股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2009跌2.4點(diǎn)或0.05%，報(bào)4808.2點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2009跌6.4點(diǎn)或0.19%，報(bào)3335點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2009跌14.2點(diǎn)或0.22%，報(bào)6398.8點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，保持政策力度和可持續(xù)性，不搞大水漫灌，引導(dǎo)資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)運(yùn)行。

2、8月份中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為52.2%，較上月回升1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，新訂單指數(shù)為51.6%，比上月回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示出物流市場(chǎng)訂單增加，業(yè)務(wù)需求旺盛。

3、中指研究院報(bào)告顯示，8月份，中國(guó)300城土地出讓金總額為4311億元，環(huán)比減少23%。上海、寧波和北京分列前三位，當(dāng)月土地出讓收入分別為379.7億元、356.4億元和256.8億元。

4、中汽協(xié)：8月汽車行業(yè)銷量預(yù)估完成218萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)3.2%，同比增長(zhǎng)11.3%；細(xì)分車型來(lái)看，乘用車同比增長(zhǎng)4.4%，商用車同比增長(zhǎng)37.5%。

5、美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)：大部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)上升，但增幅大體溫和，且低于疫情前水平；制造業(yè)的增長(zhǎng)最為常見(jiàn)；受車輛銷售強(qiáng)勁、旅游與零售在一定程度上改善的影響，消費(fèi)者開(kāi)支繼續(xù)回暖。

【觀點(diǎn)】

周三指數(shù)全天維持震蕩偏弱走勢(shì)，當(dāng)前方向仍不明朗，預(yù)計(jì)短期指數(shù)將延續(xù)區(qū)間整理行情。

長(zhǎng)期來(lái)看，雖然國(guó)際疫情仍未有改善，并伴隨歐美國(guó)家的復(fù)工出現(xiàn)反復(fù)，但整體看經(jīng)濟(jì)并未停滯，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，疊加政策推動(dòng)，期指中長(zhǎng)期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3460（0）；螺紋維持，杭州3780（0），北京3730（0），廣州4040（0）；熱卷上漲，上海4070（0），天津3980（20），樂(lè)從4060（10）；冷軋上漲，上海4720（30），天津4500（10），樂(lè)從4770（0）。

2、利潤(rùn)：維持。即期生產(chǎn)普方坯盈利-27，螺紋毛利-14，熱卷毛利194，電爐毛利-82；20日生產(chǎn)普方坯盈利35，螺紋毛利50，熱卷毛利258。

3、基差：擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）01合約-6，05合約69；天津熱卷01合約129，05合約274。

4、供給：整體維持。8.28螺紋381（-4），熱卷330（0），五大品種1091（0）。

5、需求：建材成交量21（0）萬(wàn)噸。8月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)銷售12.8萬(wàn)輛，環(huán)比下降8%，同比增長(zhǎng)75%。

6、庫(kù)存：回升。8.28螺紋社878（11），廠庫(kù)381（13）；熱卷社庫(kù)265（-3），廠庫(kù)121（2）；五大品種整體庫(kù)存2249（24）。

7、總結(jié):中期來(lái)看，基建落地、外需改善、美元貶值，鋼材趨勢(shì)依然向上。短期來(lái)看，節(jié)奏上旺季需求的驗(yàn)證與情緒的釋放最為重要，同時(shí)關(guān)注期現(xiàn)盤(pán)離場(chǎng)方式以及唐山限產(chǎn)落地。策略上持多為主，逢高可轉(zhuǎn)為擴(kuò)利潤(rùn)作為保護(hù)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠1011（1），日照卡拉拉精粉977（23），日照金布巴892（9），日照PB粉943（1），62%普氏128.05（2.6）；張家港廢鋼2440（0）。

2、利潤(rùn)：上升。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)51。

3、基差：擴(kuò)大。金布巴粉01合180，05合約247；卡拉拉精粉01合110，05合約177。

4、供給：8.31澳巴19港發(fā)貨量2657（5），45港到港量2455（-44）。

5、需求：8.28，45港日均疏港量311（-17），64家鋼廠日耗61.73（-2）。

6、庫(kù)存：8.28，45港11310（69），64家鋼廠進(jìn)口礦1671（-6），可用天數(shù)25（1）。

7、總結(jié)：上周鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗、疏港進(jìn)一步回落；港庫(kù)、廠庫(kù)可用天數(shù)回升，同時(shí)壓港現(xiàn)象進(jìn)一步加重。鐵礦基本面來(lái)看，粉礦短缺與期貨貼水的問(wèn)題仍未改變，但品種替代與壓港釋放將逐步緩解緊張情況，鐵礦相較成材將弱勢(shì)。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)200元，噸焦炭利潤(rùn)300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤98.5美元，折盤(pán)面840元，一線焦煤117.75美元，折盤(pán)面930，內(nèi)煤價(jià)格1220元；焦化廠焦炭出廠折盤(pán)面2000元左右。

開(kāi)工：全國(guó)樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率79.2%（-0.14%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率81.43%（+0.1%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存307.31（-18.99）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存426（-52），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1555.62（+6.23）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存29.79（-3.59）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存287（+4.5）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存471.73（-1.28）萬(wàn)噸。

總結(jié)：估值上看，焦炭估值高估，且短期內(nèi)有較大估值壓力，焦煤估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位，關(guān)注減產(chǎn)可能；對(duì)于焦炭來(lái)講，短期內(nèi)供需處于緊平衡，若焦化產(chǎn)能如期投放，焦炭供給將增加，供需邊際上將轉(zhuǎn)差，價(jià)格有一定的下行壓力，若緊平衡狀態(tài)得以維持，價(jià)格上更多的表現(xiàn)為跟隨鋼材價(jià)格，但波動(dòng)率明顯更大；對(duì)于焦煤來(lái)講，國(guó)內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，有一定的增長(zhǎng)潛力，進(jìn)口端不確定性較大，供需邊際上好轉(zhuǎn)，關(guān)注澳洲焦煤進(jìn)口的實(shí)際情況。若澳洲焦煤通關(guān)政策不放松，疊加鋼廠補(bǔ)庫(kù)，煉焦煤有大幅反彈的可能。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡552（-），5000大卡492（-），4500大卡431（-）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)46.3美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)23美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡201元/噸（+2），印尼5000大卡132元/噸（+1）。

期貨：11月-23，1月-14.6，主力11月單邊持倉(cāng)12.5萬(wàn)手（夜盤(pán)-574手），11月升水1月8.4。

電廠：8月23日全國(guó)重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)日供煤416萬(wàn)噸，日耗煤399萬(wàn)噸，庫(kù)存8018萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)18天。

環(huán)渤海港口：八港庫(kù)存合計(jì)2135.3（-10.1），調(diào)入量合計(jì)164.2（-0.1），調(diào)出量175.2（-30.1），錨地船95（+6），預(yù)到船63（+7）。

運(yùn)費(fèi)：中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)755（+9），BDI指數(shù)1471（-17）。

總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格明顯低估，盤(pán)面大幅升水，估值稍偏高。產(chǎn)地生產(chǎn)仍未放松，港口庫(kù)存連續(xù)下滑；需求端，電廠補(bǔ)庫(kù)、工業(yè)用電上升、進(jìn)口煤限制，三者較大概率可以彌補(bǔ)民用電下滑和水電對(duì)煤電的擠壓，加之水泥耗煤需求已經(jīng)步入“金九銀十”，9月需求有望持平甚至好于8月。整體驅(qū)動(dòng)向上，維持趨勢(shì)偏多思路。但盤(pán)面升水幅度較大，追多需謹(jǐn)慎。

原油

周三國(guó)際油價(jià)全線下跌，NYMEX原油期貨收跌2.76%報(bào)41.58美元/桶，創(chuàng)一個(gè)月以來(lái)新低；布油收跌2.61%報(bào)44.39美元/桶

美國(guó)截至8月28日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存減少936.20萬(wàn)桶，預(yù)期減少200萬(wàn)桶，前值減少468.9萬(wàn)桶。汽油庫(kù)存減少432萬(wàn)桶，預(yù)期減少305萬(wàn)桶，前值減少458.3萬(wàn)桶；精煉油庫(kù)存減少167.50萬(wàn)桶，預(yù)期減少100萬(wàn)桶，前值增加138.8萬(wàn)桶。上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量減少110萬(wàn)桶至970萬(wàn)桶/日；美國(guó)上周原油出口減少36.1萬(wàn)桶/日至300.2萬(wàn)桶/日。除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油上周進(jìn)口490萬(wàn)桶/日，較前一周減少101.6萬(wàn)桶/日。

總結(jié)

BRENTM1-M2為-0.44，BRENTM2-M3=-0.40，WTIM1-M2為-0.34，WTIM2-M3為-0.37，brent月差隔夜走弱。WTIBRENT價(jià)差為-2.58。brentdubai價(jià)差為0.35。ICE柴油-brent為3.25，歐洲柴油裂解下跌，wti汽油-原油8.97。wti燃油-原油為8.41，wti汽油裂解、柴油裂解均下跌。

原油月差本周在走弱，而本周裂解利潤(rùn)比颶風(fēng)發(fā)生之前還弱了。

8月份私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數(shù)增幅遠(yuǎn)低于預(yù)期。市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周五公布8月非農(nóng)就業(yè)人口增加132萬(wàn)人。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，但是美國(guó)股市周三延續(xù)漲勢(shì)，因?yàn)槭袌?chǎng)依然相信美聯(lián)儲(chǔ)和一些其它的財(cái)政政策可以暫時(shí)緩沖經(jīng)濟(jì)的下行。原油沒(méi)有跟隨美股走勢(shì)，美元指數(shù)的反彈對(duì)原油也帶來(lái)了壓力。

油價(jià)跌至一個(gè)月以來(lái)最低水平，因市場(chǎng)預(yù)期煉廠原油需求將在秋季下降。預(yù)期煉油廠將很快停止運(yùn)營(yíng)以進(jìn)行設(shè)備維護(hù)，裂解利潤(rùn)的快速下跌加劇了這種預(yù)期。美國(guó)汽油需求從一周前的916萬(wàn)桶/日降至878萬(wàn)桶/日，而煉廠方面受到颶風(fēng)影響，p66的26萬(wàn)桶/日的煉能尚未啟動(dòng)。citgo的41.8萬(wàn)桶/日的煉能需要4-6周啟動(dòng)。

而中國(guó)地?zé)捠袌?chǎng)預(yù)計(jì)額外的配額發(fā)放要在四季度，因此地?zé)挼男枨笸苿?dòng)力量在短期減弱

供給方面俄羅斯8月每天平均生產(chǎn)986萬(wàn)桶。與7月較低的OPEC+產(chǎn)量配額生效以來(lái)相比，俄羅斯的石油產(chǎn)量增長(zhǎng)了5.1％。因?yàn)槟鲇偷牧坎淮_定，如果按照70-80萬(wàn)桶/日算，俄羅斯稍微高于協(xié)議規(guī)定。

總之，目前市場(chǎng)切換到需求疲軟的焦點(diǎn)，油價(jià)受到需求拖累快速進(jìn)行了調(diào)整，供給端，宏觀，需求端各種因素綜合考慮，預(yù)期油價(jià)仍處于震蕩走勢(shì)為主。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素、甲醇、液氨企穩(wěn)。

尿素：山東1670（日-10，周-30），東北1760（日+0，周+0），江蘇1690（日-20，周-10）；

液氨：山東2630（日+0，周-20），河北2585（日-20，周-99），河南2386（日+16，周+11）；

甲醇：西北1385（日+0，周+50），華東1905（日+45，周+158），華南1838（日+23，周+93）。

2.期貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨跟跌，基差小幅回落；月間價(jià)差繼續(xù)拉大。

期貨：9月1576（日+16，周-11），1月1638（日+3，周-50），5月1668（日+0，周-40）；

基差：9月94（日-26，周+21），1月32（日-13，周+60），5月2（日-10，周+50）；

月差：9-1價(jià)差-62（日+13，周+39），1-5價(jià)差-30（日+3，周-10）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差大幅回落；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格收斂。

合成氨加工費(fèi)153（日-10，周-18），尿素-甲醇-235（日-55，周-188）；山東-東北-90（日-10，周-30），山東-江蘇-20（日+10，周-20）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)回落；復(fù)合肥毛利回升；三聚氰胺利潤(rùn)回落。

華東水煤漿525（日-21，周-11），華東航天爐358（日-1，周-1），華東固定床282（日-0，周-0）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭-6（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥218（日+4，周+22），氯基復(fù)合肥306（日+1，周-2），三聚氰胺-603（日-20，周-160）。

5.供給：開(kāi)工及日產(chǎn)環(huán)比回落，同比偏高。

截至2020/8/28，尿素企業(yè)開(kāi)工率73.2%(環(huán)比-2.1%，同比+5.9%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率78.2%(環(huán)比+0.7%，同比-1.5%)；日產(chǎn)量15.3萬(wàn)噸(環(huán)比-0.4萬(wàn)噸，同比+0.3萬(wàn)噸）。

6.需求：銷售回落，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/8/28，預(yù)收天數(shù)6.2天(環(huán)比-0.3天)。

復(fù)合肥：截至2020/8/28，開(kāi)工率49.5%（環(huán)比-0.2%，同比+1.3%），庫(kù)存77.6萬(wàn)噸（環(huán)比-0.2萬(wàn)噸，同比-30.0萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)當(dāng)月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開(kāi)工，關(guān)注7月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/8/28，開(kāi)工率58.8%（環(huán)比+6.1%，同比+6.4%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存環(huán)比大幅增加，同比偏低；出口順暢，港口庫(kù)存增加。

截至2020/8/28，工廠庫(kù)存48.5萬(wàn)噸，（環(huán)比+6.7萬(wàn)噸，同比-7.6萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存47.4萬(wàn)噸，（環(huán)比+11.0萬(wàn)噸，同比+29.2萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

周三尿素1月和5月合約在新價(jià)格區(qū)間下沿附近震蕩，9/1價(jià)差回升，1/5價(jià)差仍維持在30附近；在印標(biāo)脈沖式需求過(guò)后，近三周表觀需求迅速下行，回到淡季的供需狀態(tài)，期現(xiàn)貨價(jià)格承壓回調(diào)；目前內(nèi)需仍處于比較清淡的狀態(tài)，向高供給高需求的旺季供需格局轉(zhuǎn)變?nèi)孕钑r(shí)間。當(dāng)前利多因素在于印標(biāo)價(jià)格支撐、供給主動(dòng)壓縮、復(fù)合肥廠及板廠開(kāi)工穩(wěn)定、三聚氰胺廠開(kāi)工上行；利空因素在于工廠銷售回落、淡季韌性超強(qiáng)的表需對(duì)旺季表需水平提出更高要求、秋肥氮元素需求少于春肥?；谛枨髴T性大于供給和安全邊際，我們?nèi)跃S持尿素期貨作為多頭配置的觀點(diǎn)。

油脂油料

1、期貨價(jià)格（馬棕跟隨豆油反彈）

9.02，DCE豆粕1月豆粕2940元/噸，跌2元，夜盤(pán)收于2939元/噸，跌1元。棕櫚油1月5914元/噸，漲30元，夜盤(pán)收于5970元/噸，漲56元。豆油1月6700元/噸，跌10元，夜盤(pán)收于6780元/噸，漲80元。CBOT大豆11合約收于953.5美分/蒲，漲1美分，8月USDA月度供需報(bào)告公布后，市場(chǎng)解讀為利空出盡轉(zhuǎn)而關(guān)注美豆出口，連續(xù)3周大福反彈，本周延續(xù)漲勢(shì)；BMD棕櫚油連續(xù)5個(gè)交易日反彈。

2、成交

9.01，豆粕成交28.77萬(wàn)噸，前一日26.52萬(wàn)噸，基差23.7萬(wàn)噸；豆油成交6.07萬(wàn)噸，前一日6.30萬(wàn)噸，基差3.4萬(wàn)噸。華東地區(qū)m2101合約豆粕基差報(bào)價(jià)個(gè)別再現(xiàn)負(fù)基差（9月提貨-20/-40，現(xiàn)貨-50，10月以后提貨40-60）。華東地區(qū)一級(jí)豆油主流基差未報(bào)價(jià)。

3、壓榨

截至8.28當(dāng)周，大豆周度壓榨量203.82萬(wàn)噸，前一周201.7萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周204萬(wàn)噸，下周207萬(wàn)噸，環(huán)比2周回升，連續(xù)18周超5年同期均值，且位居歷史同期高位；港口大豆636萬(wàn)噸（上周603.97萬(wàn)噸），環(huán)比回落，趨勢(shì)依舊持續(xù)累庫(kù)且13周在5年同期均值之上。豆粕114.13萬(wàn)噸（上周103.14），在經(jīng)過(guò)4周回落后，近4周再次快速回升。豆油庫(kù)存125.995萬(wàn)噸（上周122.685），7月底至8月中旬回升幅度放緩，最近2周累庫(kù)節(jié)奏加快，已經(jīng)接近5年同期均值。

4、基本面信息

（1）美國(guó)國(guó)務(wù)卿蓬佩奧對(duì)中國(guó)外交官在美活動(dòng)施加新限制，中國(guó)高級(jí)外交官訪問(wèn)大學(xué)校園或與地方官員會(huì)面必須獲得批準(zhǔn)。美國(guó)國(guó)務(wù)院還要求將外交社交媒體帳戶界定為政府控制；（2）上周市場(chǎng)一直在炒作美產(chǎn)區(qū)天氣干燥或?qū)⑼{美豆單產(chǎn)，同時(shí)美豆銷售強(qiáng)勁，彭博報(bào)道中國(guó)將在2020年購(gòu)買4000萬(wàn)噸美國(guó)大豆，以履行第一階段貿(mào)易協(xié)議，導(dǎo)致上周美豆大漲。

5、行情走勢(shì)分析

8月USDA月度供需報(bào)告過(guò)后，市場(chǎng)轉(zhuǎn)為關(guān)注美豆出口之后遇到單產(chǎn)下調(diào)擔(dān)憂，美豆持續(xù)上行，截至上周末已經(jīng)連續(xù)3周反彈，本周延續(xù)漲勢(shì)。蛋白跟漲乏力，依舊缺乏供給端突破性動(dòng)能。植物油馬棕被帶動(dòng)上行，豆油持續(xù)跟漲美豆。

白糖

1、ICE原糖期貨周三收低，部分是美元走強(qiáng)打壓。10月原糖期貨收低0.16美分，或1.3%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅12.44美分。

2、鄭糖主力01合約周三漲25點(diǎn)，收于5188元/噸，持倉(cāng)增5千余手（夜盤(pán)跌30點(diǎn)，持倉(cāng)減1千余手，最高至5225手回落）,主力持倉(cāng)上多頭方增6千余手，空頭方增1千余手，其中多頭方中信、海通、東證各增2千余手，國(guó)泰君安、申銀萬(wàn)國(guó)、興證各增1千余手，華泰，徽商各減1千余手?？疹^方中糧增2千余手，國(guó)盛增1千余手，建信減3千余手，永安減1千余手。09合約跌1點(diǎn)至5140元/噸，持倉(cāng)減320手。

3、資訊：1）歐洲貿(mào)易商周三稱，巴基斯坦貿(mào)易公司（TCR）發(fā)布新的國(guó)際招標(biāo)，尋購(gòu)10萬(wàn)噸白糖。

2）路透社消息,巴西外貿(mào)秘書(shū)處(Secex)周二公布的數(shù)據(jù)顯示,巴西8月出口食糖347.4萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.3萬(wàn)噸,但同比增長(zhǎng)188.5萬(wàn)噸;2020年1-8月巴西累計(jì)出口1810.6萬(wàn)噸糖,同比增長(zhǎng)720.7萬(wàn)噸;2020/21榨季截至8月底巴西累計(jì)出口1380.5萬(wàn)噸糖,同比增長(zhǎng)614.5萬(wàn)噸。

3）俄羅斯農(nóng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)Refinitiv專家表示，受國(guó)際糖價(jià)疲軟與新冠疫情影響，俄羅斯2020/21榨季甜菜種植面積預(yù)計(jì)下降15萬(wàn)公頃至109萬(wàn)公頃，不過(guò)由于生長(zhǎng)初期天氣條件十分有利，甜菜平均單產(chǎn)預(yù)計(jì)提高至50.1噸/公頃，甜菜產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)5450萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15萬(wàn)噸。截至8月末，俄羅斯已有19家糖廠開(kāi)始2/21榨季生產(chǎn)，本榨季糖廠開(kāi)榨時(shí)間同比落后10-15天，本周預(yù)計(jì)還將有30家糖廠開(kāi)榨。

4）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨震蕩小幅走高，市場(chǎng)整體成交情況仍相對(duì)活躍，但區(qū)域成交情況較為分化。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交12200噸（其中廣西成交2700噸，云南成交9500噸），較昨日增加900噸。

5）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5427元/噸，較昨日5421元/噸上漲6元/噸。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5380-5440元/噸，較昨日持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5360-5400元/噸，大理提貨報(bào)5310-5330元/噸，較昨日上漲10-20元/噸；廣東地區(qū)5350元/噸，較昨日上漲30元/噸。加工糖售價(jià)維持穩(wěn)定，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5500元/噸，較昨日持穩(wěn)，江蘇地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5460元/噸，較昨日持穩(wěn)，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5450元/噸，較昨日持穩(wěn)，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5450元/噸，較昨日持穩(wěn)，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5420元/噸，較昨日持穩(wěn)，河北地區(qū)報(bào)5430元/噸，較昨日持穩(wěn)。

6）進(jìn)口估算：原糖期貨周三小跌，進(jìn)口成本小幅回落。巴西配額內(nèi)理論進(jìn)口成本為3310元/噸跌35元/噸，巴西配額外進(jìn)口成本為4211元/噸跌46元/噸；泰國(guó)配額內(nèi)理論進(jìn)口成本為3743元/噸跌35元/噸，泰國(guó)配額外理論進(jìn)口成本為4776跌46元/噸。

4、綜述：原糖此前突破11.3-12.3的區(qū)間后直接漲至13美分上方，其偏強(qiáng)走勢(shì)繼續(xù)得到強(qiáng)化。不過(guò)產(chǎn)業(yè)面上仍是多空并存之態(tài)，價(jià)格的上漲需要不斷突破上方阻力，因此上漲過(guò)快后再回調(diào)也屬正常，近期關(guān)注12-13美分區(qū)間表現(xiàn)，暫時(shí)焦點(diǎn)放在下方支撐處。來(lái)自宏觀經(jīng)濟(jì)、美元、基金的持倉(cāng)等角度，仍是支撐糖價(jià)偏強(qiáng)趨勢(shì)的關(guān)鍵因素，不過(guò)美元暫時(shí)有反彈可能，而雷亞爾持續(xù)貶值，成為利空因素。國(guó)內(nèi)價(jià)格的最大利空來(lái)緣于內(nèi)外價(jià)差仍較大和進(jìn)口政策的變革。不過(guò)國(guó)內(nèi)需求也會(huì)拉漲原糖驗(yàn)證，因此真正利空空間就要取決于原糖走勢(shì)、進(jìn)口節(jié)奏等。也因此只要原糖走勢(shì)整體偏強(qiáng)，對(duì)近期國(guó)內(nèi)的加工糖帶來(lái)的利空就是緩解作用。只不過(guò)在加工糖生產(chǎn)及后續(xù)進(jìn)口會(huì)增量的壓力下，現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定抓銷量為主，這也導(dǎo)致盤(pán)面上漲較難（幅度、節(jié)奏等）。近期上漲也有9月臨近交割時(shí)，來(lái)自基差的支撐，到達(dá)5200處后開(kāi)始有壓力出現(xiàn)，持倉(cāng)上出現(xiàn)減多變化（最新微轉(zhuǎn)增多），關(guān)注該位置表現(xiàn)。繼續(xù)觀察原糖走勢(shì)、天氣、銷量、持倉(cāng)等因素的指引。

養(yǎng)殖

（1）華儲(chǔ)網(wǎng)：9月4日將出庫(kù)投放競(jìng)價(jià)交易2萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，這將是年內(nèi)第31次投放，累計(jì)投放量將達(dá)到54萬(wàn)噸。

（2）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月2日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為36.95元/公斤，較前一日上漲0.16元/公斤，較上周下跌0.47元/公斤，較上月下跌0.86元/公斤。月初規(guī)模場(chǎng)出欄下降，價(jià)格走低也令養(yǎng)殖端抗價(jià)，出欄放緩，而需求仍舊疲軟，儲(chǔ)備肉持續(xù)投放，養(yǎng)殖與屠宰端博弈局面將令豬價(jià)持續(xù)處于高位震蕩之中。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）9月2日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.4元/斤（+0.01），主銷區(qū)均價(jià)約3.76元/斤（持平）。

（2）9月2日期貨2010合約3411（-109），2101合約3925（-26），10-11價(jià)差-18（-24）,10-1價(jià)差-514（-83）。

（3）8月現(xiàn)貨價(jià)格反彈兌現(xiàn)學(xué)校開(kāi)學(xué)以及中秋備貨等季節(jié)性需求，9月現(xiàn)貨旺季價(jià)格仍將反復(fù)，但隨著時(shí)間推移將逐漸失去上漲動(dòng)力?，F(xiàn)貨反彈乏力令盤(pán)面近月合約表現(xiàn)弱勢(shì)，交易重心將逐漸轉(zhuǎn)至中秋利好逐漸釋放后市場(chǎng)將面臨的淘雞緩慢、8月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加以及7、8月雞苗補(bǔ)欄增加帶來(lái)的供應(yīng)壓力預(yù)期，后期重點(diǎn)關(guān)注淘雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2101~2290，CS2101～2604。

2、CBOT玉米：362.25。

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2180（0）；濰坊2370（-14）；全國(guó)均價(jià)2231（-2）。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2650（0）；山東主流2730（-10），全國(guó)均價(jià)2710（-10）。

5、玉米基差：-110；淀粉基差：126。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，南方及北方部分新玉米上市。競(jìng)拍糧陸續(xù)上市，自美進(jìn)口玉米合同簽訂。十四拍成交率、溢價(jià)環(huán)比均現(xiàn)下降。東北、華北產(chǎn)區(qū)天氣正常，玉米生長(zhǎng)正常。華北多地深加工企業(yè)到廠車輛有所增加，價(jià)格走低。

2）南北港口庫(kù)存略增，總庫(kù)存不大，價(jià)格持穩(wěn)。

3）受中美貿(mào)易關(guān)系影響，CBOT玉米繼續(xù)低位震蕩。

4）豬肉價(jià)格上漲，刺激生豬養(yǎng)殖快速恢復(fù)，生豬、能繁母豬存欄增長(zhǎng)，加大后期飼料需求預(yù)期。禽料，水產(chǎn)料，反芻料產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)。

5）受原料玉米價(jià)格上漲、道路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但無(wú)奈下游消費(fèi)一般，價(jià)格承接能力有限，庫(kù)存略有增長(zhǎng)，價(jià)格下跌。

7、主要邏輯：玉米播種面積有所減少，南方及北方局部新玉米上市。競(jìng)拍糧陸續(xù)上市，自美進(jìn)口合同簽訂。十四拍成交率、溢價(jià)環(huán)比均現(xiàn)下降。東北主產(chǎn)區(qū)天氣、生長(zhǎng)狀況正常。華北深加工企業(yè)到廠車輛增多，價(jià)格下跌。北方、南方港口庫(kù)存仍低，價(jià)格持穩(wěn)。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比同比繼續(xù)增長(zhǎng)，飼料消費(fèi)增長(zhǎng)。同時(shí)，禽料，水產(chǎn)料，反芻料生產(chǎn)增長(zhǎng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但下游消費(fèi)一般，價(jià)格承接能力有限，淀粉庫(kù)存略增，價(jià)格走軟?？傮w看，短期玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫(kù)存略增，競(jìng)拍糧及新糧即將上市對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力。中長(zhǎng)期看，玉米價(jià)格維持高位，下游飼料需求繼續(xù)增長(zhǎng)，深加工需求維持，供需結(jié)構(gòu)依然偏緊，主趨勢(shì)仍處上行勢(shì)中。淀粉成本提升，企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，但下游消費(fèi)疲軟，制約價(jià)格反彈。中長(zhǎng)期看，淀粉來(lái)自成本的支持依舊較強(qiáng)，但需求對(duì)價(jià)格拖累較大