昨日A股探底回升。伴隨市場繼續(xù)盤整，金融期權成交量持續(xù)萎縮，滬市50ETF期權成交量為120萬張，滬市、深市、中金所300期權成交量分別為133萬、14.6萬、5.6萬張，滬市300期權成交量達到50ETF期權的110.7%份額，隨著股指期權進一步放開交易限額，其成交量增長相對幅度更大，沉淀資金達50億元左右，已達為50ETF期權的一半以上。50ETF期權成交PCR為1.06，滬深兩市300ETF期權成交PCR分別為0.95、0.82，認沽期權成交量與認購期權接近。當月ETF期權合約成交占比在90%附近，投資者主要集中在當月9月合約上進行交易。

受8月合約到期影響，金融期權持倉量均有較大下降，當前滬市50ETF、滬市300ETF、深市300ETF持倉分別下降33%、36%、46%、21%至203萬、169萬、35萬、12萬張。其中滬市300ETF期權持倉為50ETF期權的83.3%，當月合約持倉量占比在78%左右，下月合約上也積累了2%左右的持倉。

從各行權價成交持倉分布情況可以看出，50ETF期權投資者主要集中于平值期權上進行交易，9月3.30行權價認購期權合約成交量達20萬張以上，深市期權平值合約同樣十分活躍。另外，投資者在虛值期權上有不少持倉積累，整體分布較為合理。

50ETF期權隱含波動率走勢較為平穩(wěn)且略有下降，波動率期限結構近高遠低，從歷史數(shù)據(jù)上看，目前隱含波動率仍處于偏高位置但仍在合理范圍內。

圖為各月份IV走勢

方向性操作建議上，股市急漲行情暫告一段落，表現(xiàn)為振蕩走強趨勢，建議繼續(xù)持有牛市價差頭寸。