一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

英國央行按兵不動，稱如果市場狀況惡化可以提高QE規(guī)模，并討論了負利率的有效性。經(jīng)濟學家預計，英國央行QE規(guī)模將在11月擴大500億英鎊。

2）國內(nèi)新聞

新版鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄已結束征求意見，商務部正會同發(fā)改委認真研究，爭取盡早公布。另外，中歐投資協(xié)定談判第32輪談判即將在下周舉行。

3）行業(yè)新聞

工信部正在研究“十四五”產(chǎn)業(yè)用紡織品行業(yè)發(fā)展重點工作，醫(yī)療衛(wèi)生用紡織品及非織造布行業(yè)是重點內(nèi)容之一。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股收跌，上一交易日A股下跌調(diào)整，北向資金凈流入4.39億元，9月16日融資余額達14132.68億元，較上一交易日減少8.18億元。8月信貸和社融規(guī)模均高于一致預期。長期而言我們依然看好股指未來的空間，不過受經(jīng)濟制約以及宏觀環(huán)境干擾，股指或仍有反復。且當前局部估值處于階段性高位，仍需時間或業(yè)績消化。后續(xù)指數(shù)的上行需要有進一步的因素刺激，當前從技術面看，走勢偏空，下跌動能尚未釋放充分，對后市仍需謹慎,建議少量空單持有。

【國債】

國債：資金面收斂，昨日國債期貨價格震蕩走低，10年期國債收益率上行0.77bp至3.13%。央行公開市場開展1100億元逆回購，當日有2000億元MLF到期，合計凈回籠2300億元，資金面有所收斂，Shibor短端品種全線上行；美聯(lián)儲將基準利率維持在接近零的水平，并暗示低利率將至少持續(xù)到2023年末，不過認為美國經(jīng)濟復蘇快于預期；8月份國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和消費數(shù)據(jù)均好于預期，房地產(chǎn)投資引領經(jīng)濟復蘇，隨著工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)回升，市場需求逐步回暖，工業(yè)品價格跌幅繼續(xù)收窄；8月社會融資規(guī)模增量為3.58萬億元，顯著高于預期，帶動社融增速回升至13.3%，環(huán)比上月回升0.4個百分點，寬信用效果繼續(xù)顯現(xiàn)，考慮到9月、10月份政府債券的發(fā)行規(guī)模仍將達到1.2萬億，預計將繼續(xù)帶動社融存量增速維持高位，為經(jīng)濟持續(xù)恢復提供支持。總體上預計國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議關注做空和跨品種套利策略。

2）能化

【原油】

原油：歐佩克及其減產(chǎn)同盟國強調(diào)完全遵守減產(chǎn)協(xié)議，并決定此前沒有達標的參與國在年底前進行補償，加之颶風薩利導致美國海灣近海油田三成產(chǎn)量關閉，歐美原油期貨連續(xù)第三天上漲。2020年8月份包括墨西哥在內(nèi)的全體參與國減產(chǎn)協(xié)議履行率為102%。JMMC重申了保持完全履行減產(chǎn)協(xié)議并盡快對以往超額生產(chǎn)進行補充減產(chǎn)的至關重要性。為此，要求幾個在減產(chǎn)協(xié)議履行方面表現(xiàn)不佳的參與國將補充減產(chǎn)時間延長到2020年12月底，并承諾完全對以往過度生產(chǎn)數(shù)量額外減產(chǎn)。會議稱，這對于正在進行的市場再平衡以及幫助實現(xiàn)石油市場長期穩(wěn)定性非常重要。JMMC會議觀察到，全球市場尚未恢復正常，在一些國家新冠病毒肺炎病例甚至有增加，會議強調(diào)預先采取行動的重要性，建議減產(chǎn)協(xié)議參與國在必要時采取進一步的有效措施。JTC和JMMC的下一次會議分別定于2020年10月15日和19日舉行。操作建議多單繼續(xù)持有。                

【甲醇】

甲醇：本周，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在88.00%，較上周下幾個0.84個百分點。本周期內(nèi)大唐MTP裝置周初開始半負荷運行，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷小幅下降。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為69.47%，上漲1.34個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為81.99%，上漲2.87個百分點。本周期內(nèi)，雖然山東地區(qū)部分裝置持續(xù)停車，但西北地區(qū)部分甲醇裝置負荷提升，導致全國甲醇開工負荷小幅回升。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在125.75萬噸，環(huán)比上周上漲1.23萬噸，漲幅在0.99%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在26.8萬噸附近。據(jù)不完全統(tǒng)計，從9月18日至10月4日中國甲醇進口船貨到港量預估在54.52萬-55萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠震蕩，短期基本面方面變化不大。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應逐步增多，需求持續(xù)恢復。輪胎開工率保持高位，出口改善，外需復蘇對價格形成支撐，同時國內(nèi)重卡持續(xù)高增長促進內(nèi)需。階段性利好對價格支撐作用減弱，后期需關注庫存壓力及供應旺季影響，短期工業(yè)品集體走弱后已企穩(wěn)，橡膠價格持續(xù)回調(diào)后，割膠利潤降低，RU0112000支撐較強，多單可繼續(xù)持有。

【PTA】

PTA：01合約收于3638（-+12）。亞洲PX 成交價547美元/噸CFR中國。PTA原料成本2770元/噸。下周貨源報盤參考2101貼水190自提、遞盤參考2101貼水195自提，現(xiàn)貨成交3436-3440自提。華彬石化140萬噸PTA裝置9月16日開始降負荷5成，檢修另一半產(chǎn)能，預計維持1周左右。聚酯綜合負荷在92.6%（9月1日起，聚酯產(chǎn)能基數(shù)上調(diào)至6205萬噸）。PTA社會庫存上周五348(-3)萬噸。東營威聯(lián)化學有限公司于6月份實現(xiàn)項目中交，8月催化重整裝置投入運行，一期PX年產(chǎn)能100萬噸，于9月15日已正式產(chǎn)出合格品，目前負荷提升中。今日滌絲產(chǎn)銷提升至6成左右，PTA偏空操作。

【MEG】

MEG：01合約收于3916（+16）。本周現(xiàn)貨基差商談在貼水2101合約90-100，本周現(xiàn)貨報盤3825，遞盤3820。截至9月10日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在62.25%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年），其中煤制乙二醇開工負荷在46.83%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約140.0萬噸，環(huán)比上期減少8.7萬噸。MEG偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內(nèi)尿素市場強勢支撐缺失，價格小幅下探。市場弱勢行情難改，下游暫無備肥意愿，秋季肥啟動緩慢。港口再次停裝，市場失去流向，整體發(fā)運不暢，企業(yè)庫存仍舊高企，壓力漸增，為促進成交價格承壓小幅下行。國內(nèi)尿素市場缺少驅(qū)動，印度出口成為支撐價格上漲的重要因素，但國內(nèi)需求實際不佳，供應相對過剩，近期若是受消息刺激尿素期貨再次大幅上漲，可考慮做空思路。

【瀝青】

瀝青：成本端原油方面，歐佩克強調(diào)完全遵守減產(chǎn)協(xié)議，歐美原油期貨連續(xù)第三天上漲?，F(xiàn)貨方面，瀝青需求未有明顯改善，卓創(chuàng)統(tǒng)計截至9月17日全國瀝青均價為2675元/噸，環(huán)比下降52元/噸。供給方面，本周市場供應增加，增量主要在華東、華北、東北、西南地區(qū)，盡管瀝青已進入傳統(tǒng)需求旺季，但市場總體出于供大于求的狀態(tài)，貿(mào)易商持觀望態(tài)度。總體上，在現(xiàn)貨需求欠佳的情況下，加之原油不確定性較強，瀝青期貨價格面臨著一定的壓力。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤小幅反彈，RB2101收于3591元/噸（+11）。步入金九后終端的建材需求沒有明顯的放量，建材成交回落至20萬噸以下，市場投機性和終端需求均有一定程度的放緩。近日公布的房地產(chǎn)開工當月同比增速較7月環(huán)比回落，且中鋼協(xié)的旬度產(chǎn)量再度下行，旺季的需求回升幅度存在疑問。Mysteel數(shù)據(jù)顯示上周建筑鋼材產(chǎn)量明顯下降，同時鋼廠庫存下降而市場庫存增加，表觀消費量較上周相比再次下降，表明建筑鋼材下游旺季需求釋放不及預期。目前來看，雖然檢修鋼廠增加導致建筑鋼材產(chǎn)量高位明顯回落，但是考慮到需求釋放不及預期，建筑鋼材庫存去化受阻，市場信心明顯受挫。短期在終端需求仍在盤整的情況下，01合約短期也將保持震蕩偏弱的態(tài)勢，關注終端需求的回升能否再度拉動01上行。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤小幅反彈，I2101收于796.5(-6)。受房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)不及預期的影響，市場對9月房地產(chǎn)需求強度產(chǎn)生了一定的懷疑。從近期成交情況看，塊礦、球團需求漸增。貿(mào)易商報價小幅上行，但成交未有放量。距離國慶假期還有半個月時間，鋼廠補庫或?qū)⒉扇》稚⑹降姆甑唾I入補庫策略，對港口鐵礦價格的拉升幅度有待觀察。從港口庫存數(shù)據(jù)來看，MNPJ和總庫存繼續(xù)累庫，并且各港口的壓港情況逐步緩解，前期排隊船支已經(jīng)陸續(xù)離港，港口庫存結構性緊張以及疏港不暢的情況已經(jīng)有所好轉?？偟膩碚f，短期內(nèi)鋼材需求的不濟，疊加鋼廠檢修增多直接影響了鐵礦石的消費。關注金九銀十需求啟動后是否能帶動鐵礦石再度向上。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隔夜在市場消化美聯(lián)儲會議影響后，美股大幅下跌，受巨量拋單打壓黃金白銀一度大幅下探，但隨后收回大部分跌幅。前日美聯(lián)儲如期公布利率決議，維持當前基準利率，承諾將利率維持在接近于零的水平，并承諾將維持利率水平，直到通脹持續(xù)上升。近期一方面美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，美元近期企穩(wěn)出現(xiàn)反彈。另一方面實際利率低迷以及英國退歐、中美摩擦、中印邊境摩擦等地緣政治風險為金銀提供支撐。市場在消化美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整后，短期缺乏驅(qū)動金銀以震蕩為主。中長期實際利率低迷和央行信用貶值下黃金多頭邏輯依然充分。操作上短期以震蕩行情看待，核心區(qū)間滬金405-445，滬銀受風險情緒影響較大短期宜觀望為主，可關注金銀比價做多機會，中長期角度仍建議黃金及白銀以回調(diào)買入思路為主。

【銅】

銅：夜盤銅價走高，受整體商品市場反彈帶動。近期公布的國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)良好，但被匯率走強抵消。二季度以來中國經(jīng)濟復蘇良好，銅需求明顯恢復，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車和家電產(chǎn)量的下滑。受境外疫情影響精礦加工費依舊緊張，目前在50美元左右。雖然目前市場擔憂精礦未來供應，但疫苗進展順利。LME庫存近日隨有增加，仍不足8萬噸。銅價總體可能處于中期調(diào)整階段，區(qū)間49000-53500波動的可能性較大，建議關注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價上漲明顯，受商品整體反彈帶動。雖然目前礦山仍然受疫情困擾，但疫情影響力度可能逐步減小，另外疫苗進展順利，有望在年底前完成并投入使用。目前精礦加工費總體穩(wěn)定，冶煉利潤良好。下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。短期鋅價可能圍繞2萬整數(shù)波動，建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價小幅上行。本周鋁錠庫存下降支撐價格，隨著旺季到來預計供需整體維持偏緊?，F(xiàn)貨方面，本周現(xiàn)貨基差再度回升，市場預計需求復蘇并擔憂庫存水平偏低。隨著旺季到來預計供需整體會維持偏緊。目前商品普遍回調(diào)，未來預計仍會上漲，建議逢低布局多單。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價上漲。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生影響，價格預計整體維持區(qū)間運行，主要關注印尼鎳鐵供應增量。此外需關注下游消費和不銹鋼產(chǎn)能變化，未來隨著印尼鎳鐵供應的增長鎳價的壓力將抬升，消息面上前期印尼鎳鐵罷工影響市場情緒，短期隨著旺季來臨消費預計回暖，盡管價格近期可能繼續(xù)回調(diào)，但預計之后仍將繼續(xù)上行。           

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上漲。基本面方面，隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存基本持穩(wěn)，未來旺季消費可能進一步支撐不銹鋼價格。操作方面，盡管不銹鋼產(chǎn)量明顯恢復，我們預計短期不銹鋼回落后仍將上漲。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位震蕩。東北主產(chǎn)區(qū)臺風影響持續(xù)發(fā)酵，吉林、黑龍江等地玉米出現(xiàn)不同程度倒伏，玉米減產(chǎn)幾成定局。貿(mào)易商在臺風災害發(fā)生后對后市情況看好，拉升玉米價格。不過另一方面，臨儲拍賣糧繼續(xù)出庫，加上中國采購進口玉米力度加大，已經(jīng)陸續(xù)到港，短期供應面依然寬松。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉好，7月份能繁母豬存欄環(huán)比增長4.0%，連續(xù)10個月環(huán)比增長，同比增長20.3%；生豬存欄環(huán)比增長4.8%，連續(xù)6個月環(huán)比增長，同比增長13.1%。短期市場多空交織，現(xiàn)貨和進口供應壓力不斷增加，但臺風對玉米產(chǎn)區(qū)造成的影響可能導致新糧減產(chǎn)，預計玉米期貨維持高位震蕩，或存繼續(xù)沖高可能性。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)下跌，氣調(diào)庫庫存富士80#一二級報價2-2.3元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預計影響有限。臨近雙節(jié)，又接近去袋著色的關鍵時期，產(chǎn)區(qū)若是出現(xiàn)連陰雨天氣可能影響蘋果質(zhì)量。但總體而言舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨價格不佳，目前來看產(chǎn)區(qū)氣象條件良好，蘋果期貨未來或有回落的可能性。

【豆油】

豆油：9月17日私營出口商向USDA報告銷售中國26.4萬噸新作美豆，這是美國農(nóng)業(yè)部連續(xù)第十個工作日確認中國訂單，且向未知目的地銷售美豆新作36.05萬噸，截止昨晚23點，美豆11月合約大幅上漲。國內(nèi)油脂和豆粕跟隨上漲，油脂漲幅最大。Y2101月合約收盤于7210，漲幅0.98%。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交17300噸（現(xiàn)貨11300噸，遠期基差5000噸），9月16日成交14090噸（現(xiàn)貨12590噸，遠期基差1500噸）。豆油最近兩天成交轉差，但是提貨較好，現(xiàn)貨基差上調(diào)，且?guī)齑婢徛档停袌鲆部春枚褂退募径认M，基本面相對好一些，豆油漲幅相對豆粕高一些。近期美豆升貼水升高，提高國內(nèi)油粕的成本。中國購買美豆的進度、美豆收割期的天氣對收獲面積產(chǎn)生的影響以及南美干旱天氣對南美大豆的播種進度影響也會刺激美豆進一步上漲。貿(mào)易商現(xiàn)貨報價不多，部分工廠仍未放開提貨，而且挺價，預計國內(nèi)豆油走勢偏強,謹慎做多。

【棕櫚油】

棕櫚油：棕櫚油主力合約P2101收盤于6268，漲幅0.87%。國內(nèi)棕櫚油成交8600噸（現(xiàn)貨2600噸，遠期基差6000噸），9月16日成交6500噸（現(xiàn)貨1500噸，遠期基差5000噸）。最近棕櫚油成交不多，但是部分地區(qū)24°棕櫚油現(xiàn)貨基差走強。目前港口卸貨入庫較慢，提貨不順，庫存也低。sppoma發(fā)布9月前15天產(chǎn)量同比增幅相比9月前10天的增幅縮小至2.93%(9月1-10日為8.84%)。三大船運商檢機構發(fā)布馬來西亞2020年9月1日-15日棕櫚油出口同比增幅在12%左右，相比9月1日-10日，產(chǎn)地出口增幅擴大。預計9月馬來西亞棕櫚油庫存增幅不大。目前預計9月底馬來西亞棕櫚油庫存增幅較小。目前9-11月24°到港在40-50萬噸左右，且天氣轉涼后棕櫚油消費受限，預計緩解緊張情況，但是國內(nèi)不太可能出現(xiàn)庫存壓力過大情況。棕櫚油仍維持近強遠弱的格局。

【菜油】

菜油：菜油主力合約OI2101收盤于9015，漲幅1.41%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差報價持穩(wěn)。三大油脂中供應問題最突出的是菜油，國內(nèi)庫存偏低，供應偏緊。加拿大統(tǒng)計局最新發(fā)布，2020年加拿大菜籽產(chǎn)量預計為1939.26萬噸，同比減少0.4%，略低于8月31日公布的1940.3萬噸。此外油菜籽收割延誤，加菜籽盤面新高。預計菜油走勢偏強。關注近期累庫下，菜油成交和基差走勢。