鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水29.25美元/噸，前一交易日貼水31.00美元/噸。根據(jù)SMM，上海0#鋅主流成交于19440~19580元/噸，雙燕成交于19450~19590元/噸; 0#鋅普通對(duì)10月報(bào)升水180元/噸報(bào)價(jià)；雙燕對(duì)10月報(bào)升水190元/噸；現(xiàn)貨成交一般，下游拿貨尚好，但高升水貿(mào)易商拿貨意愿低迷；下游拿貨有所顧忌，存在畏跌的情緒，略有降溫，貿(mào)易商高升水積極出貨，短期鋅現(xiàn)貨升水或維持高位震蕩。

庫(kù)存方面，9月9日LME鋅庫(kù)存減少0.01 萬(wàn)噸至21.98 萬(wàn)噸。根據(jù)SMM，9月7日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存15.58萬(wàn)噸，較上周五減少0.52 萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：目前天津大邱莊大部分企業(yè)已基本復(fù)產(chǎn)，各地區(qū)終端訂單企穩(wěn)，例如湖北企業(yè)鐵塔訂單持穩(wěn)。國(guó)內(nèi)積極的財(cái)政政策在漸顯成效，下游汽車(chē)銷(xiāo)量再度回暖。供應(yīng)端冶煉廠(chǎng)產(chǎn)出9月有望恢復(fù)至偏高水平。整體看，目前下游開(kāi)工率穩(wěn)中有升，華東地區(qū)出庫(kù)量再度增加，國(guó)內(nèi)庫(kù)存下滑，供需邊際向好對(duì)鋅價(jià)仍有支撐。從目前的情況看，冶煉廠(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始為冬儲(chǔ)做準(zhǔn)備，周內(nèi)加工費(fèi)再度下滑，預(yù)計(jì)四季度加工費(fèi)將進(jìn)入拐點(diǎn)，原料端供給仍偏緊張，預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：觀望。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水38.45美元/噸，前一交易日貼水37.88美元/噸。根據(jù)SMM，點(diǎn)價(jià)成交在14550-14570元/噸之間，較昨日價(jià)格回落140元/噸，對(duì)盤(pán)面升水60元/噸附近，市場(chǎng)出多接少較為明顯，且現(xiàn)貨流通寬松，升水較昨日下調(diào)40元/噸附近，鋁錠品牌間價(jià)差不明顯，貿(mào)易商買(mǎi)賣(mài)雙方交投平平。下游按需為主，因近期鋁價(jià)大漲大跌較為明顯，下游接貨謹(jǐn)慎，在情緒整體偏空明背景下，態(tài)度較為觀望。

庫(kù)存方面，9月9日LME鋁錠庫(kù)存減少0.42 萬(wàn)噸至152.94 萬(wàn)噸。根據(jù)我的有色，9月7日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存較周四增加0.6萬(wàn)噸至75.5萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：據(jù)中汽協(xié)，2020年8月我國(guó)汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量仍錄得增長(zhǎng)，在環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)切換、基建投資拉動(dòng)、家電出口增加等多因素作用下，汽車(chē)、電子等裝備制造業(yè)生產(chǎn)和銷(xiāo)售同步加快，利潤(rùn)增速在6月份快速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上繼續(xù)加快，反映積極的財(cái)政政策對(duì)鋁需求仍有支撐。短期鋁錠社會(huì)庫(kù)存近日仍未見(jiàn)明顯累庫(kù)，上周五大戶(hù)延續(xù)收貨，整體鋁錠現(xiàn)貨市場(chǎng)仍偏緊張。到9-10月消費(fèi)旺季影響，中期消費(fèi)或有企穩(wěn)回升可能，屆時(shí)將從需求端將支撐升水堅(jiān)挺。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：觀望。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)。