大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場(chǎng)回暖，焦企開工持續(xù)高位，對(duì)原料煤基本維持按需采購，個(gè)別焦企補(bǔ)庫積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差118.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存817.41萬噸，港口庫存389萬噸，獨(dú)立焦企庫存798.79萬噸，總體庫存2005.2萬噸，較上周增加36.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面有所轉(zhuǎn)好，但煤企整體庫存仍然偏高，降庫尚需時(shí)日，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)仍將持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2101：1250-1280區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)積極，訂單情況良好，出貨較為順暢，多地個(gè)別焦企對(duì)焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)行第三輪50元/噸的提漲，鋼廠依舊維持開工高位，山東個(gè)別地區(qū)鋼廠因運(yùn)輸問題影響，到貨有一定壓力，使得鋼廠焦炭庫存下降較快，有強(qiáng)烈的補(bǔ)庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2100，基差167.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存451.74萬噸，港口庫存268.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存31.49萬噸，總體庫存751.73萬噸，較上周減少10.29萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企開工依舊高位，環(huán)保政策相對(duì)寬松、在利潤(rùn)良好刺激下焦企多處滿產(chǎn)狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2101：1900-1960區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤(rùn)水平仍偏低，鋼廠生產(chǎn)積極性一般，短期螺紋實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)定且高于同期；需求方面近期全國多陰雨天氣，需求恢復(fù)不及預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)偏謹(jǐn)慎，雙節(jié)假期臨近，九月下旬需求難有較大恢復(fù)；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3790.4，基差248.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存881.1萬噸，環(huán)比減少1.4%，同比增加66.99%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)維持震蕩，在連續(xù)回調(diào)之后盤面有企穩(wěn)跡象，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，短期缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)本周保持震蕩偏弱，建議01合約日內(nèi)3500-3600區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，近期疊加部分地區(qū)集中到貨，供應(yīng)壓力有所加大，短期需求方面表觀消費(fèi)小幅回落，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過程中，預(yù)計(jì)接下來需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3840，基差174，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存283.08萬噸，環(huán)比增加3.86%，同比增加18.22%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格窄幅震蕩，無明顯行情，短期來看本周盤面走勢(shì)難有反轉(zhuǎn)，但繼續(xù)下行空間不大，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3620-3720區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：8日全國重點(diǎn)電廠庫存為7607萬噸，相較7日減少36萬噸；7日全國重點(diǎn)電廠日耗為371萬噸，相較7日減少21萬噸，大秦線事故影響疊加發(fā)運(yùn)倒掛，港口庫存處于低位，日耗進(jìn)入回落周期，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價(jià)格持平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨594，11合約基差-9.2，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存505萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：坑口價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，臨近假期下游提前備貨。煤價(jià)上行接近紅色區(qū)間，政策端的壓力也將逐漸顯現(xiàn)，近期市場(chǎng)對(duì)于進(jìn)口煤放開的傳言較多，需重點(diǎn)關(guān)注。ZC2011：多單逢高止盈

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交100萬噸，環(huán)比下降31.1%。港口成交較前期有所回落 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨882，折合盤面981.2，01合約基差214.7；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格847，折合盤面955.8，01合約基差189.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11545.35萬噸，環(huán)比增加52.54萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨皆有下滑，巴西方面明顯減少，到港也出現(xiàn)減量。鋼材表現(xiàn)不及預(yù)期，疊加封港限產(chǎn)等因素使得鋼廠即期利潤(rùn)出現(xiàn)修復(fù)，鋼廠雙節(jié)補(bǔ)庫進(jìn)行中，短期盤面下方仍有支撐。I2101：750附近空單部分止盈

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費(fèi)目前仍處于偏高水平，但聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)進(jìn)一步收窄 偏空2、基差：現(xiàn)貨3330，01合約基差-192，盤面升水 偏空3、庫存：PTA工廠庫存7.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空6、結(jié)論：原計(jì)劃9月檢修的裝置有推后可能，現(xiàn)貨流通性寬裕，社會(huì)流通庫存仍在上行，海外疫情卷土重來使得紡織服裝外貿(mào)訂單堪憂，盤面維持弱勢(shì)。TA2101：逢高拋空，上破3600止損

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，但國內(nèi)新增裝置多有推遲，中化泉州一體化裝置開車，中科裝置或推遲開車。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空2、基差：現(xiàn)貨3670，01合約基差-84，盤面升水 偏空3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存128萬噸，環(huán)比減少6.3萬噸 偏多4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空6、結(jié)論：目前市場(chǎng)主要在于進(jìn)口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點(diǎn)關(guān)注后市兩者能否形成錯(cuò)配，終端需求出現(xiàn)走弱跡象，聚酯高負(fù)荷恐難維持。EG2101：關(guān)注3650一帶支撐

塑料 

1.基本面：盤面價(jià)格繼續(xù)震蕩調(diào)整，夜間原油震蕩偏弱，石化庫存中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，進(jìn)口價(jià)格較強(qiáng)，乙烯單體較強(qiáng)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品略跌，乙烯CFR東北亞價(jià)格851，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7400（-50），中性；

2.基差：LLDPE主力合約2101基差165，升貼水比例2.3%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存64.5萬噸（-3），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6.結(jié)論：L2101日內(nèi)7150-7350震蕩偏空操作； 

PP

1.基本面：盤面價(jià)格繼續(xù)震蕩調(diào)整，夜間原油震蕩偏弱，石化庫存中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，進(jìn)口價(jià)格較強(qiáng)，丙烯單體較強(qiáng)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品穩(wěn)，丙烯CFR中國價(jià)格911，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8000（-0），中性；

2.基差：PP主力合約2101基差344，升貼水比例4.5%，偏多；

3.庫存：兩油庫存64.5萬噸（-3），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6.結(jié)論：PP2101日內(nèi)7600-7850震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油回落；低硫燃油東西方套利窗口打開，9月到達(dá)新加坡的西區(qū)套利貨顯著增加而高硫供給仍趨緊；航運(yùn)需求邊際改善，低硫燃油消費(fèi)回暖；發(fā)電和煉廠進(jìn)料需求預(yù)期趨弱，高硫基本面支撐松動(dòng)；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為290美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1797元/噸，基差為171元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月17日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2131萬桶，環(huán)比前一周增加57萬桶，增幅2.75%，回落至5年均值以下；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油回調(diào)、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩整理為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1800-1840區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：全國浮法玻璃產(chǎn)量增加，但對(duì)市場(chǎng)的供應(yīng)沖擊有限；下游需求進(jìn)入季節(jié)性旺季，因原片價(jià)格高位，下游有所抵制，市場(chǎng)維持剛需補(bǔ)貨；中性

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)1837元/噸，F(xiàn)G2101收盤價(jià)為1670元/噸，基差為167元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：上周浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3909萬重量箱，較前一周增加57萬重量箱；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端純堿價(jià)格高位，玻璃基本面維持緊平衡，短期預(yù)計(jì)玻璃震蕩整理為主。玻璃FG2101：日內(nèi)1650-1680區(qū)間偏多操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，東北地區(qū)遼河石化兩套裝置生產(chǎn)瀝青，且新疆美匯特有計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)瀝青，下周國內(nèi)瀝青供應(yīng)繼續(xù)穩(wěn)中增加。需求端來看，多地區(qū)需求多為剛需采購，釋放仍未達(dá)到預(yù)期水平。業(yè)者入市積極性不佳，國內(nèi)瀝青市場(chǎng)或延續(xù)弱勢(shì)震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2410，基差62，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.1%為43.1%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將弱勢(shì)震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，廠庫下滑，社庫小累，整體基本面支撐依舊存在。短期來看，隨著部分國內(nèi)裝置重啟陸續(xù)重啟，供應(yīng)端壓力有所增大，下期庫存或有所增加，但出口情況樂觀，外盤價(jià)格上漲，成本持續(xù)支撐，外加市場(chǎng)對(duì)金九銀十仍有期待，市場(chǎng)支撐較強(qiáng)，短期或維持高位震蕩走勢(shì)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6735，基差85，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降2.17%至26.66萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2011：

1.基本面：接受達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行調(diào)查的美國能源公司高管中有將近三分之二認(rèn)為美國原油產(chǎn)量已經(jīng)見頂，調(diào)查結(jié)果顯示，在達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)本月聯(lián)系的154家石油和天然氣公司高管中，有66%認(rèn)為美國原油產(chǎn)量已經(jīng)見頂。接受調(diào)查的高管來自德克薩斯州、路易斯安那州和新墨西哥州；中性

2.基差：9月23日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為41.49美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.65美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為41.47美元/桶，基差9.88元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月18日當(dāng)周API原油庫存增加69.1萬桶，預(yù)期減少225.6萬桶；美國至9月18日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少232.5萬桶，實(shí)際減少163.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月18日當(dāng)周增加0.4萬桶，前值減少7.4萬桶；截止至9月23日，上海原油庫存為3736.1萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止9月15日，CFTC主力持倉多增;截至9月15日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜EIA數(shù)據(jù)總體偏多，原油庫存、下游精煉油、汽油庫存均有下降，美國最新產(chǎn)量下降30萬桶/日至1070萬桶/日，不過宏觀層面上難有利好，近期美元的小幅走強(qiáng)在一定程度上抑制了大宗商品的上行動(dòng)力，盡管疫苗成績(jī)較為喜人，但距離大規(guī)模上市仍有時(shí)間，在財(cái)政刺激政策上各國做法不一在一定程度上限制需求回暖，總體處于震蕩格局，短線263-269區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場(chǎng)下跌為主，內(nèi)地根據(jù)自身庫存結(jié)構(gòu)差異調(diào)整，陜蒙產(chǎn)區(qū)多節(jié)前排庫操作，周內(nèi)降幅搞到100-120元/噸，其他內(nèi)地亦有不同程度下滑，短期來看，節(jié)前各地偏弱為主。港口方面，期貨震蕩走弱影響港口現(xiàn)貨、紙貨商談；中性

2.基差：9月23日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1880元/噸，基差-131，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月17日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為89.28萬噸，較上周降0.22萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：伊朗Kaveh年產(chǎn)230萬噸甲醇裝置上周末重啟恢復(fù)，然因裝置問題負(fù)荷仍一般，港口貨物存在一定壓力，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)進(jìn)口量的擔(dān)憂仍存，且國慶節(jié)之前內(nèi)地市場(chǎng)仍有補(bǔ)貨支撐，內(nèi)地及港口或難有較大累庫空間。隔夜原油震蕩，甲醇預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)震蕩，短線1990-2040區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11625,基差-695 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：12200-12500日內(nèi)短線交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美國新豆開始收割和油脂回落帶動(dòng)。國內(nèi)豆粕探底回升，技術(shù)性整理，短期維持區(qū)間震蕩格局，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)上漲空間。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，現(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格，但中下游國慶備貨成交良好，豆粕庫存高位回落支撐盤面。中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3056（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-121，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存102.32萬噸，上周106.65萬噸，環(huán)比減少4.06%，去年同期76.63萬噸，同比增加33.52%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1000上方震蕩；國內(nèi)受美豆上漲帶動(dòng)和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注國慶長(zhǎng)假備貨情況。

豆粕M2101：短期3100附近震蕩偏強(qiáng)，偏多操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2380，基差-18，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.2萬噸，上周0.3萬噸，環(huán)比減少33.3%，去年同期3.02萬噸，同比減少93.38%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2400至2450區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美國新豆開始收割和油脂回落帶動(dòng)。國產(chǎn)大豆收購價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4500，基差38，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存631.98萬噸，上周660.8萬噸，環(huán)比減少4.36%，去年同期472.18萬噸，同比增加33.84%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1000上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4500附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7400，基差388，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日豆油商業(yè)庫存133萬噸，前值127萬噸，環(huán)比+6萬噸，同比-1.28% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格灰陶整理，國內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲(chǔ)支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。豆油Y2101：回落做多6900附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6500，基差474，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日棕櫚油港口庫存32萬噸，前值34萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-42.05% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格灰陶整理，國內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲(chǔ)支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多5900附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9710，基差693，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值24萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-46.34%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6 6.結(jié)論：油脂價(jià)格灰陶整理，國內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲(chǔ)支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多8900附近入場(chǎng)

白糖：

1、基本面：ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費(fèi)在疫情后出現(xiàn)反彈。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。7月份我國進(jìn)口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計(jì)銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中國進(jìn)口食糖86萬噸，環(huán)比增加37萬噸，同比增加21萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5640，基差377（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)甜菜糖即將大量開榨，套保壓力增加，價(jià)格近期可能會(huì)出現(xiàn)回落，建議多單逢高獲利減持，不可盲目追高，激進(jìn)投資者日內(nèi)逢高試空。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報(bào)告略偏多。9月23日國儲(chǔ)棉成交折3128價(jià)格13756元/噸。7月份我國棉花進(jìn)口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2331萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存749萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)12871，基差51（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度9月預(yù)計(jì)期末庫存749萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現(xiàn)貨，套保壓力增加，大漲動(dòng)力不足，短期壓力13000附近，下方支撐12500附近，大區(qū)間震蕩概率偏大。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦價(jià)格繼續(xù)上升，低鎳鐵價(jià)格上漲，從成本端對(duì)價(jià)格支撐更強(qiáng)。但從后期來看，礦的庫存連續(xù)幾周累加，緩解后續(xù)壓力。鎳鐵的供需因素，在后期可能更為重要。不銹鋼的產(chǎn)量增速放緩明顯，從型號(hào)來看200系環(huán)比回落，300系小幅增漲，400系是主要增漲點(diǎn)，所以對(duì)于鎳元素的需求提升有限。從庫存來看，總庫存與300庫存都出現(xiàn)了上升，對(duì)于后期不銹鋼企業(yè)排產(chǎn)可能帶來影響，利空300系不銹鋼價(jià)格。所以從基本面來看下方支撐的主要還是成本，一些供需可能向利空轉(zhuǎn)變，需謹(jǐn)慎。中性

2、基差：現(xiàn)貨113750，基差810，偏多，俄鎳112500，基差-440，中性

3、庫存：LME庫存236310，-72，上交所倉單29011，-706，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳12：反彈拋空或空單暫持，站回20均線止損。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月運(yùn)行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51610，基差150，升水期貨；中性。

3、庫存：9月23日LME銅庫存減1025噸至77275噸,上期所銅庫存較上周增16552噸至193347噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運(yùn)行為主，滬銅2011:短期觀望，54000看跌期權(quán)平倉離場(chǎng)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14590，基差245，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減2275噸至248991噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，隔夜滬鋁跌破14000關(guān)口，短期維持弱勢(shì)，滬鋁2010：14600空減半持有，止損14500，14400買跌期權(quán)平倉離場(chǎng)。

黃金

1、基本面：美元指數(shù)漲0.42%報(bào)94.3698，連漲四日，創(chuàng)兩個(gè)月以來新高，金價(jià)大幅下挫，創(chuàng)下兩個(gè)月來的最低收盤點(diǎn)位。現(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1863.05美元/盎司，下跌1.88%，早盤繼續(xù)回落至1858；中性

2、基差：黃金期貨400.9，現(xiàn)貨399.68，基差-1.22，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2166千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元走強(qiáng)，金價(jià)破前期支撐位；COMEX金回落至1860美元/盎司，下破支撐位；今日關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)多位官員講話、歐央行經(jīng)濟(jì)公報(bào)、英國央行行長(zhǎng)講話、美國首申人數(shù)；歐美疫情狀況不樂觀，美元趨強(qiáng)，金價(jià)壓力較大，滬金多頭持倉明顯下降，但ETF持倉并未下滑。支撐位突破，下行趨勢(shì)將繼續(xù)，滬金將沖擊前歷史高點(diǎn)，若支撐不強(qiáng)，那下一個(gè)支撐位在390和376，大幅回落后可逢低做多。滬金2012：逢高輕倉做空。

白銀

1、基本面：美元指數(shù)漲0.42%報(bào)94.3698，連漲四日，創(chuàng)兩個(gè)月以來新高，銀價(jià)價(jià)大幅下挫，創(chuàng)下兩個(gè)月來的最低收盤點(diǎn)位?，F(xiàn)貨白銀收?qǐng)?bào)22.72美元/盎司，下跌6%，早盤繼續(xù)大幅回落至22.1美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4984，現(xiàn)貨4946，基差-38，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2404932千克，增加5414千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)連續(xù)大跌，但持倉空倉增加并不明顯；COMEX銀跌破前期低點(diǎn)，早盤在22.43左右震蕩。銀價(jià)近期支撐較弱，隨著金價(jià)收到壓制銀價(jià)壓制將更強(qiáng)，銀價(jià)下破支撐位，向下動(dòng)力暫時(shí)未變，輕倉試空，接下來支撐位在4800和4360，可逢低做多。滬銀2012：逢高輕倉做空。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布報(bào)告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應(yīng)過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19800，基差+550；偏多。

3、庫存：9月23日LME鋅庫存較上日減少0噸至219300噸，9月23上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1152至17722噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2011：多單持有，止損18800。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，8月國有企業(yè)營業(yè)總收入、利潤(rùn)總額連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)月度同比增長(zhǎng)，利潤(rùn)總額同比增速大幅加快至23.2%。

2、資金面：央行周三公開市場(chǎng)進(jìn)行2000億逆回購操作，市場(chǎng)凈投放800億元。

3、基差：TS主力基差為0.0549，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.1184，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為0.2924，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：隔夜美股大跌歐股反彈，昨日兩市縮量上漲，醫(yī)藥和創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲；中性 

2、資金：融資余額14196億元，增加16億元，滬深股凈賣出27億元；中性

3、基差：IF2010貼水31.13點(diǎn)，IH2010貼水22.74點(diǎn)，IC2010貼水69.03點(diǎn)；偏空

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：美股下跌，海外疫情第二波再起，國內(nèi)指數(shù)弱勢(shì)運(yùn)行，以及未來一個(gè)月IPO數(shù)量募集資金巨大，預(yù)計(jì)指數(shù)短期上漲乏力。IF2010：觀望為主；IH2010：觀望為主；IC2010：觀望為主。