自油價在4月下旬創(chuàng)出歷史性低價后一路上漲,其中,WTI原油上漲超過300%，布倫特原油上漲超過160%，上海原油也上漲超過40%。其間油價幾乎沒有出現(xiàn)過大規(guī)模的回調(diào)，市場上已經(jīng)積累了不少獲利盤，隨時可能平倉出場。因此,油價下跌的可能性也在市場上逐步積聚。

基本面對油價上漲的支撐出現(xiàn)了減弱現(xiàn)象。從原油供應來看，根據(jù)OPEC+和美國、加拿大等其他產(chǎn)油國達成的減產(chǎn)協(xié)議，從8月1日起，各國整體的減產(chǎn)幅度將從目前的970萬桶/天降至770萬桶/天。

根據(jù)美國EIA公布的最新美國原油庫存數(shù)據(jù)，美國原油庫存仍在高位運行，截至7月3日當周，美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存為 5.392億桶，實際增加565.40萬桶，增幅為1.1%。而美國石油協(xié)會公布的數(shù)據(jù)也顯示，近期API原油庫存增加205萬桶。實際上，在第二季度原油市場崩潰后，庫存利用率已達到創(chuàng)紀錄水平。若當前油價水平出現(xiàn)進一步上升，將導致數(shù)百萬桶原油從庫存中傾瀉而出，壓垮整個市場。

需求方面，近期隨著各國放松管制，新冠疫情在全球多個國家出現(xiàn)了第二輪大規(guī)模流行，全球每日新增確診病例數(shù)量激增超過20萬。眼下，世界抗疫形勢異常嚴峻，尤其是以美國的新增確診病例最為讓人擔憂。根據(jù)美國霍普金斯大學發(fā)布的全球新冠肺炎數(shù)據(jù)，美國近期連續(xù)7日新冠確診人數(shù)都超過5萬，創(chuàng)下疫情暴發(fā)以來的最高紀錄。雖然美國過去7天平均死亡人數(shù)低于4月中旬的最高平均死亡人數(shù)，但隨著疫情持續(xù)蔓延，不少州的醫(yī)療資源正陷入崩潰邊緣，死亡人數(shù)很可能在不久后增加。新冠肺炎病例的激增迫使許多州暫?；蛉∠麖凸び媱?，人口最多的幾個州再次實施更嚴格的旅行限制。最近一周內(nèi)，美國汽油需求下降16%以上，這可能抑制美國原油需求的復蘇。新冠疫情的蔓延激發(fā)了市場對各國重新采取封鎖措施、進而打亂經(jīng)濟復蘇的擔憂。能源咨詢機構(gòu)Rystad Energy通過對二次疫情的影響進行建模分析，預測今年全球原油需求將下降至8650萬桶/日，低于原先估計的8900萬桶/日。而且預計第二輪疫情導致需求下滑的規(guī)模將在9月達到最大，接近1800萬桶/日。

同時，中美關(guān)系在近期也趨于緊張。目前來看中美第二階段貿(mào)易協(xié)議達成的機會渺茫，甚至今年能否完全落實中美第一階段貿(mào)易協(xié)議都要打一個問號。中美兩國貿(mào)易再次出現(xiàn)摩擦的可能性正在逐步增加，這或?qū)е率袌鰧蓢?jīng)濟復蘇產(chǎn)生憂慮，從而壓制油價的上升空間。

我國對原油的議價能力正在逐步上升，這也可能抑制油價上漲。根據(jù)Bloomberg報道，我國最大的五家煉油商正就組建營銷聯(lián)盟進行談判，這將使他們在進行原油采購時擁有更大的議價能力。我國聯(lián)合競購可能會壓低原油出口國在亞洲市場的利潤率，打破長期以來原油市場中的亞洲溢價現(xiàn)象。

綜上所述，原油價格在近期很難再次出現(xiàn)一個月前那樣的大幅上漲現(xiàn)象，未來幾周或會出現(xiàn)下行態(tài)勢。上海原油主力合約的價格可能會下探到250—260元/桶這一區(qū)間，WTI主力合約價格或下跌到34—35美元/桶區(qū)間。