■股指: 周期價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)，滬強(qiáng)深弱，區(qū)間震蕩

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場(chǎng)進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)階段。歐盟通過7500億歐元的抗疫復(fù)蘇法案，提振歐洲市場(chǎng)情緒。關(guān)注美國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的進(jìn)展情況。美聯(lián)儲(chǔ)維持零利率水平，并重申使用所有工具，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜歐美股市收漲為主，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：7月CPI漲幅略有擴(kuò)大，PPI跌幅繼續(xù)收窄，工業(yè)品需求改善。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。政策逐步回歸常態(tài)，逐漸向“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)靠攏。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進(jìn)出，高拋低吸。長(zhǎng)線配置型外資仍會(huì)繼續(xù)流入，追逐成長(zhǎng)價(jià)值與成長(zhǎng)周期類行業(yè)龍頭。公募、險(xiǎn)資、社保等中長(zhǎng)線資金在政策面的引導(dǎo)下，后續(xù)將循序漸進(jìn)式地穩(wěn)步入市。昨日股指漲跌不一，滬強(qiáng)深弱，兩市合計(jì)成交1.16萬億元，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，保險(xiǎn)板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，券商板塊表現(xiàn)活躍。北向資金小幅凈流入737萬元。基差方面，短期股指區(qū)間震蕩，股指期貨貼水狀態(tài)。

3.基本面總結(jié)：經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯(cuò)期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。短期券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股大漲抬高股指運(yùn)行區(qū)間后，將有所休整，科技消費(fèi)類題材股仍將活躍，市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡。中長(zhǎng)期，股指運(yùn)行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點(diǎn)做多IC2009、IF2009、IH2009。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點(diǎn)已放量突破，震蕩上行趨勢(shì)確立。

4.股指期權(quán)策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢(shì)轉(zhuǎn)為當(dāng)前區(qū)間震蕩市，為對(duì)沖階段性的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)（股票多頭+股指期權(quán)組合），可考慮采取備兌策略或牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：國(guó)際緊張局勢(shì)提供支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D442（-0.83 %），AgT+D6635（1.67 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)69.64 。

2.利率：10美債0.59%；5年TIPS -1.27%（-0.13）；美元93.62 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：致力于使用所有工具支撐經(jīng)濟(jì)，但經(jīng)濟(jì)路徑將取決于政府行動(dòng)。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1262.1200噸（0）。

5.總結(jié)：國(guó)際政治關(guān)系緊張令金價(jià)得到支撐，白銀大漲?？煽紤]止盈或賣跨策略。

■螺紋：原材料帶動(dòng)，庫(kù)存微降，現(xiàn)貨下跌。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3430（10）；上海市場(chǎng)價(jià)3820元/噸（-20），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4240（-20），杭州地區(qū)3880（0）

2.成本：鋼坯完全成本3290，出廠成本3460.

3.產(chǎn)量及庫(kù)存：　截至2020年8月6日，主要城市社會(huì)庫(kù)存小幅下降。40城市螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存884.92萬噸，較上周下降0.91萬噸，降幅0.10%；40城市線材庫(kù)存205.05萬噸，較上周下降6.08萬噸，降幅2.88%；五大品種合計(jì)1593.63萬噸，較上周下降0.91萬噸，降幅0.06%。本周建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存小幅下降。

4.總結(jié)：庫(kù)存微降，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振。原材料價(jià)格出現(xiàn)暴漲，成本拉動(dòng)螺紋大幅上漲。

■鐵礦石：供給略有改善，受宏觀環(huán)境影響現(xiàn)貨下跌。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴826（-1）PB粉895（-1）。

2.發(fā)運(yùn)：19港鐵礦石發(fā)運(yùn)量（7/20-7/26）：本期19港澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2454.3萬噸，環(huán)比上期增加34.3萬噸；澳洲發(fā)貨總量1720.2萬噸，環(huán)比減少100.9萬噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)量1487.3萬噸，環(huán)比減少158.9萬噸；巴西發(fā)貨總量734.1萬噸，環(huán)比增加135.2萬噸。

4. 截至8月7日，同口徑統(tǒng)計(jì)45個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存量為11346萬噸，相比上周降57萬噸。日均疏港總量316萬噸，相比上期增5萬噸。與上次統(tǒng)計(jì)相比較本次統(tǒng)計(jì)的鐵礦石港口庫(kù)存量止增小降。其中澳礦6124萬噸與上周相比降139.8萬噸，巴西礦2653萬噸與上周相比增81萬噸，貿(mào)易礦5592萬噸與上周相比降84萬噸。

5總結(jié)：庫(kù)存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國(guó)際局勢(shì)影響，礦石價(jià)格下方支撐較強(qiáng)。

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為50,200元/噸（-1360）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損911.56元/噸,前值為虧損1208元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差150。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存172,455 噸（+1,2942噸），LME銅庫(kù)存為114,375噸（-3,575噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)22.65噸（+0.55噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進(jìn)入淡季，價(jià)格高位橫盤，短期支撐在51000附近，不收回短空可繼續(xù)持有，否則離場(chǎng)。

■滬鋁：庫(kù)存低位，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為14,580元/噸（-130）。

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口虧損為419.52元/噸，前值進(jìn)口虧損為419.52元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差225,前值155。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存228,906 （+708噸），LME鋁庫(kù)存為1,621,400噸（-5,450 噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)70.1萬噸（+1.3萬噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)庫(kù)存低位，國(guó)外庫(kù)存高位，基差仍偏強(qiáng)。短期來看，仍未跌破上升趨勢(shì)線，總體觀望。

■橡膠：跟隨氛圍波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價(jià)格10900-11150元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)11000-11250元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格上漲，生膠片44.79，穩(wěn)定；煙膠片48.05，漲0.76；膠水42.70，漲0.30；杯膠33.60，漲0.85。（泰銖/公斤）。

3.供需：近期出口市場(chǎng)訂單尚可，輪胎廠家開工運(yùn)行表現(xiàn)不錯(cuò)。市場(chǎng)方面，廠家配合代理商積極進(jìn)行路演活動(dòng)，以促走貨。

4.總結(jié)：目前市場(chǎng)基本面來看，輪胎出口市場(chǎng)逐漸恢復(fù)，目前訂單需求回升明顯，從而使得近期聽聞?shì)喬S原料采購(gòu)積極性尚可，加之新車銷量數(shù)據(jù)等表現(xiàn)強(qiáng)勁，因此對(duì)目前市場(chǎng)形成有效支撐，使得目前主力已脫離低位區(qū)域。然而由于當(dāng)前現(xiàn)貨高庫(kù)存依舊，且隨著到港量增加而呈現(xiàn)累庫(kù)，因此使得持續(xù)性上漲較為吃力，但市場(chǎng)對(duì)于中長(zhǎng)期行情仍心態(tài)偏樂觀。

■PTA：行情偏強(qiáng)震蕩

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月中下貨源報(bào)盤參考2009貼水25自提，遞盤參考貼水30自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3625-3655自提。8月中下旬貨源成交預(yù)估16000噸，聽聞3625、3639、3647、3655自提，未點(diǎn)價(jià)貨源成交約2000噸。貿(mào)易商及PTA供應(yīng)商買盤為主，現(xiàn)貨買賣氣氛尚可。（元/噸）

2.庫(kù)存：PTA庫(kù)存天數(shù)7天（前值7）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-27（前值-62）

4.總結(jié)：今日PTA行情微幅續(xù)漲，現(xiàn)貨買氣尚可。虹港石化PTA裝置短暫停車，PTA開始去庫(kù)存，PTA主力期貨移倉(cāng)換月中。原油區(qū)間震蕩且隨時(shí)可提PTA現(xiàn)貨較少，支撐PTA市價(jià)，但PTA社會(huì)庫(kù)存較高且聚酯高產(chǎn)銷難持續(xù)，預(yù)計(jì)短期PTA行情僵持偏強(qiáng)。

■塑料：市場(chǎng)價(jià)格重心下移

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日PE市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)下跌，華北大區(qū)線性跌50-100元/噸，華東大區(qū)線性跌50-100元/噸，華南大區(qū)線性部分跌50元/噸，石化價(jià)格漲跌不一，周初場(chǎng)內(nèi)交投氣氛偏清淡，貿(mào)易商多讓利報(bào)盤出貨，華南大區(qū)高壓因市場(chǎng)貨源較少，貿(mào)易商報(bào)價(jià)略有小漲，終端工廠堅(jiān)持剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交略顯清淡，實(shí)盤側(cè)重商談。國(guó)內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在7100-7350元/噸。

2.總結(jié)：今日線性期貨低開低走，挫傷市場(chǎng)交投氣氛，石化出廠價(jià)格漲跌不一，少數(shù)資源貨少上調(diào)出廠價(jià)格，多數(shù)跟隨市場(chǎng)有所走低，貿(mào)易商多讓利出貨。業(yè)者對(duì)后市存看空心態(tài)，下游多謹(jǐn)慎觀望，少量逢低剛需采購(gòu)，小單成交為主，整體成交略顯清淡。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)，LLDPE主流價(jià)格在7100-7250元/噸。

■油脂：高位寬幅波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津6370（-60），張家港6450（-100），棕櫚油，天津24度6020（-30），東莞6120（-130）。

2.基差：豆油天津174（+8），棕櫚油東莞540（0）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5945（0）元/噸，巴西豆油9月進(jìn)口完稅價(jià)6980（-30）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量188.6萬噸，環(huán)比增14.2%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至8月7日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存124.28萬噸，較上周減少0.31萬噸，下降0.25%。棕櫚油港口庫(kù)存35.36萬噸，較上周增加21.9%，較上月同期降1.4%，較去年同期下降36.44%。

7.總結(jié)：資金呈現(xiàn)撤離態(tài)勢(shì)，供需基本面支撐有所減弱，市場(chǎng)更多交易宏觀層面預(yù)期，美豆天氣炒作受挫持續(xù)走低，油脂進(jìn)入調(diào)整狀態(tài)，短期暫保持震蕩思路。

■豆粕：天氣趨于平靜，連豆持續(xù)走低

1.現(xiàn)貨：山東2855-2900元/噸（-40），江蘇2825-2880元/噸（-20），東莞2810-2850元/噸（-20）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3311元/噸（-30）。

4.供給：第32周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為58.88%，較上周下降0.5%。

5.庫(kù)存：截至8月7日，沿海地區(qū)豆粕庫(kù)存量93.5萬噸，較上周增長(zhǎng)8.7%，較去年同期增加8.84%。

6.總結(jié)：美豆天氣炒作愈發(fā)無力，期價(jià)持續(xù)走低拖累內(nèi)盤豆粕，短期資金離場(chǎng)加劇跌勢(shì)，操作上暫轉(zhuǎn)偏空震蕩。

■菜粕：成本拖累疊加需求下滑，菜粕持續(xù)調(diào)整

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2200-2300（-20）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3758（+3）。

4.供給：第32周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率9.89%，上周12.69%。

5.庫(kù)存：第32周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為14.14萬噸，較上周減少2000噸，較去年同期增長(zhǎng)16.42%。

6總結(jié)：美豆受天氣壓制持續(xù)走低，短期資金撤離則進(jìn)一步加劇跌勢(shì)，菜系供給收緊預(yù)期近期亦有緩和，短期菜粕操作以震蕩思路為主。

■玉米： 現(xiàn)貨大跌

1.現(xiàn)貨：南方小幅下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2130（-20），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2230（0），山東德州進(jìn)廠2470（-70），港口：錦州平倉(cāng)2280（-70），主銷區(qū)：蛇口2430（-30），成都2650（0）。2.基差：縮小。錦州現(xiàn)貨-C2009=69（-49）。3.供給：8月6日臨儲(chǔ)玉米拍賣繼續(xù)全部成交。

4.需求：截止7月31日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率59.64%（0.52%），同比降0.85%。酒精行業(yè)開機(jī)率39.86%（-6.87%），同比降2%。5.庫(kù)存：截至7月17日，北方四港庫(kù)存降至191.4萬噸（-9.1）。注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)猛增至28990張（1500）。6.總結(jié)：在持續(xù)火熱瘋長(zhǎng)十期之后，周四臨儲(chǔ)十一拍成交均價(jià)終于回落，各地環(huán)比下降30元/噸左右。參拍規(guī)則收緊等調(diào)控跡象，加上臨儲(chǔ)+一次性儲(chǔ)備累計(jì)成交已超5000萬噸，近期貿(mào)易商心態(tài)有所松動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格可能回落。在玉米價(jià)格持續(xù)“瘋長(zhǎng)”過后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預(yù)示著政策調(diào)控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進(jìn)一步調(diào)控傳聞的兌現(xiàn)。新資金觀望，原有多單獲利離場(chǎng)。

■白糖：基差有所修復(fù)，短期上方壓力增加

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)持平。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5300（0），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5240（0）。

2.基差：擴(kuò)大。白糖09合約南寧186昆明126，01合約南寧207昆明147。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3376（-66），巴西配額外進(jìn)口4297（-87），泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口3835（-68），泰國(guó)配額外進(jìn)口4895（-89）。

4.供給：預(yù)期國(guó)內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫(kù)存：國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存高位，截止6月底工業(yè)庫(kù)存同比增加17萬噸。

7.總結(jié)：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷期，面臨下游消費(fèi)旺季，7月銷糖進(jìn)度好于預(yù)期。廣西部分地區(qū)高溫少雨，干旱現(xiàn)象明顯。進(jìn)口利潤(rùn)豐厚，進(jìn)口糖預(yù)期增加。同時(shí)，隔夜ICE期糖繼續(xù)回調(diào)。因此，基差有所修復(fù)，白糖短期上方壓力增加，后市關(guān)注ICE期糖走勢(shì)與干旱蟲害變化等。

■棉花：有待需求回暖，短期上方壓力明顯

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。CCIndex3128B報(bào)12431（+23）。

2.基差：擴(kuò)大。棉花09合約291，01合約-304。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）11872（-404），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13687（-227）。

4.供給：我國(guó)新疆棉花處于生長(zhǎng)期。

5.需求：消費(fèi)淡季向旺季過渡，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫(kù)存：6月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約324萬噸，較上月減少53萬噸，較去年同期減少10萬噸。此外，倉(cāng)單天量。國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位，7月開始投放。

7.總結(jié)：北半球各國(guó)新棉正處于種植或生長(zhǎng)期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國(guó)內(nèi)受紡企對(duì)低支紗的需求提振，儲(chǔ)備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫(kù)，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)，下游需求有待回暖。同時(shí)，隔夜ICE期棉震蕩收高。綜上，短期鄭棉上方壓力明顯，后市關(guān)注美棉走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。