一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

韓國央行維持基準(zhǔn)利率在0.5%不變，符合市場預(yù)期。韓國央行預(yù)計，2020年GDP將萎縮1.3%，此前預(yù)計萎縮0.2%，2021年GDP增速預(yù)期為2.8%，此前為3.1%；預(yù)計2020年CPI為0.4%，2021年為1%。

2）國內(nèi)新聞

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-7月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額31022.9億元，同比下降8.1%，降幅比1-6月收窄4.7個百分點，為連續(xù)5個月收窄，且為今年以來最佳。

3）行業(yè)新聞

國內(nèi)商品期貨夜盤漲跌不一，LPG漲1.6%，紙漿漲0.76%，苯乙烯漲0.63%，PVC跌1.19%，甲醇跌0.87%，燃油跌0.74%。動力煤漲1.35%，熱軋卷板跌0.13%，鐵礦石跌0.18%，螺紋鋼跌0.43%，焦煤跌1.02%，焦炭跌1.69%。棕櫚油漲2.25%，豆油漲1.69%，豆粕漲1.1%，玉米跌1.01%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：上一交易日A股早盤下探后回升，北向資金凈流出10.05億元，8月26日融資余額達14126.64億元,較上一交易日減少63.35億元。央行副行長范一飛表示資管新規(guī)過渡期延長不涉及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，金融機構(gòu)要盡早完成整改任務(wù)。8月23日住建部和央行座談房企，已形成重點房企資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則。7月底的政治局會議表示，未來要加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，同時要加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，說明未來主要以消費、科技為主。股指長期向好，但過程預(yù)計不會一帆風(fēng)順。從技術(shù)面看，多頭依然有一定支撐，市場等待選擇方向，建議先觀望。

【國債】

國債：昨日國債期貨價格窄幅震蕩，10年期國債收益率上行1bp至3.06%。央行為維護銀行體系流動性合理充裕，開展1000億元逆回購操作，對沖當(dāng)日到期的逆回購和MLF后，仍凈回籠600億元，Shibor利率普遍回落，資金面有所緩和；隔夜美聯(lián)儲一致通過將修改其多年來的政策框架，放棄先發(fā)制人地加息以遏制通脹上升的做法，10年期美債收益率漲6.4個基點報0.756%。中方應(yīng)約與美方通話，雙方就加強兩國宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)、中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議落實等問題進行了具有建設(shè)性的對話，雙方同意創(chuàng)造條件和氛圍，繼續(xù)推動中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議落實；財政部表示特別國債資金已經(jīng)提前下達地方，政策效果正在逐步顯現(xiàn)，此前公布的公共財政收入降幅繼續(xù)收窄，制造業(yè)PMI連續(xù)五個月在臨界點以上，企業(yè)運營狀況不斷改善，工業(yè)品價格跌幅收窄，當(dāng)前經(jīng)濟仍穩(wěn)步恢復(fù)；地方債將力爭在10月底前發(fā)行完畢，債券供給壓力持續(xù)存在，疊加基本面逐步企穩(wěn)，中美貿(mào)易摩擦緩和，預(yù)計國債期貨價格以下跌為主，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：WTI 主力原油期貨收跌0.37美元，跌幅0.85%，報43.04美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.47美元，跌幅1.1%，報45.6美元/桶；INE原油期貨主力合約夜盤收跌0.27%，報294元/桶。美國能源信息署(EIA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日當(dāng)周，原油庫存減少470萬桶至5.078億桶，為4月以來最低。勞拉可能是在當(dāng)?shù)貢r間周四凌晨登陸，成為肆虐路易斯安那州海岸的最強風(fēng)暴，可能帶來災(zāi)難性的破壞，并引發(fā)威脅生命的風(fēng)暴潮。后期建議觀望為主。                            

【甲醇】

甲醇：周四夜盤甲醇下跌。截至8月20日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.60%，下跌0.61個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為81.94%，下跌0.42個百分點。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在85.74%，與上周持平。本周期內(nèi)企業(yè)開工運行平穩(wěn)，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷維持穩(wěn)定。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在126.78萬噸，環(huán)比8月13日整體沿海庫下降4.05萬噸，跌幅在3.09%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在34.1萬噸。從8月21日至9月5日中國甲醇進口船貨到港量預(yù)估在69.12萬-70萬噸附近，近期進口船貨改港依然頻繁，尤其是非伊朗船貨。而受到近期吃水，臺風(fēng)等等影響，部分進口船貨延續(xù)推遲到港，部分應(yīng)于8月底到港的貨，推遲至9月初。甲醇弱勢震蕩，建議輕倉試多，或賣出01合約深度虛值看跌期權(quán)。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四沖高回落，基本面供需對比無顯著變化，導(dǎo)致上漲難有持續(xù)支撐。內(nèi)需持續(xù)改善，7月重卡銷量同比增83.9%。出口恢復(fù)較好，前期擱置訂單集中爆發(fā)，對開工也有較大支撐。經(jīng)過階段性反彈，目前膠價較年初明顯提升，加工利潤顯現(xiàn)，全乳加工積極性提升，短期國內(nèi)產(chǎn)區(qū)降雨供應(yīng)增量不大，但后期仍需關(guān)注供應(yīng)壓力。預(yù)計價格維持震蕩上行。

【PTA】

PTA：01月收于3742（-18）。亞洲PX 成交價553美元/噸CFR中國。PTA原料成本2880元/噸。PTA現(xiàn)貨均價3550元/噸。加工費670元/噸。華彬石化140萬噸PTA裝置8月25日開始降負(fù)荷5成，計劃約15天。上海亞東石化70萬噸PTA裝置計劃8月24日晚間起短停，計劃短停3天。PTA社會庫存上周五維持347萬噸。江浙滌絲產(chǎn)銷高低不等，平均估算在8-9成。TA下方空間有限，可輕倉試多。

【MEG】

MEG：01合約收于3938（-2）。MEG內(nèi)盤重心窄幅整理，市場商談一般，成交3740元/噸附近；外盤重心表現(xiàn)堅挺，近期船貨457美元/噸附近成交。上周國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在57.23%，其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在33.74%。本周華東主港地區(qū)MEG港口庫存約145.4萬噸，環(huán)比上期增加0.1萬噸。MEG裝置利潤差，開工低位，MEG短期空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。印度本次招標(biāo)結(jié)果出爐，對應(yīng)國內(nèi)山東地區(qū)出廠價1690元/噸左右。目前國內(nèi)剛需逐漸結(jié)束，陸續(xù)進入淡季，工業(yè)方面按需采購，相對平穩(wěn)。國內(nèi)尿素市場缺少驅(qū)動，印度出口成為支撐價格上漲的重要因素，短期印度與國際市場利好較多，支撐國內(nèi)市場價格堅挺。但國內(nèi)需求實際不佳，供應(yīng)相對過剩，近期若是受消息刺激尿素期貨再次大幅上漲，可考慮做空思路。

【瀝青】

瀝青：現(xiàn)貨方面，臨近月底未有大量合同拋貨，市場價格暫時比較穩(wěn)定，周三西南地區(qū)主流成交參考價上漲100元/噸，三峽還未完全通航，發(fā)船受限，貨船未到達重慶碼頭，因此貨源緊張。北方持續(xù)降雨影響，現(xiàn)貨瀝青需求未有明顯改善，延續(xù)穩(wěn)中偏弱的狀態(tài)。不過瀝青逐漸進入傳統(tǒng)需求旺季，需求端的支撐或逐漸顯現(xiàn)，若天氣轉(zhuǎn)好，市場整體表現(xiàn)或有所改善。供給方面，本周市場供應(yīng)小幅增加，增量主要在華東、東北地區(qū)，東明石化、東明石化、中海四川預(yù)計9月轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青。成本端原油方面，有分析估計美國海灣地區(qū)原油生產(chǎn)將很快恢復(fù)，歐美原油期貨下跌。由于美國疫情仍未得到控制，原油需求的不確定性仍然存在?？傮w上，在現(xiàn)貨需求欠佳的情況下，期貨價格面臨著一定的壓力。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤震蕩偏弱，RB2101收于3709元/噸（-16元）。 9月隨著華北地區(qū)高溫和降雨天氣的消退，在終端仍有趕工需求的情況下，螺紋需求存在邊際回升的空間，屆時螺紋的二次去庫也將刺激現(xiàn)貨價格的上行。但目前螺紋盤面估值偏高，與目前的主流交割品基本平水，短期在倉單量較大和真正旺季來臨前存在一定的回調(diào)壓力。若金九銀十二次去庫兌現(xiàn)，現(xiàn)貨價格上漲，01合約或從基差和成本角度獲得一定支撐。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤震蕩調(diào)整，I2101合約收于819.5元/噸（-1.5元)。近期隨著原料成本的推升，華東部分鋼廠長流程利潤跌至0附近，對燒結(jié)礦入爐配比的調(diào)整或?qū)⒈惶嵘先粘?，且近期澳巴發(fā)貨量及國內(nèi)到港量均穩(wěn)步抬高，鐵礦供給有望在建材旺季來臨前先一步回升。另一方面，交易所不斷加碼的對礦價的調(diào)控使得鐵礦價格頂部的風(fēng)險逐步累積，疊加短期螺紋10合約受旺季來臨前基本面偏弱以及主力換月的影響存在回調(diào)的可能，所以也不排除螺紋價格調(diào)整期鐵礦盤面向下跟隨的可能。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：隔夜金銀大幅波動，在鮑威爾對美聯(lián)儲的貨幣政策方針進行改革講話之后，COMEX金一度飆升至1987美元/盎司，最低下探1914美元/盎司，表現(xiàn)市場看法的矛盾，市場可能期待美聯(lián)儲更加激進的舉措。此前受美聯(lián)儲會議紀(jì)要鴿派不及預(yù)期、美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對強勁、疫苗研制取得進展、中美沖突擾動等影響，美元反彈下金銀整體承壓。美聯(lián)儲方面，鮑威爾宣布對美聯(lián)儲的貨幣政策方針進行了重大改革，包括備受期待的靈活形式的平均通脹目標(biāo)制，之后貨幣政策的重點將是讓通貨膨脹在一段時間內(nèi)保持在2%以上。風(fēng)險事件方面，特朗普政府將24家中國公司列入禁止購買美國產(chǎn)品的政府名單并將五家俄羅斯研究機構(gòu)列入制裁名單。自7月以來貴金屬的上行主線始于中美沖突的升級以及對美國經(jīng)濟的負(fù)面展望，根本原因為以上市場背景之下美元指數(shù)以及美債收益的疲軟，目前美債實際收益和美元指數(shù)的下行可能告一段落，預(yù)計黃金短期將以寬幅震蕩為主。中長期上看，由實際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然明確，白銀整體以跟隨為主。操作上短期以寬幅震蕩行情看待，宜以波段操作為主，滬金核心區(qū)間405-430，滬銀核心區(qū)間5700-6300。波動率降低后中長期仍建議黃金以順應(yīng)趨勢的回調(diào)做多為主。

【銅】

銅：夜盤銅價大幅震蕩，受美聯(lián)儲主席講話影響。因市場過于關(guān)注昨夜鮑威爾講話，并導(dǎo)致金屬大幅波動。昨日印尼Gamsberg礦山表示放松監(jiān)管措施。上半年國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車和家電產(chǎn)量的下滑，近期汽車產(chǎn)量環(huán)比向好明顯。另外根據(jù)估算國儲收儲可能已基本結(jié)束。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，LME庫存降至12年來低點。短期銅價可能震蕩走弱，總體可能進入中期調(diào)整階段，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價先抑后揚，同樣受美聯(lián)儲主席講話影響，總體處于上升通道內(nèi)。疫情以來市場擔(dān)憂境外礦山受疫情影響，曾使得精礦加工費明顯縮窄，但近期有報道稱受影響礦山計劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費小幅回升，有報道稱目前港口庫存較低。短期鋅價可能震蕩向上，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價下行。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存企穩(wěn)回升，短期消費出現(xiàn)降溫。現(xiàn)貨方面，盡管現(xiàn)貨依然維持正基差，但總體水平已經(jīng)較前期明顯下降。隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，短期淡季或?qū)⑦M一步增加鋁價回調(diào)的壓力，鋁錠供不應(yīng)求的情況預(yù)計改善，但后期預(yù)計整體仍會維持偏緊，操作上建議做多為主。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價小幅回落?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生影響，價格預(yù)計整體維持區(qū)間運行，主要關(guān)注印尼鎳鐵供應(yīng)增量。消息面上一方面關(guān)注菲律賓礦石出口情況；另外需警惕印尼禁礦政策是否會在經(jīng)濟壓力下行加大的情況下出現(xiàn)反復(fù)。短期建議觀望。      

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上漲?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大，因此需求整體下行的局面下承壓最多，但隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，短期隨著下游復(fù)工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為短期觀望偏多為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨大幅下跌。臨儲拍賣第十四周，18年糧上市，成交率和價格均明顯下跌，且下周拍賣繼續(xù)，玉米糧源顯著增加。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，6月份能繁母豬存欄實現(xiàn)同比增長3.6%，自2018年4月份以來首次實現(xiàn)同比增長。生豬存欄與今年1月份相比，累計增長幅度為20.9%。短期來看，在新糧接近上市，臨儲供應(yīng)加碼，拍賣糧出庫加速的大背景下，預(yù)計玉米價格存在回調(diào)可能性。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩，80#一二級統(tǒng)貨報價維持在2-2.2元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計影響有限。在蘋果后續(xù)生長問題不大的情況下，舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨持續(xù)下跌，預(yù)計蘋果期貨繼續(xù)承壓。