白糖：鄭糖震蕩偏強

昨日原糖沖高回落，巴西干旱地區(qū)出現(xiàn)降雨，緩解天氣擔(dān)憂。印度尚未宣布本年度糖出口補貼的程度，相關(guān)決定的討論可能會推遲到下月初。鄭糖昨日震蕩偏強，截止9月底廣西結(jié)轉(zhuǎn)庫存為31萬噸，同比減少1.7萬噸，云南結(jié)轉(zhuǎn)庫存為21.88萬噸，同比減少5萬噸，市場低庫存優(yōu)勢仍舊較為突出，國內(nèi)鄭糖現(xiàn)貨市場穩(wěn)中上行，廣西地區(qū)一級白糖報價在5550-5630元/噸，較前日維持穩(wěn)定；內(nèi)蒙古甜菜糖售價在5400元/噸左右不變。

策略：后期糖價圍繞成本波動，結(jié)合大宗商品向下空間有限，回調(diào)后仍可逢低做多為主。

謹(jǐn)慎偏多。風(fēng)險點：疫情發(fā)展、原油、天氣。

棉花：鄭棉仍強勢運行

昨日鄭棉繼續(xù)震蕩偏強，小幅調(diào)整即被買盤托起。收購價繼續(xù)火熱，整體看棉花品質(zhì)好于北疆，雖然目前南疆地區(qū)機采棉還沒有大量上市，但是由于今年整體收購進(jìn)度快，南疆少許機采棉甚至收到8塊/公斤，南疆機采棉甚至有望高位接棒北疆，下游紡織方面棉紗價格大漲，由于印度疫情嚴(yán)重導(dǎo)致大量胚布印染訂單轉(zhuǎn)移至中國，很多紡企的訂單也是到了明年，帶動著紡紗廠的棉紗庫存降低，棉紗價格大漲。

策略：整體棉紡產(chǎn)業(yè)利好較多，成本端大幅提振，需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，雖后期仍有一定上行空間，但14500以上要注意棉企套保風(fēng)險，連續(xù)拉漲后也有回調(diào)可能，不宜再追高，可調(diào)整到14000以下逢低介入。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險點：匯率風(fēng)險、紡織品出口、下游訂單、收購價回落。

豆菜粕：期價上漲

受中國買需提振，美豆收盤再度上漲。昨日USDA公布民間出口商向中國銷售26.1萬噸大豆，20/21年度付運。NOPA報告顯示美國9月大豆壓榨量降至年內(nèi)最低，為1.61491億蒲，環(huán)比下降，但同比仍增加，且略高于市場預(yù)期。巴西仍缺乏有效降雨，大豆種植進(jìn)度明顯落后。連豆粕昨日同樣收漲。長假期間開機率降至39.95%，本周開機率將再度恢復(fù)至超高水平。昨日豆粕現(xiàn)貨低位及遠(yuǎn)期基差吸引部分成交，總成交23.76萬噸，成交均價3222（+9），下游仍積極提貨，截至10月9日沿海油廠豆粕庫存下降至93.96萬噸。菜粕方面，截至10月9日當(dāng)周油廠菜籽庫存34.3萬噸，開機率維持11.09%低水平，下游提貨良好導(dǎo)致油廠菜粕庫存和港口顆粒粕庫存持續(xù)下降。截至10月9日油廠菜粕庫存僅4000噸，去年同期2.95萬噸，港口顆粒粕庫存從6月底最高的23.5萬噸一路降至35540噸。

策略：單邊謹(jǐn)慎看多。

風(fēng)險：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值。

油脂：期價震蕩走弱

昨日三大油脂價格震蕩走弱。國際方面，ITS市場預(yù)估：馬來西亞10月1-15日棕櫚油出口量為754,235噸，較9月1-15日出口量779,160噸減少3.2%。國內(nèi)方面，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p2101+450，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y2101+350，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi2101+520。印尼棕櫚油近月cnf價格790美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-236元/噸; 南美豆油近月cnf價格885美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-52元/噸。后期重點關(guān)注國外棕櫚油產(chǎn)地庫存趨勢、國內(nèi)油脂消費表現(xiàn)以及國際原油價格走勢。

策略：單邊中性，高位震蕩；套利方面關(guān)注01YP擴大機會。

風(fēng)險：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期；豆油終端消費表現(xiàn)。

玉米與淀粉：期價大幅下跌

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，其中華北產(chǎn)區(qū)受天氣影響普遍上漲；淀粉現(xiàn)貨價格延續(xù)漲勢，多地報價上調(diào)10-100元不等。玉米與淀粉期價午后大幅下跌，其中淀粉相對弱于玉米，主力合約即近月合約持倉均有所下降。

邏輯分析：對于玉米而言，期現(xiàn)貨正反饋邏輯仍在繼續(xù)之中，即現(xiàn)貨走強繼續(xù)強化期價看漲預(yù)期，而期價高升水轉(zhuǎn)而帶動現(xiàn)貨補庫。在這種情況下，需要特別留意現(xiàn)貨價格再度上漲之后供需兩端的變化，此外，還需要留意國家會否繼續(xù)投放臨儲陳化水稻和小麥；對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲之后，淀粉及其下游產(chǎn)品與其替代品價差收窄，需求或難有大幅改善。再加上臨儲庫存去化之后，華北-東北玉米價差或趨于收窄，后期淀粉定價模式也有望發(fā)生轉(zhuǎn)變。據(jù)此我們傾向于認(rèn)為淀粉-玉米價差或維持低位區(qū)間震蕩。

策略：中期看多，短期轉(zhuǎn)為中性，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者短線操作。

風(fēng)險因素：臨儲拍賣政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)

國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)，其中主產(chǎn)區(qū)與主銷區(qū)均價持平，期價繼續(xù)走弱，以收盤價計，1月合約下跌55元，5月合約下跌26元，9月合約下跌17元，主產(chǎn)區(qū)均價對1月合約貼水785元。

邏輯分析：近期期貨相對強于現(xiàn)貨，帶動基差繼續(xù)環(huán)比下滑，主要源于9月蛋雞苗銷售量大幅下降，而淘汰量大幅上升，對應(yīng)蛋雞存欄環(huán)比下降，使得市場對后期雞蛋供需預(yù)期有所改善。但基于中期邏輯，即生豬養(yǎng)殖恢復(fù)有望帶來畜禽存欄再平衡，雖蛋雞存欄環(huán)比下滑，但依然高于去年同期，而隨著生豬養(yǎng)殖的逐步恢復(fù)，生豬和肉雞價格亦逐步下跌，雞蛋替代需求或進(jìn)一步下滑，對應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨或帶動期價下跌。

策略：中期看空，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者可以考慮繼續(xù)持有空單。

風(fēng)險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：大部地區(qū)豬價仍在下跌

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年10月15日全國外三元生豬均價為29.71元/公斤，較昨日下跌0.28元/公斤；仔豬均價為98.07元/公斤，較昨日下跌0.36元/公斤；白條肉均價38元/公斤，較昨日下跌0.08元/公斤。今日豬價震蕩下跌，北方多地豬價出現(xiàn)輕微反彈現(xiàn)象，南方豬價仍延續(xù)下跌趨勢。預(yù)計短期價格震蕩偏弱，后期下跌空間較大。