黃金站穩(wěn)2000美元，聲勢浩大。但論漲幅，白銀才是今年貴金屬中最靚的仔。3月至今，白銀漲幅接近150%，完爆同期占領頭條的黃金和納指。從基本面上看，銀價上漲的條件相當不錯，上升空間巨大。

7月份，白銀漲幅也達到25%，是史上第二大月度漲幅，白銀現(xiàn)貨漲幅還高于白銀期貨的漲幅。本周五早間，白銀一度逼近30美元大關。美國前鑄幣長總監(jiān) Ed Moy 對媒體表示，驅動金價走升和促使銀價上漲的動力是一致的。對通脹升高的恐懼和對全世界貨幣、財政政策的擔憂，驅使資金流向更安全的資產，而更安全的資產就是天然貨幣黃金和白銀。

Ed Moy 提到，目前的金銀比顯示，要么是黃金被高估了，要么是白銀被低估了。若是白銀被低估，那么投資白銀還有很大的盈利空間。從目前的宏觀經濟來看，銀價上漲而不是金價下跌更合理。

金銀比曾在3月達到100，隨后在本周降到75左右，但仍然高于歷史平均水平。Metals Daily 的CEO Ross Norman 對媒體表示，歷史上某些時期，相對黃金而言，白銀就是很便宜，“但目前的金銀比確實是歷史高點，意味著白銀還會有較大的上漲空間?！?/p>

相對黃金來講，白銀的波動性更大，因為它還具有工業(yè)屬性。但是本質上，白銀的貨幣屬性更強，歷史上一直隨著金價變化而變化。當金價上升時，銀價通常隨之而動，而且在每一輪黃金牛市中，白銀的表現(xiàn)都比黃金更出色。

盡管白銀在最近一個月漲勢如虹，但距離歷史高點還有較大空間。白銀曾在1980年和2011年沖上50美元，這將成為本輪白銀行情的一個“壓力區(qū)”。美銀美林在近期的研報中表示，白銀的本輪大行情，也會見證到達到50美元大關的時候，而且就在不久的將來。

從基本面上看，白銀的條件不錯。

投資方面，白銀的投資需求在2020年上半年上升了10%。今年以來，黃金ETF需求旺盛，白銀ETF需求也跟隨了這樣的趨勢。截止到7月30日，全球白銀ETF持倉達到9.25盎司，創(chuàng)歷史最高紀錄，相當于全球14個月的銀礦產出。ETF在今年前6個月增加了1.96億盎司的白銀持倉，比2009年歷史記錄的1.49盎司還多！

銀幣和銀條銷量甚好，也助推銀價上漲。零售銀幣銀條的銷售同比增長約60%，強勁的需求導致很多銀幣銀條交易時間延長，保費上漲。

工業(yè)需求方面，盡管疫情影響，白銀的工業(yè)需求并沒有激增，但是預期白銀的工業(yè)需求會增。全球向清潔能源傾斜，特別是對太陽能的偏愛，會刺激白銀需求，因為白銀是生產太陽能面板的關鍵材料。隨著經濟慢慢復蘇，白銀可能受益于政府的清潔能源計劃。

供給端上看，白銀供給是呈下降趨勢的。疫情期間，由于防控需要，礦產關閉導致了更多的白銀產量減少。Silver Institute 的分析師團隊表示，預計銀礦產出在今年出現(xiàn)連續(xù)四年下滑。即使很多礦廠重新開工，該機構認為2020年仍然見證到銀礦產出將同比下降7%。2019年，全球銀礦產出同比下滑了1.3%。