股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2010漲15.0點(diǎn)或0.33%，報(bào)4577.0點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2010漲22.2點(diǎn)或0.69%，報(bào)3243.2點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2010跌40.0點(diǎn)或0.65%，報(bào)6157.2點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、央行貨幣政策委員會(huì)三季度例會(huì)指出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，綜合運(yùn)用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用，提高政策“直達(dá)性”，繼續(xù)用好1萬(wàn)億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度，落實(shí)好兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體貨幣政策工具，確保普惠小微貸款應(yīng)延盡延，切實(shí)提高普惠小微信用貸款發(fā)放比例。

2、央行要求，著力打通貨幣傳導(dǎo)的多種堵點(diǎn)，繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力，綜合施策推動(dòng)綜合融資成本明顯下降，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，補(bǔ)短板、鍛長(zhǎng)板，確保新增融資重點(diǎn)流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。

3、美國(guó)傳染病專家福奇表示，隨著美國(guó)天氣變冷，以及目前新冠感染單日新增仍然超過(guò)4萬(wàn)例的情況，整體疫情“形勢(shì)不妙”。隨著流感季到來(lái)，疫情將帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)。

4、歐洲央行行長(zhǎng)拉加德：強(qiáng)勢(shì)的歐元將使通脹承壓；未來(lái)數(shù)月通脹仍將維持在負(fù)數(shù)區(qū)間；謹(jǐn)慎評(píng)估未來(lái)包括匯率在內(nèi)的一切數(shù)據(jù)；公共衛(wèi)生事件危機(jī)為未來(lái)前景帶來(lái)了不確定性。

【觀點(diǎn)】

期指跌勢(shì)有所放緩，預(yù)計(jì)節(jié)前仍將以震蕩偏弱走勢(shì)為主。

長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際疫情仍未有改善，同時(shí)歐洲疫情二次爆發(fā)，不過(guò)國(guó)際經(jīng)濟(jì)仍在緩慢復(fù)蘇，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，疊加政策推動(dòng)，期指長(zhǎng)期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3320（0）；螺紋微漲，杭州3660（10），北京3670（0），廣州3980（0）；熱卷下跌，上海3830（-10），天津3860（-10），樂(lè)從3860（0）；冷軋維持，上海4740（0），天津4490（0），樂(lè)從4700（0）。

2、利潤(rùn)：維持。即期生產(chǎn)普方坯盈利-72，螺紋毛利32，熱卷毛利52，電爐毛利-126；20日生產(chǎn)普方坯盈利-216，螺紋毛利-117，熱卷毛利-97。

3、基差：擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）01合約145，05合約210；上海熱卷01合約185，05合約304。

4、供給：下降。9.25螺紋376（4），熱卷336（-4），五大品種1092（-5）。陜晉川甘建筑鋼企達(dá)成聯(lián)合減產(chǎn)共識(shí)，減少量約3.2萬(wàn)噸/天。

5、需求：建材成交量27.4（1）萬(wàn)噸。市場(chǎng)傳聞，監(jiān)管要求大型銀行控制房貸規(guī)模，多家大行新增涉房貸款占比降至30%以下。

6、庫(kù)存：去化。9.25螺紋社866（-15），廠庫(kù)351（-4）；熱卷社庫(kù)285（2），廠庫(kù)120（0）；五大品種整體庫(kù)存2211（-22）。

7、總結(jié):短期來(lái)看，大庫(kù)存高供給以及正套盤離場(chǎng)仍給市場(chǎng)以壓力，同時(shí)地產(chǎn)監(jiān)管政策不斷影響資金心態(tài)，盤面仍可能維持弱勢(shì)并延續(xù)減產(chǎn)邏輯。中期來(lái)看，則關(guān)注旺季預(yù)期出清后，需求季節(jié)性回升疊加“鋼材回流”減少帶來(lái)供需改善。假期關(guān)注波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，減倉(cāng)為主。關(guān)注假期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，減倉(cāng)為主。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：維持為主。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠1002（0），日照卡拉拉精粉938（0），日照金布巴835（-3），日照PB粉880（3），62%普氏116.05（0）；張家港廢鋼2370（0）。

2、利潤(rùn)：上升。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-61。

3、基差：維持。金布巴粉01合186，05合約243；卡拉拉精粉01合161，05合約218。

4、供給：9.21澳巴19港發(fā)貨量2403（-231），45港到港量2163（-304）。

5、需求：9.25，45港日均疏港量313（-5），64家鋼廠日耗58.29（-3.4）。

6、庫(kù)存：9.25，45港11616（126），64家鋼廠進(jìn)口礦1846（104），可用天數(shù)29（4）。

7、總結(jié)：短期來(lái)看，01合約由于成材大庫(kù)存率先走出減產(chǎn)邏輯，短期內(nèi)基差影響較小，在盤面利潤(rùn)較低、爐料絕對(duì)價(jià)格偏高的情況下，下跌過(guò)程中爐料空間更大，上漲過(guò)程中利潤(rùn)壓縮有限。但中期來(lái)看，關(guān)注旺季預(yù)期出清，成材旺季仍有上漲可能，鐵礦也將進(jìn)行基差修復(fù)。關(guān)注假期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，減倉(cāng)為主。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)200元，噸焦炭利潤(rùn)350+元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤126美元，折盤面1046元，一線焦煤148.5美元，折盤面1160，內(nèi)煤價(jià)格1250元；焦化廠焦炭出廠折盤面2100元左右。

開工：全國(guó)樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.37%（-0.68%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率81.27%（-0.41%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存257.76（-16.81）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存391（+2），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1648.19（+31.99）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存26.81（-4.68）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存262（-6.5）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存455.49（+3.75）萬(wàn)噸。

總結(jié)：估值上看，焦炭估值高估，且短期內(nèi)有較大估值壓力，焦煤估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端鋼廠減產(chǎn)壓力較大，但減產(chǎn)規(guī)模仍較小，關(guān)注后續(xù)減產(chǎn)情況；對(duì)于焦炭來(lái)講，短期內(nèi)供需處于緊平衡狀態(tài)，焦化廠焦炭庫(kù)存處于較低位置，隨著新增產(chǎn)能的投放，焦炭供給將放量，價(jià)格或趨弱；對(duì)于焦煤來(lái)講，國(guó)內(nèi)煤礦部分地區(qū)減產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量提升，供需邊際上持續(xù)好轉(zhuǎn)。進(jìn)口端方面，蒙古焦煤通關(guān)量不及預(yù)期，澳洲焦煤通關(guān)不確定性仍較大，雖然短期內(nèi)通關(guān)有所放寬，但后續(xù)通關(guān)仍不容樂(lè)觀，關(guān)注澳洲焦煤進(jìn)口的實(shí)際情況。若澳洲焦煤通關(guān)政策仍較緊，則焦煤仍有大漲可能，否則目前價(jià)格基本上已經(jīng)反應(yīng)了焦煤供需好轉(zhuǎn)的預(yù)期。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡604（+3），5000大卡545（+1），4500大卡479（+1）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)52.5美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)25美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡203元/噸（-），印尼5000大卡177元/噸（+2）。

期貨：11月-20.4，1月16.2，主力11月單邊持倉(cāng)19.3萬(wàn)手（夜盤+36手），11月升水1月36.6。

電廠：2020年9月8日全國(guó)重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)日供煤361萬(wàn)噸，日耗煤371萬(wàn)噸，庫(kù)存7607.4萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)18天。

環(huán)渤海港口：八港庫(kù)存合計(jì)1895.5（-23.5），調(diào)入量合計(jì)170.1（+3.2），調(diào)出量188.8（+5），錨地船122（-17），預(yù)到船58（+16）。

運(yùn)費(fèi)：中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)673（-6），BDI指數(shù)1667（+62）。

總結(jié)：重慶煤礦事故造成多人遇難，產(chǎn)地生產(chǎn)短期內(nèi)或?qū)㈦y有放松，進(jìn)口煤傳言眾多，但真實(shí)性有待觀察，目前來(lái)看，供應(yīng)端偏緊局面延續(xù)，東北動(dòng)力煤具有較大缺口，港口市場(chǎng)供給弱于需求，庫(kù)存持續(xù)下行。短期盤面或?qū)⒗^續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，但主力合約估值稍偏高，繼續(xù)追多風(fēng)險(xiǎn)加大，關(guān)注產(chǎn)地生產(chǎn)和進(jìn)口煤政策。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素、甲醇低位震蕩，液氨企穩(wěn)。

尿素：山東1670（日-5，周-35），東北1690（日+0，周+0），江蘇1700（日-5，周-20）；

液氨：山東2630（日+0，周+10），河北2626（日+0，周-16），河南2554（日+72，周+150）；

甲醇：西北1505（日+35，周+15），華東1930（日-5，周-5），華南1890（日+10，周+10）。

2.期貨市場(chǎng)：盤面在價(jià)格區(qū)間中軸附近弱勢(shì)震蕩；基差同樣在區(qū)間內(nèi)震蕩；1/5價(jià)差拉大至-55元/噸。

期貨：9月1628（日-11，周-31），1月1606（日-21，周-32），5月1661（日-11，周-24）；

基差：9月42（日-9，周-9），1月64（日+1，周-8），5月9（日-9，周-16）；

月差：9-1價(jià)差22（日+10，周+1），1-5價(jià)差-55（日-10，周-8）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差回歸暫緩；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)153（日-5，周-41），尿素-甲醇-260（日+0，周-30）；山東-東北-20（日-5，周-35），山東-江蘇-30（日+0，周-15）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)回落；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤(rùn)回升。

華東水煤漿450（日-20，周-64），華東航天爐321（日+0，周-23），華東固定床266（日+0，周-2）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭163（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥191（日+1，周+9），氯基復(fù)合肥291（日+0，周+3），三聚氰胺-454（日-185，周+220）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比回升，同比偏高。

截至2020/9/25，尿素企業(yè)開工率77.6%(環(huán)比+0.3%，同比+8.9%)，其中氣頭企業(yè)開工率75.3%(環(huán)比-6.3%，同比+3.6%)；日產(chǎn)量16.3萬(wàn)噸(環(huán)比+0.1萬(wàn)噸，同比+0.9萬(wàn)噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)暖，工業(yè)需求平穩(wěn)。

尿素工廠：截至2020/9/25，預(yù)收天數(shù)6.3天(環(huán)比+0.0天)。

復(fù)合肥：截至2020/9/25，開工率47.0%（環(huán)比-0.7%，同比+0.4%），庫(kù)存72.3萬(wàn)噸（環(huán)比+2.5萬(wàn)噸，同比-25.5萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)8月新開工及銷售正增長(zhǎng)，竣工增速轉(zhuǎn)負(fù)；人造板8月PMI回落。

三聚氰胺：截至2020/9/25，開工率53.2%（環(huán)比-4.5%，同比+1.4%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存環(huán)比下降，同比略低；出口暫緩，港口庫(kù)存下降。

截至2020/9/25，工廠庫(kù)存40.0萬(wàn)噸，（環(huán)比-4.7萬(wàn)噸，同比-9.7萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存30.6萬(wàn)噸，（環(huán)比-6.0萬(wàn)噸，同比+4.9萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

周一盤面延續(xù)弱勢(shì)走勢(shì)，再次接近價(jià)格區(qū)間下沿；在供需格局略好于預(yù)期的情況下，盤面更多地反應(yīng)了市場(chǎng)更看重遠(yuǎn)期需求下行的確定性。近期尿素供需格局持續(xù)好轉(zhuǎn)，供給小幅增加，庫(kù)存去化順利，表觀需求連續(xù)四周走高，仍處于七月末八月初的水平，整體略好于預(yù)期；尿素目前供需局面基本符合季節(jié)性，需求略好于預(yù)期，需求預(yù)期兌現(xiàn)后，持續(xù)性成為博弈重點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)貿(mào)續(xù)力情況。當(dāng)前主要利多因素在于表觀需求連續(xù)走高并處于高位、工廠即期銷售和遠(yuǎn)期預(yù)售情況良好、復(fù)合肥廠開工回升；主要利空因素在于集港暫緩?fù)赓Q(mào)需求回落、內(nèi)貿(mào)狀態(tài)比較平穩(wěn)、淡季可能透支部分旺季需求，另外總量上看秋肥對(duì)氮元素的需求少于春肥。基于需求慣性大于供給和安全邊際，我們?nèi)跃S持尿素期貨作為多頭配置的觀點(diǎn)。

油脂油料

9.28，DCE1月豆粕3094元/噸，漲16元，夜盤收于3077元/噸，跌17元。棕櫚油1月5888元/噸，跌2元，夜盤收于5878元/噸，跌10元。豆油1月6924元/噸，漲10元，夜盤收于6894元/噸，跌30元。

外盤：上周CBOT大豆結(jié)束了連續(xù)6周的反彈（累積上漲174.5美分/蒲），上周11月合約大豆累計(jì)跌45美分，01月合約大豆累計(jì)跌42.0美分。周二CBOT11月合約收995美分/蒲，跌6.25美分/蒲，CBOT1月合約收999.25美分/蒲，跌5.75美分；上周馬棕12月主力跌8.37%，本周二小幅波動(dòng)。

2、成交

9.28，豆粕成交17.41萬(wàn)噸，上周五74.84萬(wàn)噸，基差1.45萬(wàn)噸。在連續(xù)兩周成交低位后，上周豆粕成交放量；豆油成交1.285萬(wàn)噸，上周五1.06萬(wàn)噸，基差0.87萬(wàn)噸，豆油周成交較前期低迷。華東地區(qū)m2101合約豆粕基差報(bào)價(jià)個(gè)別再現(xiàn)負(fù)基差（現(xiàn)貨-30/-20，10月以后提貨30/40/50/60，穩(wěn)定）。華東地區(qū)一級(jí)豆油主流油廠（10月提貨，基差300）。

3、壓榨

9.21-25當(dāng)周，大豆周度壓榨量227.325萬(wàn)噸，再創(chuàng)歷史新高，前一周218.365萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周190萬(wàn)噸，下周153萬(wàn)噸（恰逢國(guó)慶假期），連續(xù)21周超5年同期均值，且持續(xù)位居歷史同期高位。

4、基本面信息

（1）截至2020年9月27日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為64%，高于市場(chǎng)預(yù)期的63%，之前一周為63%，去年同期為54%；美國(guó)大豆收割率為20%，高于預(yù)期的18%，之前一周為6%，去年同期為6%，五年均值為15%；美國(guó)大豆落葉率為74%，之前一周59%，去年同期為49%，五年均值為69%。

（2）美國(guó)眾議院民主黨發(fā)布了規(guī)模2.2萬(wàn)億美元的新刺激提案。眾議長(zhǎng)佩洛西表示，她對(duì)雙方彌合分歧仍抱有希望。

（3）據(jù)中證報(bào)，針對(duì)監(jiān)管要求大行控制涉房信貸增速消息，多家銀行均表示，未收到收緊貸款增速占比相關(guān)通知。有全國(guó)性股份制銀行人士指出，其所在銀行涉房新增貸款占比不超過(guò)30%為2018年以來(lái)一直執(zhí)行的要求，由此推測(cè)相關(guān)要求可能為部分超標(biāo)銀行窗口指導(dǎo)。

5、行情走勢(shì)分析

美豆在持續(xù)反彈6周后，上周開始市場(chǎng)擔(dān)憂第二波新冠疫情爆發(fā)，導(dǎo)致上周美豆跟隨外圍市場(chǎng)持續(xù)回落，但從上周二開始主要經(jīng)濟(jì)體再次通過(guò)發(fā)表寬松預(yù)期言論來(lái)調(diào)整市場(chǎng)。年后植物油價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)持續(xù)跟隨原油及主要經(jīng)濟(jì)體股票走勢(shì)，在外圍走弱背景下，植物油上周顯著回調(diào)，豆粕間接獲得支撐回調(diào)幅度有限。預(yù)計(jì)植物油價(jià)格會(huì)有一個(gè)中期的調(diào)整，由于國(guó)際植物油基本面較好，如果寬松貨幣環(huán)境持續(xù)依舊有望成為資金長(zhǎng)期關(guān)注做多的品種；蛋白價(jià)格跟隨美豆庫(kù)消比的回落，預(yù)計(jì)依舊是價(jià)格中樞上移的過(guò)程，建議嘗試波段多單對(duì)待。

白糖

1、ICE原糖期貨周一收盤下挫逾3%，因雷亞爾兌美元跌至逾四個(gè)月最低。交投活躍的3月期貨合約結(jié)算價(jià)收收跌0.46美分，或3.4%，報(bào)每磅13.05美分。

2、鄭糖主力01合約周一跌64點(diǎn)，收于5163元/噸，持倉(cāng)減1萬(wàn)3千余手（夜盤跌56點(diǎn)，增4千余手），主力持倉(cāng)上多頭方減1萬(wàn)余手，空頭方減7千余手。其中多頭方海通減4千余手，華泰、中信、宏源、各減1千余手?？疹^方華泰、海通各增1千余手，中糧減7千余手，永安、東興各減1千余手。2105合約跌61點(diǎn)，收于5110元/噸，持倉(cāng)減8百余手。

3、資訊：1）5）美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)近日公布的澳大利亞食糖半年報(bào)顯示，澳大利亞2020/21榨季甘蔗種植面積預(yù)估維持37萬(wàn)公頃，同比增長(zhǎng)1.6%；甘蔗產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)100萬(wàn)噸至3100萬(wàn)噸，同比仍增長(zhǎng)3.3%；糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)20萬(wàn)噸至430萬(wàn)噸，同比下降4.7%；出口量預(yù)估下調(diào)14萬(wàn)噸至340萬(wàn)噸，同比下降5.6%；消費(fèi)量預(yù)估下調(diào)15萬(wàn)噸至85萬(wàn)噸，同比仍提高6.3%；期末庫(kù)存預(yù)估上調(diào)7萬(wàn)噸至10.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)171.1%。

2）外媒消息，俄羅斯農(nóng)業(yè)市場(chǎng)研究所(IKAR)近日表示，俄羅斯2020/21榨季糖產(chǎn)量或降至490-530萬(wàn)噸，該數(shù)值低于此前預(yù)估的500-540萬(wàn)噸。俄羅斯糖商協(xié)會(huì)(Soyuzrossakhar)數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日俄羅斯20/21榨季累計(jì)收割甜菜26.47萬(wàn)公頃，同比下降31.4%，收割量為945萬(wàn)噸，收割進(jìn)度為28.5%，甜菜單產(chǎn)為35.7噸/公頃，同比下降17.2%，該國(guó)69家計(jì)劃開榨的糖廠中還有5家尚未入榨甜菜，去年同期為3家。

3）關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，今年8月份中國(guó)進(jìn)口糖漿大類（商品稅則號(hào)17029000）達(dá)6.4萬(wàn)噸；2020年1-8月累計(jì)進(jìn)口量達(dá)60.54萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于2019年全年的16.7萬(wàn)噸；2019/20榨季累計(jì)進(jìn)口70.03萬(wàn)噸。

4）本周（9月19—9月25日）國(guó)內(nèi)12家糖廠加工糖產(chǎn)量為103500噸，較上周100800噸增加2700噸，雖然廣東企業(yè)停機(jī)檢修，但江蘇一企業(yè)恢復(fù)開機(jī)，市場(chǎng)供應(yīng)量小幅增加，下周山東一主流企業(yè)以及廣東仍有企業(yè)將停機(jī)檢修，預(yù)計(jì)十一假期間市場(chǎng)供應(yīng)量將降低。銷量為84700噸，較上周126200噸降低41500噸（降幅為32.88%），因前幾周企業(yè)出貨較多，本周提貨普遍排隊(duì)，廠家在提高售價(jià)以及備貨需求從高峰值回落的情況下，出貨量降低。本周12家糖廠庫(kù)存量為173940噸，較上周155140增加18800噸（增幅為12.12%）。

5）本周（9月19日-9月25日）國(guó)內(nèi)北方甜菜糖拉開20/21榨季帷幕，9月20日內(nèi)蒙古晟通糖廠開榨，市場(chǎng)正式進(jìn)入20/21榨季。內(nèi)蒙古地區(qū)本季首家開榨時(shí)間較去年同期提前2天，但受持續(xù)降雨天氣影響，收菜不利，整體開榨進(jìn)度較去年略有推遲。新疆地區(qū)因疫情影響，使得檢修時(shí)間延后，導(dǎo)致本榨季開榨進(jìn)度較去年明顯延遲，本榨季首家開榨糖廠時(shí)間為9月24日，上榨季首家開榨糖廠時(shí)間為9月10日。本周內(nèi)蒙、河北張北、新疆三區(qū)共壓榨甜菜2.65萬(wàn)噸（去年同期13.35萬(wàn)噸），產(chǎn)糖0.28萬(wàn)噸（去年同期2.09萬(wàn)噸），因當(dāng)前處于壓榨初期，出糖率并不穩(wěn)定，因此暫無(wú)法評(píng)定，據(jù)悉初步情況暫且在12%左右。截止當(dāng)前，國(guó)內(nèi)共壓榨甜菜2.3萬(wàn)噸（去年同期13.35萬(wàn)噸），共榨糖0.35萬(wàn)噸（去年同期2.09萬(wàn)噸）。

6）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖盤面低開低走，雖然市場(chǎng)成交量較上周五有所回升，但整體仍舊處于清淡局面。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交4450噸（其中廣西成交2550噸，云南成交1900噸），較上周五增加2930噸。

7）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5521元/噸，較昨日5534元/噸下跌13元/噸。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5530-5610元/噸，較昨日下跌20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5500元/噸，大理提貨報(bào)5450-5530元/噸，較昨日下跌20-30元/噸；廣東地區(qū)貨少封盤未報(bào)。加工糖售價(jià)穩(wěn)中下跌，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5630元/噸，較昨日下跌30元/噸，江蘇地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5660元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖未報(bào)，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖5750元/噸，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖5600元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開榨，目前內(nèi)蒙古地區(qū)已有3家糖廠開榨，新疆產(chǎn)區(qū)9月24日正式開榨，目前已有2家糖廠開榨，預(yù)計(jì)明日將有4家糖廠開榨，當(dāng)前內(nèi)蒙古產(chǎn)砂糖經(jīng)銷商售價(jià)在5350-5400元/噸，量大可議價(jià)，新疆糖暫無(wú)價(jià)格。

4、綜述：原糖近期傾向于12美分為中樞的偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。上方有來(lái)自巴西、印度增產(chǎn)的壓力，新冠影響/油價(jià)下跌/美元轉(zhuǎn)升（雷亞爾貶值）等也會(huì)帶來(lái)節(jié)奏性回調(diào)壓力。而從宏觀及糖產(chǎn)業(yè)大勢(shì)來(lái)看，則繼續(xù)支撐糖價(jià)偏強(qiáng)走勢(shì)不變。但目前看，上方空間的打開也需等待一定驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)，關(guān)注市場(chǎng)對(duì)巴西和印度兩個(gè)最大主產(chǎn)國(guó)的預(yù)期（對(duì)巴西和印度的依賴使得該兩國(guó)變量將變得尤為重要）。國(guó)內(nèi)價(jià)格此前最大利空來(lái)緣于內(nèi)外價(jià)差仍較大和進(jìn)口政策的變革。不過(guò)國(guó)內(nèi)需求也會(huì)順勢(shì)拉漲原糖，因此真正利空空間就要取決于原糖走勢(shì)、進(jìn)口節(jié)奏等。也因此原糖走勢(shì)整體偏強(qiáng)的時(shí)候，就對(duì)國(guó)內(nèi)加工糖帶來(lái)的利空起到緩解作用。近期市場(chǎng)基調(diào)開始轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐诓粫?huì)完全放開，加之前期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銷售好，走了一波貼水修復(fù)行情。但隨著價(jià)格上漲，在原糖未能突破前，國(guó)內(nèi)近5400承壓，即估值修復(fù)的動(dòng)能趨弱。而盤中持倉(cāng)變化也非?？欤囝^出現(xiàn)換手和減倉(cāng)。且長(zhǎng)假來(lái)臨，面臨提保、長(zhǎng)假等風(fēng)險(xiǎn)，因此波動(dòng)放大，目前是再次下跌的狀態(tài)，謹(jǐn)慎參與。繼續(xù)觀察原糖走勢(shì)、天氣、銷量、持倉(cāng)等因素的指引。

養(yǎng)殖

（1）華儲(chǔ)網(wǎng)：9月29日將出庫(kù)投放競(jìng)價(jià)交易1萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，這將是年內(nèi)第35次投放，累計(jì)投放量將達(dá)到60萬(wàn)噸。

（2）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月28日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為33.52元/公斤，較前一日上漲0.13元/公斤，較上周下跌1.17元/公斤，較上月下跌3.37元/公斤。豬價(jià)反彈或與價(jià)格下跌過(guò)快養(yǎng)殖端抗價(jià)意愿增加有關(guān)，此外雙節(jié)將至需求也短暫受到支撐，但考慮到產(chǎn)能持續(xù)釋放，疊加終端需求疲軟，儲(chǔ)備肉持續(xù)投放，豬價(jià)反彈高度有限。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）9月28日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.54元/斤（-0.01），主銷區(qū)均價(jià)約3.78元/斤（-0.07）。

（2）9月28日期貨2010合約3378（+19），2011合約3569（-9），2101合約4042（+19），10-11價(jià)差-191（+28）,10-1價(jià)差-664（持平）。

（3）中秋效應(yīng)釋放后，蛋價(jià)承壓。趨勢(shì)上看，3-5月補(bǔ)欄較好令8月開始新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加，雙節(jié)需求兌現(xiàn)后，較高的供應(yīng)壓力仍待釋放，后期重點(diǎn)關(guān)注淘雞情況。而國(guó)慶后至春節(jié)前需求的淡旺季以及6月補(bǔ)欄較少加之淘雞數(shù)量增加引發(fā)的存欄結(jié)構(gòu)性問(wèn)題在月間價(jià)差上體現(xiàn)，近端現(xiàn)貨走勢(shì)影響遠(yuǎn)月預(yù)期。