市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)

WTI 10月合約原油期貨收跌3.01美元，報(bào)36.76美元/桶；布倫特11月原油期貨收跌2.23美元，報(bào)39.78美元/桶；上期所原油期貨主力合約SC2010收跌8%，報(bào)251元/桶。

一種僅在市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩時(shí)才有效的石油貿(mào)易可能會(huì)卷土重來(lái)。這對(duì)于為了配合抬升油價(jià)而大幅減產(chǎn)的產(chǎn)油國(guó)而言不啻是個(gè)壞消息。目前，全球基準(zhǔn)布倫特原油處于深度看跌模式，現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)低于遠(yuǎn)月期貨合約，價(jià)差之大已經(jīng)足以彌補(bǔ)租用1200英尺長(zhǎng)超級(jí)油輪的名義成本。也就是說(shuō)：石油貿(mào)易商們可以買進(jìn)原油后，將其存放在船上，以后再出售獲利。這個(gè)趨勢(shì)將令沙特阿拉伯、俄羅斯等國(guó)感到擔(dān)憂，這兩個(gè)國(guó)家正是史上最大規(guī)模減產(chǎn)行動(dòng)的排頭兵。原油期貨高于現(xiàn)貨價(jià)格意味著市場(chǎng)供過(guò)于求，以致該行業(yè)最昂貴的存儲(chǔ)方式之一正在成為一種至少理論上可行的儲(chǔ)油手段。

市場(chǎng)消息：10月阿塞拜疆石油經(jīng)BTC運(yùn)輸管道的運(yùn)輸量將降至50.8萬(wàn)桶/日。

能源情報(bào)集團(tuán)記者Amena Bakr：歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)會(huì)議將于9月17日舉行，截至目前為止，部分代表已對(duì)油價(jià)下滑表示擔(dān)憂。

俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克：俄羅斯計(jì)劃在2020年至2022年鉆探約2700口未完成的油井，一旦歐佩克減產(chǎn)協(xié)議結(jié)束，就將開(kāi)始鉆探。

投資邏輯

昨日油價(jià)繼續(xù)回調(diào)，我們認(rèn)為這輪回調(diào)背后的邏輯是：1、美元近期企穩(wěn)反彈，此前支撐油價(jià)的最大利多因素反轉(zhuǎn)；2、近日個(gè)別國(guó)家如美國(guó)、英國(guó)等新增感染人數(shù)增加，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于疫情冬季二次爆發(fā)的擔(dān)憂；3、伊拉克8月份減產(chǎn)不及預(yù)期以及申請(qǐng)延長(zhǎng)減產(chǎn)補(bǔ)償期限的行為讓市場(chǎng)懷疑OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率；4、沙特下調(diào)OSP反映了當(dāng)前煉廠利潤(rùn)與原油消費(fèi)的疲軟；5、中國(guó)8月份原油進(jìn)口明顯回落，成品油出口顯著增加，二季度的超買對(duì)全球市場(chǎng)由正反饋逐步轉(zhuǎn)為負(fù)反饋。總體而言，從8月份開(kāi)始原油市場(chǎng)的月差結(jié)構(gòu)以及實(shí)貨貼水就已經(jīng)開(kāi)始走弱，反應(yīng)基本面邊際惡化，但單邊與月差出現(xiàn)背離，而這次調(diào)整類似2018年四季度的伊朗制裁證偽后的單邊向月差回歸的下跌行情，短期來(lái)看，除非OPEC能夠快速反應(yīng)，否則仍然需要形成更深的contango結(jié)構(gòu)來(lái)重新刺激浮倉(cāng)囤油。

策略：中性偏空，布倫特反套，買六行拋首行（首行即最先到期合約、六行以此類推）

風(fēng)險(xiǎn)：地緣政治事件帶來(lái)的供給中斷，美元持續(xù)性大幅貶值