市場人士：未來有望對工業(yè)品帶來整體利多影響

8月7日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》（下稱《指引》），正式確立基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）的制度體系。對此，市場人士普遍認為，這是我國資本市場及基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域具有里程碑意義的事件，各大基金公司最快于今日上報此類產(chǎn)品，公募REITs即將問世。

據(jù)期貨日報記者了解，《指引》共五十一條，主要對產(chǎn)品定義、參與主體資質(zhì)與職責、產(chǎn)品注冊、基金份額發(fā)售、投資運作、項目管理、信息披露、監(jiān)督管理等進行規(guī)范。

具體來看，《指引》明確公募REITs屬上市交易的封閉式公募基金，其80%以上基金資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券，通過資產(chǎn)支持證券和項目公司等特殊目的載體取得基礎(chǔ)設(shè)施項目完全所有權(quán)或經(jīng)營權(quán)利；基金管理人主動運營管理基礎(chǔ)設(shè)施項目以獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流，并將90%以上合并后基金年度可供分配金額按要求分配給投資者。

就基金份額發(fā)售方式而言，公募REITs采取網(wǎng)下詢價的方式確定基金份額認購價格，公眾投資者以詢價確定的認購價格參與基金份額認購。

《指引》同時指出，強化基金管理人與托管人的專業(yè)勝任要求和誠實守信、謹慎勤勉的受托職責。聚焦優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，嚴把項目質(zhì)量關(guān)，發(fā)揮外部管理機構(gòu)、會計師事務(wù)所、評估機構(gòu)等專業(yè)作用。此外明確基金投資限制、關(guān)聯(lián)交易管理、借款安排、基金擴募、信息披露等要求，全面落實“以信息披露為中心”，確保投資者充分知情權(quán)，強化違規(guī)行為約束等。

在中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，公募REITs產(chǎn)品的發(fā)展前景無疑是樂觀的。

“尤其是在當前特殊的國際環(huán)境下，為降低個別國家對我國經(jīng)濟擴展設(shè)限帶來的影響，我國自然會推出更多的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來維持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長?！彼f，基礎(chǔ)設(shè)施投資耗資大，投資回報期一般也較長，因此各地基礎(chǔ)設(shè)施融資存在較大需求。在這樣的情況下，推動REITs這種創(chuàng)新金融工具的發(fā)展，一定程度上也豐富了地方融資的手段，可以為我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供大量資金。

對此，中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家景川表示認同。在他看來，公募REITs將穩(wěn)定、長期的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)推向資本市場，為投資人提供可長期配置、穩(wěn)定分紅、透明管理的金融產(chǎn)品，為我國資本市場提供有效補充。這也能在一定程度上改變過去基建投資主要由財政主導(dǎo)的局面，在當前財政資金壓力較大背景下，引入社會存量資金參與基建項目，不僅能夠解決部分資金來源，也是市場化改革的重要一步。這使得一些過去因資金問題而擱置的基建項目得以順利推進，對于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟具有一定拉動作用。

王紅英預(yù)測，未來三至五年，這類產(chǎn)品很可能會為我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供3萬億元到6萬億元的資金支持，從而進一步提升我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的速度和效率，為我國未來的經(jīng)濟內(nèi)循環(huán)做好儲備。

另外，景川認為，這也是貫徹落實國家關(guān)于防風險、去杠桿、穩(wěn)投資、補短板的重大舉措，有利于積極支持國家重大戰(zhàn)略實施，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，強化資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力，進一步創(chuàng)新投融資機制，有效盤活存量資產(chǎn)，促進基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展。

至于REITs對于大宗商品的影響，景川認為，主要看其是否能有效引導(dǎo)存量資金進入基建領(lǐng)域，能否加快基建項目的落地實施。如果能有效解決基建投資上的資金問題，加快基建項目的落地，將拉動有色、黑色商品的下游需求，對于上述商品的價格起到支撐作用。

“具體來看，銅、鋁等金屬將明顯受益于電力投資領(lǐng)域項目的加速推進；鋼材及其上游品種將更多受益于交通運輸項目的落實；而住宅改造等項目不僅對鋼材類品種構(gòu)成利好，也將拉動玻璃、PVC等下游品種的需求?？傮w上來看，REITs產(chǎn)品對基建項目的推進，將對工業(yè)品帶來整體利多影響?！本按ㄕf。