)、地緣政治風(fēng)險累積、美股調(diào)整可能等避險需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方為黃金提供支撐，金銀操作思路建議順應(yīng)趨勢以回調(diào)做多為主。關(guān)注中美爭端發(fā)展情況以及經(jīng)濟實際的復(fù)蘇力度和美股是否會出現(xiàn)調(diào)整。

【銅】

銅：銅：夜盤銅價沖高回落。前期銅精礦主產(chǎn)國智利和秘魯不斷有因疫情和罷工影響礦山生產(chǎn)的報道，使得市場擔(dān)憂供應(yīng)減少，長協(xié)精礦加工費也明顯低于前期。國內(nèi)良好的需求也支撐銅價。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，LME現(xiàn)貨出現(xiàn)緊張，周五LME現(xiàn)貨升水15.25美元。國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)明顯緩解，上期所周五庫存微降963噸。短期銅價可能持續(xù)上漲，但持續(xù)上漲后的銅價可能進入中期調(diào)整階段，總體可能50000-53500區(qū)間波動。建議關(guān)注收儲進展、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價微漲，重回1.8萬上方，在有色金屬整體表現(xiàn)強勢背景下，鋅價受到資金追捧。前期市場擔(dān)憂境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費明顯縮窄，但近期有報道稱受影響礦山計劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費小幅回升。近期國內(nèi)鋅社會庫存小幅下降維持17萬噸左右。在有色金屬總體表現(xiàn)強勢的背景下，短期鋅價可能延續(xù)上漲，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價震蕩。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存繼續(xù)下降，短期有企穩(wěn)跡象，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場認(rèn)為目前偏緊對價格有較大支撐。我們認(rèn)為隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，鋁價上行的空間在收窄，但供應(yīng)短期增量有限疊加消費回暖使得價格維持強勢。操作上建議暫時離場觀望，震蕩偏多對待。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價震蕩上漲。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價格預(yù)計整體維持區(qū)間運行。未來需持續(xù)關(guān)注下游消費和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價意愿，但對國內(nèi)市場影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價格觀望為主，震蕩偏空。           

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上漲?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為繼續(xù)觀望為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨繼續(xù)走高。臨儲拍賣第九拍，拍賣結(jié)果成交率依舊100%，平均溢價繼續(xù)上漲至350元/噸以上。市場信心再受提振，貿(mào)易商惜售待漲，成本端推動玉米現(xiàn)貨報價堅挺。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好6月份能繁母豬存欄實現(xiàn)同比增長3.6%，自2018年4月份以來首次實現(xiàn)同比增長。生豬存欄與今年1月份相比，累計增長幅度為20.9%。短期來看，在臨儲拍賣依然火爆的情況下，預(yù)計玉米期貨維持強勢，但需求端未能形成共振，繼續(xù)沖高能力有限。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)下跌。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計影響有限，但本次降溫對梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購價。減產(chǎn)情況大致確定，舊作壓力依舊較大，預(yù)計蘋果期貨繼續(xù)承壓。