近期，鄭棉上攻12000元/噸重要壓力位，但因后續(xù)上行動力不足而回落。目前美棉播種面積減幅超預期已被市場消化，國內(nèi)儲備棉輪出靴子落地，棉市矛盾的核心依然是下游需求。在下游訂單未能恢復至歷史同期水平前，鄭棉單邊上漲較為困難，否極泰來為時尚早。

美棉播種面積降幅超預期

6月30日，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）報告稱，2020年美國棉花種植面積為1218.5萬英畝，同比下降12.7%。其中，陸地棉種植面積為1199萬英畝，同比下降12.7%；匹馬棉種植面積為19.5萬英畝，同比下降17.2%。美國棉花播種總面積降幅超預期，利多美棉。

美國農(nóng)業(yè)部7月6日發(fā)布的美國棉花生產(chǎn)報告顯示，截至2020年7月5日，美國棉花現(xiàn)蕾率為47%，比去年同期增加3個百分點，比過去五年平均值減少1個百分點。美國棉花結(jié)鈴進度為13%，比去年同期增加2個百分點，與過去五年平均值持平。美國棉花生長狀況達到良好以上的占43%，較前一周增加2個百分點，較去年同期減少10個百分點，其中得州優(yōu)良率為22%，較前一周增加1個百分點。

儲備棉輪出對盤面影響有限

2020年6月30日，國家糧食和物資儲備局中華人民共和國財政部公告（2020年第1號）（以下簡稱輪出政策）發(fā)布。公告顯示，本年度輪出儲備棉為2011—2013年度儲備棉。另外，依據(jù)國家有關(guān)部門規(guī)定，輪出期間，當國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)低于11500元/噸時，下個工作日起暫停交易；當國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)連續(xù)三個工作日超過11500元/噸時，下個工作日重新啟動交易。我們認為，經(jīng)過近三年的儲備棉輪出，大量的儲備棉成功流入市場，部分流拍的回到儲備棉倉庫，從近期輪出棉花的年份來看，棉花質(zhì)量估計較差，同時此次輪出不同于以往的是設(shè)置了“熔斷價格”，11500元/噸的價格為市場托底，對棉花價格起到了穩(wěn)定作用。

上周（2020年7月1—3日）是2020年中央儲備棉輪出首周，中國儲備棉管理有限公司累計掛牌儲備棉2.41萬噸，其中新疆棉1.22萬噸，地產(chǎn)棉1.19萬噸。當周，儲備棉輪出成交均價11303元/噸，折標準級（3128）價格12704元/噸，最高成交價11910元/噸，最低價10560元/噸。其中，新疆棉成交均價11513元/噸，平均加價1092元/噸；地產(chǎn)棉成交均價11087元/噸，平均加價636元/噸。近期，紡織企業(yè)普遍將采購鎖定在儲備棉上，參與儲備棉競買的企業(yè)加價激烈。

紡織訂單樂觀預計年底回暖

國際紡織品制造商聯(lián)合會（ITMF）最新的調(diào)查顯示，從2020年3月1日疫情大流行開始到2020年6月8日，世界各地的紡織品訂單驟降超過40%。供應鏈各環(huán)節(jié)的訂單普遍下降。其中，纖維生產(chǎn)商的訂單下降了42%，營業(yè)額下降了33%；紗廠的訂單下降了44%，營業(yè)額下降了33%；織廠的訂單下降46%，營業(yè)額下降33%；服裝生產(chǎn)商的訂單下降了37%，營業(yè)額下降了31%。紡織公司預計未來訂單將下降32%。其中，東南亞22%的公司預計訂單會下降，而亞洲36%的公司預計會下降。在調(diào)查中，約23%的受訪者表示，他們預計訂單將在2021年第一季度恢復，21%的人預計將在2021年第二季度恢復，14%的受訪者預計將在2021年第三季度復蘇，而20%的受訪者預計將在2020年第四季度復蘇。

綜上所述，市場短期利多因素已被市場充分反映，目前國內(nèi)經(jīng)濟雖在快速恢復中，但是紡織服裝消費進入傳統(tǒng)消費淡季，海外疫情控制成效微弱，從供需基本面來看，棉花下游需求處于疲弱階段。從技術(shù)角度看，鄭棉目前處于振蕩整理區(qū)間的上軌附近，仍沒有有效突破，結(jié)合較弱的基本面來看，鄭棉仍將維持弱勢振蕩，可逢高沽空。