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短期鋅價可能延續(xù)上漲:申銀萬國期貨7月30早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2020-07-30 09:17:34 來源:申銀萬國期貨

一、當日主要新聞關注


1)國際新聞


美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間于0%-0.25%不變,符合預期;同時將超額準備金率(IOER)維持在0.1%不變,將貼現(xiàn)利率維持在0.25%不變;并稱“將至少以當前的速度”購買美國國債和機構住宅及商業(yè)抵押貸款支持證券。委員們一致同意此次的利率決定。美聯(lián)儲聲明幾無變動,也未提及“收益率曲線控制”或“將利率路徑與特定的通貨膨脹率或失業(yè)率門檻掛鉤”。


2)國內(nèi)新聞


國務院常務會議部署進一步擴大開放穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資,決定深化服務貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展試點;推出支持農(nóng)民工就業(yè)創(chuàng)業(yè)新舉措,助力保就業(yè)保民生;為保障統(tǒng)籌防疫和發(fā)展,安排進一步加強核酸檢測能力建設。


國務院副總理韓正就第七次全國人口普查強調(diào),要堅守數(shù)據(jù)質(zhì)量底線,全力保障普查數(shù)據(jù)真實準確,堅決抵制各種干預普查數(shù)據(jù)的行為,嚴格保護普查對象個人信息。



二、主要品種早盤評論


1)金融


【股指】


股指:美股反彈,A股大幅上揚,北向資金凈流出77.31億元,兩市成交重回萬億,7月28日融資余額達13459.11億元,較上一交易日增加9.2億元。7月份迎來了上市公司解禁密集期,雖然解禁不一定會直接造成股市下跌,但容易給市場帶來情緒上的不安,對會采取實質(zhì)性減持操作的個股來說,還是會有一定拋售壓力。在外部形勢依然較為嚴峻的情況下,整體上會限制各指數(shù)上漲的幅度,而短期風險事件的發(fā)生,會造成資本市場的波動。在刺激經(jīng)濟的過程中,我們認為主要靠基建托底、刺激消費同時加大科技領域的轉型升級。股指長期向好,但過程預計不會一帆風順,建議持續(xù)關注相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況。從技術面看,短期經(jīng)過大幅拉升后出現(xiàn)了階段性調(diào)整,昨日拉升后增加了向上的動力,但并無十分確定的買入點,短期建議重個股輕指數(shù)。


【國債】


國債:股市大漲及地方債供給將加大,國債期貨價格繼續(xù)下跌。7月份特別國債發(fā)行接近尾聲,財政部稱對近期下達及后續(xù)擬下達的新增專項債券,力爭在10月底前發(fā)行完畢,8月起地方債將大量發(fā)行,供給壓力持續(xù)存在,國債期貨價格繼續(xù)下跌,10年期國債收益率上行2bp至2.94%。央行繼續(xù)公開市場操作,凈投放300億元,Shibor隔夜回落,資金面有所轉松;海外疫情確診繼續(xù)上升至高位,部分國家出現(xiàn)二次爆發(fā),不過各國逐步復工復產(chǎn),全球和美歐英等主要發(fā)達國家制造業(yè)PMI持續(xù)回升,6月國內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增11.5%,經(jīng)濟復蘇進程加快;基本面逐步企穩(wěn)、央行貨幣政策保持審慎和供給壓力加大將對債市產(chǎn)生壓力,操作上建議以做空為主。



2)能化


【原油】


原油:美國原油庫存意外大幅度下降,歐美原油期貨收高,但是對需求擔憂揮之不去,抑制了油價漲幅。美國汽油和餾分油需求量增加,但是仍然遠低于去年同期水平。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示,截止2020年7月24日的四周,美國成品油需求總量平均每天1833.7萬桶,比去年同期低13.1%;車用汽油需求四周日均量869.3萬桶,比去年同期低9.0%。美國原油加工量增加,原油進口量大幅度減少而出口量增加,上周美國原油庫存驟降,同時美國汽油庫存和餾分油庫存增加。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示,截止7月24日當周,美國原油庫存量5.25969億桶,比前一周下降1061萬桶。美國原油日均產(chǎn)量1110萬桶,與前周日均產(chǎn)量持平。建議觀望為主,預期未來偏弱。


【甲醇】


甲醇:國內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在72.8%,較上周下跌1.29個百分點。本周盡管中天合創(chuàng)另外一套CTO裝置恢復,但因上周臨近周末斯爾邦MTO裝置意外停車,所以本周國內(nèi)煤(甲醇)制烯烴裝置整體開工負荷依然下滑。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為61.19%,上漲3.74個百分點;西北地區(qū)的開工負荷為66.85%,上漲6.34個百分點。本周期內(nèi),西北地區(qū)部分甲醇裝置恢復運行,西北地區(qū)甲醇開工負荷上漲。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在141.47萬噸,環(huán)比7月16日上漲0.42萬噸,漲幅在0.3%,整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在31.1萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計,從7月24日至8月9日中國甲醇進口船貨到港量預估在59.18萬-60萬噸附近甲醇弱勢震蕩,暫無行情,關注9-1反套,建議賣出01合約深度虛值看跌期權。


【PTA】


PTA:09合約收于3582(+12)。亞洲PX 成交價553美元/噸CFR中國。PTA原料成本2920元/噸?,F(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水40自提,現(xiàn)貨商談參考3540自提。加工費570元/噸。PTA社會庫存上周五維持356萬噸。下方空間有限,可輕倉試多。


【MEG】


MEG:09合約上周五夜間收于3698(-35)。MEG現(xiàn)貨成交3660元/噸。截至7月23日,國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在58.5%(國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年)。其中煤制乙二醇開工負荷在41.72%(煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年)。周一華東主港地區(qū)MEG港口庫存約148.1萬噸,環(huán)比上期下降3.3萬噸。MEG裝置利潤差,開工低位,MEG短期空單回避。


【尿素】


尿素:尿素期貨大幅上漲。上周有消息稱,印度本次招標成交量僅11.95萬噸,較100萬噸以上的采購目標相差較遠,因此預計很快會發(fā)布新一輪的進口標購。消息發(fā)布后,尿素期貨隨即漲停并高位震蕩。周一夜間印度傳來消息,在新一輪標購中排除了中國貨源,尿素期貨跌停。但周二晚間事件又有反復,有消息稱印度可能刪除招標中排除中國貨源的條款,使得尿素期貨再次上漲。目前國內(nèi)剛需逐漸結束,下周起會陸續(xù)進入淡季,工業(yè)方面按需采購,相對平穩(wěn)。短期國內(nèi)尿素市場缺少驅動,印度出口可能成為解決存貨壓力的重要途徑,關注印度招標信息。雖然印度方面消息對尿素市場有一定利好,但國際天然氣和尿素價格依舊偏低,大幅上漲后尿素期貨盤面有一定回調(diào)風險。


【橡膠】


橡膠:橡膠周三延續(xù)震蕩,尾盤拉升,夜盤突破上行。RU09合約后期面臨交割,資金移倉為主,期現(xiàn)價差收斂,向上突破方向,短期走強。目前國內(nèi)開割緩慢放量,海外開割逐步放量,供應同比下滑。保稅區(qū)庫存恢復增長顯示供應壓力再次累積。內(nèi)需改善支撐價格,但外需不佳。供需均有改善,預計短期上漲有一定延續(xù)。



3)金屬


【貴金屬】


貴金屬:美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率區(qū)間于0%-0.25%不變,符合預期;同時將超額準備金率(IOER)維持在0.1%不變,將貼現(xiàn)利率維持在0.25%不變;并稱“將至少以當前的速度”購買美國國債和機構住宅及商業(yè)抵押貸款支持證券。經(jīng)歷快速上漲后金銀出現(xiàn)回調(diào),目前步入盤整消化此前漲幅。受近期中美間摩擦不斷升級、全球疫情難以控制、美元疲軟等因素影響黃金表現(xiàn)堅挺,在全球風險不斷上行和權益資產(chǎn)反彈走高的矛盾背景之下,資金持續(xù)涌入黃金。白銀大趨勢上主要跟隨黃金,此外投機性較強價格彈性較好,金銀比價處于歷史高位區(qū)間提供了較好的安全邊際,國際銀價突破年初以來高點后獲得技術面優(yōu)勢。盡管白銀工業(yè)端需求的復蘇跟不上價格上漲的幅度,但本輪白銀上行主要由黃金上漲和投資需求所推動。中長期上看,由實際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然較為明確。疫情二次爆發(fā)、地緣政治風險累積、美股調(diào)整可能等避險需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方為黃金提供支撐,金銀操作思路建議順應趨勢以回調(diào)做多為主,但短期經(jīng)歷了快速拉漲后有較大的調(diào)整空間應盡量避免操作。關注中美爭端發(fā)展情況以及經(jīng)濟實際的復蘇力度和美股是否會出現(xiàn)調(diào)整。


【銅】


銅:夜盤銅價小幅上漲。疫情對銅精礦主產(chǎn)國智利和秘魯?shù)挠绊懭晕聪?,市場擔憂供應減少,長協(xié)精礦加工費也明顯低于前期。國內(nèi)的需求總體維持穩(wěn)定。隨著境外庫存轉移至國內(nèi),LME庫存持續(xù)下降,現(xiàn)貨轉為升水,并且仍有擠倉風險。美元持續(xù)走弱使得人民幣匯率存在升值壓力。短期銅價可能持續(xù)上漲,但持續(xù)上漲后的銅價可能進入中期調(diào)整階段,總體可能50000-53500區(qū)間波動。建議關注收儲進展、人民幣匯率、境外疫情等。


【鋅】


鋅:夜盤鋅價震蕩整理,美元走弱支撐大宗商品價格。美元指數(shù)已跌至93附近,歷史數(shù)據(jù)表明美元與商品存在明顯的負習慣性。前期市場擔憂境外礦山受疫情影響而供應下降,并使得精礦加工費明顯縮窄,但近期有報道稱受影響礦山計劃逐步恢復生產(chǎn),精礦加工費小幅回升。近期國內(nèi)鋅社會庫存小幅下降維持17萬噸左右。在有色金屬總體表現(xiàn)強勢的背景下,短期鋅價可能延續(xù)上漲,建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。


【鋁】


鋁:夜盤鋁價上漲。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存繼續(xù)下降,短期有企穩(wěn)跡象,目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結構,市場認為目前偏緊對價格有較大支撐。我們認為隨著價格的上漲,目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善,鋁價上行的空間在收窄,但供應短期增量有限疊加消費回暖使得價格維持強勢。操作上建議暫時離場觀望,震蕩偏多對待。


【鎳】


鎳:夜盤鎳價上漲?;久娣矫?,中期來看今年鎳金屬供應存在較大收縮,但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生較大影響,價格預計整體維持區(qū)間運行。未來需持續(xù)關注下游消費和不銹鋼產(chǎn)能變化,如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn),鎳價的壓力將顯著抬升。消息面上,印尼礦山目前有比較高的提價意愿,但對國內(nèi)市場影響有限,另外需關注印尼禁礦政策是否會出現(xiàn)反復。建議目前價格觀望為主,震蕩偏空。       


【不銹鋼】


不銹鋼:不銹鋼期貨夜盤上漲。基本面方面,考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大,因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面,目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落,短期隨著下游復工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn),但供應對市場價格仍然有壓力。操作方面,我們認為繼續(xù)觀望為主。



4)農(nóng)產(chǎn)品


【玉米】


玉米:玉米期貨小幅反彈。臨儲拍賣第九拍,拍賣結果成交率依舊100%,平均溢價繼續(xù)上漲至350元/噸以上。市場信心再受提振,貿(mào)易商惜售待漲,成本端推動玉米現(xiàn)貨報價堅挺。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉好6月份能繁母豬存欄實現(xiàn)同比增長3.6%,自2018年4月份以來首次實現(xiàn)同比增長。生豬存欄與今年1月份相比,累計增長幅度為20.9%。短期來看,在臨儲拍賣依然火爆的情況下,預計玉米期貨維持強勢。但短期內(nèi)漲幅較大,若維持目前狀態(tài),后期特別是今年新糧上市后可能有回調(diào)風險。


【蘋果】


蘋果:蘋果期貨繼續(xù)走弱。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫,蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大,但是時間短,絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北,范圍不大,預計影響有限,但本次降溫對梨產(chǎn)生一定影響,可能最終影響蘋果收購價。減產(chǎn)情況大致確定,舊作壓力依舊較大,現(xiàn)貨持續(xù)下跌,預計蘋果期貨繼續(xù)承壓。



5)黑色


【雙焦】


夜盤雙焦窄幅震蕩,焦炭09合約收于1975.5元/噸(+0.5),焦煤收于1213.5元/(-7)。焦炭方面,針對第四輪提降,焦企和鋼廠展開博弈,昨日山西及河北地區(qū)鋼廠提出第四輪提降,但鋼焦企業(yè)的提漲和提降均未落地。按目前山東地區(qū)的焦炭到廠價,估算焦炭倉單價格為1910元/噸,盤面在交割月前依然小幅升水。我們認為8月份焦炭的提漲成功需要這需要滿足兩個基本條件:首先是8月看到成材終端需求的實質(zhì)性恢復及鋼廠利潤的好轉,否則鋼焦利潤的再度背離將牽制焦價提漲的步伐。第二點在于鋼廠在旺季前有原料補庫的舉動,從需求端給予焦炭走強的動力。在目前旺季預期無法證偽,鐵水產(chǎn)量維持高位的情況下,焦炭供需整體處于緊平衡的態(tài)勢,不排除資金在交割月前的拉漲可能。與此同時,焦炭09合約交割月前沉淀資金過大,顯示出多空雙方圍繞交割月現(xiàn)貨價格的博弈較為激烈,盤面的波動幅度或將被放大。目前有部分焦企利用自身貨源擠占套保現(xiàn)貨,將倉單資源分流至港口從而使得鋼廠接受提漲,09合約進入8月后博弈或將進一步加劇。但09合約上方的空間受到鋼廠利潤和期貨升水的壓制。焦煤方面,山西地區(qū)部分煤企實際訂單及出貨情況較前期有所減少,廠內(nèi)庫存繼續(xù)上升,個別氣煤、1/3焦煤均有庫存積壓,主焦煤成交價格承壓下跌。

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