一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國宣布對墨西哥、巴西鋼鐵進(jìn)口采取更多措施。美國貿(mào)易代表辦公室：將采取額外措施解決從墨西哥和巴西進(jìn)口鋼鐵的問題；將繼續(xù)對從墨西哥進(jìn)口的某些鋼鐵產(chǎn)品免征關(guān)稅，并計劃在12月進(jìn)行更多磋商；將2020年對巴西半成品鋼鐵產(chǎn)品的剩余（進(jìn)口）配額從35萬噸減少到6萬噸。

2）國內(nèi)新聞

央行提出以培育DR為重點、健全中國基準(zhǔn)利率和市場化利率體系的思路和方案。下階段將通過創(chuàng)新和擴(kuò)大DR在浮息債、浮息同業(yè)存單等金融產(chǎn)品中的運(yùn)用，將其打造為中國貨幣政策調(diào)控和金融市場定價的關(guān)鍵性參考指標(biāo)。

3）行業(yè)新聞

銀保監(jiān)會召開償付能力監(jiān)管委員會工作會議指出，二季度保險業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)回升，呈現(xiàn)出較強(qiáng)的抗周期特征；償付能力充足率小幅下降，仍保持在合理區(qū)間。當(dāng)前，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，不穩(wěn)定性不確定性較大，保險業(yè)實現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展面臨不少困難，風(fēng)險防控任務(wù)較重。

二、主要品種收盤評論

1）金融期貨

【股指】

股指：上一交易日A股沖高回落，北向資金凈流出80.26億元，8月28日融資余額達(dá)14158.23億元，較上一交易日增加12.27億元。7月份利潤總額當(dāng)月同比增速繼續(xù)回升至19.6%，創(chuàng)下18年7月以來新高。在以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局同時要加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策下，說明未來主要以消費(fèi)、科技為主。股指長期向好，但過程預(yù)計不會一帆風(fēng)順。從技術(shù)面看，市場等待選擇方向，隨著沖高回落，建議先觀望。

【國債】

國債：制造業(yè)PMI低于預(yù)期，國債期貨價格高開高走，10年期國債收益率下行5bp至3.02%。統(tǒng)計局公布的8月中國制造業(yè)PMI為51.0，略低于預(yù)期，市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)景氣度回落；央行僅開展逆回購200億元，當(dāng)日凈回籠800億元，Shibor多數(shù)上行，資金面有所緊張；美聯(lián)儲一致通過將修改其多年來的政策框架，放棄先發(fā)制人地加息以遏制通脹上升的做法，美債收益率上行。中美就第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議落實等問題進(jìn)行了具有建設(shè)性的對話，雙方同意創(chuàng)造條件和氛圍，繼續(xù)推動中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議落實；財政部表示特別國債資金已經(jīng)提前下達(dá)地方，政策效果正在逐步顯現(xiàn)，制造業(yè)PMI雖不及預(yù)期，但連續(xù)六個月在臨界點以上，企業(yè)運(yùn)營狀況不斷改善，工業(yè)品價格跌幅收窄，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍穩(wěn)步恢復(fù)；地方債券供給壓力持續(xù)存在，疊加基本面逐步企穩(wěn)，預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：中國8月份非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)創(chuàng)下多個月以來新高；歐美原油期貨盤中受到支撐，但是鑒于對需求不確定性，加之一些石油公司準(zhǔn)備在美國海灣地區(qū)近海油田恢復(fù)生產(chǎn)，國際油價收低。全球供應(yīng)繼續(xù)增加，歐佩克在8月份增加了原油產(chǎn)量，非歐佩克原油產(chǎn)量也增加。美國能源信息署周一公布的月度報告顯示，美國6月原油日產(chǎn)量1044萬桶，比5月份增加42萬桶。截止8月25日當(dāng)周，投機(jī)商在紐約商品交易所和倫敦洲際交易所美國輕質(zhì)原油和布倫特原油期貨和期權(quán)持有的凈多頭總計542390手，比前一周減少10604手；相當(dāng)于減少1060.4萬桶原油。后期建議輕倉試多。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤繼續(xù)上漲。本周，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在85.81%，較上周上漲0.07個百分點。本周期內(nèi)企業(yè)開工運(yùn)行平穩(wěn)，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷調(diào)整不大。目前魯西化工30萬噸/年MTO裝置已于下旬陸續(xù)重啟，另外據(jù)悉大澤化工及華濱化工等MTP裝置也有重啟計劃。截至8月27日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.62%，下跌0.98個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為80.11%，下跌1.84個百分點。本周雖然山東地區(qū)部分裝置重啟，但西北地區(qū)部分甲醇裝置停車，導(dǎo)致全國甲醇開工負(fù)荷小幅下滑。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在124.55萬噸，環(huán)比8月20日下降2.23萬噸，跌幅在1.76%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在29.2萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從8月28日至9月13日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在61.27萬-62萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：周一橡膠上漲1.47%。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料依然偏緊，泰國降雨減少，原料產(chǎn)出增多。經(jīng)過階段性反彈，目前膠價較年初明顯提升，加工利潤顯現(xiàn)，全乳加工積極性提升。輪胎出口有所改善，外需復(fù)蘇對價格形成支撐，同時國內(nèi)重卡持續(xù)高增長促進(jìn)內(nèi)需。短期需求復(fù)蘇及階段性供應(yīng)偏緊有利于價格抬升，預(yù)計價格維持震蕩上行。

【PTA】

PTA：01合約收于3738（-10）。亞洲PX 成交價537美元/噸CFR中國。PTA原料成本2880元/噸?，F(xiàn)貨源報盤參考2101貼水190自提、遞盤參考2101貼水195自提，現(xiàn)貨參考商談區(qū)間3545-3555自提左右。加工費(fèi)670元/噸。漢邦石化220萬噸PTA裝置8月27日因故短停2天，8月30日重啟，8月31日滿負(fù)荷。逸盛寧波220萬噸PTA裝置原計劃9月1日檢修2周，現(xiàn)延期至9月20日檢修。中國大陸PTA負(fù)荷87%附近。江浙滌絲產(chǎn)銷整體局部放量，估算在160%左右。PTA社會庫存上周五351萬噸。TA低位反彈。

【MEG】

MEG：01合約收于4037（-3）。本周現(xiàn)貨基差商談在貼水2101合約165-170，本周現(xiàn)貨報盤3875，遞盤3870。截至8月27日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在59.12%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在39.47%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。上周受臺風(fēng)封航影響，船只入庫較為緩慢。周一華東主港地區(qū)MEG港口庫存約140.9萬噸，環(huán)比上期減少4.5萬噸。MEG開工低位，進(jìn)口放緩，短期空單回避，多單操作為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨大幅下跌。印度招標(biāo)結(jié)果出爐，對應(yīng)國內(nèi)山東地區(qū)出廠價1690元/噸左右。目前國內(nèi)剛需逐漸結(jié)束，陸續(xù)進(jìn)入淡季，工業(yè)方面按需采購，相對平穩(wěn)。國內(nèi)尿素市場缺少驅(qū)動，印度出口成為支撐價格上漲的重要因素，短期印度與國際市場利好較多，支撐國內(nèi)市場價格堅挺。但國內(nèi)需求實際不佳，供應(yīng)相對過剩，近期若是受消息刺激尿素期貨再次大幅上漲，可考慮做空思路。

【瀝青】

瀝青：現(xiàn)貨方面，此前受降雨、洪水等影響，現(xiàn)貨瀝青需求未有明顯改善。不過瀝青逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，需求端的支撐或逐漸顯現(xiàn)，若天氣轉(zhuǎn)好，市場整體表現(xiàn)或有所改善。供給方面，上周市場供應(yīng)小幅增加，增量主要在華東、東北地區(qū)，東明石化、東明石化、中海四川預(yù)計9月轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青。成本端原油方面，美國疫情仍未得到控制，原油需求的不確定性仍然存在?？傮w上，在現(xiàn)貨需求欠佳的情況下，期貨價格面臨著一定的壓力，但后期基建需求若能得到釋放，現(xiàn)貨價格有一定上升空間，基差或有向上修復(fù)的趨勢。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤震蕩調(diào)整，RB2101收于3770元/噸（+8）。近期螺紋供需雙減、庫存累積、利潤壓縮的總體表現(xiàn)來看，螺紋目前仍未走出淡季的陰影。但就房地產(chǎn)和基建的表現(xiàn)而言，新開工面積的銷售面當(dāng)月增速的回升，疊加上半年拿地面積的增加，我們預(yù)計今年螺紋的房地產(chǎn)需求依舊保持韌性?；ǚ矫娴缆泛丸F路運(yùn)輸投資的同比增速也維持兩位數(shù)的高增長，我們對今年黑色終端需求的強(qiáng)度依舊保持較為樂觀的態(tài)度，金九銀十現(xiàn)貨價格的維穩(wěn)回升也將一定程度上帶動盤面的走勢。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤震蕩調(diào)整，I2101收于846(+1.5)。從鐵礦發(fā)運(yùn)來看，本周非主流礦的發(fā)運(yùn)有放量跡象，鐵礦港口庫存止跌企穩(wěn)，MNPJ庫存也首次出現(xiàn)回升，鐵礦結(jié)構(gòu)性偏緊的矛盾略微緩解。而需求端雖然長流程鐵水產(chǎn)量下降，但疏港量上看，鋼廠并沒有明顯放緩采購節(jié)奏。鐵礦的需求端依舊存在支撐。預(yù)計鐵礦在供需兩旺，終端需求暫未啟動的情況下走勢偏震蕩為主。關(guān)注后期金九銀十的終端需求恢復(fù)能否再次帶動螺礦的正反饋。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：在上周鮑威爾宣布美聯(lián)儲政策調(diào)整后，金銀整體震蕩上行，隔夜美聯(lián)儲副主席克拉里達(dá)表示美聯(lián)儲承諾不會僅僅因為失業(yè)率下降而加息，在許多情況下都允許適當(dāng)超出2%的通脹目標(biāo)，同時亦否認(rèn)了負(fù)利率的可行性，金銀延續(xù)反彈。此前受美聯(lián)儲會議紀(jì)要鴿派不及預(yù)期、美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對強(qiáng)勁、疫苗研制取得進(jìn)展、中美沖突擾動等影響，美元反彈下金銀一度承壓。美聯(lián)儲方面，鮑威爾宣布對美聯(lián)儲的貨幣政策方針進(jìn)行了重大改革，包括備受期待的靈活形式的平均通脹目標(biāo)制，之后貨幣政策的重點將是讓通貨膨脹在一段時間內(nèi)保持在2%以上。盡管鮑威爾周四如期宣布包括美聯(lián)儲貨幣的政策方針改革，但是預(yù)期已經(jīng)充分下滑之下預(yù)計金銀以寬幅震蕩為主，短期或延續(xù)反彈。預(yù)計美債收益和美元指數(shù)下行告一段落之下，金銀以寬幅震蕩為主，但中長期實際利率低迷和央行信用貶值的多頭邏輯依然充分。操作上短期以寬幅震蕩行情看待，宜以波段操作為主，此前區(qū)間下沿建立持倉可適量減倉。波動率降低后中長期仍建議黃金以順應(yīng)趨勢的回調(diào)做多為主。

【銅】

銅：夜盤銅價上漲，受美元走弱支撐。近日美元再次走弱，并創(chuàng)出2年以來的低點。最日智利公布七月份銅產(chǎn)量，同比下降4.6%。上半年國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補(bǔ)了汽車和家電產(chǎn)量的下滑，近期汽車產(chǎn)量環(huán)比向好明顯。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，LME庫存降至12年來低點。精礦加工費(fèi)依舊緊張，目前在50美元左右。短期銅價可能震蕩走高，總體可能進(jìn)入中期調(diào)整階段，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅走高，總體處于上升通道內(nèi)，昨日LME休市。疫情以來市場擔(dān)憂境外礦山受疫情影響，曾使得精礦加工費(fèi)明顯縮窄，但近期有報道稱受影響礦山計劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費(fèi)延續(xù)明顯回升，冶煉加工利潤良好。下游需求基本穩(wěn)定，供求基本平衡。短期鋅價可能延續(xù)震蕩上漲勢頭，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價小幅上漲。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存企穩(wěn)回升，短期消費(fèi)出現(xiàn)降溫。現(xiàn)貨方面，盡管現(xiàn)貨依然維持正基差，但總體水平已經(jīng)較前期明顯下降。隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，短期淡季或?qū)⑦M(jìn)一步增加鋁價回調(diào)的壓力，鋁錠供不應(yīng)求的情況預(yù)計改善，但后期預(yù)計整體仍會維持偏緊，操作上建議做多為主。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價小幅回落?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟?yīng)存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生影響，價格預(yù)計整體維持區(qū)間運(yùn)行，主要關(guān)注印尼鎳鐵供應(yīng)增量。消息面上一方面關(guān)注菲律賓礦石出口情況；另外需警惕印尼禁礦政策是否會在經(jīng)濟(jì)壓力下行加大的情況下出現(xiàn)反復(fù)。短期建議觀望。      

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤下跌?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大，因此需求整體下行的局面下承壓最多，但隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，短期隨著下游復(fù)工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為短期觀望偏多為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。臨儲拍賣第十四周，18年糧上市，成交率和價格均明顯下跌，且下周拍賣繼續(xù)，玉米糧源顯著增加。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，6月份能繁母豬存欄實現(xiàn)同比增長3.6%，自2018年4月份以來首次實現(xiàn)同比增長。生豬存欄與今年1月份相比，累計增長幅度為20.9%。短期來看，在新糧接近上市，臨儲供應(yīng)加碼，拍賣糧出庫加速的大背景下，預(yù)計玉米價格存在回調(diào)可能性。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩，80#一二級統(tǒng)貨報價維持在2-2.2元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計影響有限。在蘋果后續(xù)生長問題不大的情況下，舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨持續(xù)下跌，預(yù)計蘋果期貨繼續(xù)承壓。