白糖：震蕩走強(qiáng)

國際市場方面，原糖期貨昨日大幅反彈，似有企穩(wěn)跡象，10月白糖期貨收高1.20美元，或0.3%，至每噸351.00美元，該合約今日到期。鄭糖盤面震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨上廣西云南地區(qū)繼續(xù)走強(qiáng)，廣東地區(qū)報(bào)5420元/噸，加工糖售價(jià)福建地區(qū)一級碳化糖5550元/噸，整體現(xiàn)貨較上周繼續(xù)走高20-30元/噸，目前產(chǎn)地庫存偏低，據(jù)中間商反應(yīng)消費(fèi)良好，現(xiàn)貨短期易漲難跌，對盤面還有提振。

策略：短線盤面震蕩，現(xiàn)貨在旺季之下仍有進(jìn)一步上沖動力，但在原油持續(xù)弱勢和進(jìn)口逐步放開預(yù)期下，市場對遠(yuǎn)期預(yù)期并不太樂觀，可短線操作，上方空間不過大期待。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)。

棉花：鄭棉修復(fù)反彈

昨日美棉震蕩偏強(qiáng)，除供需報(bào)告利多外，西得州多地再破歷史最低氣溫，棉農(nóng)對其對棉株的不利影響深感擔(dān)憂。最新旱情監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至9月8日，該地區(qū)仍自異常干燥。鄭棉修復(fù)反彈，儲備棉輪出銷售資源3003.451噸，實(shí)際成交3003.451噸，成交率100%。平均成交價(jià)格12131元/噸，較前一日上漲134元/噸，折3128價(jià)格13532元/噸，較前一日上漲510元/噸。目前看下游訂單有所回升，庫存略有去化，整體看后期消費(fèi)緩慢回升格局不變。

策略：美禁止進(jìn)口中國新疆棉花制品消息基本證偽，短期風(fēng)險(xiǎn)釋放，低價(jià)基礎(chǔ)上繼續(xù)向下空間很有限，期價(jià)上繼續(xù)維持逢低做多棉花01合約判斷。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口、美棉出口銷售、下游訂單。

豆菜粕：高位回落

獲利了結(jié)導(dǎo)致美豆收盤小幅下跌。USDA周二公布民間出口商向中國和未知目的地分別銷售13.2萬噸大豆的報(bào)告，20/21年度付運(yùn)。不過NOPA壓榨數(shù)據(jù)降幅超市場預(yù)期，8月其會員單位累計(jì)壓榨1.65055億蒲，是自去年12月以來的最低值。氣象預(yù)報(bào)顯示收割期美國天氣良好。國內(nèi)走勢跟隨外盤，夜盤高位回落。人民幣升值及國內(nèi)油粕大幅上漲后，盤面榨利明顯改善。上周油廠豆粕庫存下降，但絕對水平仍然偏高。昨日下游采購仍然謹(jǐn)慎，消化庫存為主，總成交7.53萬噸，成交均價(jià)3059（-5）；提貨總體良好。昨日油廠菜粕仍無成交。

策略：單邊謹(jǐn)慎看多。

風(fēng)險(xiǎn)：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值。

油脂：期價(jià)高位震蕩

昨日三大油脂價(jià)格高位震蕩。國際方面，2020/21年度7月1日至9月13日，歐盟和英國的大豆進(jìn)口總量為302萬噸，比去年同期高3%；棕櫚油進(jìn)口總量為129萬噸，比去年同期高8%。國內(nèi)方面，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p2101+480，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y2101+200， 華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi2101+450。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格765美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-159元/噸,；南美豆油近月cnf價(jià)格874美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-140元/噸。后期重點(diǎn)關(guān)注國外棕櫚油產(chǎn)地庫存趨勢、國內(nèi)油脂消費(fèi)表現(xiàn)以及國際原油價(jià)格走勢。

策略：單邊中性，高位震蕩；套利方面關(guān)注01YP擴(kuò)大機(jī)會

風(fēng)險(xiǎn)：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期；豆油終端消費(fèi)表現(xiàn)

玉米與淀粉：期價(jià)繼續(xù)回落

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，整體略偏強(qiáng)；淀粉現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)漲勢，部分地區(qū)報(bào)價(jià)上調(diào)10-100元不等。玉米與淀粉期價(jià)減倉回落，2109新合約掛牌上市。

邏輯分析：對于玉米而言，近期更多受中期邏輯影響，即新作減產(chǎn)使得市場預(yù)期下一年度供需缺口擴(kuò)大，期價(jià)持續(xù)增倉上行，并創(chuàng)出新高，基差持續(xù)快速走弱，其中1月基差已經(jīng)創(chuàng)出歷史新低，或已經(jīng)甚至過度反映后期現(xiàn)貨價(jià)格上漲預(yù)期；對于淀粉而言，考慮到華北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤為負(fù)，或影響下游行業(yè)開機(jī)率繼而影響階段性供應(yīng)。但與此同時(shí)，行業(yè)產(chǎn)能過剩格局未變，而需求端難有顯著改善，據(jù)此我們傾向于淀粉-玉米價(jià)差或維持低位區(qū)間窄幅震蕩運(yùn)行。

策略：中期看多，短期謹(jǐn)慎偏多，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者輕倉短線操作。

風(fēng)險(xiǎn)因素：臨儲拍賣政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱，與上一交易日相比，樣本主產(chǎn)區(qū)均價(jià)下跌0.02元/斤，主銷區(qū)均價(jià)持平。期價(jià)震蕩分化運(yùn)行，近月相對強(qiáng)于遠(yuǎn)月，以收盤價(jià)計(jì)，1月合約上漲60元，5月合約上漲21元，9月合約上漲60元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對1月合約貼水143元。

邏輯分析：近期現(xiàn)貨價(jià)格整體震蕩上漲，或主要源于國慶節(jié)和中秋節(jié)雙節(jié)備貨需求的帶動，期價(jià)受現(xiàn)貨帶動亦有所反彈，總體表現(xiàn)為近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，雖基差有所走強(qiáng)，但主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對1月和5月基差仍處于歷史同期低位。在這種情況下，基于中期邏輯，即蛋雞高存欄之下，生豬養(yǎng)殖恢復(fù)將降低對禽類產(chǎn)品包括雞蛋的替代需求，我們建議接下來重點(diǎn)關(guān)注畜禽產(chǎn)品包括生豬和白羽肉雞的現(xiàn)貨價(jià)格與養(yǎng)殖利潤走勢。

策略：中期看空，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者可以考慮繼續(xù)持有遠(yuǎn)月合約空單。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價(jià)止跌企穩(wěn)

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年9月15日全國外三元生豬均價(jià)為35.44元/公斤，較昨日上漲0.03元/公斤；仔豬均價(jià)為100.95元/公斤，較昨日下跌0.03元/公斤；白條肉均價(jià)45.25元/公斤，較昨日下跌0.43元/公斤。今日豬價(jià)企穩(wěn)小漲，但養(yǎng)殖戶出欄意愿在逐漸增強(qiáng)，疊加高價(jià)消費(fèi)仍舊疲軟，預(yù)計(jì)豬價(jià)反彈有限。