一、投資策略邏輯

近期PVC供給狀況維持前期水平，但消費(fèi)數(shù)據(jù)較此前有所改善，PVC價(jià)格提振明顯；上游原油價(jià)格受颶風(fēng)和OPEC+會(huì)議影響油價(jià)回調(diào)提振化工品價(jià)格；現(xiàn)貨銷售端成交較為積極，賣方點(diǎn)價(jià)銷售為主，下游采購(gòu)熱情主要集中在低價(jià)收貨為主，高價(jià)產(chǎn)品接貨熱情較低，PVC上漲動(dòng)力難以維系；PVC下游加工企業(yè)利潤(rùn)回落明顯，倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存地域區(qū)別較為明顯，華南地區(qū)處于較低水平，據(jù)此判斷下一波補(bǔ)庫(kù)將逐步開(kāi)始，PVC價(jià)格回調(diào)將伴隨展開(kāi)。整體看來(lái)供需端對(duì)PVC提供的上行動(dòng)力并不足夠，僅能維持區(qū)間高位水平，后期能否繼續(xù)維系存有疑慮。基于PVC主力價(jià)格基本處于6400-6800區(qū)間范圍內(nèi)，在目前未發(fā)現(xiàn)明顯變化前，PVC主力合約逢高做空機(jī)會(huì)較為有利。

二、PVC影響因素

（一）供需情況有所改善，消費(fèi)提供PVC價(jià)格上漲條件

圖1：PVC月度產(chǎn)量及表觀消費(fèi)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)、云晨期貨研發(fā)部

（二）凈進(jìn)口局面出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)需求伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有所增大

圖2：PVC粉月度進(jìn)出口數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)、云晨期貨研發(fā)部

（三）區(qū)域性特點(diǎn)明顯，華南地區(qū)庫(kù)存接近較低水平，庫(kù)存消化將聯(lián)動(dòng)華東地區(qū)

圖3：PVC國(guó)內(nèi)主要倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存

數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)、云晨期貨研發(fā)部

（四）生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)回調(diào)，PVC難以維持高價(jià)狀態(tài)

圖4：PVC國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)狀況

數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)、云晨期貨研發(fā)部

三、投資策略

基于以上PVC產(chǎn)業(yè)信息及對(duì)應(yīng)邏輯，現(xiàn)提供近期PVC區(qū)間范圍內(nèi)逢高做空投資策略。

四、策略風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

1.OPEC+減產(chǎn)政策大幅加碼。原油主產(chǎn)國(guó)加碼減產(chǎn)，油價(jià)大幅上揚(yáng)提振整個(gè)化工品產(chǎn)業(yè)。

2．新冠疫苗開(kāi)發(fā)狀況。疫苗開(kāi)發(fā)成果使得消費(fèi)預(yù)期得以改善，導(dǎo)致全商品消費(fèi)需求提振，從而影響化工品消費(fèi)。

因此，基于以上幾點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)及其所造成的影響，會(huì)較大程度影響策略的效果，策略執(zhí)行者應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待，嚴(yán)格按照操作計(jì)劃執(zhí)行對(duì)應(yīng)操作。