一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

英國(guó)央行按兵不動(dòng)，稱如果市場(chǎng)狀況惡化可以提高QE規(guī)模，并討論了負(fù)利率的有效性。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英國(guó)央行QE規(guī)模將在11月擴(kuò)大500億英鎊。

2）國(guó)內(nèi)新聞

新版鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄已結(jié)束征求意見，商務(wù)部正會(huì)同發(fā)改委認(rèn)真研究，爭(zhēng)取盡早公布。另外，中歐投資協(xié)定談判第32輪談判即將在下周舉行。

3）行業(yè)新聞

工信部正在研究“十四五”產(chǎn)業(yè)用紡織品行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)工作，醫(yī)療衛(wèi)生用紡織品及非織造布行業(yè)是重點(diǎn)內(nèi)容之一。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，上一交易日A股下跌調(diào)整，北向資金凈流入4.39億元，9月16日融資余額達(dá)14132.68億元，較上一交易日減少8.18億元。8月信貸和社融規(guī)模均高于一致預(yù)期。長(zhǎng)期而言我們依然看好股指未來的空間，不過受經(jīng)濟(jì)制約以及宏觀環(huán)境干擾，股指或仍有反復(fù)。且當(dāng)前局部估值處于階段性高位，仍需時(shí)間或業(yè)績(jī)消化。后續(xù)指數(shù)的上行需要有進(jìn)一步的因素刺激，當(dāng)前從技術(shù)面看，走勢(shì)偏空，下跌動(dòng)能尚未釋放充分，對(duì)后市仍需謹(jǐn)慎,建議少量空單持有。

【國(guó)債】

國(guó)債：資金面收斂，昨日國(guó)債期貨價(jià)格震蕩走低，10年期國(guó)債收益率上行0.77bp至3.13%。央行公開市場(chǎng)開展1100億元逆回購(gòu)，當(dāng)日有2000億元MLF到期，合計(jì)凈回籠2300億元，資金面有所收斂，Shibor短端品種全線上行；美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在接近零的水平，并暗示低利率將至少持續(xù)到2023年末，不過認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇快于預(yù)期；8月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，房地產(chǎn)投資引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，隨著工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回升，市場(chǎng)需求逐步回暖，工業(yè)品價(jià)格跌幅繼續(xù)收窄；8月社會(huì)融資規(guī)模增量為3.58萬億元，顯著高于預(yù)期，帶動(dòng)社融增速回升至13.3%，環(huán)比上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，寬信用效果繼續(xù)顯現(xiàn)，考慮到9月、10月份政府債券的發(fā)行規(guī)模仍將達(dá)到1.2萬億，預(yù)計(jì)將繼續(xù)帶動(dòng)社融存量增速維持高位，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)提供支持。總體上預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格仍以下行為主，操作上建議關(guān)注做空和跨品種套利策略。

2）能化

【原油】

原油：歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)強(qiáng)調(diào)完全遵守減產(chǎn)協(xié)議，并決定此前沒有達(dá)標(biāo)的參與國(guó)在年底前進(jìn)行補(bǔ)償，加之颶風(fēng)薩利導(dǎo)致美國(guó)海灣近海油田三成產(chǎn)量關(guān)閉，歐美原油期貨連續(xù)第三天上漲。2020年8月份包括墨西哥在內(nèi)的全體參與國(guó)減產(chǎn)協(xié)議履行率為102%。JMMC重申了保持完全履行減產(chǎn)協(xié)議并盡快對(duì)以往超額生產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)充減產(chǎn)的至關(guān)重要性。為此，要求幾個(gè)在減產(chǎn)協(xié)議履行方面表現(xiàn)不佳的參與國(guó)將補(bǔ)充減產(chǎn)時(shí)間延長(zhǎng)到2020年12月底，并承諾完全對(duì)以往過度生產(chǎn)數(shù)量額外減產(chǎn)。會(huì)議稱，這對(duì)于正在進(jìn)行的市場(chǎng)再平衡以及幫助實(shí)現(xiàn)石油市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定性非常重要。JMMC會(huì)議觀察到，全球市場(chǎng)尚未恢復(fù)正常，在一些國(guó)家新冠病毒肺炎病例甚至有增加，會(huì)議強(qiáng)調(diào)預(yù)先采取行動(dòng)的重要性，建議減產(chǎn)協(xié)議參與國(guó)在必要時(shí)采取進(jìn)一步的有效措施。JTC和JMMC的下一次會(huì)議分別定于2020年10月15日和19日舉行。操作建議多單繼續(xù)持有。                

【甲醇】

甲醇：本周，國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在88.00%，較上周下幾個(gè)0.84個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)大唐MTP裝置周初開始半負(fù)荷運(yùn)行，所以本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷小幅下降。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.47%，上漲1.34個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為81.99%，上漲2.87個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，雖然山東地區(qū)部分裝置持續(xù)停車，但西北地區(qū)部分甲醇裝置負(fù)荷提升，導(dǎo)致全國(guó)甲醇開工負(fù)荷小幅回升。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在125.75萬噸，環(huán)比上周上漲1.23萬噸，漲幅在0.99%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在26.8萬噸附近。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從9月18日至10月4日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在54.52萬-55萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠震蕩，短期基本面方面變化不大。國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)逐步增多，需求持續(xù)恢復(fù)。輪胎開工率保持高位，出口改善，外需復(fù)蘇對(duì)價(jià)格形成支撐，同時(shí)國(guó)內(nèi)重卡持續(xù)高增長(zhǎng)促進(jìn)內(nèi)需。階段性利好對(duì)價(jià)格支撐作用減弱，后期需關(guān)注庫存壓力及供應(yīng)旺季影響，短期工業(yè)品集體走弱后已企穩(wěn)，橡膠價(jià)格持續(xù)回調(diào)后，割膠利潤(rùn)降低，RU0112000支撐較強(qiáng)，多單可繼續(xù)持有。

【PTA】

PTA：01合約收于3638（-+12）。亞洲PX 成交價(jià)547美元/噸CFR中國(guó)。PTA原料成本2770元/噸。下周貨源報(bào)盤參考2101貼水190自提、遞盤參考2101貼水195自提，現(xiàn)貨成交3436-3440自提。華彬石化140萬噸PTA裝置9月16日開始降負(fù)荷5成，檢修另一半產(chǎn)能，預(yù)計(jì)維持1周左右。聚酯綜合負(fù)荷在92.6%（9月1日起，聚酯產(chǎn)能基數(shù)上調(diào)至6205萬噸）。PTA社會(huì)庫存上周五348(-3)萬噸。東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)有限公司于6月份實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目中交，8月催化重整裝置投入運(yùn)行，一期PX年產(chǎn)能100萬噸，于9月15日已正式產(chǎn)出合格品，目前負(fù)荷提升中。今日滌絲產(chǎn)銷提升至6成左右，PTA偏空操作。

【MEG】

MEG：01合約收于3916（+16）。本周現(xiàn)貨基差商談在貼水2101合約90-100，本周現(xiàn)貨報(bào)盤3825，遞盤3820。截至9月10日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在62.25%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在46.83%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約140.0萬噸，環(huán)比上期減少8.7萬噸。MEG偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)支撐缺失，價(jià)格小幅下探。市場(chǎng)弱勢(shì)行情難改，下游暫無備肥意愿，秋季肥啟動(dòng)緩慢。港口再次停裝，市場(chǎng)失去流向，整體發(fā)運(yùn)不暢，企業(yè)庫存仍舊高企，壓力漸增，為促進(jìn)成交價(jià)格承壓小幅下行。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)缺少驅(qū)動(dòng)，印度出口成為支撐價(jià)格上漲的重要因素，但國(guó)內(nèi)需求實(shí)際不佳，供應(yīng)相對(duì)過剩，近期若是受消息刺激尿素期貨再次大幅上漲，可考慮做空思路。

【瀝青】

瀝青：成本端原油方面，歐佩克強(qiáng)調(diào)完全遵守減產(chǎn)協(xié)議，歐美原油期貨連續(xù)第三天上漲?，F(xiàn)貨方面，瀝青需求未有明顯改善，卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)截至9月17日全國(guó)瀝青均價(jià)為2675元/噸，環(huán)比下降52元/噸。供給方面，本周市場(chǎng)供應(yīng)增加，增量主要在華東、華北、東北、西南地區(qū)，盡管瀝青已進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，但市場(chǎng)總體出于供大于求的狀態(tài)，貿(mào)易商持觀望態(tài)度?？傮w上，在現(xiàn)貨需求欠佳的情況下，加之原油不確定性較強(qiáng)，瀝青期貨價(jià)格面臨著一定的壓力。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤小幅反彈，RB2101收于3591元/噸（+11）。步入金九后終端的建材需求沒有明顯的放量，建材成交回落至20萬噸以下，市場(chǎng)投機(jī)性和終端需求均有一定程度的放緩。近日公布的房地產(chǎn)開工當(dāng)月同比增速較7月環(huán)比回落，且中鋼協(xié)的旬度產(chǎn)量再度下行，旺季的需求回升幅度存在疑問。Mysteel數(shù)據(jù)顯示上周建筑鋼材產(chǎn)量明顯下降，同時(shí)鋼廠庫存下降而市場(chǎng)庫存增加，表觀消費(fèi)量較上周相比再次下降，表明建筑鋼材下游旺季需求釋放不及預(yù)期。目前來看，雖然檢修鋼廠增加導(dǎo)致建筑鋼材產(chǎn)量高位明顯回落，但是考慮到需求釋放不及預(yù)期，建筑鋼材庫存去化受阻，市場(chǎng)信心明顯受挫。短期在終端需求仍在盤整的情況下，01合約短期也將保持震蕩偏弱的態(tài)勢(shì)，關(guān)注終端需求的回升能否再度拉動(dòng)01上行。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤小幅反彈，I2101收于796.5(-6)。受房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)不及預(yù)期的影響，市場(chǎng)對(duì)9月房地產(chǎn)需求強(qiáng)度產(chǎn)生了一定的懷疑。從近期成交情況看，塊礦、球團(tuán)需求漸增。貿(mào)易商報(bào)價(jià)小幅上行，但成交未有放量。距離國(guó)慶假期還有半個(gè)月時(shí)間，鋼廠補(bǔ)庫或?qū)⒉扇》稚⑹降姆甑唾I入補(bǔ)庫策略，對(duì)港口鐵礦價(jià)格的拉升幅度有待觀察。從港口庫存數(shù)據(jù)來看，MNPJ和總庫存繼續(xù)累庫，并且各港口的壓港情況逐步緩解，前期排隊(duì)船支已經(jīng)陸續(xù)離港，港口庫存結(jié)構(gòu)性緊張以及疏港不暢的情況已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)?？偟膩碚f，短期內(nèi)鋼材需求的不濟(jì)，疊加鋼廠檢修增多直接影響了鐵礦石的消費(fèi)。關(guān)注金九銀十需求啟動(dòng)后是否能帶動(dòng)鐵礦石再度向上。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隔夜在市場(chǎng)消化美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議影響后，美股大幅下跌，受巨量拋單打壓黃金白銀一度大幅下探，但隨后收回大部分跌幅。前日美聯(lián)儲(chǔ)如期公布利率決議，維持當(dāng)前基準(zhǔn)利率，承諾將利率維持在接近于零的水平，并承諾將維持利率水平，直到通脹持續(xù)上升。近期一方面美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，美元近期企穩(wěn)出現(xiàn)反彈。另一方面實(shí)際利率低迷以及英國(guó)退歐、中美摩擦、中印邊境摩擦等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)為金銀提供支撐。市場(chǎng)在消化美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整后，短期缺乏驅(qū)動(dòng)金銀以震蕩為主。中長(zhǎng)期實(shí)際利率低迷和央行信用貶值下黃金多頭邏輯依然充分。操作上短期以震蕩行情看待，核心區(qū)間滬金405-445，滬銀受風(fēng)險(xiǎn)情緒影響較大短期宜觀望為主，可關(guān)注金銀比價(jià)做多機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期角度仍建議黃金及白銀以回調(diào)買入思路為主。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)走高，受整體商品市場(chǎng)反彈帶動(dòng)。近期公布的國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)良好，但被匯率走強(qiáng)抵消。二季度以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國(guó)內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動(dòng)，彌補(bǔ)了汽車和家電產(chǎn)量的下滑。受境外疫情影響精礦加工費(fèi)依舊緊張，目前在50美元左右。雖然目前市場(chǎng)擔(dān)憂精礦未來供應(yīng)，但疫苗進(jìn)展順利。LME庫存近日隨有增加，仍不足8萬噸。銅價(jià)總體可能處于中期調(diào)整階段，區(qū)間49000-53500波動(dòng)的可能性較大，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)上漲明顯，受商品整體反彈帶動(dòng)。雖然目前礦山仍然受疫情困擾，但疫情影響力度可能逐步減小，另外疫苗進(jìn)展順利，有望在年底前完成并投入使用。目前精礦加工費(fèi)總體穩(wěn)定，冶煉利潤(rùn)良好。下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。短期鋅價(jià)可能圍繞2萬整數(shù)波動(dòng)，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價(jià)小幅上行。本周鋁錠庫存下降支撐價(jià)格，隨著旺季到來預(yù)計(jì)供需整體維持偏緊?，F(xiàn)貨方面，本周現(xiàn)貨基差再度回升，市場(chǎng)預(yù)計(jì)需求復(fù)蘇并擔(dān)憂庫存水平偏低。隨著旺季到來預(yù)計(jì)供需整體會(huì)維持偏緊。目前商品普遍回調(diào)，未來預(yù)計(jì)仍會(huì)上漲，建議逢低布局多單。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價(jià)上漲?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對(duì)下游需求同樣產(chǎn)生影響，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行，主要關(guān)注印尼鎳鐵供應(yīng)增量。此外需關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，未來隨著印尼鎳鐵供應(yīng)的增長(zhǎng)鎳價(jià)的壓力將抬升，消息面上前期印尼鎳鐵罷工影響市場(chǎng)情緒，短期隨著旺季來臨消費(fèi)預(yù)計(jì)回暖，盡管價(jià)格近期可能繼續(xù)回調(diào)，但預(yù)計(jì)之后仍將繼續(xù)上行。           

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上漲?；久娣矫妫S著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤(rùn)有望回升。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存基本持穩(wěn)，未來旺季消費(fèi)可能進(jìn)一步支撐不銹鋼價(jià)格。操作方面，盡管不銹鋼產(chǎn)量明顯恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)短期不銹鋼回落后仍將上漲。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位震蕩。東北主產(chǎn)區(qū)臺(tái)風(fēng)影響持續(xù)發(fā)酵，吉林、黑龍江等地玉米出現(xiàn)不同程度倒伏，玉米減產(chǎn)幾成定局。貿(mào)易商在臺(tái)風(fēng)災(zāi)害發(fā)生后對(duì)后市情況看好，拉升玉米價(jià)格。不過另一方面，臨儲(chǔ)拍賣糧繼續(xù)出庫，加上中國(guó)采購(gòu)進(jìn)口玉米力度加大，已經(jīng)陸續(xù)到港，短期供應(yīng)面依然寬松。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，7月份能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)4.0%，連續(xù)10個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)20.3%；生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)4.8%，連續(xù)6個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)13.1%。短期市場(chǎng)多空交織，現(xiàn)貨和進(jìn)口供應(yīng)壓力不斷增加，但臺(tái)風(fēng)對(duì)玉米產(chǎn)區(qū)造成的影響可能導(dǎo)致新糧減產(chǎn)，預(yù)計(jì)玉米期貨維持高位震蕩，或存繼續(xù)沖高可能性。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)下跌，氣調(diào)庫庫存富士80#一二級(jí)報(bào)價(jià)2-2.3元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限。臨近雙節(jié)，又接近去袋著色的關(guān)鍵時(shí)期，產(chǎn)區(qū)若是出現(xiàn)連陰雨天氣可能影響蘋果質(zhì)量。但總體而言舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨價(jià)格不佳，目前來看產(chǎn)區(qū)氣象條件良好，蘋果期貨未來或有回落的可能性。

【豆油】

豆油：9月17日私營(yíng)出口商向USDA報(bào)告銷售中國(guó)26.4萬噸新作美豆，這是美國(guó)農(nóng)業(yè)部連續(xù)第十個(gè)工作日確認(rèn)中國(guó)訂單，且向未知目的地銷售美豆新作36.05萬噸，截止昨晚23點(diǎn)，美豆11月合約大幅上漲。國(guó)內(nèi)油脂和豆粕跟隨上漲，油脂漲幅最大。Y2101月合約收盤于7210，漲幅0.98%。國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交17300噸（現(xiàn)貨11300噸，遠(yuǎn)期基差5000噸），9月16日成交14090噸（現(xiàn)貨12590噸，遠(yuǎn)期基差1500噸）。豆油最近兩天成交轉(zhuǎn)差，但是提貨較好，現(xiàn)貨基差上調(diào)，且?guī)齑婢徛档?，市?chǎng)也看好豆油四季度消費(fèi)，基本面相對(duì)好一些，豆油漲幅相對(duì)豆粕高一些。近期美豆升貼水升高，提高國(guó)內(nèi)油粕的成本。中國(guó)購(gòu)買美豆的進(jìn)度、美豆收割期的天氣對(duì)收獲面積產(chǎn)生的影響以及南美干旱天氣對(duì)南美大豆的播種進(jìn)度影響也會(huì)刺激美豆進(jìn)一步上漲。貿(mào)易商現(xiàn)貨報(bào)價(jià)不多，部分工廠仍未放開提貨，而且挺價(jià)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油走勢(shì)偏強(qiáng),謹(jǐn)慎做多。

【棕櫚油】

棕櫚油：棕櫚油主力合約P2101收盤于6268，漲幅0.87%。國(guó)內(nèi)棕櫚油成交8600噸（現(xiàn)貨2600噸，遠(yuǎn)期基差6000噸），9月16日成交6500噸（現(xiàn)貨1500噸，遠(yuǎn)期基差5000噸）。最近棕櫚油成交不多，但是部分地區(qū)24°棕櫚油現(xiàn)貨基差走強(qiáng)。目前港口卸貨入庫較慢，提貨不順，庫存也低。sppoma發(fā)布9月前15天產(chǎn)量同比增幅相比9月前10天的增幅縮小至2.93%(9月1-10日為8.84%)。三大船運(yùn)商檢機(jī)構(gòu)發(fā)布馬來西亞2020年9月1日-15日棕櫚油出口同比增幅在12%左右，相比9月1日-10日，產(chǎn)地出口增幅擴(kuò)大。預(yù)計(jì)9月馬來西亞棕櫚油庫存增幅不大。目前預(yù)計(jì)9月底馬來西亞棕櫚油庫存增幅較小。目前9-11月24°到港在40-50萬噸左右，且天氣轉(zhuǎn)涼后棕櫚油消費(fèi)受限，預(yù)計(jì)緩解緊張情況，但是國(guó)內(nèi)不太可能出現(xiàn)庫存壓力過大情況。棕櫚油仍維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。

【菜油】

菜油：菜油主力合約OI2101收盤于9015，漲幅1.41%。國(guó)內(nèi)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)持穩(wěn)。三大油脂中供應(yīng)問題最突出的是菜油，國(guó)內(nèi)庫存偏低，供應(yīng)偏緊。加拿大統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布，2020年加拿大菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1939.26萬噸，同比減少0.4%，略低于8月31日公布的1940.3萬噸。此外油菜籽收割延誤，加菜籽盤面新高。預(yù)計(jì)菜油走勢(shì)偏強(qiáng)。關(guān)注近期累庫下，菜油成交和基差走勢(shì)。