一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國7月ISM制造業(yè)PMI報(bào)54.2，創(chuàng)2019年3月以來新高，預(yù)期為53.6，前值為52.6。美國6月營建支出環(huán)比減0.7%，預(yù)期增1%，前值減1.7%。

2）國內(nèi)新聞

歐元區(qū)6月PPI環(huán)比升0.7%，為2月來首次正增長，預(yù)期升0.5%，前值降0.6%。 

3）行業(yè)新聞

大商所：自8月4日夜盤交易時(shí)起，將鐵礦石期貨交易限額調(diào)整為在鐵礦石期貨 2009合約和2101合約實(shí)施，非期貨公司會(huì)員或者客戶單日開倉量分別不得超過1.5萬手和1萬手。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，A股震蕩分化，權(quán)重拉升，北向資金凈流入21.37億元，兩市成交超萬億，8月3日融資余額達(dá)13941.13億元，較上一交易日增加221.02億元。在外部形勢(shì)依然較為嚴(yán)峻的情況下，整體上會(huì)限制各指數(shù)上漲的幅度，而短期風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，會(huì)造成資本市場(chǎng)的波動(dòng)。7月底的政治局會(huì)議表示，未來要加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，同時(shí)要加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，說明未來主要以消費(fèi)、科技為主。股指長期向好，但過程預(yù)計(jì)不會(huì)一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，在階段性調(diào)整中短期拉升后增加了向上的動(dòng)力，當(dāng)前看偏多，但要警惕調(diào)整的可能。

【國債】

國債：長端債券需求建好，國債期貨價(jià)格有所分化，T合約小幅上漲，TF和TS合約小幅下跌。央行暫停公開市場(chǎng)操作，當(dāng)日凈回籠800億元，Shibor全線上行，短端資金面收斂，不過長端債券一級(jí)市場(chǎng)需求旺盛，帶動(dòng)T合約走強(qiáng)，10年期國債收益率下行1bp至2.94%。7月制造業(yè)PMI好于預(yù)期，連續(xù)五個(gè)月在臨界點(diǎn)以上，經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)恢復(fù)，企業(yè)運(yùn)營狀況不斷改善；政治局會(huì)議表示貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，刪除降準(zhǔn)降息表述，貨幣政策轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，下半年降準(zhǔn)降息概率降低；財(cái)政部稱對(duì)近期下達(dá)及后續(xù)擬下達(dá)的新增專項(xiàng)債券，力爭(zhēng)在10月底前發(fā)行完畢，債券供給壓力持續(xù)存在；海外疫情確診繼續(xù)上升至高位，部分國家出現(xiàn)二次爆發(fā)，不過各國逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全球和美歐英等主要發(fā)達(dá)國家制造業(yè)PMI持續(xù)回升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快?；久嬷鸩狡蠓€(wěn)、央行貨幣政策保持審慎和供給壓力加大都將對(duì)債市產(chǎn)生壓力，預(yù)計(jì)國債期貨價(jià)格以下跌為主，操作上建議做空為主，關(guān)注套期保值和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：分析師估測(cè)上周美國原油庫存繼續(xù)下降，歐美原油期貨連續(xù)第三天上漲。然而對(duì)疫情病例增長導(dǎo)致需求下降的擔(dān)憂仍然抑制市場(chǎng)氣氛。美國石油學(xué)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止7月31日當(dāng)周，美國原油庫存近5.2億桶，比前周減少858.7萬桶，汽油庫存減少174.8萬桶，餾分油庫存增加382.4萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存增加163萬桶，同期，美國原油進(jìn)口量增加12.3萬桶。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(OPEC+)放松產(chǎn)量限制也繼續(xù)給市場(chǎng)蒙上陰影.歐佩克及其減產(chǎn)同盟國承諾從5月份開始每天減產(chǎn)970萬桶，8月份降至每日770萬桶并持續(xù)到年底。先前沒有完成協(xié)議指標(biāo)的協(xié)議簽字國應(yīng)該進(jìn)一步削減產(chǎn)量，這意味著從本月開始這些產(chǎn)油國的原油日產(chǎn)量將增加150萬桶左右，盡管有人懷疑過去未完成減產(chǎn)協(xié)議義務(wù)的產(chǎn)油國是否會(huì)完全遵守協(xié)議。建議觀望為主，預(yù)期未來偏弱               

【甲醇】

甲醇：國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在76.35%，較上周上漲3.55個(gè)百分點(diǎn)。本周雖然大唐多倫、中原乙烯裝置檢修，但延長中煤榆林、斯?fàn)柊钛b置恢復(fù)運(yùn)行，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷依然上漲。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為62.06%，上漲0.87個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為71.04%，上漲4.19個(gè)百分點(diǎn)。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在147.24萬噸，環(huán)比上周上漲5.77萬噸，漲幅在4.08%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在33.7萬噸。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從7月31日至8月16日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在61.18萬-62萬噸附近，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在32萬-33萬噸。甲醇弱勢(shì)震蕩，暫無行情，關(guān)注9-1反套，建議賣出01合約深度虛值看跌期權(quán)。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二繼續(xù)窄幅震蕩，基本面供需同步復(fù)蘇，需求主要是國內(nèi)恢復(fù)，出口仍有下滑，供應(yīng)上半年雖有同比下滑，但后期供應(yīng)逐步增長，供需同時(shí)復(fù)蘇。資金移倉01合約后走勢(shì)偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)震蕩上行節(jié)奏仍有延續(xù)。

【PTA】

PTA：09合約收于3596（+20）。亞洲PX 成交價(jià)535美元/噸CFR中國。PTA原料成本2830元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)PTA報(bào)盤參考2009貼水20自提，現(xiàn)貨商談參考3550自提。加工費(fèi)720元/噸。PTA社會(huì)庫存上周五358萬噸(+2)。揚(yáng)子石化3# 65萬噸/年P(guān)TA裝置計(jì)劃8月6日停車檢修，8月21日重啟。虹港石化PTA裝置因計(jì)劃8月10-14日短停，該裝置年產(chǎn)能150萬噸。海倫石化2#線年產(chǎn)120萬噸PTA裝置于周末停車檢修，暫定檢修1個(gè)月。嘉興石化220萬噸PTA裝置目前升溫重啟中，該裝置于7月12日晚間停車至3日。江浙滌絲今日產(chǎn)銷暫時(shí)一般，尾盤局部工廠產(chǎn)銷在回升，至下午3點(diǎn)附近平均估算在5成左右。TA下方空間有限，可輕倉試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3768（+8）。MEG現(xiàn)貨成交3705元/噸。截至7月30日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在57.74%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在39.06%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約147.3萬噸，環(huán)比上期下降0.8萬噸。MEG裝置利潤差，開工低位，MEG短期空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨繼續(xù)沖高。印標(biāo)結(jié)果最終落地，國際市場(chǎng)認(rèn)為印度尿素缺口較大，提價(jià)明顯，最低價(jià)較前一次招標(biāo)上漲近20美元。印度下次招標(biāo)定在8月10日，短期頻繁招標(biāo)對(duì)國內(nèi)尿素市場(chǎng)形成利好。目前國內(nèi)剛需逐漸結(jié)束，下周起會(huì)陸續(xù)進(jìn)入淡季，工業(yè)方面按需采購，相對(duì)平穩(wěn)。短期國內(nèi)尿素市場(chǎng)缺少驅(qū)動(dòng)，印度出口可能成為解決存貨壓力的重要途徑，短期印度與國際市場(chǎng)利好較多，預(yù)計(jì)尿素期貨將會(huì)較為強(qiáng)勢(shì)。

【瀝青】

瀝青：市場(chǎng)估計(jì)美國原油庫存或繼續(xù)下降，歐美原油期貨連續(xù)三天上漲。華東地區(qū)多雨季節(jié)結(jié)束，需求將穩(wěn)步上升。華北、山東地區(qū)則進(jìn)入雨季，但對(duì)需求影響相對(duì)較小。8月份開始，瀝青逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，需求端的支撐逐漸顯現(xiàn)，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格有一定的上漲動(dòng)力。成本端原油方面，由于美國疫情仍未得到控制，需求的不確定性仍然存在，而歐佩克減產(chǎn)力度可能放松則在供給端給予壓力?？傮w上，瀝青期貨或?qū)⒈３址€(wěn)健的走勢(shì)。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤走勢(shì)窄幅震蕩，RB2010合約收于3831元/噸（-12）。經(jīng)過周一市場(chǎng)的火爆的推漲后，周二國內(nèi)主流鋼廠報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，上海地區(qū)中天出庫價(jià)3700元/噸，10合約升水75元/噸左右。目前螺紋的主要關(guān)注點(diǎn)仍然在于旺季的終端需求強(qiáng)度能否兌現(xiàn)市場(chǎng)的樂觀預(yù)期，從二季度開始土地購置面積、新開工增速、銷售面積增速的邊際回升來看，10月前的新開工和用鋼需求有較強(qiáng)的的支撐。螺紋在高溫后的終端需求也將明顯改善，中長期來看螺紋仍是多頭趨勢(shì)。短期來看，華東地區(qū)臺(tái)風(fēng)來襲，華南地區(qū)出現(xiàn)強(qiáng)降雨，或?qū)ο掠涡枨笱永m(xù)性造成打壓。我們認(rèn)為可以逢低介入01合約多單或1-5正套操作。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤走勢(shì)窄幅震蕩，I2009合約收于886元/噸（+1.5）。日照港金布巴和pb粉分別報(bào)價(jià)814元/噸（+13）和888元/噸（+13）。在螺紋供需兩旺的大環(huán)境下，鐵礦憑借自身庫存絕對(duì)量較低、鐵水產(chǎn)量高位，以及現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性偏緊的利多支撐，走出了一波盤面貼水修復(fù)的上漲行情。從這三大支撐看，鐵水產(chǎn)量在廢鋼和電爐的減產(chǎn)保護(hù)下難以看到大幅度縮減，而粉礦的結(jié)構(gòu)性矛盾短期內(nèi)也難以徹底消除。所以我們認(rèn)為在鐵礦盤面仍有貼水的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)下，總體仍然維持逢回調(diào)做多的策略。近期交易所采取鐵礦盤面限倉舉措降溫市場(chǎng)投機(jī)情緒，疊加鐵礦近期基本面邊際轉(zhuǎn)弱，警惕盤面或有的回調(diào)可能。

【焦煤】

焦炭夜盤窄幅震蕩，J09合約收于2026.5元/噸（+2.5）。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第四輪提降未落地，鋼廠多維持剛性采購，打壓焦價(jià)的節(jié)奏暫且放緩。港口近期投機(jī)需求有所釋放，貿(mào)易商存在惜售行為，準(zhǔn)一現(xiàn)匯報(bào)價(jià)1860元/噸。目前09盤面的估值基本對(duì)應(yīng)了焦炭現(xiàn)貨在8月份提漲3輪的預(yù)期。我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)這一預(yù)期的條件必須看到成材終端需求的實(shí)質(zhì)性恢復(fù)以及鋼廠原料補(bǔ)庫的力度邊際抬升。在目前盤面升水透支部分預(yù)期以及鋼廠焦炭庫存歷史同期偏高的壓制下，09合約在8月的漲幅我們謹(jǐn)慎看待，預(yù)計(jì)09合約的極限在2050元/噸。 

【焦炭】

焦煤夜盤震蕩下行，JM09合約收于1207.5元/噸（-11），國內(nèi)煤礦開工率近期小幅回升，在焦企的高利潤下焦化廠維持剛性采購，但在庫存回升至往年同期水平后補(bǔ)庫節(jié)奏有所放緩。隨著煤礦端庫存的累積，焦煤坑口價(jià)格進(jìn)入下行通道，部分貧瘦煤礦庫存持續(xù)累增，個(gè)別煤礦甚至出現(xiàn)頂庫情況，煤價(jià)存在走弱跡象，近期或?qū)⒂?0-30元/噸小幅下調(diào)的可能。焦煤在黑色系整體推漲的環(huán)境下仍有一定支撐，但其本身偏寬松的供需結(jié)構(gòu)或?qū)⑹蛊錆q幅在黑色系中偏小，可作為空配的對(duì)沖品種。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：昨日金銀繼續(xù)沖高，黃金突破2000美元/盎司，白銀最高觸及26.32美元/盎司。由于對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)快速反彈信心減弱以及美元指數(shù)的疲軟、中美間摩擦不斷升級(jí)、美國疫情難以控制等因素影響下黃金表現(xiàn)堅(jiān)挺，在全球風(fēng)險(xiǎn)不斷上行和權(quán)益資產(chǎn)反彈走高的背景之下，資金持續(xù)涌入黃金。白銀大趨勢(shì)上主要跟隨黃金，此外投機(jī)性較強(qiáng)價(jià)格彈性較好，金銀比價(jià)處于歷史高位區(qū)間提供了較好的安全邊際，國際銀價(jià)突破年初以來高點(diǎn)后獲得技術(shù)面優(yōu)勢(shì)。盡管白銀工業(yè)端需求的復(fù)蘇跟不上價(jià)格上漲的幅度，但本輪白銀上行主要由黃金上漲和投資需求所推動(dòng)。中長期上看，由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯較為明確，金銀操作思路建議順應(yīng)趨勢(shì)以回調(diào)做多為主，但短期經(jīng)歷了快速拉漲后有較大的調(diào)整空間應(yīng)盡量避免過多操作，如有多倉繼續(xù)持有，待波動(dòng)性降低后再擇機(jī)入場(chǎng)。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)收平。根據(jù)表觀需求量與下游分行業(yè)需求計(jì)算，上半年需求明顯好去年，主要受益于電力投資明顯向好，國儲(chǔ)收儲(chǔ)可能已基本結(jié)束。疫情對(duì)銅精礦主產(chǎn)國智利和秘魯?shù)挠绊懭晕聪?，市?chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)減少，長協(xié)精礦加工費(fèi)也明顯低于前期。國內(nèi)的需求總體維持穩(wěn)定。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，LME庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水，并且仍有擠倉風(fēng)險(xiǎn)。短期銅價(jià)可能延續(xù)向上，總體可能進(jìn)入中期調(diào)整階段，50000-53500區(qū)間波動(dòng)的可能性較大。建議關(guān)注收儲(chǔ)美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅試探前高后回落。前期市場(chǎng)擔(dān)憂境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費(fèi)明顯縮窄，但近期有報(bào)道稱受影響礦山計(jì)劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費(fèi)小幅回升。目前國內(nèi)供需基本穩(wěn)定，下游開工總體正常。近期國內(nèi)鋅社會(huì)庫存小幅下降至17萬噸左右。技術(shù)上看短期鋅價(jià)可能出現(xiàn)調(diào)整，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價(jià)上漲。近期國內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存繼續(xù)下降，短期有企穩(wěn)跡象，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)認(rèn)為目前偏緊對(duì)價(jià)格有較大支撐。我們認(rèn)為隨著價(jià)格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，鋁價(jià)上行的空間在收窄，但供應(yīng)短期增量有限疊加消費(fèi)回暖使得價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。操作上建議暫時(shí)離場(chǎng)觀望，震蕩偏多對(duì)待。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價(jià)上漲?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟?yīng)存在較大收縮，但目前疫情對(duì)下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行。未來需持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價(jià)的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價(jià)意愿，但對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價(jià)格觀望為主，震蕩偏空。      

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上漲?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對(duì)較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國家出臺(tái)的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為觀望偏多為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位有所調(diào)整。臨儲(chǔ)拍賣第十拍，拍賣結(jié)果成交率依舊100%，平均溢價(jià)維持在350元/噸以上。市場(chǎng)信心依舊，產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)集體看漲，玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好6月份能繁母豬存欄實(shí)現(xiàn)同比增長3.6%，自2018年4月份以來首次實(shí)現(xiàn)同比增長。生豬存欄與今年1月份相比，累計(jì)增長幅度為20.9%。短期來看，在臨儲(chǔ)拍賣依然火爆的情況下，預(yù)計(jì)玉米期貨維持強(qiáng)勢(shì)。但短期內(nèi)漲幅較大，若維持目前狀態(tài)，后期特別是今年新糧上市后可能有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)走弱，80#一二級(jí)統(tǒng)貨報(bào)價(jià)跌至2-2.2元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限。減產(chǎn)情況大致確定，舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨持續(xù)下跌，預(yù)計(jì)蘋果期貨繼續(xù)承壓。