股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2008跌14.8點(diǎn)或0.31%，報(bào)4742.0點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2008跌30.6點(diǎn)或0.92%，報(bào)3284.2點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2008漲51.6點(diǎn)或0.78%，報(bào)6683.0點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、7月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI為54.1，較6月的逾十年高位下降4.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間。7月財(cái)新中國(guó)綜合PMI下降1.2個(gè)百分點(diǎn)至54.5。

2、發(fā)改委副主任寧吉喆：下半年將重點(diǎn)推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化、交通水利等重大工程“兩新一重”建設(shè)，加大公共衛(wèi)生、應(yīng)急物資儲(chǔ)備、交通能源等領(lǐng)域補(bǔ)短板力度，實(shí)施城市更新，加快城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，支持民間資本參與，將加快推動(dòng)智慧零售、在線教育等新型消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)汽車(chē)和家電消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)，鼓勵(lì)限購(gòu)城市適當(dāng)增加汽車(chē)購(gòu)置限額，放寬新能源汽車(chē)限購(gòu)，對(duì)購(gòu)置新能源汽車(chē)等給予適當(dāng)補(bǔ)貼。

3、美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)：高頻數(shù)據(jù)顯示7月經(jīng)濟(jì)增速放緩，預(yù)計(jì)第三季度經(jīng)濟(jì)將反彈，到2021年底將恢復(fù)到疫情前水平；正在審視美聯(lián)儲(chǔ)戰(zhàn)略的重要演變，“主體街貸款”項(xiàng)目規(guī)模預(yù)計(jì)將隨著時(shí)間的推移而擴(kuò)大。

4、美國(guó)7月ADP就業(yè)人數(shù)增16.7萬(wàn)人，遠(yuǎn)不及預(yù)期的增150萬(wàn)人，前值增236.9萬(wàn)人。ADP副總裁稱(chēng)，就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇在7月有所放緩，經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)各個(gè)規(guī)模和行業(yè)的企業(yè)都產(chǎn)生影響。

【觀點(diǎn)】

由于前期積累較大漲幅，預(yù)計(jì)期指短線將繼續(xù)整理。中長(zhǎng)期看，雖然國(guó)際疫情持續(xù)發(fā)展，并伴隨歐美國(guó)家的復(fù)工再度出現(xiàn)反復(fù)，但整體看經(jīng)濟(jì)并未停滯，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭加快，疊加政策推動(dòng)，期指中長(zhǎng)期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：微跌。唐山普方坯3440（0）；螺紋微跌，杭州3720（-10），北京3760（0），廣州4050（0）；熱卷微跌，上海4070（0），天津3900（0），樂(lè)從4020（-10）；冷軋維持，上海4390（0），天津4320（0），樂(lè)從4480（0）。

2、利潤(rùn)：下降。即期生產(chǎn)普方坯盈利73，螺紋毛利69，熱卷毛利318，電爐毛利-88。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）10合約-140，01合約4；上海熱卷10合約141，01合約297。

4、供給：回升。7.31螺紋388（5），熱卷327（-4），五大品種1096（8）。

5、需求：建材成交量21.5（1.1）萬(wàn)噸。乘聯(lián)會(huì)：預(yù)估7月主要廠商乘用車(chē)零售同比增長(zhǎng)6%，環(huán)比下降6%。央行:下半年貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)暫無(wú)必要加碼。發(fā)改委：下半年重點(diǎn)推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施等“兩新一重”建設(shè)，鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

6、庫(kù)存：延續(xù)積累。7.31螺紋社861（6），廠庫(kù)357（14）；熱卷社庫(kù)276（4），廠庫(kù)112（-1）；五大品種整體庫(kù)存2229（28）。

7、總結(jié):7月制造業(yè)PMI進(jìn)一步回升，經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)基調(diào)，板材強(qiáng)勢(shì)有所體現(xiàn)。后期關(guān)注建材發(fā)力，隨著水泥出貨和玻璃表需不斷回升，螺紋供需也將進(jìn)一步邊際改善，看好下半年需求回歸，維持上行趨勢(shì)觀點(diǎn)。關(guān)注今日產(chǎn)庫(kù)數(shù)據(jù)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠965（0），日照金布巴818（1），日照PB粉886（-1），62%普氏118.45（0.45）；張家港廢鋼2390（0）。

2、利潤(rùn)：上升。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)62。

3、基差：縮小。PB粉09合約68，01合約157；金布巴粉09合16，01合約105。

4、供給：8.03澳巴19港發(fā)貨量2373（-82），45港到港量2528（161）。

5、需求：7.31，45港日均疏港量311（31），64家鋼廠日耗63.68（1.2）。

6、庫(kù)存：7.31，45港11403（78），64家鋼廠進(jìn)口礦1670（19），可用天數(shù)23（0）。

7、總結(jié)：整體庫(kù)存仍處低位，主流粉礦緊缺，海外需求恢復(fù)，鐵礦仍難轉(zhuǎn)勢(shì)；但邊際庫(kù)存積累，品種替代逐步發(fā)生，上行驅(qū)動(dòng)需跟隨成材，策略上關(guān)注相對(duì)彈性。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)200元，噸焦炭利潤(rùn)250~300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤101.5美元，折盤(pán)面875元，一線焦煤121.75美元，折盤(pán)面975，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤(pán)面1950-2000元左右。

開(kāi)工：全國(guó)樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.49%（+0.55%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80%（+0.02%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存306.92（+12.05）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存549（+40），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1565.96（-12.8）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存47.01（-1.62）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存265（+3）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存501.95（+9.67）萬(wàn)噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對(duì)于焦炭來(lái)講，短期內(nèi)供需處于緊平衡，但隨著焦化新產(chǎn)能投放，焦炭供給將增加，供需邊際上轉(zhuǎn)差，價(jià)格上更多的表現(xiàn)為跟隨鋼材價(jià)格，但波動(dòng)率明顯更大；對(duì)于焦煤來(lái)講，雖然進(jìn)口端持續(xù)收縮，但國(guó)內(nèi)煤礦供給放量，高需求之下明顯累庫(kù)，年底煤礦放假減產(chǎn)之前，煉焦煤大概率繼續(xù)維持供過(guò)于求的態(tài)勢(shì)，價(jià)格易跌難漲。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡565（-3），5000大卡510（-2），4500大卡448（-2）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)47美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)25.5美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡201元/噸（-），印尼5000大卡125元/噸（-）。

期貨：主力9月基差8.6，11月14.6，1月基差19.4，主力9月單邊持倉(cāng)12.4萬(wàn)手（夜盤(pán)-4812手），9月升水11月6，11月升水1月4.8。

重點(diǎn)電廠（7月29日，較7月22日）：重點(diǎn)電庫(kù)存8922（-32），可用天數(shù)23（-），供煤352（-44），耗煤414（+32）。

環(huán)渤海港口：八港庫(kù)存合計(jì)2267.9（+45.6），調(diào)入量合計(jì)184.2（+18.6），調(diào)出量合計(jì)151.7（-18.3），錨地船52（-），預(yù)到船53（+1）。

運(yùn)費(fèi)：中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)549（+17），BDI指數(shù)1463（+78）。

總結(jié)：氣溫回升、水泥耗煤需求抬頭，需求邊際轉(zhuǎn)好，但季節(jié)性來(lái)看，高溫即將步入下行通道，市場(chǎng)普遍對(duì)需求持續(xù)性表示擔(dān)憂，且電廠庫(kù)存高企，關(guān)注若民用電下滑，工業(yè)用電和建材耗煤是否能補(bǔ)足其缺口。長(zhǎng)期來(lái)看，宏觀向好局面未改，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，動(dòng)力煤跌幅有限。

原油

周三國(guó)際油價(jià)集體走高，NYMEX原油期貨收漲1.2%報(bào)42.2美元/桶，布油收漲2.03%報(bào)45.33美元/桶。

美國(guó)能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日當(dāng)周，EIA原油庫(kù)存減少737.3萬(wàn)桶至5.186億桶，減少1.4%，預(yù)期減少310萬(wàn)桶，前值減少1061.10萬(wàn)桶；上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量減少10萬(wàn)桶至1100萬(wàn)桶/日，創(chuàng)6月19日當(dāng)周以來(lái)新低；上周原油出口減少39.2萬(wàn)桶/日至281.9萬(wàn)桶/日，原油出口連續(xù)3周錄得增長(zhǎng)后本周錄得下滑；美國(guó)原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1828.5萬(wàn)桶/日，較去年同期減少13.5%；美國(guó)從沙特進(jìn)口的原油量降至19萬(wàn)桶/日，為去年11月以來(lái)最低水平；精煉廠設(shè)備利用率為79.6%。EIA汽油庫(kù)存增加41.9萬(wàn)桶，為連續(xù)2周錄得增加，預(yù)期增加5萬(wàn)桶，前值增加65.4萬(wàn)桶；精煉油庫(kù)存增加159.2萬(wàn)桶，為連續(xù)3周錄得增長(zhǎng)，預(yù)期增加63.6萬(wàn)桶，前值增加50.3萬(wàn)桶；除卻戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的商業(yè)原油上周進(jìn)口601萬(wàn)桶/日，較前一周增加86.4萬(wàn)桶/日；美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存變化值連續(xù)5周錄得增長(zhǎng)。

總結(jié)

BRENTM1-M2為-0.37，BRENTM2-M3=-0.38，WTIM1-M2為-0.25，WTIM2-M3為-0.34

月差比周初小幅抬升，不過(guò)仍然維持比7月底深一點(diǎn)的負(fù)價(jià)差結(jié)構(gòu)。WTIBRENT價(jià)差為-2.78，

brentdubai價(jià)差為0.53。ICE柴油-brent為5.56，ice柴油裂解比周初走弱，wti汽油-原油9.34，裂解比周初走弱。wti燃油-原油為10.97，裂解持穩(wěn)。

美國(guó)7月份非農(nóng)業(yè)私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數(shù)增加16.7萬(wàn)人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的100萬(wàn)人。低于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)后，美股卻上漲，市場(chǎng)期待貨幣政策和財(cái)政政策將會(huì)繼續(xù)發(fā)力。明晚美國(guó)勞工部將公布備受關(guān)注的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)繼上個(gè)月創(chuàng)紀(jì)錄的創(chuàng)造480萬(wàn)個(gè)非農(nóng)崗位之后，這次的增幅為148萬(wàn)個(gè)。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將采取更為寬松的方式，或承諾在達(dá)到并可能超過(guò)通貨膨脹率之前不加息。目前美國(guó)兩黨還沒(méi)有就救助金額的上限達(dá)成一致，兩黨分歧達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元。美元繼續(xù)貶值，宏觀進(jìn)一步的寬松預(yù)期期待以及黎巴嫩貝魯特的大規(guī)模爆炸引發(fā)了對(duì)該地區(qū)未來(lái)有更多不穩(wěn)定的擔(dān)憂從宏觀情緒上推動(dòng)了油價(jià)突破。

上周美國(guó)煉油廠的產(chǎn)能利用率上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，至79.6%，為3月晚期以來(lái)最高，美國(guó)原油庫(kù)存大幅下降，也推動(dòng)油價(jià)上漲。不過(guò)成品油數(shù)據(jù)不好，美國(guó)上周汽油庫(kù)存連續(xù)第二周增加，上周美國(guó)餾分油庫(kù)存則增加至38年以來(lái)的最高位。

在宏觀因素和原油自身大幅降庫(kù)的推動(dòng)下，油價(jià)補(bǔ)上了缺口。但從基本面看8月是一個(gè)供需面要環(huán)比轉(zhuǎn)弱的時(shí)段。油價(jià)突破之后的持續(xù)性上行就需要宏觀方面持續(xù)推動(dòng)，不然要注意脈沖走勢(shì)，波動(dòng)加大的風(fēng)險(xiǎn)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素、甲醇企穩(wěn)，液氨回落。

尿素：山東1690（日+0，周+30），東北1610（日+0，周+0），江蘇1700（日+0，周+30）；

液氨：山東2330（日+0，周-120），河北2388（日+0，周-88），河南2238（日+0，周-24）；

甲醇：西北1340（日+5，周+15），華東1645（日+5，周-15），華南1635（日+3，周+0）。

2.期貨市場(chǎng)：期貨上行，基差走弱，月差減少。

期貨：9月1770（日+1，周+141），1月1721（日+39，+155），5月1729（日+34，周+135）；

基差：9月-80（日-1，周-66），1月-31（日-39，周-80），5月-39（日-34，周-60）；

月差：9-1價(jià)差49（日-38，周-14），1-5價(jià)差-8（日+5，周+20）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)上行；尿素/甲醇價(jià)差高位；產(chǎn)區(qū)價(jià)格偏高。

合成氨加工費(fèi)346（日+0，周+99），尿素-甲醇45（日-5，周+45）；山東-東北80（日+0，周+30），山東-江蘇-10（日+0，周+0）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)回升；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤(rùn)回落。

華東水煤漿541（日+71，周+102），華東航天爐405（日+1，周+101），華東固定床300（日+41，周+91）；西北氣頭240（日+0，周+0），西南氣頭35（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥181（日+0，周-19），氯基復(fù)合肥290（日+0，周-5），三聚氰胺-463（日+50，周-25）。

5.供給：開(kāi)工及日產(chǎn)環(huán)比大增，同比偏高。

截至2020/7/31，尿素企業(yè)開(kāi)工率78.5%(環(huán)比+2.9%，同比+7.8%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率75.5%(環(huán)比+1.9%，同比+2.1%)；日產(chǎn)量16.5萬(wàn)噸(環(huán)比+0.6萬(wàn)噸，同比+0.8萬(wàn)噸）。

6.需求：秋肥需求漸起，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/7/31，預(yù)收天數(shù)5.1天(環(huán)比+0.5天)。

復(fù)合肥：截至2020/7/31，開(kāi)工率48.5%（環(huán)比+3.9%，同比+4.3%），庫(kù)存83.3萬(wàn)噸（環(huán)比+0.8萬(wàn)噸，同比-10.0萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)當(dāng)月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開(kāi)工，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/7/31，開(kāi)工率48.7%（環(huán)比+2.8%，同比-3.2%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存開(kāi)始增加，同比偏低；港口庫(kù)存低位。

截至2020/7/31，工廠庫(kù)存36.8萬(wàn)噸，（環(huán)比+2.0萬(wàn)噸，同比-7.5萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存5.9萬(wàn)噸，（環(huán)比-3.7萬(wàn)噸，同比-17.7萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

今日尿素期貨1月及5月合約補(bǔ)漲，月間價(jià)差縮小，目前三個(gè)主力合約均升水現(xiàn)貨，期貨估值已偏高；當(dāng)前盤(pán)面主要走的驅(qū)動(dòng)邏輯，不確定性快速增加。當(dāng)前尿素行情正向高供給高需求的旺季供需格局轉(zhuǎn)變，有利因素在于工廠中期訂單有拐頭跡象，印標(biāo)招標(biāo)價(jià)格大幅上行，下游復(fù)合肥廠開(kāi)工持續(xù)上行，板廠及三聚氰胺長(zhǎng)開(kāi)工穩(wěn)定；不利因素在于淡季韌性超強(qiáng)的表需對(duì)旺季表需水平提出更高要求，秋肥氮元素需求少于春肥，安全邊際不再；整體來(lái)看盤(pán)面核心博弈內(nèi)容為淡季需求能否持續(xù)超預(yù)期，以及三季度末的需求能否達(dá)預(yù)期。基于需求慣性大于供給，我們?nèi)跃S持尿素作為多頭配置的觀點(diǎn)，具體見(jiàn)報(bào)告《不畏浮云遮蔽眼——期權(quán)在尿素趨勢(shì)行情中的應(yīng)用》，另外看漲牛市價(jià)差和買(mǎi)入看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格再次上移至[1734，1769]和1804。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

8.05，DCE豆粕9月豆粕2871元/噸，跌36元，夜盤(pán)收于2849元/噸，跌22元。棕櫚油9月5886元/噸，跌98元，夜盤(pán)收于5892元/噸，漲6元。豆油9月6332元/噸，跌160元，夜盤(pán)收于6272元/噸，跌60元。CBOT大豆11合約收于878.25美分/蒲，跌3.25美分；BMD棕櫚油10月合約跌1.95%，結(jié)束此前連續(xù)4個(gè)交易日反彈行情。

2、成交

8.05，豆粕成交30萬(wàn)噸，前一日131萬(wàn)噸，基差28.5萬(wàn)噸；豆油成交6.67萬(wàn)噸，前一日3.56萬(wàn)噸，基差6.36萬(wàn)噸。豆粕基差承壓態(tài)勢(shì)好轉(zhuǎn)，m2101(華東，20-70)。華東地區(qū)一級(jí)豆油基差y2101合約300元/噸。

3、壓榨

7.31當(dāng)周，大豆周度壓榨量206.16萬(wàn)噸，前一周195.53萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周208萬(wàn)噸，下周212萬(wàn)噸，已經(jīng)連續(xù)14周歷史同期高位；港口大豆604.99萬(wàn)噸（上周573.81萬(wàn)噸）。豆粕回落至86.02萬(wàn)噸（上周87.51），庫(kù)存11周回升后，近4周回落至5年均值之下。豆油持續(xù)累庫(kù)至124.595萬(wàn)噸（上周123.6），庫(kù)存連續(xù)13周回升，逐步接近5年同期均值。

4、基本面信息

（1）美國(guó)財(cái)政部擴(kuò)大了未來(lái)幾個(gè)月的長(zhǎng)期債券發(fā)行計(jì)劃。此前，財(cái)政部主要依靠發(fā)行短期債融資，支援聯(lián)邦政府抗擊Covid-19危機(jī)的創(chuàng)紀(jì)錄支出增長(zhǎng)。財(cái)政部周三表示，將在下周到期國(guó)債季度再融資操作中發(fā)行創(chuàng)紀(jì)錄的1,120億美元國(guó)債。預(yù)計(jì)在截至9月的三個(gè)月中將發(fā)債融資9,470億美元，并在2020年最后三個(gè)月凈發(fā)債1.216萬(wàn)億美元。在截至10月的三個(gè)月中，“名義息票發(fā)行”總額將比上一季度增加1,320億美元。未來(lái)幾個(gè)季度，財(cái)政部將繼續(xù)把融資從國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)向期限較長(zhǎng)的債券，將長(zhǎng)期發(fā)行作為管理國(guó)債到期情況并限制未來(lái)潛在發(fā)行波動(dòng)的審慎手段。

（2）8月5日，手榴彈襲擊巴基斯坦卡拉奇集會(huì)區(qū)，目前爆炸導(dǎo)致至少40人受傷。高級(jí)警官薩吉德·薩多扎稱(chēng)，2名身份不明的騎摩托車(chē)的人向集會(huì)投擲了RGD-1手榴彈并逃離。分離主義武裝“信德革命軍”已在社交媒體上聲稱(chēng)對(duì)這次襲擊負(fù)責(zé)。

（3）商品經(jīng)紀(jì)公司StoneX(前身為福四通)周一預(yù)期美國(guó)2020年大豆產(chǎn)量為44.96億蒲式耳，平均單產(chǎn)為每英畝54.2蒲式耳。

5、行情走勢(shì)分析

（1）國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格依舊處于底部強(qiáng)支撐狀態(tài)，年后疫情、高到港、6月意向報(bào)告顯示豆粕上漲意愿較強(qiáng)，且最近資金在農(nóng)產(chǎn)品板塊較為活躍，關(guān)注資金對(duì)豆粕行情的潛在推動(dòng)。但基本面來(lái)看依舊缺乏向上突破的驅(qū)動(dòng)，建議采取回調(diào)等價(jià)位之后買(mǎi)波段的操作。

（2）國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格在BMD棕櫚油強(qiáng)勢(shì)反彈帶動(dòng)下顯著上行，上周周一周二馬棕顯著回調(diào)，國(guó)內(nèi)反應(yīng)有限，臨近周末開(kāi)始再次強(qiáng)勢(shì)反彈。馬棕價(jià)格已經(jīng)接近1月分高點(diǎn)，在當(dāng)前宏觀與基本面情況下建議關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)為主。

白糖

1、ICE原糖期貨周三收盤(pán)下滑，但盤(pán)中一度升至四個(gè)半月高點(diǎn)，因美元疲軟推動(dòng)基金對(duì)大宗商品的買(mǎi)盤(pán)。ICE10月原糖期貨下跌0.24美分或1.9%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅12.54美分，盤(pán)中觸及四個(gè)半月高點(diǎn)的12.96。周三的收盤(pán)止住了連續(xù)四日的上漲。

2、鄭糖主力09合約周三跌3點(diǎn)收于5082元/噸，盤(pán)中低點(diǎn)5043，收下影線十字，持倉(cāng)減1萬(wàn)4千余手（夜盤(pán)漲1點(diǎn)，盤(pán)中最高至5115元/噸，收上影線十字，持倉(cāng)減1萬(wàn)余手）。前二十主力持倉(cāng)上，多增1千余手，空減9千余手，多頭方華泰、華融融達(dá)、弘業(yè)各增2千余手，光大增1千余手，而中糧、國(guó)泰君安、五礦經(jīng)易各減1千余手；空頭方光大，興證各增1千余手，而中信減2千余手，永安等7個(gè)席位各減1千余手。遠(yuǎn)月01合約漲26點(diǎn)至4953元/噸，持倉(cāng)增8千余手。主力持倉(cāng)上，多頭方增4千余手，其中浙商增3千余手，海證增1千余手，而東證，中糧各減1千余手?？疹^方共增8千余手，其中永安增2約3千，中信、國(guó)盛、金瑞各增1千余手。

3、資訊：1）據(jù)外電消息，印度評(píng)級(jí)(IndiaRatings)周二稱(chēng)，預(yù)計(jì)2020/21市場(chǎng)年度印度糖產(chǎn)量將增至3050萬(wàn)噸。由于結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存較高，且預(yù)計(jì)產(chǎn)量增加，印度國(guó)內(nèi)將持續(xù)供應(yīng)過(guò)剩。2019/20年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2720萬(wàn)噸。而新冠病毒的爆發(fā)可能導(dǎo)致2019/20市場(chǎng)年度需求減少5%左右。

2）外媒消息，德國(guó)銀行（Commerzbank）上周表示，泰國(guó)2020/21榨季糖產(chǎn)量可能不會(huì)上升，因干旱持續(xù)影響該國(guó)。Commerzbank稱(chēng)，受?chē)?yán)重干旱影響，泰國(guó)19/20榨季糖產(chǎn)量?jī)H為830萬(wàn)噸，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）5月曾預(yù)計(jì)該國(guó)20/21糖產(chǎn)量將回升至1300萬(wàn)噸，但其他機(jī)構(gòu)對(duì)泰糖產(chǎn)量的預(yù)估更為保守，研究公司嘉利高（Czarnikow）預(yù)計(jì)下榨季泰糖產(chǎn)量將進(jìn)一步下降10%，而英國(guó)經(jīng)紀(jì)商MarexSpectron預(yù)計(jì)產(chǎn)量將接近19/20榨季水平。

3）德銀專(zhuān)家MichaelaHelbing-Kuhl表示，目前泰國(guó)降雨仍然不足，如果該國(guó)20/21食糖供給依然疲軟，白糖與原糖價(jià)差將維持近幾個(gè)月來(lái)的高位。此外，白糖產(chǎn)區(qū)歐盟新榨季也預(yù)計(jì)減產(chǎn)。由于春季天氣過(guò)于干旱且甜菜種植面積預(yù)計(jì)下降2%至150萬(wàn)公頃，歐盟27國(guó)20/21榨季糖產(chǎn)量目前預(yù)計(jì)為1600萬(wàn)噸，略低于上榨季(1619萬(wàn)噸)。同時(shí)Michaela認(rèn)為，20/21榨季全球食糖供給可能會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩，因巴西糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將創(chuàng)紀(jì)錄且新冠疫情影響食糖需求。

4）截止7月31日，廣西共產(chǎn)糖600萬(wàn)噸，同比減少34萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖463.5萬(wàn)噸，同比減少28.7萬(wàn)噸，其中7月份單月銷(xiāo)糖48萬(wàn)噸，同比減少9.2萬(wàn)噸。工業(yè)庫(kù)存136.5萬(wàn)噸，同比減少5.3萬(wàn)噸。

5）海南省2019/20年共產(chǎn)糖12.09萬(wàn)噸，同比減少4.93萬(wàn)噸。截至2020年7月31日止，已銷(xiāo)糖5.73萬(wàn)噸，同比11.30萬(wàn)噸減少5.57萬(wàn)噸，庫(kù)存食糖6.36萬(wàn)噸，同比5.72萬(wàn)噸增加0.64萬(wàn)噸。其中7月份單月銷(xiāo)糖2.08萬(wàn)噸，同比增加1.24萬(wàn)噸。

6）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨主力合約繼續(xù)小幅走高，市場(chǎng)成交量較昨日略有萎縮，但明顯強(qiáng)于上周，當(dāng)前企業(yè)對(duì)于大單仍存在較為可觀的優(yōu)惠，部分商家采購(gòu)量有所放大。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交23800噸（其中廣西成交16000噸，云南成交7800噸），較昨日降低1800噸。

6）現(xiàn)貨價(jià)：近日產(chǎn)區(qū)白糖價(jià)格持穩(wěn)略跌。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5280-5330元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5240-5260元/噸，大理提貨報(bào)5170-5220元/噸，較昨日下跌20元/噸；廣東地區(qū)5200-5210元/噸，較昨日持平。加工糖售價(jià)售價(jià)穩(wěn)中走低，其中下跌的有廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5330元/噸，較昨日下跌10元/噸。

根據(jù)周三原糖價(jià)格，巴西配額內(nèi)理論進(jìn)口成本為3372元/噸，較上一交易日下跌62元/噸，巴西配額4292元/噸，較上一交易日下跌81元/噸。泰國(guó)配額內(nèi)理論進(jìn)口成本為3830元/噸，較上一交易日下跌69元/噸，泰國(guó)配額4889元/噸，較上一交易日下跌90元/噸。

4、綜述：原糖在此前震蕩區(qū)間11.3-12.3的下沿快速反彈后又強(qiáng)勢(shì)突破，其偏強(qiáng)走勢(shì)得到強(qiáng)化。因產(chǎn)業(yè)面上仍是多空并存之態(tài)，不乏有不間斷回調(diào)，但是宏觀經(jīng)濟(jì)、美元等角度均支撐糖價(jià)，基金的持倉(cāng)也體現(xiàn)了這一態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)價(jià)格的最大利空來(lái)緣于內(nèi)外價(jià)差仍較大和進(jìn)口政策的變革。不過(guò)國(guó)內(nèi)需求將拉漲原糖在上周得到驗(yàn)證，因此真正利空空間還要取決于原糖走勢(shì)、進(jìn)口節(jié)奏等。也因此原糖走勢(shì)偏強(qiáng)對(duì)近期國(guó)內(nèi)的加工糖帶來(lái)的利空以緩解作用，盤(pán)面表現(xiàn)微偏強(qiáng)。只不過(guò)現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定抓銷(xiāo)量為主，這也導(dǎo)致盤(pán)面上漲較難，而主力空也繼續(xù)押注遠(yuǎn)月。繼續(xù)觀察原糖走勢(shì)、天氣、銷(xiāo)量等因素的指引。

養(yǎng)殖

（1）華儲(chǔ)網(wǎng)：8月7日將出庫(kù)投放競(jìng)價(jià)交易2萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，這將是年內(nèi)第27次投放，累計(jì)投放量將達(dá)到49萬(wàn)噸。

（2）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月5日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為37.86元/公斤，較前一日上漲0.04元/公斤，較上周上漲0.55元/公斤，較上月上漲1.25元/公斤，前期領(lǐng)漲的北方價(jià)格出現(xiàn)回落。7月底豬價(jià)再度開(kāi)啟反彈，豬價(jià)下滑令養(yǎng)殖端抗價(jià)意愿再起，南方部分地區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣影響產(chǎn)銷(xiāo)也對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐。隨著價(jià)格的再度回升，北方散戶(hù)出欄積極性提高，規(guī)模場(chǎng)亦有降價(jià)走量現(xiàn)象，而需求端仍無(wú)明顯增量，加之儲(chǔ)備肉持續(xù)投放，價(jià)格缺乏大幅上漲動(dòng)力。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）8月5日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.58元/斤（-0.17），主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)約3.96元/斤（-0.11）。

（2）8月5日期貨2009合約4046（-33），2101合約4145（-2），9-1價(jià)差-99（-31）。

（3）存欄數(shù)據(jù)顯示新增產(chǎn)能有限，高溫產(chǎn)蛋率下降，供應(yīng)邊際下滑，目前市場(chǎng)仍處于交易中秋季節(jié)性需求之中，期貨價(jià)格自高位有所回落，但短期現(xiàn)貨價(jià)格漲價(jià)預(yù)期仍存或限制期價(jià)下跌空間，但中秋盤(pán)面見(jiàn)頂通常提前于現(xiàn)貨，隨著時(shí)間推移，期貨將逐漸失去上漲動(dòng)力，中秋利好逐漸釋放后市場(chǎng)也將面臨近期淘雞出欄下降以及8月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加轉(zhuǎn)化的供應(yīng)壓力，后期需多關(guān)注淘汰雞出欄情況，短期盤(pán)面仍受現(xiàn)貨走向牽制。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2009~2285，CS2009～2643。

2、CBOT玉米：321.0。

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2300（0）；濰坊2520（0）。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2700（-100）；山東主流2900（-60）。

5、玉米基差：15；淀粉基差：257。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，遼寧部分地區(qū)出現(xiàn)干旱。十拍結(jié)束，高成交、高溢價(jià)勢(shì)頭延續(xù)，繼續(xù)支持市場(chǎng)信心。伴隨著競(jìng)拍糧以及中糧再次開(kāi)拍，華北深加工企業(yè)到廠車(chē)輛出現(xiàn)增加，價(jià)格略跌。小麥、玉米比價(jià)走低，替代可能性增加，對(duì)玉米價(jià)格形成壓力。

2）南北港口庫(kù)存下降，貨源減少。

3）CBOT玉米繼續(xù)低位震蕩。

4）生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，能繁母豬6月同比出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)的首次增長(zhǎng)。肉價(jià)繼續(xù)上漲，高肉價(jià)刺激新增養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)入，加大飼料需求。雞蛋價(jià)格上漲，存欄偏低，短期飼料需求一般，但中長(zhǎng)期飼料需求依然看好。

5）受原料玉米價(jià)格上漲、道路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)逐步提價(jià)，淀粉庫(kù)存消化加快，淀粉利潤(rùn)略升，但開(kāi)機(jī)率仍顯偏低，對(duì)價(jià)格形成支持。

7、主要邏輯：玉米播種面積有所減少，東北部分地區(qū)降雨。十拍繼續(xù)進(jìn)行，高成交及高溢價(jià)繼續(xù)支持市場(chǎng)信心。伴隨著競(jìng)拍糧上市及中儲(chǔ)糧在山東再次開(kāi)拍，華北深加工企業(yè)到廠車(chē)輛增加，價(jià)格出現(xiàn)回落。小麥玉米比價(jià)走低，小麥替代概率上升。我國(guó)自美進(jìn)口玉米合同有所提升，但相對(duì)龐大的國(guó)內(nèi)消費(fèi)量而言，對(duì)市場(chǎng)影響暫且不大。北、南港口庫(kù)存偏低，貨源減少，加之南方降雨，交通受響，供應(yīng)偏緊，價(jià)格仍強(qiáng)。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長(zhǎng)期飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)繼續(xù)挺價(jià)，庫(kù)存消化加快，淀粉利潤(rùn)略升，開(kāi)機(jī)率下降，對(duì)價(jià)格形成支持?？傮w看，玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫(kù)存不大，拍儲(chǔ)繼續(xù)高成交，高溢價(jià)，顯示對(duì)后期需求繼續(xù)看好。短期受拍儲(chǔ)糧上市及中儲(chǔ)糧再次開(kāi)拍等因素影響，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，注意調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期看，供需結(jié)構(gòu)維持偏緊，主趨勢(shì)仍處上行。淀粉成本提升，庫(kù)存消化加快，價(jià)格出現(xiàn)補(bǔ)漲跡象，但短期面臨跟隨玉米調(diào)整可能。中長(zhǎng)期看，淀粉來(lái)自成本的支持依舊強(qiáng)勁，主趨勢(shì)依然處于上行狀態(tài)。