一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

歐元區(qū)7月CPI終值同比升0.4%，預(yù)期升0.4%，初值升0.4%；環(huán)比降0.4%，預(yù)期降0.3%，初值降0.3%；核心CPI終值同比升1.3%，預(yù)期升1.3%，初值升1.3%；環(huán)比降0.3%，預(yù)期降0.3%，初值降0.3%。

2）國內(nèi)新聞

財政部公布數(shù)據(jù)顯示，1-7月全國一般公共預(yù)算收入114725億元，同比下降8.7%；支出133499億元，下降3.2%。1-7月印花稅收入1920億元，同比增長20.3%；其中，證券交易印花稅1174億元，增長35.3%。

3）行業(yè)新聞

國內(nèi)商品期貨夜盤收盤漲跌不一，純堿漲2.15%，LPG跌1.59%，甲醇跌0.63%，乙二醇跌0.53%，瀝青跌0.45%， PTA 跌0.33%。黑色系漲跌不一，焦煤漲0.76%，鐵礦石漲0.22%，焦炭跌0.35%，焦炭跌0.35%，動力煤跌0.77%，螺紋鋼跌1.18%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美方宣布取消新一輪中美經(jīng)貿(mào)協(xié)議談判，美股下跌，上一交易日A股跳水，創(chuàng)業(yè)板弱勢，北向資金凈流出61.34億元，兩市成交超萬億，8月18日融資余額達14172.56億元，較上一交易日增加72.29億元。8月24日創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)將上市。原證監(jiān)會主席肖鋼表示藍籌股率先試點T+0交易風(fēng)險可控。7月底的政治局會議表示，未來要加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，同時要加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，說明未來主要以消費、科技為主。股指長期向好，但過程預(yù)計不會一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，走勢仍較為震蕩，短期下跌后建議先觀望。

【國債】

國債：國債期貨價格連續(xù)三日下跌。昨日財政部續(xù)發(fā)兩期國債中標(biāo)結(jié)果不佳，1年期中標(biāo)收益率較中債估值高10bp，央行凈投放100元，對沖稅期高鋒影響，Shibor普遍上行。央行5月以來央行貨幣政策保持審慎效果有所顯現(xiàn)，最新M2、社會融資規(guī)模增量、新增人民幣貸款等金融數(shù)據(jù)已經(jīng)低于預(yù)期；財政部稱地方債將力爭在10月底前發(fā)行完畢，債券供給壓力持續(xù)存在；上周公布的工業(yè)、消費等數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，投資保持較快增長，企業(yè)運營狀況不斷改善，工業(yè)品價格跌幅收窄，當(dāng)前經(jīng)濟仍穩(wěn)步恢復(fù)；短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期和央行超額續(xù)作ML提振市場做多情緒，不過基本面逐步企穩(wěn)和供給壓力加大都將對債市產(chǎn)生壓力，預(yù)計國債期貨價格以下跌為主，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：夜盤原油小幅上漲。EIA數(shù)據(jù)顯示，美國石油需求總量日均1715.9萬桶，比前一周低221.0萬桶。截止8月14日當(dāng)周，美國原油庫存量5.12452億桶，比前一周下降163萬桶；美國汽油庫存總量2.43762億桶，比前一周下降332萬桶；餾分油庫存量為1.77807億桶，比前一周增長15萬桶。美國原油日均產(chǎn)量1070萬桶，與前周日均產(chǎn)量持平。OPEC會議要求履行協(xié)議不佳的參與國在下周末，即2020年8月28日之前，向歐佩克秘書處提交計劃，以落實對超額產(chǎn)量做出的必要補償。建議觀望為主，或少量建立多單。                            

【甲醇】

甲醇：國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在85.74%，較上周上漲0.12個百分點。本周期內(nèi)除西北少數(shù)MTO裝置略有提升外，多數(shù)企業(yè)開工運行平穩(wěn)。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為70.21%，上漲2.03個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為82.36%，上漲1.30個百分點。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分甲醇裝置恢復(fù)滿負荷運行，西北地區(qū)甲醇開工負荷上漲；及山東、河南地區(qū)部分裝置產(chǎn)出產(chǎn)品或者穩(wěn)定運行，導(dǎo)致全國甲醇開工負荷漲幅上漲。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在130.83萬噸，環(huán)比上周下降8.47萬噸，跌幅在6.08%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在35.8萬噸。從8月13日至8月30日中國甲醇進口船貨到港量預(yù)估在69.12萬-70萬噸附近。甲醇弱勢震蕩，建議輕倉試多，或賣出01合約深度虛值看跌期權(quán)。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三震蕩回調(diào)，經(jīng)過階段性反彈，目前膠價較年初明顯提升，加工利潤顯現(xiàn)，全乳加工積極性提升。輪胎出口有所改善，外需復(fù)蘇對價格形成支撐，同時國內(nèi)部分補庫需求也刺激價格上行?；久婀┬柰綇?fù)蘇，且二季度以來，大宗商品輪番上漲，流動性釋放及市場情緒影響下，短期預(yù)計價格維持震蕩重心緩慢上移，但考慮后期供應(yīng)增加預(yù)期，預(yù)計上方空間有限，01合約關(guān)注12800-13000一帶壓力。

【PTA】

PTA：01合約收于3754（+7）。亞洲PX 成交價561美元/噸CFR中國。PTA原料成本2930元/噸。8月底貨源報盤參考2101貼水190-195自提、遞盤參考2101貼水200自提，現(xiàn)貨參考商談區(qū)間3560-3570自提左右。加工費650元/噸。寧波臺化120萬噸PTA裝置延遲至8月20日附近恢復(fù)，該裝置自8月3日停車至今。PTA社會庫存上周五347萬噸(-5)。江浙滌絲產(chǎn)銷平淡5成。TA下方空間有限，可輕倉試多。

【MEG】

MEG：01合約收于3930（+13）。本周現(xiàn)貨基差商談在貼水2009合約25-30，報盤3725，遞盤3720。截至8月13日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在54.75%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年），其中煤制乙二醇開工負荷在26.99%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。周一華東主港地區(qū)MEG港口庫存約145.3萬噸，環(huán)比上期減少3.4萬噸。MEG裝置利潤差，開工低位，MEG短期空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨沖高回落。印度下次招標(biāo)時間確定，結(jié)標(biāo)時間8月26日，船期至10月5日，頻繁招標(biāo)利好1月合約。目前國內(nèi)剛需逐漸結(jié)束，陸續(xù)進入淡季，工業(yè)方面按需采購，相對平穩(wěn)。國內(nèi)尿素市場缺少驅(qū)動，印度出口成為支撐價格上漲的重要因素，短期印度與國際市場利好較多，導(dǎo)致期貨價格上漲，但國際天然氣和尿素價格依舊偏低，國內(nèi)需求實際不佳，供應(yīng)相對過剩，大幅上漲后尿素期貨回落風(fēng)險較大。

【瀝青】

瀝青：夜盤瀝青期貨主力合約收于2664（-12）?，F(xiàn)貨方面，長江黃河均有洪水形成，瀝青需求未有明顯改善，延續(xù)穩(wěn)中偏弱的狀態(tài)。周一東北地區(qū)主流成交價格下調(diào)50元/噸，主要是東北多雨天氣下需求較弱，近期北方降雨較多是瀝青需求的利空因素。不過8月份開始，瀝青逐漸進入傳統(tǒng)需求旺季，需求端的支撐或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)。技術(shù)指標(biāo)方面，瀝青虛實盤比處于低位，瀝青原油比價仍處于較高水平，對瀝青價格上行形成壓力。成本端原油方面，市場對美國燃料需求疲軟有一定擔(dān)憂，原油期貨表現(xiàn)震蕩。由于美國疫情仍未得到控制，原油需求的不確定性仍然存在。在現(xiàn)貨需求欠佳的情況下，瀝青期貨價格面臨著一定的壓力。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤震蕩下行，RB2010收于3779元/噸（-45元）。近日上期所新增3家螺紋交割廠庫，壓縮了近月合約基差0值以下進一步走擴的空間，10合約近兩日也出現(xiàn)了基差回歸的跡象。10-01也持續(xù)走出了反套格局?；久嫔蟻砜矗现苈菁y表需再度回落至380萬噸以下，且從區(qū)域上看，隨著雨帶的北移，華北地區(qū)額的庫存去化速度也慢于南方地區(qū)。所以短期而言，在高溫天氣依舊擾動施工的情況下，現(xiàn)貨的漲幅在高庫存的壓制下依舊較為有限。中長期來說，高溫天氣結(jié)束后，隨著基建資金的逐步到位，疊加存量項目的逐步開工疊加房地產(chǎn)趕工的延續(xù)，螺紋今年的需求依舊存在較強的韌性，金九銀十的二次去庫預(yù)計也將如期而至。建議RB1-5正套逢低建倉。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦主力合約夜盤震蕩調(diào)整，I2101合約收于861元/噸（+1)。對主流中品粉礦而言，pb粉的價格進一步走高，鋼廠在長流程利潤中性，且維持大高爐開工穩(wěn)定的考慮下，更改配礦比例有一定的滯后性。疊加港口MNPJ庫存的結(jié)構(gòu)性緊缺，對01合約而言，在粉礦價格受到低庫存和高需求的雙重支撐下，01合約仍有基差修復(fù)的空間，中長期可以作為黑色系中的多配品種。政策面上，近日大商所發(fā)文:增加楊迪粉和卡拉拉精粉為可交割品牌；楊迪粉和卡拉拉精粉品牌升貼水分別為-25元/噸和85元/噸。以上自發(fā)布之日起，在I2009及以后合約實施?？ɡ圩钚聹y算交割成本要低于超特粉和金布巴粉，但卡拉拉精粉市場流通量較少，預(yù)計對市場交割的實際沖擊較為有限。另一方面，交易所對存續(xù)合約的干預(yù)也顯示出監(jiān)管層對高礦價的關(guān)注度日益提高，后期需警惕政策調(diào)控的風(fēng)險。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：隔夜金銀大幅下挫，凌晨公布的美聯(lián)儲會議紀要并未暗示即將放松前瞻性指引和QE，此外美國表示中美的高級別貿(mào)易談判并沒有被完全取消只是推遲。而上周受消息面俄羅斯新冠疫苗出爐的刺激，金銀出現(xiàn)踩踏式下跌，但緩解了由過快上漲所帶來的壓力，為正常的市場調(diào)整。自7月以來貴金屬持續(xù)上行的主線來始于始于中美沖突的升級以及對美國經(jīng)濟的負面展望，全球疫情沖擊了經(jīng)濟復(fù)蘇前景，根本原因來自于以上市場背景之下美元指數(shù)以及美債收益的疲軟，美債實際收益的下行可能告一段落，預(yù)計黃金短期將以寬幅震蕩為主。中長期上看，由實際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然明確，白銀整體以跟隨為主。操作上短期以寬幅震蕩行情看待，宜以波段操作為主，中長期待波動率降低后仍建議以順應(yīng)趨勢的回調(diào)做多為主。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)上漲，繼續(xù)受美元走弱和供應(yīng)減少支撐。年初以來美國多次出臺經(jīng)濟刺激措施，使得美元持續(xù)疲弱。7月國內(nèi)精銅產(chǎn)量81萬噸，與去年同期持平，環(huán)比下降因加工費較低導(dǎo)致企業(yè)增加檢修。有報道稱某些礦山調(diào)低今年產(chǎn)量。上半年國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車和家電產(chǎn)量的下滑，近期汽車產(chǎn)量環(huán)比向好明顯。另外根據(jù)估算國儲收儲可能已基本結(jié)束。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，LME庫存降至12年來低點。短期銅價可能延續(xù)走強，總體可能進入中期調(diào)整階段，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價沖高后回落，總體處于上升通道之上。在有色金屬整體走強的情況下，鋅更易受到資金推動。前期市場擔(dān)憂境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費明顯縮窄，但近期有報道稱受影響礦山計劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費小幅回升。目前國內(nèi)下游終端需求環(huán)比回升明顯，表現(xiàn)為基建投資加快、汽車和家電產(chǎn)量回升明顯。日間鋅價可能延續(xù)回落整理，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價上漲。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存企穩(wěn)回升，短期消費出現(xiàn)降溫?，F(xiàn)貨方面，盡管現(xiàn)貨依然維持正基差，但總體水平已經(jīng)較前期明顯下降。隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，短期淡季或?qū)⑦M一步增加鋁價回調(diào)的壓力，鋁錠供不應(yīng)求的情況預(yù)計改善，但后期預(yù)計整體仍會維持偏緊，操作上建議做多為主。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價震蕩下行?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟?yīng)存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生影響，價格預(yù)計整體維持區(qū)間運行，主要關(guān)注印尼鎳鐵供應(yīng)增量。此外需關(guān)注下游消費和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價的壓力將顯著抬升，消息面上一方面菲律賓傳出礦石出口受阻消息，利多市場情緒；另外需警惕印尼禁礦政策是否會在經(jīng)濟壓力下行加大的情況下出現(xiàn)反復(fù)。短期建議觀望。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤小幅上漲?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大，因此需求整體下行的局面下承壓最多，但隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，短期隨著下游復(fù)工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認為短期觀望偏多為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位震蕩。臨儲拍賣第十二周市場降溫，平均溢價較上周下跌約50元/噸。市場情緒受到抑制，貿(mào)易商和拍賣糧出糧節(jié)奏加快，現(xiàn)貨報價不斷下跌。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，6月份能繁母豬存欄實現(xiàn)同比增長3.6%，自2018年4月份以來首次實現(xiàn)同比增長。生豬存欄與今年1月份相比，累計增長幅度為20.9%。短期來看，在新糧接近上市，臨儲拍賣降溫，拍賣糧出庫加速的大背景下，預(yù)計玉米價格存在回調(diào)可能性。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩，80#一二級統(tǒng)貨報價維持在2-2.2元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計影響有限。在蘋果后續(xù)生長問題不大的情況下，舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨持續(xù)下跌，預(yù)計蘋果期貨繼續(xù)承壓。