短期來看，華北新糧上市疊加臨儲出庫將增加供應壓力，而后東北新糧上市疊加臺風影響將刺激玉米價格上行，因此預計玉米期價將呈先抑后揚走勢。

關(guān)注玉米出庫進度

根據(jù)市場預估，2019/2020年度，產(chǎn)量同比增加794.5萬噸，同比增幅3.3%，在我國連續(xù)三年提出調(diào)減非優(yōu)勢地區(qū)玉米種植面積的情況下，玉米產(chǎn)量連續(xù)減少，但當前小幅增加，預計玉米后期產(chǎn)量總體將以穩(wěn)定為主。

進口量同比大幅增加300萬噸，達到1000萬噸的高位，增幅42.86%； 國內(nèi)消費量同比增加902.9萬噸，增幅3.07%，當前消費水平回到2018年后的次高水平。

從產(chǎn)量進口量和國內(nèi)消費量出口量之間的差值來看，2018/2019年度供給缺口為4607.2萬噸，2019/2020年度供給缺口為4415.1萬噸，同比減少192.1萬噸，但整體缺口仍維持在較高水平，因此玉米期末庫存將繼續(xù)下行。

今年臨儲拍賣自5月28日起，9月3日結(jié)束，實際成交5684.41萬噸，同比去年的2183.15萬噸大幅增加，且今年持續(xù)拍賣時間更短，少了5周。從成交率來看，第三輪到第十一輪持續(xù)達到100%；從成交價格來看，今年成交均價1921.8元/噸，同比去年的1678.8元/噸大幅增加。

今年成交量和成交價格都大幅上升的原因主要是市場對于未來存在較大供應缺口的擔憂，流通糧源供給偏緊導致貿(mào)易商囤糧積極性提高，再加上下游企業(yè)的補庫需求，玉米市場一直供不應求。

當前臨儲拍賣結(jié)束，而臨儲糧出庫成為重點，由于糧庫出庫能力的限制，已拍賣的玉米預計需要一個月時間才能出庫流向市場，因此后續(xù)隨著實際出庫逐漸增加，臨儲方面的供給會給予市場壓力。

新季玉米即將上市

8月底，華北黃淮部分早春玉米開始上市，收購價較往年同期高出400元/噸左右，而后局部價格又出現(xiàn)200元/噸的回調(diào)。進入9月，華北新季玉米以及部分東北玉米開始上市，根據(jù)市場調(diào)研，今年產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶惜售情緒強于去年，對新糧價格預期較高。

當前東北玉米正處于成熟最后階段，吉林、黑龍江大部分玉米已進入蠟熟期，玉米籽粒中干物質(zhì)平均已形成八成產(chǎn)量。但近期“巴威”、“美莎克”、“海神”連續(xù)三場臺風進入東北，尤其是后兩場臺風的影響相對較大。整體上，玉米倒伏情況比較嚴重，但對產(chǎn)量的影響還需繼續(xù)觀察，因為倒伏的玉米只要未斷根，再加上后期天氣較好，產(chǎn)量還有挽回余地，當前來看減產(chǎn)幅度相對有限，預計整體減幅在20%左右。

臺風過后，除了玉米減產(chǎn)，由于雨量較大，新季玉米質(zhì)量或較差，因此產(chǎn)區(qū)看漲意向有所增強，預計新季開秤價格將有所提高。

從歷年新季玉米上市情況來看，9月隨著華北玉米集中上市，由于含水量較高且品質(zhì)低于東北玉米，因此玉米價格面臨回調(diào)壓力，而到了10月中旬東北玉米開始上市，市場定價將逐漸轉(zhuǎn)向東北玉米，而東北農(nóng)民可以根據(jù)地方條件進行儲存，因此東北玉米上市時期一般都會價格上漲。

供給缺口持續(xù)存在主導今年整個玉米行情，臨儲拍賣持續(xù)火爆但出庫節(jié)奏較慢，華北新糧上市在即，東北玉米卻連遭臺風襲擊，玉米進口大幅增加，下游深加工需求較為穩(wěn)定，而飼料需求穩(wěn)中向好。短期來看，華北新糧上市疊加臨儲出庫將增加供應壓力，而后東北新糧上市疊加臺風影響將刺激玉米價格上行，因此預計玉米后期將呈現(xiàn)先抑后揚走勢。操作策略如下：

前期：短期逢高做空C2101。

建倉區(qū)間：2350—2450元/噸。

第一目標位：2200元/噸。

第二目標位：2100元/噸。

止損位：2480—2500元/噸。

持倉比例：不超過20%

后期：無空倉情況下逢低做多C2101。

建倉區(qū)間：2150—2200元/噸。

第一目標位：2400元/噸。

第二目標位：2500元/噸。

止損位：2100—2130元/噸。

持倉比例：不超過20%。