市場要聞與重要數(shù)據(jù)

WTI 10月合約原油期貨收跌3.01美元，報36.76美元/桶；布倫特11月原油期貨收跌2.23美元，報39.78美元/桶；上期所原油期貨主力合約SC2010收跌8%，報251元/桶。

一種僅在市場供應(yīng)過剩時才有效的石油貿(mào)易可能會卷土重來。這對于為了配合抬升油價而大幅減產(chǎn)的產(chǎn)油國而言不啻是個壞消息。目前，全球基準(zhǔn)布倫特原油處于深度看跌模式，現(xiàn)貨價格遠(yuǎn)低于遠(yuǎn)月期貨合約，價差之大已經(jīng)足以彌補租用1200英尺長超級油輪的名義成本。也就是說：石油貿(mào)易商們可以買進(jìn)原油后，將其存放在船上，以后再出售獲利。這個趨勢將令沙特阿拉伯、俄羅斯等國感到擔(dān)憂，這兩個國家正是史上最大規(guī)模減產(chǎn)行動的排頭兵。原油期貨高于現(xiàn)貨價格意味著市場供過于求，以致該行業(yè)最昂貴的存儲方式之一正在成為一種至少理論上可行的儲油手段。

市場消息：10月阿塞拜疆石油經(jīng)BTC運輸管道的運輸量將降至50.8萬桶/日。

能源情報集團(tuán)記者Amena Bakr：歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國部長級監(jiān)督委員會會議將于9月17日舉行，截至目前為止，部分代表已對油價下滑表示擔(dān)憂。

俄羅斯能源部長諾瓦克：俄羅斯計劃在2020年至2022年鉆探約2700口未完成的油井，一旦歐佩克減產(chǎn)協(xié)議結(jié)束，就將開始鉆探。

投資邏輯

昨日油價繼續(xù)回調(diào)，我們認(rèn)為這輪回調(diào)背后的邏輯是：1、美元近期企穩(wěn)反彈，此前支撐油價的最大利多因素反轉(zhuǎn)；2、近日個別國家如美國、英國等新增感染人數(shù)增加，引發(fā)市場對于疫情冬季二次爆發(fā)的擔(dān)憂；3、伊拉克8月份減產(chǎn)不及預(yù)期以及申請延長減產(chǎn)補償期限的行為讓市場懷疑OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率；4、沙特下調(diào)OSP反映了當(dāng)前煉廠利潤與原油消費的疲軟；5、中國8月份原油進(jìn)口明顯回落，成品油出口顯著增加，二季度的超買對全球市場由正反饋逐步轉(zhuǎn)為負(fù)反饋。總體而言，從8月份開始原油市場的月差結(jié)構(gòu)以及實貨貼水就已經(jīng)開始走弱，反應(yīng)基本面邊際惡化，但單邊與月差出現(xiàn)背離，而這次調(diào)整類似2018年四季度的伊朗制裁證偽后的單邊向月差回歸的下跌行情，短期來看，除非OPEC能夠快速反應(yīng)，否則仍然需要形成更深的contango結(jié)構(gòu)來重新刺激浮倉囤油。

策略：中性偏空，布倫特反套，買六行拋首行（首行即最先到期合約、六行以此類推）

風(fēng)險：地緣政治事件帶來的供給中斷，美元持續(xù)性大幅貶值