鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水25.15美元/噸，前一交易日貼水22.11美元/噸。根據(jù)SMM，上海0#鋅主流成交于19940~20020元/噸，進(jìn)口鋅19900~19990元/噸；0#鋅普通對(duì)9月報(bào)升水120~130元/噸報(bào)價(jià)，進(jìn)口鋅對(duì)9月報(bào)升水90元/噸，下游采購(gòu)意愿較強(qiáng)，上海庫(kù)存持續(xù)走低，現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)緊張，持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，整體成交較好。

庫(kù)存方面，8月24日LME鋅庫(kù)存減少0.12 萬(wàn)噸至22.51 萬(wàn)噸。根據(jù)SMM，8月24日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存與上周五持平于15.75萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)煉廠復(fù)產(chǎn)規(guī)模一般，整體冶煉鋅產(chǎn)量仍不高，汽車產(chǎn)銷回暖，鍍鋅及合金訂單情況較好，鋅錠庫(kù)存累積幅度不大，供需面邊際向好對(duì)鋅價(jià)仍有支撐。冶煉廠原料庫(kù)存由低位回升，顯示目前鋅礦緊張局面較前期有所緩解，在遠(yuǎn)期進(jìn)口礦恢復(fù)的預(yù)期下，部分冶煉廠上調(diào)加工費(fèi)報(bào)價(jià)，在鋅價(jià)突破2萬(wàn)關(guān)口后，鋅礦以及鋅錠保值力度或加大，加之海外仍有隱性庫(kù)存需要，對(duì)鋅價(jià)繼續(xù)上攻構(gòu)成一定壓力，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)或維持震蕩，但中期鋅價(jià)在市場(chǎng)情緒企穩(wěn)之后或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢(shì)。

策略：?jiǎn)芜叄褐行?，觀望。套利：觀望。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水39.00美元/噸，前一交易日貼水37.00美元/噸。根據(jù)SMM， 上海無(wú)錫地區(qū)市場(chǎng)價(jià)在14680-14690元/噸之間，對(duì)盤(pán)面升水40-60元/噸，早間持貨商出貨積極，某大戶公布采購(gòu)計(jì)劃于價(jià)于量皆無(wú)亮點(diǎn)。下游剛需走貨為主，因鋁價(jià)較上周回落亦有正常補(bǔ)貨。因消費(fèi)淡季效應(yīng)疊加交割鋁錠流入市場(chǎng)影響，近期現(xiàn)貨升水緩慢回落。

庫(kù)存方面，8月24日LME鋁錠庫(kù)存減少0.11 萬(wàn)噸至157.30 萬(wàn)噸。根據(jù)我的有色，8月24日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存較上周四增加0.1萬(wàn)噸至74.9萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：鋁錠社會(huì)庫(kù)存近日仍未見(jiàn)明顯累庫(kù)，且現(xiàn)貨價(jià)格支撐較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)鋁錠進(jìn)口窗口縮窄，短期市面流通的進(jìn)口鋁錠逐漸減少，從供應(yīng)端施壓力度不及前期。到9-10月消費(fèi)旺季影響，中期消費(fèi)或有企穩(wěn)回升可能，屆時(shí)將從需求端將支撐升水堅(jiān)挺。目前下游步入傳統(tǒng)淡季，需求仍然相對(duì)疲弱，當(dāng)下除卻鋁箔依舊處于消費(fèi)旺季需求旺盛外，型材、線纜、板帶等板塊中小加工企業(yè)訂單整體仍未出現(xiàn)起色，建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁庫(kù)存變動(dòng)以及現(xiàn)貨支撐。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：貿(mào)易商可考慮參與內(nèi)外正套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)。