股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2009漲33.6點(diǎn)或0.73%，報(bào)4644.8點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2009漲28.0點(diǎn)或0.86%，報(bào)3286.2點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2009漲47.0點(diǎn)或0.75%，報(bào)6332.6點(diǎn)。

【市場要聞】

1、中國8月70大中城市中有59城新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲，環(huán)比看，惠州漲幅1.9%領(lǐng)跑，北上廣深分別漲0.6%、0.6%、0.9%、0.5%；8月有47城二手住宅價(jià)格環(huán)比上漲，廣州漲幅1.7%領(lǐng)跑，北上廣深分別漲0.7%、0.8%、1.7%、1.1%。

2、統(tǒng)計(jì)局：8月份，各線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅略微擴(kuò)大，二線城市二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅回落；一線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格同比分別上漲3.9%和6.9%，較上月分別擴(kuò)大0.3和1.2個(gè)百分點(diǎn)，二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格同比漲幅均連續(xù)16個(gè)月相同或回落。

3、央行副行長潘功勝：對重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)的資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則，旨在增強(qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)融資管理的市場化、規(guī)則化和透明化，有利于房地產(chǎn)企業(yè)形成穩(wěn)定的金融政策預(yù)期，目前起步平穩(wěn)，下一步將不斷完善規(guī)則，穩(wěn)步擴(kuò)大適用范圍。

4、交通運(yùn)輸部科學(xué)研究院發(fā)布，8月，中國運(yùn)輸生產(chǎn)指數(shù)為161.5點(diǎn)，同比下降8.9%，降幅較7月收窄2.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，貨運(yùn)指數(shù)增速創(chuàng)今年以來新高，客運(yùn)指數(shù)恢復(fù)速度加快。

5、國家能源局：8月份，全社會用電量同比增7.7%；1-8累計(jì)同比增0.5%，今年首次實(shí)現(xiàn)正增長，表明經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢持續(xù)發(fā)展。

【觀點(diǎn)】

整體看，期指短期企穩(wěn)，有望在目前點(diǎn)位繼續(xù)展開震蕩。

長期來看，雖然國際疫情仍未有改善，同時(shí)歐洲疫情二次爆發(fā)，但整體看經(jīng)濟(jì)并未停滯，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，疊加政策推動，期指長期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3430（30）；螺紋上漲，杭州3750（10），北京3700（0），廣州4040（10）；熱卷上漲，上海3930（0），天津3960（20），樂從3990（50）；冷軋上漲，上海4780（20），天津4550（30），樂從4790（20）。

2、利潤：維持。即期生產(chǎn)普方坯盈利-111，螺紋毛利-51，熱卷毛利-3，電爐毛利-123；20日生產(chǎn)普方坯盈利1，螺紋毛利67，熱卷毛利114。

3、基差：擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）01合約84，05合約146；上海熱卷01合約143，05合約262。

4、供給：下降。9.11螺紋372（-11），熱卷338（8），五大品種1093（-1）。

5、需求：建材成交量25.7（-0.9）萬噸。

6、庫存：去化。9.11螺紋社894（2），廠庫358（-9）；熱卷社庫273（0），廠庫121（1）；五大品種整體庫存2242（-5）。

7、總結(jié):上周整體供給微降，表需微增，但螺紋表需微降，整體庫存小幅去化。節(jié)奏上，旺季需求的驗(yàn)證與情緒的釋放最為重要，同時(shí)關(guān)注唐山限產(chǎn)落地以及期現(xiàn)盤離場方式。策略上持多為主，9月逐步兌現(xiàn)。關(guān)注美股波動帶來的影響。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲、廢鋼下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠1023（0），日照卡拉拉精粉1006（10），日照金布巴906（3），日照PB粉941（6），62%普氏130.5（1.45）；張家港廢鋼2450（-10）。

2、利潤：回升。PB粉20日進(jìn)口利潤7。

3、基差：擴(kuò)大。金布巴粉01合187，05合約256；卡拉拉精粉01合159，05合約228。

4、供給：9.7澳巴19港發(fā)貨量2375（-281），45港到港量2400（-56）。

5、需求：9.11，45港日均疏港量314（-12），64家鋼廠日耗62.31（-0.4）。

6、庫存：9.11，45港11456（82），64家鋼廠進(jìn)口礦1651（-1），可用天數(shù)24（0）。

7、總結(jié)：本周鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗、疏港均下降，但廠庫及可用天數(shù)維持，隨著壓港開始緩解，港庫積累。品種替代與壓港釋放正逐步緩解緊張情況，但基差依然較大、節(jié)前節(jié)后補(bǔ)庫存在支撐，整體將跟隨成材。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤107.5美元，折盤面904元，一線焦煤130.75美元，折盤面1024，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤面2050元左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.96%（-0.47%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率81.99%（+0.97%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存284.32（-10.49）萬噸，煉焦煤港口庫存376.8（-43.2），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1592.04（+14.2）萬噸；焦化廠焦炭庫存32.15（+2.61）萬噸，港口焦炭庫存273.5（-15.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存456.37（-4.77）萬噸。

總結(jié)：估值上看，焦炭估值高估，且短期內(nèi)有較大估值壓力，焦煤估值高估；驅(qū)動上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位，但減產(chǎn)壓力較大，關(guān)注減產(chǎn)可能；對于焦炭來講，短期內(nèi)供需處于緊平衡，目前焦炭部分產(chǎn)能去化提前，焦炭庫存仍將維持在較低位置，供需上或仍將維持緊平衡，價(jià)格上更多的表現(xiàn)為跟隨鋼材價(jià)格且強(qiáng)于鋼材價(jià)格，但波動率明顯更大；對于焦煤來講，國內(nèi)煤礦部分地區(qū)減產(chǎn)，供需邊際上好轉(zhuǎn)，進(jìn)口端不確定性較大，關(guān)注澳洲焦煤進(jìn)口的實(shí)際情況。若澳洲焦煤通關(guān)政策仍較緊，則焦煤仍有大漲可能，否則目前價(jià)格基本上已經(jīng)反應(yīng)了焦煤供需好轉(zhuǎn)的預(yù)期。

動力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡579（+2），5000大卡522（+4），4500大卡458（+4）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)46.3美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)23美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡224元/噸（+3），印尼5000大卡154元/噸（+3）。

期貨：11月-15.4，1月5.2，主力11月單邊持倉16萬手（夜盤+11815手），11月升水1月20.6。

電廠：2020年9月8日全國重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)日供煤361萬噸，日耗煤371萬噸，庫存7607.4萬噸，庫存可用天數(shù)18天。

環(huán)渤海港口：八港庫存合計(jì)1979.1（-19.1），調(diào)入量合計(jì)175.4（-0.1），調(diào)出量179.2（-5.9），錨地船119（+16），預(yù)到船50（-19）。

運(yùn)費(fèi)：中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)816（-18），BDI指數(shù)1267（-2）。

總結(jié)：產(chǎn)地生產(chǎn)仍未放松，又逢安檢，港口庫存連續(xù)下滑，電廠仍未開始明顯補(bǔ)庫，但大秦線在十月檢修，電廠在“十一”長假前補(bǔ)庫的概率大增，加之水泥“金九銀十”支撐，驅(qū)動有望從供給段轉(zhuǎn)向需求端，中短期驅(qū)動向上，維持趨勢偏多思路。

原油

周一國際油價(jià)全線下跌，NYMEX原油期貨收跌0.19%報(bào)37.26美元/桶，布油收跌0.35%報(bào)39.69美元/桶。

利比亞政府官員哈利法·哈夫塔爾（KhalifaHaftar）承諾將結(jié)束長達(dá)數(shù)月的石油設(shè)施封鎖，此舉可能為市場增加供應(yīng)。

美國安全和環(huán)境執(zhí)法局稱墨西哥灣大約21.39%或39.58萬桶/日的原油產(chǎn)能被關(guān)閉，大約25.28%或6.85億立方英尺/日的天然氣產(chǎn)能被關(guān)閉。

歐佩克月報(bào)稱歐佩克8月原油產(chǎn)量增加76萬桶至2405萬桶/日。將2020年全球原油需求增速預(yù)期從-906萬桶/日調(diào)整至-946萬桶/日；歐佩克8月原油產(chǎn)量增加76萬桶至2405萬桶/日；預(yù)計(jì)2021年石油需求將增長662萬桶/日，此前預(yù)計(jì)為700萬桶/日。

總結(jié)

BRENTM1-M2為-0.67，BRENTM2-M3=-0.58，WTIM1-M2為-0.30，WTIM2-M3為-0.43，隔夜brent月差繼續(xù)下跌，wti月差反彈。WTIBRENT價(jià)差為-2.05。brentdubai價(jià)差為-0.05。ICE柴油-brent為3.31，歐洲柴油裂解止跌反彈，wti汽油-原油9.23。wti燃油-原油為8.66，wti汽油裂解、柴油裂解均止跌反彈。

隔夜科技股反彈提振美國股市，主要股指在上周回落后反彈。美股上漲的部分動力來自對疫苗研究的樂觀情緒重新升溫。

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月15日至16日，美聯(lián)儲將舉行為期兩天的貨幣政策會議。市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將釋放長期維持低利率政策以支撐經(jīng)濟(jì)的信號，此次會議難以推出更具實(shí)質(zhì)性的利好。

歐佩克本月繼續(xù)調(diào)降需求，連續(xù)兩月調(diào)降。需求衰退的時(shí)間和深度比市場預(yù)期的更加嚴(yán)重，OPEC+市場監(jiān)督小組將于9月17日召開會議，

關(guān)注伊拉克等國要求延期OPEC+減產(chǎn)義務(wù)的問題

另外本周也要關(guān)注利比亞的原油產(chǎn)量恢復(fù)力度，因?yàn)槔葋啴a(chǎn)量波動范圍大，如果利比亞的石油產(chǎn)量很快恢復(fù)，市場每天可能將面臨100萬桶或更多的原油增長，這對油價(jià)十分不利。

目前由于原油端的疲軟，裂解利潤方面出現(xiàn)止跌反彈，但絕對值仍然低。

隨著上海國際能源交易所正在考慮增加更多等級的原油，以抵消用于實(shí)物交割的期貨。目前sc對標(biāo)m+4阿曼的交割利潤為-21元/桶，國內(nèi)sc倉單仍然在去化的過程中。

本周的信息較為密集，還需要關(guān)注的是美國颶風(fēng)的影響，油市不確定因素較為集中到出現(xiàn)，注意波動風(fēng)險(xiǎn)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素、甲醇、液氨企穩(wěn)。

尿素：山東1700（日+15，周+30），東北1710（日+0，周-50），江蘇1720（日+15，周+30）；

液氨：山東2610（日+0，周+0），河北2577（日+0，周+0），河南2384（日-10，周+4）；

甲醇：西北1530（日+0，周+0），華東1940（日+45，周+43），華南1895（日+33，周+50）。

2.期貨市場：原油下跌煤炭走強(qiáng)，期貨向價(jià)格區(qū)間中軸回升；基差區(qū)間內(nèi)震蕩；1/5價(jià)差維持在40附近。

期貨：9月1564（日-16，周+1），1月1662（日+27，周+28），5月1700（日+17，周+42）；

基差：9月136（日+31，周+24），1月38（日-12，周-3），5月0（日-2，周-17）；

月差：9-1價(jià)差-98（日-43，周-27），1-5價(jià)差-38（日+10，周-14）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落企穩(wěn)；尿素/甲醇價(jià)差略收窄；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)格收斂。

合成氨加工費(fèi)194（日+15，周+30），尿素-甲醇-240（日-30，周-13）；山東-東北-10（日+15，周+80），山東-江蘇-20（日+0，周+0）。

4.利潤：尿素利潤回落；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿505（日+0，周-5），華東航天爐341（日+10，周+7），華東固定床278（日+0，周-2）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭173（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥213（日-2，周-4），氯基復(fù)合肥301（日+2，周+3），三聚氰胺-798（日-15，周-110）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比回升，同比偏高。

截至2020/9/11，尿素企業(yè)開工率75.7%(環(huán)比+0.5%，同比+8.8%)，其中氣頭企業(yè)開工率77.3%(環(huán)比-1.8%，同比+5.2%)；日產(chǎn)量15.9萬噸(環(huán)比+0.1萬噸，同比+0.9萬噸）。

6.需求：銷售回落，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/9/11，預(yù)收天數(shù)6.1天(環(huán)比-0.0天)。

復(fù)合肥：截至2020/9/11，開工率45.0%（環(huán)比-2.4%，同比-1.3%），庫存73.2萬噸（環(huán)比-2.1萬噸，同比-44.6萬噸）。

人造板：地產(chǎn)8月新開工及銷售正增長，竣工增速轉(zhuǎn)負(fù)；人造板8月PMI回落。

三聚氰胺：截至2020/9/11，開工率62.9%（環(huán)比+2.2%，同比+11.7%）。

7.庫存：工廠庫存環(huán)比略降，同比偏低；出口順暢，港口庫存增加。

截至2020/9/11，工廠庫存49.3萬噸，（環(huán)比-1.8萬噸，同比-2.3萬噸）；港口庫存45.9萬噸，（環(huán)比+3.2萬噸，同比+24.8萬噸）。

8.總結(jié)：

周二尿素期貨繼續(xù)反彈，一月合約接近價(jià)格區(qū)間中軸，五月合約位于區(qū)間中軸上方，一五價(jià)差在40-50之間。上周尿素供需數(shù)據(jù)多空夾雜，總體略好于預(yù)期，當(dāng)前處于供需格局轉(zhuǎn)換的節(jié)點(diǎn)，關(guān)注能否在有限的時(shí)間窗口內(nèi)完成預(yù)期兌現(xiàn)。當(dāng)前尿素的利多因素在于印標(biāo)價(jià)格支撐、復(fù)合肥廠及板廠開工穩(wěn)定、三聚氰胺廠開工上行；利空因素在于工廠銷售回落、淡季韌性超強(qiáng)的表需對旺季表需水平提出更高要求、秋肥氮元素需求少于春肥?；谛枨髴T性大于供給和安全邊際，我們?nèi)跃S持尿素期貨作為多頭配置的觀點(diǎn)。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

9.14，DCE豆粕1月豆粕3118元/噸，漲52元，夜盤收于3120元/噸，漲2元，此前連續(xù)3周反彈，累積上漲222元。棕櫚油1月6096元/噸，漲220元，夜盤收于6114元/噸，漲18元。豆油1月6998元/噸，漲166元，夜盤收于7010元/噸，漲12元。此前CBOT大豆連續(xù)5周反彈，累積上漲128.25美分/蒲，周一11月合約收于1002.25美分/蒲式耳，漲4.75美分/蒲式耳。周一BMD棕櫚油11月合約反彈2.92%。

2、成交

9.14，豆粕成交9.85萬噸，上周五8.7萬噸，基差0.7萬噸；豆油成交4.63萬噸，上周五4.085萬噸，基差3.1萬噸。華東地區(qū)m2101合約豆粕基差報(bào)價(jià)（現(xiàn)貨-20，10月以后提貨30/50）。華東地區(qū)一級豆油主流油廠y2101合約基差（9月提貨240元，10月提貨270元）

3、壓榨

截至9.11當(dāng)周，大豆周度壓榨量197.165萬噸，前一周195.105萬噸，預(yù)計(jì)本周202萬噸，下周208萬噸，豆粕庫存壓力大局部停機(jī)，壓榨環(huán)比回落，連續(xù)20周超5年同期均值，且持續(xù)位居歷史同期高位。

4、基本面信息

（1）9月USDA月供需報(bào)告顯示，美國2020/21年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為51.9蒲式耳/英畝(8月預(yù)估為53.3蒲式耳/英畝)，收割面積為8300萬英畝(持平于8月預(yù)估)，產(chǎn)量預(yù)估為43.13億蒲式耳(8月預(yù)估為44.25億蒲式耳),大豆年末庫存預(yù)估為4.60億蒲式耳(8月預(yù)估為6.10億蒲式耳)。

（2）截至2020年9月13日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為63%，低于市場預(yù)期的65%，之前一周為65%，去年同期為54%；美國大豆落葉率為37%，之前一周為20%，去年同期為13%，五年均值為31%。

5、行情走勢分析

9月USDA月度供需報(bào)告顯示美豆單產(chǎn)下調(diào)基本符合此前市場預(yù)期，單產(chǎn)依舊是歷史高位單產(chǎn)，此前美豆持續(xù)上行已經(jīng)連續(xù)5周反彈。國內(nèi)豆粕面臨的問題不僅僅是美豆的價(jià)格，還要看植物油后期的運(yùn)行空間，從而決定豆粕是否有突破性的機(jī)會。

白糖

1、ICE原糖期貨周一收跌，因油價(jià)下跌。10月原糖期貨收跌0.16美分，或1.3%，報(bào)每磅11.76美分，向上周五觸及的一個(gè)半月以來最低水平回撤。

2、鄭糖主力01合約周一漲47點(diǎn)，收于5221元/噸，持倉增4千余手（夜盤跌15點(diǎn)，持倉減1千余手）,主力持倉上多頭方增9千余手，空頭方減1千余手。其中多頭方海通增4千余手，興證，東方財(cái)富各增2千余手，宏源增1千余手，華泰減2千余手。空頭方華泰、首創(chuàng)、東證各增1千余手，永安減1千余手。09合約摘牌，2109夜盤收于5161元/噸，略持平于2105的5142。

3、資訊：1）據(jù)外電消息，歐盟作物檢測機(jī)構(gòu)MARS周一在一份報(bào)告中稱，下調(diào)歐盟地區(qū)今年甜菜單產(chǎn)預(yù)估至每公頃73.0噸，低于8月報(bào)告的每公頃73.5噸。法國種植者協(xié)會CGB預(yù)計(jì)，歐盟和英國的糖產(chǎn)量將從2019年的約1700萬噸降至1610萬噸，主要因生產(chǎn)國甜菜產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降15%，因?yàn)橄x害影響。

2）美國國家海洋與大氣管理局(NOAA)近日公布的9月報(bào)告表示，太平洋海水異常變冷所引發(fā)的拉尼娜現(xiàn)象已正式形成。氣候預(yù)測中心(CPCRI)9月初期模型顯示，拉尼娜現(xiàn)象在今年冬季北半球的持續(xù)概率為74%-79%，11月至明年1月期間很可能為中性強(qiáng)度。下半年出現(xiàn)的拉尼娜現(xiàn)象通常會導(dǎo)致巴西中南部地區(qū)雨季縮短，今年該地區(qū)降雨量已連續(xù)第三年低于歷史均值，下榨季甘蔗單產(chǎn)令人擔(dān)憂。如果甘蔗間作期降雨不夠充沛，南巴西2021/22榨季榨蔗量或?qū)⒔抵?.7-5.75億噸，低于目前估值5.95億噸。歷史上該地區(qū)11/12榨季遭遇了最為強(qiáng)勁的拉尼娜現(xiàn)象，導(dǎo)致其榨蔗量同比少6300萬噸。而對印度而言拉尼娜現(xiàn)象通常有利于西南季風(fēng)發(fā)展及甘蔗生長。印度氣象部門(IMD)數(shù)據(jù)顯示，今年截至目前該國西南季風(fēng)期累計(jì)降雨量較歷史均值提高7%，IMD預(yù)計(jì)今年降雨時(shí)間將比往年更長，這將使甘蔗單產(chǎn)繼續(xù)增加，但也可能影響新榨季收割。由于可用蔗數(shù)量多，印度糖廠計(jì)劃提前一個(gè)月即10月份開始新榨季生產(chǎn)。

3)據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，8月份全國銷售食糖106萬噸，環(huán)比增加20萬噸，同比增加3萬噸，食糖消費(fèi)恢復(fù)良好。關(guān)稅配額外食糖自7月份實(shí)施進(jìn)口報(bào)告和信息發(fā)布管理以來，食糖進(jìn)口保持正常。當(dāng)前正值甘蔗產(chǎn)量形成關(guān)鍵期，8月份廣西大部地區(qū)氣象條件有利于蔗區(qū)甘蔗莖伸長，云南降雨偏多但對甘蔗生長影響有限。2020/21年度甜菜糖生產(chǎn)即將展開，甜菜生長總體正常。本月對2020/21年度中國食糖預(yù)測數(shù)據(jù)暫不調(diào)整。

4）國內(nèi)加工糖廠產(chǎn)銷庫：本周12家糖廠（9月5日-9月11日）加工糖產(chǎn)量為100800噸，較上周95500噸增加5300噸（增幅為5.55%），因福建一家糖廠生產(chǎn)進(jìn)入正常狀態(tài)，市場供應(yīng)量有所增加；但內(nèi)蒙古目前僅有1家糖廠加工糖原糖，且預(yù)計(jì)在本周中加工完畢停機(jī)，另山東另外一企業(yè)在本周末開始將停機(jī)檢修7天，預(yù)計(jì)下周供應(yīng)量將回落。銷量為94100噸，較上周103500噸降低9400噸（降幅為9.08%），雙節(jié)備貨仍在持續(xù)，但加工糖價(jià)格大幅上漲后，部分商家對高價(jià)糖存在一定抵觸，市場走貨受到一定影響，成交并未大幅放量。庫存量為180540噸，較上周173840增加6700噸（增幅為3.85%）。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨高開高走，市場情緒好轉(zhuǎn)吸引部分商家采購，但部分集團(tuán)限量銷售，整體成交量并未大幅放大。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交24200噸（其中廣西成交17200噸，云南成交7000噸），較上周五增加10950噸。

6）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5468元/噸，較上周5450元/噸上漲18元/噸。廣西地區(qū)一級白糖報(bào)價(jià)在5450-5480元/噸，較上周五上漲20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5480-5500元/噸，大理提貨報(bào)5420-5450元/噸，較上周五上漲20元/噸；廣東地區(qū)報(bào)5420元/噸，較上周五上漲20元/噸。加工糖售價(jià)普遍走高，福建地區(qū)一級碳化糖5550元/噸，較上周五上漲20元/噸，江蘇地區(qū)一級碳化糖報(bào)5570元/噸，較上周五上漲10元/噸，廣東地區(qū)一級碳化糖報(bào)5540元/噸，較上周五上漲40元/噸，山東地區(qū)一級碳化糖報(bào)5450元/噸，較上周五持穩(wěn)，遼寧地區(qū)一級碳化糖5530元/噸，較上周五上漲30元/噸，河北地區(qū)報(bào)5550元/噸，較上周五上漲10元/噸。

4、綜述：原糖此前一直漲至13美分上方，不過產(chǎn)業(yè)面上仍是多空并存之態(tài)，價(jià)格的上漲需要不斷突破上方阻力，因此上漲過快后再回調(diào)也屬正常，我們短期的焦點(diǎn)是放在下方支撐處，第一支撐位是12美分處，但是商品集體回調(diào)，包括美元、股票、原油等因子都出現(xiàn)前期走勢上的調(diào)整，那么原糖支撐也可能去找11美分區(qū)間。但是從宏觀及糖大勢來看，糖價(jià)反彈趨勢不變，基金也較難在12美分以下繼續(xù)減持多倉。國內(nèi)價(jià)格的最大利空來緣于內(nèi)外價(jià)差仍較大和進(jìn)口政策的變革。不過國內(nèi)需求也會順勢拉漲原糖，因此真正利空空間就要取決于原糖走勢、進(jìn)口節(jié)奏等。也因此前期原糖走勢整體偏強(qiáng)的時(shí)候，就對國內(nèi)加工糖帶來的利空起到緩解作用。只不過在加工糖生產(chǎn)及后續(xù)進(jìn)口會增量的壓力下，現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定抓銷量為主，這也導(dǎo)致盤面上漲偏緩（幅度、節(jié)奏等）。但同時(shí)，原糖近期下跌又和國內(nèi)購買未如預(yù)期有關(guān)，再加上目前銷量良好的的加持，國內(nèi)糖價(jià)在原糖跌勢加劇的時(shí)候，調(diào)整反而偏有限，最新在5200處偏強(qiáng)運(yùn)行，第一次沖擊5200時(shí)增加的持倉再度在調(diào)整中減去，但整體持倉偏向于多方更主動。繼續(xù)觀察原糖走勢、天氣、銷量、持倉等因素的指引。

養(yǎng)殖

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月14日全國外三元生豬均價(jià)為35.6元/公斤，較前一日下跌0.15元/公斤，較上周下跌1.21元/公斤，較上月下跌1.37元/公斤。終端需求疲軟，儲備肉持續(xù)投放，屠企壓價(jià)意愿較強(qiáng)。供應(yīng)端，天氣干擾褪去，規(guī)模場出欄計(jì)劃增加，短期豬價(jià)或繼續(xù)承壓，但豬價(jià)若下跌過快或刺激養(yǎng)殖端抗價(jià)意愿加之雙節(jié)將至，下跌空間或受限。

2.雞蛋市場：

（1）9月14日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.79元/斤（+0.09），主銷區(qū)均價(jià)約4.08元/斤（+0.11）。

（2）9月14日期貨2010合約3371（-13），2101合約3904（-9），10-11價(jià)差-20（-3）,10-1價(jià)差-533（-4）。

（3）節(jié)前現(xiàn)貨反彈，但9月中旬已至，隨著備貨高峰逐漸過去加之仍有部分冷庫蛋出庫，上漲阻力增加。期貨近月合約在跌至成本線附近后在現(xiàn)貨支撐下止跌有所反彈，但對于中秋后合約，3-5月補(bǔ)欄較好令8月開始新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加，淘雞進(jìn)度目前仍顯緩慢，雙節(jié)需求兌現(xiàn)后，較高的供應(yīng)壓力仍待釋放，后期重點(diǎn)關(guān)注淘雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2101~2419，CS2101～2734。

2、CBOT玉米：374.75。

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2255（0）；濰坊2330（+26）；全國均價(jià)2243（+3）。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2700（0）；山東2800（+50），全國均價(jià)2743（+14）。

5、玉米基差：-164；淀粉基差：66。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，東北主產(chǎn)區(qū)遭遇災(zāi)害，減產(chǎn)已成定局，影響供應(yīng)。南方及北方部分新玉米上市。競拍糧陸續(xù)上市，自美進(jìn)口玉米合同有所增加，進(jìn)口額度或?qū)⒃黾?。十五拍成交率、溢價(jià)環(huán)比均現(xiàn)下降，華北企業(yè)玉米到廠價(jià)略漲。

2）南北、廣州港口庫存略增，總庫存不大，價(jià)格持穩(wěn)。

3）受中美增加進(jìn)口影響，CBOT玉米大幅反彈。

4）豬肉價(jià)格上漲，刺激生豬、能繁母豬存欄快速增長，加大后期飼料需求預(yù)期。禽料，水產(chǎn)料，反芻料產(chǎn)量繼續(xù)增長。

5）受原料玉米價(jià)格上漲、道路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，消費(fèi)旺季來臨，庫存下降，價(jià)格走漲。

7、主要邏輯：玉米播種面積有所減少，東北主產(chǎn)區(qū)遭遇災(zāi)害，減產(chǎn)已成定局，影響供應(yīng)。南方及北方局部新玉米上市。競拍糧陸續(xù)上市，自美進(jìn)口合同有所增加，進(jìn)口額度增加。十五拍成交率、溢價(jià)環(huán)比下降。華北深加工企業(yè)到廠價(jià)格略漲。北方、南方港口庫存仍低，價(jià)格持穩(wěn)。生豬、能繁母豬存欄繼續(xù)增長，推動飼料消費(fèi)增長。同時(shí)，禽料，水產(chǎn)料，反芻料生產(chǎn)增長。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，旺季來臨，下游消費(fèi)轉(zhuǎn)強(qiáng)，價(jià)格支持增強(qiáng)。總體看，短期天氣對玉米供應(yīng)預(yù)期影響較大。玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫存略增，競拍糧、新糧上市和美國玉米進(jìn)口增加等因素對市場構(gòu)成壓力。中長期看，下游飼料需求繼續(xù)增長，深加工需求維持，供需結(jié)構(gòu)依然偏緊，主趨勢仍處上行勢中。淀粉成本提升，企業(yè)挺價(jià)意愿猶存，下游消費(fèi)轉(zhuǎn)旺，價(jià)格反彈驅(qū)動力增強(qiáng)。