白糖：鄭糖震蕩偏強(qiáng)

昨日原糖沖高回落，巴西干旱地區(qū)出現(xiàn)降雨，緩解天氣擔(dān)憂。印度尚未宣布本年度糖出口補(bǔ)貼的程度，相關(guān)決定的討論可能會(huì)推遲到下月初。鄭糖昨日震蕩偏強(qiáng)，截止9月底廣西結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為31萬(wàn)噸，同比減少1.7萬(wàn)噸，云南結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為21.88萬(wàn)噸，同比減少5萬(wàn)噸，市場(chǎng)低庫(kù)存優(yōu)勢(shì)仍舊較為突出，國(guó)內(nèi)鄭糖現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中上行，廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5550-5630元/噸，較前日維持穩(wěn)定；內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5400元/噸左右不變。

策略：后期糖價(jià)圍繞成本波動(dòng)，結(jié)合大宗商品向下空間有限，回調(diào)后仍可逢低做多為主。

謹(jǐn)慎偏多。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、原油、天氣。

棉花：鄭棉仍強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行

昨日鄭棉繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)，小幅調(diào)整即被買盤托起。收購(gòu)價(jià)繼續(xù)火熱，整體看棉花品質(zhì)好于北疆，雖然目前南疆地區(qū)機(jī)采棉還沒(méi)有大量上市，但是由于今年整體收購(gòu)進(jìn)度快，南疆少許機(jī)采棉甚至收到8塊/公斤，南疆機(jī)采棉甚至有望高位接棒北疆，下游紡織方面棉紗價(jià)格大漲，由于印度疫情嚴(yán)重導(dǎo)致大量胚布印染訂單轉(zhuǎn)移至中國(guó)，很多紡企的訂單也是到了明年，帶動(dòng)著紡紗廠的棉紗庫(kù)存降低，棉紗價(jià)格大漲。

策略：整體棉紡產(chǎn)業(yè)利好較多，成本端大幅提振，需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，雖后期仍有一定上行空間，但14500以上要注意棉企套保風(fēng)險(xiǎn)，連續(xù)拉漲后也有回調(diào)可能，不宜再追高，可調(diào)整到14000以下逢低介入。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口、下游訂單、收購(gòu)價(jià)回落。

豆菜粕：期價(jià)上漲

受中國(guó)買需提振，美豆收盤再度上漲。昨日USDA公布民間出口商向中國(guó)銷售26.1萬(wàn)噸大豆，20/21年度付運(yùn)。NOPA報(bào)告顯示美國(guó)9月大豆壓榨量降至年內(nèi)最低，為1.61491億蒲，環(huán)比下降，但同比仍增加，且略高于市場(chǎng)預(yù)期。巴西仍缺乏有效降雨，大豆種植進(jìn)度明顯落后。連豆粕昨日同樣收漲。長(zhǎng)假期間開(kāi)機(jī)率降至39.95%，本周開(kāi)機(jī)率將再度恢復(fù)至超高水平。昨日豆粕現(xiàn)貨低位及遠(yuǎn)期基差吸引部分成交，總成交23.76萬(wàn)噸，成交均價(jià)3222（+9），下游仍積極提貨，截至10月9日沿海油廠豆粕庫(kù)存下降至93.96萬(wàn)噸。菜粕方面，截至10月9日當(dāng)周油廠菜籽庫(kù)存34.3萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率維持11.09%低水平，下游提貨良好導(dǎo)致油廠菜粕庫(kù)存和港口顆粒粕庫(kù)存持續(xù)下降。截至10月9日油廠菜粕庫(kù)存僅4000噸，去年同期2.95萬(wàn)噸，港口顆粒粕庫(kù)存從6月底最高的23.5萬(wàn)噸一路降至35540噸。

策略：?jiǎn)芜呏?jǐn)慎看多。

風(fēng)險(xiǎn)：南美大豆豐產(chǎn)；國(guó)內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值。

油脂：期價(jià)震蕩走弱

昨日三大油脂價(jià)格震蕩走弱。國(guó)際方面，ITS市場(chǎng)預(yù)估：馬來(lái)西亞10月1-15日棕櫚油出口量為754,235噸，較9月1-15日出口量779,160噸減少3.2%。國(guó)內(nèi)方面，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p2101+450，華北地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差y2101+350，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi2101+520。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格790美元/噸，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-236元/噸; 南美豆油近月cnf價(jià)格885美元/噸，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-52元/噸。后期重點(diǎn)關(guān)注國(guó)外棕櫚油產(chǎn)地庫(kù)存趨勢(shì)、國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)表現(xiàn)以及國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)。

策略：?jiǎn)芜呏行?，高位震蕩；套利方面關(guān)注01YP擴(kuò)大機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期；豆油終端消費(fèi)表現(xiàn)。

玉米與淀粉：期價(jià)大幅下跌

期現(xiàn)貨跟蹤：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，其中華北產(chǎn)區(qū)受天氣影響普遍上漲；淀粉現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，多地報(bào)價(jià)上調(diào)10-100元不等。玉米與淀粉期價(jià)午后大幅下跌，其中淀粉相對(duì)弱于玉米，主力合約即近月合約持倉(cāng)均有所下降。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，期現(xiàn)貨正反饋邏輯仍在繼續(xù)之中，即現(xiàn)貨走強(qiáng)繼續(xù)強(qiáng)化期價(jià)看漲預(yù)期，而期價(jià)高升水轉(zhuǎn)而帶動(dòng)現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)。在這種情況下，需要特別留意現(xiàn)貨價(jià)格再度上漲之后供需兩端的變化，此外，還需要留意國(guó)家會(huì)否繼續(xù)投放臨儲(chǔ)陳化水稻和小麥；對(duì)于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，且淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲之后，淀粉及其下游產(chǎn)品與其替代品價(jià)差收窄，需求或難有大幅改善。再加上臨儲(chǔ)庫(kù)存去化之后，華北-東北玉米價(jià)差或趨于收窄，后期淀粉定價(jià)模式也有望發(fā)生轉(zhuǎn)變。據(jù)此我們傾向于認(rèn)為淀粉-玉米價(jià)差或維持低位區(qū)間震蕩。

策略：中期看多，短期轉(zhuǎn)為中性，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者短線操作。

風(fēng)險(xiǎn)因素：臨儲(chǔ)拍賣政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)

國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)，其中主產(chǎn)區(qū)與主銷區(qū)均價(jià)持平，期價(jià)繼續(xù)走弱，以收盤價(jià)計(jì)，1月合約下跌55元，5月合約下跌26元，9月合約下跌17元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)1月合約貼水785元。

邏輯分析：近期期貨相對(duì)強(qiáng)于現(xiàn)貨，帶動(dòng)基差繼續(xù)環(huán)比下滑，主要源于9月蛋雞苗銷售量大幅下降，而淘汰量大幅上升，對(duì)應(yīng)蛋雞存欄環(huán)比下降，使得市場(chǎng)對(duì)后期雞蛋供需預(yù)期有所改善。但基于中期邏輯，即生豬養(yǎng)殖恢復(fù)有望帶來(lái)畜禽存欄再平衡，雖蛋雞存欄環(huán)比下滑，但依然高于去年同期，而隨著生豬養(yǎng)殖的逐步恢復(fù)，生豬和肉雞價(jià)格亦逐步下跌，雞蛋替代需求或進(jìn)一步下滑，對(duì)應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨或帶動(dòng)期價(jià)下跌。

策略：中期看空，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者可以考慮繼續(xù)持有空單。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：大部地區(qū)豬價(jià)仍在下跌

據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2020年10月15日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為29.71元/公斤，較昨日下跌0.28元/公斤；仔豬均價(jià)為98.07元/公斤，較昨日下跌0.36元/公斤；白條肉均價(jià)38元/公斤，較昨日下跌0.08元/公斤。今日豬價(jià)震蕩下跌，北方多地豬價(jià)出現(xiàn)輕微反彈現(xiàn)象，南方豬價(jià)仍延續(xù)下跌趨勢(shì)。預(yù)計(jì)短期價(jià)格震蕩偏弱，后期下跌空間較大。