白糖：震蕩走強

國際市場方面，原糖期貨昨日繼續(xù)下跌，10月合約收于11.77美分，較上周五收盤下跌0.16美分，跌幅1.34%，近期弱勢受供應(yīng)持續(xù)增加及原油走弱等種各因素綜合影響。鄭糖盤面震蕩偏強，現(xiàn)貨上廣西云南地區(qū)繼續(xù)走強，廣東地區(qū)報5420元/噸，加工糖售價福建地區(qū)一級碳化糖5550元/噸，整體現(xiàn)貨較上周繼續(xù)走高20-30元/噸，目前產(chǎn)地庫存偏低，據(jù)中間商反應(yīng)消費良好，現(xiàn)貨短期易漲難跌，對盤面還有提振。

策略：短線盤面震蕩，現(xiàn)貨在旺季之下仍有進一步上沖動力，但在原油持續(xù)弱勢和進口逐步放開預(yù)期下，市場對遠期預(yù)期并不太樂觀，可短線操作，上方空間不過大期待。謹慎偏多。

風險：宏觀風險，匯率風險。

棉花：內(nèi)外棉均走強

昨日美棉上漲，除供需報告利多外，西得州多地再破歷史最低氣溫，棉農(nóng)對其對棉株的不利影響深感擔憂。最新旱情監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至9月8日，該地區(qū)仍自異常干燥。鄭棉跟隨上漲，儲備棉共計掛牌3027.31噸，成交率100%，其中掛牌新疆棉1880.48噸，掛牌占比62.1%，成交率100%；掛牌地產(chǎn)棉1146.83噸，掛牌占比37.9%，成交率100%；整體成交均價11997元/噸，較前一交易日漲208元/噸。目前看下游訂單有所回升，庫存略有去化，整體看后期消費緩慢回升格局不變。

策略：棉價在受原油下跌、 “美將禁止進口中國新疆棉花制品”消息影響大跌后，短期風險釋放，低價基礎(chǔ)上繼續(xù)向下空間很有限，期價上繼續(xù)維持逢低做多棉花01合約判斷。謹慎偏多。

風險點：匯率風險、紡織品出口、美棉出口銷售、下游訂單。

豆菜粕：期價繼續(xù)上漲

美豆收盤上漲，但收盤漲幅收窄。中國買需強勁，USDA周一公布民間出口商分別向中國和未知目的地銷售12.9萬噸和31.8萬噸大豆，20/21年度付運。截至9月10日當周美豆出口檢驗量為128.4萬噸，符合市場預(yù)估。盤后公布的作物生長報告再度下調(diào)優(yōu)良率2%至63%。NOPA即將公布月度壓榨報告，市場預(yù)計8月其會員單位累計壓榨1.69468億蒲大豆。

國內(nèi)同樣上漲，但收盤漲幅縮小。上周油廠開機率升至56.76%，日均成交量僅8.605萬噸，但提貨積極性轉(zhuǎn)好，截至9月11日當周沿海油廠豆粕庫存由116.23萬噸降至106.65萬噸。昨日成交仍然不多，總成交9.85萬噸，均價3064（+56）。菜粕方面，油廠菜籽庫存升至45.6萬噸，上周開機率仍不高，為12.69%；截至9月11日菜粕庫存降至3000噸，港口顆粒粕庫存小幅升至28520噸。

策略：單邊謹慎看多。

風險：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值。

油脂：期價大幅上漲

昨日三大油脂價格大幅上漲。國際方面，8月印度棕櫚油進口從上月同期的824,078噸下降至734,351噸，環(huán)比下降11％，同比下降14％，因為棕櫚油和軟油進口量下滑。國內(nèi)方面，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p2101+500，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y2101+180， 華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi2101+450。印尼棕櫚油近月cnf價格755美元/噸，盤面進口利潤-98元/噸,；南美豆油近月cnf價格858美元/噸，盤面進口利潤-20元/噸。后期重點關(guān)注國外棕櫚油產(chǎn)地庫存趨勢、國內(nèi)油脂消費表現(xiàn)以及國際原油價格走勢。

策略：單邊中性，高位震蕩；套利方面關(guān)注01YP擴大機會

風險：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期；豆油終端消費表現(xiàn)

玉米與淀粉：期價沖高回落

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，整體略偏強；淀粉現(xiàn)貨價格受繼續(xù)漲勢，部分地區(qū)報價上調(diào)10-70元不等。玉米與淀粉期價周五夜盤增倉上行，周一早盤繼續(xù)沖高后減倉回落，其中淀粉相對弱于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，近期更多受中期邏輯影響，即新作減產(chǎn)使得市場預(yù)期下一年度供需缺口擴大，期價持續(xù)增倉上行，并創(chuàng)出新高，基差持續(xù)快速走弱，其中1月基差已經(jīng)創(chuàng)出歷史新低，或已經(jīng)甚至過度反映后期現(xiàn)貨價格上漲預(yù)期；對于淀粉而言，考慮到華北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤為負，或影響下游行業(yè)開機率繼而影響階段性供應(yīng)。但與此同時，行業(yè)產(chǎn)能過剩格局未變，而需求端難有顯著改善，據(jù)此我們傾向于淀粉-玉米價差或維持低位區(qū)間窄幅震蕩運行。

策略：中期看多，短期謹慎偏多，建議謹慎投資者觀望，激進投資者輕倉短線操作。

風險因素：臨儲拍賣政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨周末繼續(xù)上漲

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價格周末繼續(xù)上漲，與上一交易日相比，樣本主產(chǎn)區(qū)均價上漲0.07元/斤，主銷區(qū)均價上漲0.10元/斤。期價震蕩分化運行，近月相對弱于遠月，以收盤價計，1月合約下跌9元，5月合約上漲14元，9月合約下跌37元，主產(chǎn)區(qū)均價對1月合約貼水68元。

邏輯分析：近期現(xiàn)貨價格整體震蕩上漲，或主要源于國慶節(jié)和中秋節(jié)雙節(jié)備貨需求的帶動，期價受現(xiàn)貨帶動亦有所反彈，總體表現(xiàn)為近弱遠強，雖基差有所走強，但主產(chǎn)區(qū)均價對1月和5月基差仍處于歷史同期低位。在這種情況下，基于中期邏輯，即蛋雞高存欄之下，生豬養(yǎng)殖恢復(fù)將降低對禽類產(chǎn)品包括雞蛋的替代需求，我們建議接下來重點關(guān)注畜禽產(chǎn)品包括生豬和白羽肉雞的現(xiàn)貨價格與養(yǎng)殖利潤走勢。

策略：中期看空，建議謹慎投資者觀望，激進投資者可以考慮繼續(xù)持有遠月合約空單。

風險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價跌幅擴大

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年9月14日全國外三元生豬均價為35.41元/公斤，較上周五下跌0.64元/公斤；仔豬均價為100.98元/公斤，較上周五下跌0.27元/公斤；白條肉均價45.68元/公斤，較上周五下跌0.35元/公斤。今日豬價跌幅擴大，養(yǎng)殖端壓欄信心逐漸減弱，部分生豬提前出欄，豬價回調(diào)利好屠企節(jié)前備貨，預(yù)計短期豬價仍將下跌。